中国融资租赁行业现状与问题分析，本文主要内容关键词为：中国论文,融资租赁论文,现状论文,行业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：F830.3 文献标识码：A 文章编号：1004-292X(2013)09-0064-06
融资租赁作为现代服务业领域的新兴产业，自上世纪50年代诞生以来，凭借其在改善资产结构、促进销售以及融资手段创新方面的独特优势[1]，获得迅速发展，与银行信贷、债券、股票、基金一并称为五大金融支柱，在国际资本市场，融资租赁业已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式[2]。
中国融资租赁业是中国经济改革发展初期在开放政策下成立的少数产业之一，但是却在中国经济高速发展近30年间一直在低谷徘徊。随着中国经济进入转型深水期，金融领域在WTO过渡期后全球竞争全面展开之际，在规模高速增长开始转入盘整期之际，中国的融资租赁业开始迎来投资井喷期。有资料显示，即2012年租赁公司新设率以1.5日1家的速度刷新2011年纪录以来，2013年元旦伊始即上升至1日1家的新增长率[3]。在经历了长期蛰伏之后，融资租赁行业的再度崛起成为现代服务业结构转型的重要内容，然而目前我国融资租赁行业依然在人才培养、制度建设、风险管控等方面存在诸多障碍，在理论和实操层面准备不足。
当前在全球金融领域开始担心“金融去全球化”[4]出现的潜在可能、风险与危害的同时，融资租赁业的全球化正在升级。租赁业发展对金融改革和经济发展的巨大作用在经济金融环境差异巨大的各国各经济体得到普遍证实[5，6]。金融租赁的良好发展对一国融资租赁行业的健康可持续发展的重要作用在过去5年中得到实践检验。在中国融资租赁行业转型发展的关键时期，在中国金融改革深化的转型关键期，及时总结和分析中国金融租赁行业发展演进的现状和问题，有利于更好的把握中国融资租赁产业发展的机遇，更理性的应对发展中的挑战和机遇。
二、世界租赁行业发展总体趋势与特点
租赁行业在全球的发展，从产生之初便以持续的高速在经济发达国家扩张，为发达国家制造业的国际化和技术改造，为经济结构调整和国际贸易改善做出了突出贡献[6]。欧洲和北美作为租赁发源和发展的主要市场，竞争日趋激烈。在20世纪90年代末和2000年初的经济危机影响下，欧洲和北美市场的高速增长分别受到比较大的影响。尽管总体趋势来看，欧洲和北美的市场发展差距逐渐缩小，但是考虑到北美市场以美国为主，欧洲多主体的发展格局，北美目前相对主导地位面临的挑战很大。从世界租赁市场发展历程来看，经济金融危机的影响巨大，危机后往往伴随着世界租赁市场格局的巨大变化。
特点一：世界租赁市场整体呈上升趋势，欧洲市场受此次危机影响较大，亚洲市场相对受创较小。
世界租赁市场自进入20世纪80年代中后期以来，虽然偶有波动，但总体上基本处于高速发展的态势，尤以北美洲、欧洲和亚洲表现得最为显著。然而近年来，由于2007年全球金融危机的冲击，世界租赁市场呈现出较为明显的下降过程，而欧洲由于受到金融危机的影响最早也最为强烈，在这一下降过程中也显得受创影响比较大(图1)。
虽然对租赁的定义因国家和法律、会计和监管等有所差异，但是总体来看，在全球租赁报告中，对租赁的统计所有国家采用高度一致的标准，不包括房地产租赁，以及不是商业客户的个人租赁合同，也不涉及各种形式的消费融资、对商业部门租户的轿车租赁。
图1 1978-2009年各地区租赁交易量
资料来源：伦敦金融集团.White Clarke Global Leasing Report[J].世界租赁报告，2011.
