2002-2003年美国经济形势及展望，本文主要内容关键词为：经济形势论文,美国论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2002年第一季度，美国GDP增速（按年率计算）达到6.1%，摆脱了2001年第一季度以来GDP增幅连续3个季度下滑的被动局面，各项宏观经济指标显示，为时不到一年的美国经济衰退已经结束。但是，今后美国经济如何走，这将进一步引起世界各国经济界的密切关注。
2002年美国经济增长结构分析
2002年第一季度美国GDP按年增长率计算的累积总值（总供给）分别为10.428万亿美元，增长6.1%（见表1）。从总需求方面看，第一季度国内总消费增长6.5%，比去年同期提高5.7%。私人消费支出增长3.2%，比去年同期提高0.2%。非居民投资下降8.2%，比去年同期下降8个百分点。居民投资增长14.6%，比去年同期提高6.1%。商品和服务出口提高了5.3%，去年同期则是负增长(-1.2%)。商品和服务进口猛增到12.9%，去年同期也是负增长(-5.0%)。政府消费和总投资从去年第四季度起大幅度增长达到10.2%和今年第一季度的6.7%，分别提高4.9和1.4个百分点。另外，第一季度通货膨胀率为5.6%，比去年同期上升了近1倍。第一季度和第二季度的失业率为6.0%和5.5%，为近8年来的最高水平。公司税后利润为0.9%，比去年同期提高57%。（见表1）。
资料来源：美国商务部经济分析局，2002年7月统计资料。
下面接着分析总需求各部分对GDP的贡献度，即分析第一季度GDP的6.1%增幅，是由哪些要素构成的。私人消费支出贡献度分别为2.30%，比去年同期提高0.25%，其中，耐用消费品为2.30%，比去年同期提高1.66%；非耐用消费品为1.64%，比去年同期提高1.15%；服务业为1.53%，比去年同期提高0.8%。以上指标表明，私人消费对GDP的贡献度是积极的，其力度大大超过去年同期的水平。2001年4季度以前，国内私人总投资对GDP起到向下拉动的作用，为-4%左右。引起人们关注的是，今年第一季度，国内私人总投资对GDP首次起到向上推动作用(3.12%)，但是固定资本投资仍起负作用(-0.35%)，其中，非居民为-0.96%；建筑业为-0.77%；设备和软件为-1.9%。总体上讲，固定资本投资对GDP的负作用比去年同期减少1.41%。库存是导致去年经济衰退的重要原因之一，制约经济增长的幅度在-2.6%左右。然而，今年第一季度GDP增长的6.1%中，有3.47%是由于减少库存作出的贡献。商品与服务净出口的贡献度基本上是消极的，为-1.6%；其中，出口贸易为0.51%；进口贸易为-1.57%。进出口指标说明，国际收支状况比去年同期恶化。政府消费支出与投资对GDP的拉动作用为1.22%，比去年同期高0.3个百分点，联邦政府为0.69%，其中，国防为0.69%；非国防为0.0%，这表明，政府开支全部用于军事。州与地方政府的拉动作用为0.53%，比去年同期低0.02%。
美国经济摆脱衰退的特点及原因的分析
1、本次经济衰退的原因与战后几次经济衰退的导因有相似之处，也有不同。不同点在于：从衰退的程度上看，轻于前几次衰退。二十世纪70、80、90年代的前3次经济衰退幅度在-2.5%左右，本次经济衰退的最大幅度在-1.3%。上一次经济衰退中（1990年7月——1991年3月）的失业率为7.8%，本次经济衰退的失业率在6.0%左右。
