全能银行——当前我国商业银行与投资银行发展的最佳选择，本文主要内容关键词为：商业银行论文,投资银行论文,最佳选择论文,当前我国论文,银行论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
20世纪末，全球商业与投资银行加速融合，呈现向全能型银行发展的趋势。1998年4月，花旗银行和旅行者集团合并， 扩展为跨业经营的金融集团，标志着美国老牌商业银行突破严格分业限制的《斯蒂格尔法》，成为标准的“金融百货公司”。全能银行（Universal Bank）指同时经营商业和投资银行业务，通过业务上的交叉融合实现金融产品效率的最大化，即“金融同质化”（Homogernization）。
当前我国的金融市场，中央银行货币政策工具钝化，商业银行风险增大，资本市场起步困难重重。银行业何去何从，关系着经济改革的成败。
一、商业银行：后货币化时期的困境
货币化指“相对于自给自足的生产和物物交易而言，货币的使用日益增加，人们可以在没有价格压力的情况下把更多的货币投入流通中”（阿瑟·刘易斯）。即经济主体的实际货币需求增长消化了货币的超量供给，从而为政府提供了数量可观而无通货膨胀压力的货币发行收益。70年代末到90年代初为我国的货币化时期。对中国经济而言，正是货币化过程中的货币发行收益维系了普遍效率低下的国有经济。
改革20年来，中国金融发展主要体现为：经济货币化水平，即广义货币（M2）占国内生产总值（GDP）的比重持续迅速提高，从1978 年的32%上升到1988年72%，再到1990年的86.5%和1995年的105.9%。 广义货币（M[,2]）增长率在长时期内超过GDP的增长率与通货膨胀之和，在世界经济发展史中实属罕见。据估计，1980—1993年中央政府每年得到的货币发行收入平均为国民生产总值的5.4%。
进入90年代，中国经济货币化已达相当水平，货币化进程趋近临界点，以货币超量投入支撑经济增长，用货币发行收益维系低效的国有经济将难以为继。后货币化时期经济本身对超量货币的消化能力不断弱化，超量货币供给将以通货膨胀的形式释放出来。因而国有银行维持国有企业营运所造成的资产损失无法再通过超量货币供给弥补。伴随九十年代中期金融宏观调控的成功和通货膨胀得到抑制，国有银行不断扩大的资产损失则表现为不良资产金额的明显上升。
面对产业结构不合理，企业普遍亏损和消费低迷，银行惜贷却又不得不贷，使得银行被呆帐、坏帐深度套牢，银行资产业务风险增大。同时，外资银行及国内银行间的进入威胁、股票和债券的替代压力、持续降息、广设网点、无序竞争也恶化了银行业的竞争环境。多数银行追逐少数存款，有限的好企业挑选众多的资金供给者，传统的商业银行市场正从卖方市场转化为买方市场。以资金供血推动经济增长的融资方式，不能解决经济运行中的深层次矛盾，不能调整产业结构，不能刺激消费，因此重建融资体制、重树投资人信心势在必行。
二、投资银行：资本市场的灵魂
投资银行业务有：（1）一级市场业务，即证券承销业务。 包括证券承销策划，证券发行，证券上市等过程。（2）二级市场业务， 即证券二级市场交易业务。包括委托交易和自营两方面，委托业务是为投资者买卖证券，获取佣金；自营业务是为自己买卖证券，以获取价差。（3）企业兼并收购重组，即M&A（Merger and Acquisition）。企业兼并实质上是企业资产的重新组合，通过利益的再分配实现可支配资源向高效企业的集中。（4）投资基金管理。即证券信托投资。 通过专门管理机构集合具有相同投资目标的资金，投资于各种有价证券和金融工具，投资者按出资比例分享收益并承担风险。（5）项目融资。 包括银团贷款和BOT模式。（6）金融工程。指创造性的运用金融技术与工具，来解决金融中的问题并发掘金融领域中的机会，以达到投机，套利，资产保值或结构调整的目的。
一国经济离不开资本的配置，即投资。资本配置的优化，不仅指投资增量的配置，还包括投资存量即资本存量如何流动和重组的问题，即资本运营的问题。资本运营是企业外部交易型战略的运用，兼并、收购与重组是其最复杂、最普遍的运作形式，也是资本运营的核心。资本运营通过资本市场进行，需要金融中介机构去完成企业的前期调查、财务评估、方案设计、条件谈判、协议执行以及配套的融资安排、重组规划等高度专业化工作。作为资本市场的设计师和造市者，投资银行是资本运营所需专业化服务的提供者，是市场活力与能量的核心，浓缩了资本市场全部业务的精华。