特点二：欧美等国租赁市场发展程度高于中国，危机后租赁市场影响波动大，全球租赁市场格局正在变化。
从租赁行业另一个重要指标——市场渗透率上来看，我们可以对世界租赁市场的地位和作用的演变进行进一步分析。市场渗透率主要反映了满足当前需求与潜在需求之间的比例关系。就全球租赁行业较有代表性的国家1981-2009年近三十年间的租赁市场渗透率变化(表1)的整体情况来看，以美国、英国、德国和法国为代表的欧美国家租赁市场的渗透率总体上要高于以日韩为代表的亚洲国家租赁市场渗透率。而以巴西为代表的新兴市场国家租赁市场渗透率则表现出了较大的波动性，主要源于其租赁市场发展尚未成熟，运作体制尚待完善。从危机影响程度看，中国是目前全球10大租赁市场中唯一保持持续增长的市场主体。美国相对影响较大，但是复苏迅速，2008年租赁市场大幅下挫后，2009年已止跌回升。欧洲市场中，德国和英国是其租赁市场的主要支撑力量，英国在欧洲市场的相对低位上升，英、德、法在2009年后的迅速下降，警示欧洲租赁市场的长期影响可能正在加剧。
特点三：世界租赁行业对全球GDP的贡献率呈整体上升趋势，发展空间巨大，相对保险、股票、基金和证券来看，抗危机干扰力相对较强。
此外，为了体现租赁市场对于GDP的贡献作用，此处受到White Clark/GDP比率计算方式的启发，我们将世界租赁市场交易总量与当年GDP总量相除，得到世界租赁市场在全球以GDP衡量的总生产量中的渗透情况，也就是租赁市场的GDP渗透率。从图2可以看出，1978-1989年间，世界租赁市场对世界整体GDP的渗透率处于快速上升阶段，这说明相比全球的经济增速，世界租赁业的发展速度要更加迅速，这主要得益于北美洲、欧洲以及亚洲在这一时期内租赁业的快速发展。进入20世纪90年代，一直到2007年，这一期间，租赁市场的发展对世界GDP的贡献作用基本维持在一个相对稳定的范围内。2007年，在受到全球金融危机影响的条件下，世界租赁业对GDP的贡献作用明显下降，充分印证了租赁行业与经济整体发展之间的紧密关系。
图2与图3比较来看，保险、股票、基金和债券对GDP的贡献高于融资租赁对GDP的贡献，但是1999年之后保险、股票、基金和债券对GDP的贡献下降后基本稳定。2008年金融危机保险、股票、基金和债券对GDP贡献的影响，相对于2000年初经济危机的影响来看，波动区间逐渐缩小(从1999-2000年间基金下降200%到2007-2008年间下降不足30%)，影响时间相对较短。从波动区间和影响时间来看，租赁相对于发展程度相对较高的保险、股票、基金和债券来看，此轮危机之前相对较小(2000-2001年间下降不足20%)，此轮危机的相对影响则略有上升(超过40%)。考虑到欧洲在世界租赁市场中占比和影响较大，且是本轮经济危机的中心。结合租赁市场的发展水平和结构来看，租赁相对抗危机能力较强。
三、中国融资租赁行业发展的宏观环境
2012年以来国内经济延续复杂运行的格局，存在较多的不确定性。从国际看，导致国际金融危机的深层次矛盾尚未消除，世界经济复苏的曲折性、艰巨性进一步凸显。从国内看，我国经济运行总体平稳，经济增长处于目标区间，物价涨幅继续回落，但经济下行压力也在加大，结构调整问题较为突出。
从十二五规划纲要看，2015年GDP达到55.8万亿元，年均增长7%。中国经济仍将保持快速增长，但增速可能会适度放缓，经济结构调整将取得实质性进展。根据预测，未来五年，中国GDP按照年平均增长7%计算，到2017年中国GDP达到64万亿元，按照金融租赁行业GDP的渗透率2%计算，预计到2017年金融租赁行业市场规模将达到1.2万亿元。
总之，短期来看全球金融危机带来的不利影响仍将持续，世界经济结构进入调整期，世界经济治理机制进入变革期，创新和产业转型处于孕育期，新兴市场国家力量步入上升期。国际经济金融形势发生的深刻变化使融资租赁行业发展既面临新机遇和新市场，也伴随着新风险和新挑战。
图2 1978-2009年世界租赁市场占世界GDP总量的比例