从衰退的导因上看，二十世纪70和80年代的经济衰退与世界石油危机相关，二十世纪90年代的衰退与通货膨胀相关，而本次衰退则不存在能源和通货膨胀的压力，衰退期间世界能源的平均价格在下降，通货膨胀率在2%以下，最低下探到-1.3%，通缩核心消费物价指数（不计食品及能源）在2001年开始加速下跌，截至2002年2月底的12个月，下跌了1.3%，是45%年以来最大的跌幅。相反，本次经济衰退主要是与所谓“新经济”的泡沫联系。
从传导机制上看，前几次衰退是从最终消费需求受阻引发的，而本次经济衰退是从固定资本投资（中间需求）受阻，库存积压引发的。由于此次经济衰退不是由消费者引起的，而是企业支出疲软引发的，所以，涉及资本支出的股票，仍受公司赢利前景不明影响苦苦挣扎。投资者们将资金投到与Internet有关的任何领域，希望在短期内获得高额的回报。而Internet本身只是一种工具，而不是一个产业，它对经济发展带来的效应是间接的，对经济促动的反应过程也是缓慢的，这个时期出现了泡沫经济时代的一切特征。这一时期，投资量大，工厂和其他生产设施大量产生，造成存货的积压，美国只有不到75%左右的企业在运转，通常的经济危机是先由消费者开始影响到公司，而这次的经济衰退是却是从公司传到消费者，造成供给增速超出需求增速。有很多学者称此次衰退为“后向衰退”。
从反弹的动力看，经济复苏的导因，主要来自于大量积压的库存被消化掉。2001年全部私人库存被消化58.4%，第四季度的库存几乎全部消化(-113.9%)。在全部消化的库存中，制造业占的比重最大。这说明，经济衰退从制造加工业库存积压开始，经济复苏也是从消化掉这部分库存起步。第一季度，消化库存对GDP的贡献度占首位，超过私人消费和投资以及政府支出和投资，这种状况在美国历次经济复苏期间是罕见的。
从复苏的能力看，由于新经济使企业的经济效率、灵活性和反应能力大大提高（尽管也带来了经济泡沫），致使它们合理地处理库存和计划生产，及时更新设备，调整产业结构和产品结构，从而扩大新的投资。因此，经济衰退对个人收入和消费水平的冲击小于以往的经济衰退。
2、扩张货币政策、积极财政政策、刺激消费等政策奏效，促进经济复苏。美联储连续11次降息，尤其是"9·11"事件后，在不到8周的时间内，放松银根125个基本点，减轻了债务偿还负担，降低了融资成本，支持了住房建设。例如，住房抵押贷款利率降至30年来的最低水平，导致住房再供给资金攀升。
美国联邦政府于2001年春采取减税政策，消费者在当年夏季就得到减税退款，而且从2002年1月起开始实行新的减税税率。退税带来的收益对2001年第4季度的宏观经济影响不大，但在2002年逐步显现出来。美国国会于2002年3月7日和8日通过刺激经济的一揽子法案，布什政府于9日签署了该项新的法案，并使其成为正式法律。新法律的主要内容包括：将失业者领取失业救济金的时间由原来的26周延长到39周；加快企业设备折旧更新；亏损企业可降低前5年的纳税；向纽约市提供经济援助；提供510亿美元的资金（2002年和2003年分别为430亿美元和290亿美元）。
由于汽车等商品销售的无息贷款，使汽车销售创2,100万辆的历史最高水平（按年率计算）。上述经济政策的落实，刺激了美国经济摆脱危机，步入经济复苏和增长。
3、企业开工率上升，生产率提高，企业扭亏为盈。由于库存减少，经济衰退期间出现的巨大开工率不足得到填补，开工率上升到77%左右。表1显示，公司税后利润由2001年的负增长转变为近1%的正增长，大大好于去年同期的水平。2月份，新屋开工年率至176万套，为自1998年12月以来最高水平。随着这些新开工房屋建设的进一步实施，今年上半年，住宅投资可对GDP作出积极贡献。2月份营建许可年率上升1.8%，至170.6万套。在此次经济衰退期间，住宅行业异常强劲，并仍有可能成为此次经济复苏的扩张之源。房地产业的收入丰厚，大大强于二十世纪90年代初的经济衰退。二十世纪90年代以来，美国房地产业增长率从64%提高到68%，销售了500万套住房。房地产业的增长持续到2001年中期（增速减缓）。收入增长和低利率刺激了房地产业的强劲增长，尽管经济发展前景存在不确定性，但是房地产业仍然强劲增长。2002年1月新房销售火爆。
宽松的宏观经济政策和经济环境为企业提高劳动生产率创造了条件。根据美国劳工部5月31日的统计数据，今年第一季度，美国的劳动生产率经修订后按年率计算上升8.4%，尽管低于最初预计的8.6%，但仍为近19年来的最高水平。
4、个人收入呈渐进增长趋势，消费者信心得以恢复。表1显示，今年第一季度个人收入增长速度高达13.8%，是去年同期的增幅的5倍以上，而去年第四季度的个人收入为负增长(-8.1%)。2月份美国个人收入创下一年多来的最大增幅，个人支出则创下5个月以来的最大增幅。
美国会议委员会的一项调查结果表明，美国消费者信心指数2002年3月份急剧上升，增至110.2点，为7个月以来的最高水平。该委员会消费者研究中心主任佛朗哥说：“企业和劳动力市场状况的改善增强了消费者的信心，而且增幅相当惊人。”
以上数据表明，利率下降、税收减少、开工率提高、公司盈利增加，个人收入提高、消费者信心重新恢复，这些指标都预示着美国经济正在反弹。
5、外部经济环境对经济摆脱衰退也起了促进作用。世界能源价格近几年随着世界经济不振而下滑，尤其是"9·11"事件后，能源价格大幅度下滑，再加上2001年的暖冬，所有这些对消费者和商界都是十分有利，从而降低了经济复苏的边际成本。另外，"9·11"恐怖袭击事后，美国加大了军费和国防支出，政府的全部开支用于军事，国防开支拉动GDP增长的贡献度比去年同期提高0.41%。
关于目前美国经济的问题和不确定因素
尽管美国经济已经摆脱衰退，但是美国经济目前仍然存许多隐忧和不确定因素，对其今后的发展产生重大影响。
1、有效需求对GDP的拉动作用仍显不足。第一季度GDP增长的6.1%中，扣除3.47%的消化库存因素，实际GDP仅增长2.63%。其中，消费需求的贡献度为2.30%，比去年仅提高0.25个百分点。私人投资需求的贡献度在3.12%，大大高于去年同期-2.16%的水平。政府投资需求比去年高出一个百分点。这表明，2002年第一季度的经济增长主要是由私人和政府投资需求带动的，但是，消费需求的拉动作用不明显。根据密歇根州大学消费者情绪指数的调查，消费者可以花的钱已不多了。企业一旦没能持续获取盈利增长，其资本投资需求难免会变得消极。50个行业的调查结果显示，只有6个行业计划今年增加投资。下半年随着库存作用消失，GDP增长将会回落。
2、货币政策和财政政策存在消极作用。美国的低利率政策，一方面刺激了经济的复苏，另一方面却带来通货膨胀的威胁，如果美联储维持低息时间太长，便会出现通胀。由美国经济复苏引发的全球经济反弹，也会造成通胀的压力。美国第一季度通货膨胀率达到5.6%（为近几年以来的最高水平），就是货币政策消极作用的一种征兆。如果下半年，美联储采取紧缩银根政策而加息，又会影响经济反弹的力度。联邦基金利率将在今年底前由现在的1.75厘，升至3.25厘，高利率可能损害经济复苏。另外，美国国会通过的刺激经济增长的一揽子法案，一方面人为地扩大了需求，带动经济增长，另一方面却又产生大量的预算赤字。在连续4年出现预算盈余之后，美国财政部公布，2002财政年度联邦预算赤字将为1,471.1亿美元，而上年同期为盈余1,370.8亿美元。关于产生预算赤字的原因，共和党和民主党各持己见，共和党认为，反恐战争导致军费开支上升，而民主党则把责任归罪于布什政府的减税政策。