数据来源：联合国统计司和White Clarke Global Leasing Report(2011)。
图3 1978-2009年保险、基金、证券和股票占世界GDP总量的比例
数据来源：联合国统计司(2011)[9]。
四、中国融资租赁行业现状和特点
2007年以来，中国融资租赁行业一直保持年均增速两位数以上的增长速度。2012年增速逆转日趋下滑的增长速度曲线，再次实现增长速度的陡峭上升，预示着租赁行业增长期的延伸、尤其是有望进入更高质量的增长轨道运行。
与此同时，行业结构调整从2010年底到2011年初开始频发多种信号：一方面从增资到收购、再到外资租赁公司遍地开花，不仅带来租赁公司股权结构和性质不断变化，也预示着租赁公司管理方式或正经历变革，租赁行业的格局在金融租赁复苏后经历巨变之后可能迎来新的变革；另一方面随着租赁交易主体多样化的丰富、市场风险的逐步显现以及租赁融资渠道的逐渐畅通，租赁交易模式创新也日渐增多，为行业创新带来更多的压力和动力。
中国融资租赁行业在增速没有探底的情况下，增长又上新台阶。一方面表明行业的发展正跃进到一个新的发展平台，另一方面也为提前到来的调整期带来更多地压力和空间。
1.行业规模不断增长
2012年，中国融资租赁业务额达到15500亿元人民币，增长幅度为66.7%。相对于2008年中国融资租赁市场5倍多的增长幅度(中国租赁市场增长最快年)，以及2011年32.86个百分点(危机后增长速度最慢年)的增幅，2012年增长幅度再次回升[10]。有机构预测，2013年中国租赁市场将继续保持30%—50%的增长幅度[11]。虽然这一增长率与危机后的其他年份相比并不算高，但却足以傲视刚刚迈过10%增长线的全球融资租赁市场。结合中国经济的增长速度来看，租赁行业的高速增长为行业规模的扩大和经济贡献的提升提供了更坚实的保障和更广阔的空间。
2.行业出租人结构差异性增大
如果说2010年以来租赁行业的增资潮反映的是行业原有出租人在进一步扩展业务规模、增加行业深耕力度方面的努力。那么，2012年以来，尤其是进入2013年以来租赁公司数量的快速增长，则不仅反映出各路投资人对融资租赁普遍的投资热情，而且出身各异的投资人必然使得出租人群体的信息渠道和实体行业服务经验更加丰富。截止2012年底，国内融资租赁企业数量近560余家，比2011年增加近300家。其中外资租赁企业增长最多，增长达一倍以上，已达460家[12]。此外，既2011年《外商投资产业指导目录(2011年修订)》政策发布，将外商融资租赁公司从限制类调整为允许类，商务部继续出台了加大内资租赁公司发展力度的政策。鉴于2006年银监会开始开启银行运营租赁公司的封印之后，金融租赁短短2—3年内就由瘸腿变成支柱，近两年来行业地位日渐巩固。可以预见，新近出现的外资租赁井喷式增长和内资租赁一体化格局的酝酿，将不仅从三大主体层面增加行业出租人的差异性，也会推动各主体在市场开拓和争夺中内部差异的日渐扩大。
3.行业增长质量不断提升
其一，从行业集中度来看，行业竞争度有所增加。金融租赁行业的主体地位[13]进一步确立，金融租赁行业在资产规模和利润上虽仍占据行业50%以上的份额，但比例略有下降。从金融租赁行业来看，前4大企业在资产和利润等指标上的行业集中度也有所下降，并且组成开始变化，只有工银租赁和国银租赁的地位比较稳定。其二，行业创新不断丰富。从行业产品创新来看，不仅直租的规模增长是金融租赁行业中资产变化指标中增速最快的。同时，转口租赁、保税租赁、联合租赁等形式层出不穷，并且适应中小企业的租赁产品在工银租赁和民生租赁等已经很好地实现了标准化。从行业融资渠道来看，企业债券和资产证券化等途径正逐步放宽落实，这不仅为行业发展提供了更充分的血缘，而且是与资产特性匹配度更高的资金来源。其三，从资产管理能力来看，行业服务的产业广度有所增加。在继续扩大对飞机、船舶、电力和轨道等大型设备领域的租赁服务的同时，即中小企业租赁市场开拓以来，融资租赁行业积极配合国家经济发展的产业政策，在“三农”和“城镇化”领域、“医疗”和“教育”等领域都有所突破。