3、吸引外资的幅度下降。2001年外国在美国直接投资额仅为1329亿美元，比2000年创纪录的3356亿美元减少了60%。外国直接投资的流失，对GDP增长的负面作用在一个百分点左右。国际游资的外流也是导致美国股市不振的重要原因之一。过去7年外国资金的大量涌入，已使美国经济过分依赖海外资金。目前，海外投资者已拥有40%的美国上市国债，24%的公司债券，11.2%的股票；而美国家庭的税后储蓄率，却从1992年的8.7%下降到2001年的1.6%。一旦海外投资者结束同美国资产之间的“变情”，对美国经常项目逆差、汇率，乃至经济的震荡非同小可。目前，大量国外资本是否重新返回美国市场，将取决于美国经济今后的走势。
4、经常账户赤字扩大将制约美国经济反弹的高度。美国贸易赤字将可能超过4500亿美元，占GDP的4.4%以上，如果这种趋势维持下去，2003年的经常项目赤字将扩大到6%以上。经常项目逆差使GDP增幅向下一个百分点，超过去年对GDP增长的负面作用。
5、经常项目逆差的直接后果，使美国推行的强势美元政策受到威胁。强势美元对美国经济的好处，我在有关文章中已做了详细的阐述，这里不再重复。最近，根据美联储研究资料，当经常项目赤字超过5%之后，名义汇率会降低40%，GDP的增长速度会急剧下降。如果美国今年年底不能走出这一区域，美国经济将步入危险区。2001年诺贝尔经济学奖获得者施蒂格利茨也撰文批评强势美元政策，他认为坚挺的美元导致一种反常的现象：世界上最富的国家入不敷出，只能大举向国外举债，才能支撑巨额的贸易赤字。坚挺美元导致了美国对日本的贸易赤字，其影响远远超过了日本的保护主义政策，同时，它也是美国国内实行保护主义的重要因素之一，现在是应该结束美元坚挺的愚蠢的政策的时候了。今年2月以来，美元汇率大幅度下跌，跌幅达10%之深。美元对欧元的比价下降到17个月的最低点。美元汇率下跌的原因，除了巨额贸易逆差之外，美元汇率被高估，也是一个最重要的原因。美元的疲软表明外国投资者对美国资本市场的热情消失。第一季度外国用于美国股票市场的投资只有176亿美元，是2001年第4季度的一半。美元下跌可能造成恶性循环：外资撤离美国资本市场——股票价格下跌——股东丧失信心——消费下降——进口减少——世界经济衰退。
6、美国国内贸易保护主义抬头。受经济衰退、贸易赤字、美元汇率，以及国内政治保守势力等多种因素的影响，3月，美国政府宣布启动“201条款，”对外国钢材平均增加30%关税。5月，美国国会通过增加对农业补贴的法案，根据该法案，今后10年内美国联邦政府用于农业的补贴将达到1900亿美元。美国这些实行贸易保护主义做法，违背了WTO原则，遭到世界其他国家的强烈反对。
7、美国安然事件、施乐事件以及世界通信事件中揭露出来的丑闻，充分暴露了美国会计和审计制度的重大缺陷，引发人们对美国经济信用的怀疑。据调查，美国上市公司至少有三分之一在做假账，信用危机导致股市暴跌，损失市值多达5万亿美元。仅世界通信一家公司的股票价格就下跌了90%以上，造成1.7万人失业。
8、其他不确定因素。它包括：中东局势是美国经济最大的不明朗因素，如果阿拉伯世界与以色列爆发全面战争，这必定导致石油禁运和油价飞涨，后果将更加不堪。反恐怖战争的扩大化，如美国和伊拉克战争的爆发、印度和巴基斯坦战争的爆发、等等，都会对美国经济的未来走势产生影响。