4.行业风险因素日渐增加
融资租赁行业在2011年之前由于主要坚持与控股母公司客户相吻合的租赁业务发展方向，在租赁资产所有权的保障和对母公司客户长期合作基础上，租赁风险相对较低。然而，随着某些行业周期波动的增加以及利率市场化的改革，国内外利率市场波动的不确定性增强，行业违约概率有所上升，信用风险、市场风险和信誉风险日渐增加。例如，2012年在工程机械行业增速放缓情况下，中联重科、三一重工和徐工租赁纷纷出台新的风险控制手段。在庞大事件从2012年延续到2013年的市场混乱之际，华融海航之间的租赁诉讼虽已和解，却也将实体行业波动波及租赁行业违约的风险揭示的淋漓尽致。而在银行系租赁公司对船舶行业战略分化严重的同时，非银行系租赁公司和外资租赁公司一面倒的增加对船舶行业的投入，融资租赁行业个体、产品、行业、群体相关的各种风险因素日益显现、增加。
5.行业的经济贡献不断增加
过去的5—10年，我国金融业稳步扎实的推进了一系列具有里程碑意义的改革，其中商业银行的股份制改造和综合化经营的推进，证券公司的规范发展，以及股票、保险和债券市场的改制和跨越式发展效果显著。尤其值得一提的是，融资租赁业在金融租赁产业跨越发展的有力带动下，不仅克服了金融危机的负面影响，而且抓住契机实现了规模和结构的同步发展；不仅成为国内金融支持实体经济发展和金融结构调整的有效途径之一，而且实现了中国在世界租赁市场中角色和地位的重大突破。融资租赁行业，尤其是金融租赁的规模5年间增长几十倍，由于租赁与企业设备使用周期相匹配的投资特点，相对于传统信贷一次性投入的方式，资金占用大大节约，尤其对于5年以上的中长期项目，传统方式下不能做或只能做一个项目的资金可以撬动3—5个甚至更多，节约资金占用带来的多项目投资的综合效益产生的租赁乘数效应，虽然没有数据统计，粗略估计可能超过银行传统信贷的3—5倍。经过几年的发展，租赁行业的GDP贡献率从2005年不到1%，达到2012年约3%(租赁GDP贡献率笔者参考White Clarke报告的计算方法，根据当年租赁业务总额与GDP的比值计算所得)。
6.行业环境不断改善
各国租赁的发展一个普遍的规律是得到政策、法律、监管和税收等的支持。在监管和政策方面，目前国内三类租赁公司都有专门的监管办法，并在准入等方面加大支持力度。天津、上海、浙江、北京、山东等地也陆续出台专门支持融资租赁行业发展的政策。在法律方面，租赁物权登记制度正在逐步扩大应用。营业税改征增值税从试点就包括融资租赁行业，并且试点范围正在扩大。虽然在具体推行和实施中，仍存在很多问题，但是将割裂的价值链联接起来的税收政策，长期来看是有利于融资租赁行业发展的。
五、中国融资租赁市场现有发展中的主要问题与政策建议
中国融资租赁行业迅速发展的同时，也积累和暴露出许多问题。这些问题表现为租赁企业个体和租赁行业群体在围绕租赁特色进行发展上的不足，表现出租赁行业在国内外资金和客户市场协调开拓方面的不足，以及外部环境的不一致和支持不足的问题。更重要的是，整个融资租赁行业中，大多数的企业、客户和监管等参与方，缺乏积极主动在业务发展、客户服务、市场开拓和环境改善之间建立起一种动态互动的机制和意识。
1.行业特色有待挖掘
租赁融资与融物相结合的行业特点，决定了其在紧密融合贸易和融资方面、在密切联系金融和实体经济方面、在衔接匹配经济结构调整和技术产业升级方面的巨大优势[14]。但是目前行业特色运营不足极大地限制了这些优势的发挥。首先，体现租赁特色的产品创新不足。虽然各租赁公司已经开始重视经营战略、市场重点和业务模式的差异化发展，但是体现不同出租人特点的产品、适应不同客户需求的专业产品和创新流程仍很匮乏。其次，在二手设备市场欠发达和租赁资产交易平台缺乏的境况下，经营租赁等租赁产品的发展受到限制。再次，行业研究力量和专业人才不足限制了租赁公司专业性的提高和创新特色的发展。目前一个普遍的现象是有银行从业经验或者飞机等设备制造经验的专业技术人员是租赁行业的专业人才，从而或者延续银行信贷运营模式，或专注于设备销售业务方式。
同时由于租赁行业变革速度快、实战性强，而中国的租赁行业发展规模一直较小，租赁研究学者既缺乏大量实践研究样本，也由于研究者极少而缺乏理论研究群体的互动和支撑，在理论与实践转化的各环节上存在不足。当然，今年随着租赁行业的快速发展，对专业人才的需求得到普遍重视，如南开大学经济学院已经有了第一批租赁专业硕士毕业生。最后，行业风险管理方法和机制尚不能对租赁行业特殊风险进行有效监测、预测和管理[15]。租赁行业更看重租赁物持续产生现金流的能力，因此更关注对租赁物在使用期间影响其正常使用的各种风险，同时要合理控制租赁公司资产负债匹配带来的市场风险，以及个别承租人租赁合约履行变动带来的出租人资产池变化的风险。而目前整个融资租赁行业对起租前的风险评估很少也很难考虑上述因素，在租约开始后也没有有效的风险监控手段对这些风险进行及时识别和管理。
2.租赁企业国际竞争力有待提高
租赁行业在2006年重新开启银行运营租赁业务的禁令，一个主要动因是中国入世缓冲期过后金融行业全球竞争的压力使得国内金融行业综合化经营急需推进的切实需求。2011年商务部将外资租赁公司的设立从限制调整为允许类，使得外资租赁公司成为增长数量最大最快的群体。然而无论是金融租赁还是内资非金融租赁，内资租赁企业的海外运营一直没有在资质等方面得到明确统一的政策支持。例如，由于海关、外汇监管和进出口税收政策等方面问题，租赁公司虽然在境内保税区的SPV运作一定程度上沟通了境内外租赁的环节，但是贸易和融资的畅顺沟通功能还需要租赁公司在业务创新方面有更多突破。目前除中国银行在新加坡设立的租赁公司开展海外业务较多，国内融资租赁公司的海外运营都还处于初始阶段，资产规模小、租赁产品缺乏特色和优势、管理机制不完备，与国内业务的衔接和沟通有限。融资租赁行业在客户扩展上可能遵循一般国际商务演进的规律，但是出租人群体对国际市场，尤其是国际金融市场和制造商市场的沟通不畅，则会极大地限制出租人业务运行的规模、盈利和创新[16]。目前内资融资租赁公司在上市融资、利用外汇和国际金融市场方面极为有限。在资金和租赁物方面缺乏国际市场进入权，极大地影响了融资租赁公司国际竞争力的培育和提高，限制了租赁行业对“走出去”企业的支持力度。
3.行业发展的外部环境有待完善和统一
融资租赁行业外部环境的不统一和不完善，这既反映在宏观的政策、监管、法律和税收环境上，也反映在对现有三类租赁主体的监管政策上，同时也反映在地区之间的差异上。
第一，就租赁发展的四大宏观支持环境来看，虽然近年来随着融资租赁业务，尤其是金融租赁公司的发展，租赁的四大支柱都在不同程度上有所改善，但是仍没有形成一个支持融资租赁行业发展的统一环境。虽然各个国家金融市场发达程度和背景不同，很多发达国家都没有融资租赁方面的专门立法，但是对相关租赁交易的法律规定彼此之间有很好的协调和一致性。
第二，由于对三类公司的监管机构和政策不同，三类公司在资金来源、业务范围和运作方式上存在的某些差异，不利于市场对租赁业务的统一认知，不利于租赁公司之间公平竞争的展开，不利于三类公司之间的学习和协作。目前三类公司都有各自的协会，但是覆盖面差异很大，也没有一个统一的行业协会。
第三，我国在具体法律和政策上，不同地区对租赁行为的认定、租赁合约和标的物的管理等方面存在很多不一致，影响融资租赁跨地区业务的开展和租赁企业的发展。
总体来看，中国融资租赁行业发展空间广泛，此轮金融危机使得全球融资租赁行业正经历变革，中国融资租赁行业在全球租赁市场中正逢难得的机遇期。金融租赁行业作为中国融资租赁行业的主力军，需要利用其从银行母公司传承下来的谨慎的风险管控意识，以快速发展期积累的规模优势，注重形成和积累体现租赁特色的经营产品和盈利模式。其他内资融资租赁公司应转变将租赁仅仅作为销售渠道的意识，通过与金融租赁和外资租赁公司的创新合作，发挥租赁在海外市场开拓和技术改造升级中的积极作用。融资租赁相关的法律和税收等监管环境，也应该逐步实现四个统一，即对不同租赁公司的监管统一、各地租赁管理政策统一、租赁价值链统一、租赁优惠支持环境统一。