在我国转轨时期，资本运营往往由政府完成。资本利用率和资本产出率很低，资本重置不能顺应市场需求合理的进行，社会资源配置表现为非均衡性和极大的浪费，其结果导致国有存量资产不能盘活，社会经济运行效率低下，银行信贷资产沉淀，金融呈现财政化趋势。资本市场上流通的商品不是传统的消费品和生产资料，而是资本。经营这些特殊商品需要广泛而准确的信息、深入而专业的分析、高度发散的创意、精细严谨的策划，需要职业化的操作技术和处理法律、财务问题及公共、人际关系的熟稔能力。仅靠企业自身力量远远不够，单纯依靠政府的行政指导和帮助也是不合适、不可能的。市场化的过程中，企业间重组与并购将成为一种常态，投资银行业将成为金融领域的高科技产业。
当前我国的企业改革正处于一个关键时刻，全国有几十万个国有企业需要进行抓大放小的改革，凝固40多年的巨额资产存量需要流动和重组，银行的不良资产需要保全或进行债务重整；6 万亿的居民存款需要寻找投资顾问；中国的若干产业需要培育和重整自己的优势企业集团等等。从现实情况看，国内市场要求投资银行提供以下“产品”：（1 ）办理证券承销和证券交易业务；（2）开展融资业务， 为公司和项目投资筹集资金；（3）办理公司理财业务， 为企业提供有关并购战略咨询服务，并为并购双方制定并购与反并购战略方案；（4 ）办理基金管理业务，参与基金的发起和建立，并具体管理投资基金；（5 ）办理咨询业务，为客户提供有关资产管理、负债管理、风险管理、流动性管理、投资组合设计等多种服务；（6）办理金融衍生工具业务， 参与金融衍生工具的创造与交易。目前而言，投资银行的大部分业务仅仅停留在第（1）项服务上，远远不能满足国内市场的需求。同时， 我国企业的国际化进程又对投资银行业务的国际化提出了更高的要求：（1 ）充当企业在境外买壳上市和并购的财务顾问；（2 ）通过在国际资本市场上发行债券等方式为并购企业筹措资金和投资项目融资；（3 ）为境外企业提供投资咨询，完成必要的法律手续，防止陷入困境的国内企业被廉价兼并；（4）为境外并购企业提供二级市场服务， 降低并购中的投机和风险等等。所有这些，构成了世界上任何一个国家都很难遇到的潜力巨大的投资银行需求，同时也对资本市场的发展提出了严峻的挑战。
三、全能银行：我国商业银行与投资银行发展的最佳模式
我国的投资银行大致可分为三类：一类是证券公司，截止1997年底，我国有专营证券业务资格的证券公司96家，具有兼营资格的330家， 共计426家。第二类是为数众多的信托投资公司，投资咨询公司， 财务公司等。第三类是最新成立的，真正意义上的投资银行，如中国国际金融有限公司（CICC），它是由中国建设银行、中国经济技术投资担保公司、美国摩根·斯坦利集团、新加坡政府投资公司和香港名力集团共同出资设立的我国第一家按国际惯例组成的投资银行。我国投资银行处于初级阶段，真正意义上的投资银行只有少数几家。与美国、英国、日本等发达市场经济国家的投资银行相比，资产规模小，融资能力弱，人力资本差，业务范围窄，至于客户基础、法规体制、实际操作经验、国际声誉等方面，也存在很大差距。经济改革需要投资银行在资本市场的发展和国企改革中扮演重要角色，除了作为中介机构担当筹资者与投资者之间的桥梁外，还要借助资本市场，帮助企业盘活国有资产存量资本，促进跨地区、跨行业的大型国有企业集团的建立。我国现有的投资银行体系不能发挥应有的作用，原因在于：一是长期以来，此项业务由政府办理。政府作为国有企业的主管者，对企业的人、财、物有直接或间接的控制权，出于减少失业、稳定社会、提高政绩等各方面的考虑，主导的资产重组带有行政性，缺乏效率。表现为优势企业对趋于破产企业的全面收购，其结果是包袱转移到好企业身上，社会资源配置更加扭曲，留下后遗症。二是我国市场体系不发达、金融体制改革尚未完成，证券、信托公司、财务公司等在金融体系中只起附属作用，没有企业最大债权人商业银行的参与，企业重组无法成功。三是投资银行本身实力不足，缺乏广泛的业务网络、雄厚的技术基础、丰富的经营经验和健全的管理体制。
如何发展资本市场，如何建立有效的投资银行体系？一种思路是将证券公司、信托公司改造为规范的投资银行，或是组建全新的投资银行。然而大部分证券公司、信托公司自有资本较少，平均资本金为2000—3000万元，总资产1600亿元，不及美国美林集团一家总资产的十分之一，加之发展历史短，资本扩张有限，远未达到规模经营水平，其业务停留在一级市场的证券承销和二级市场的证券自营业务上，属于投资银行的企业并购、项目融资、财务咨询等业务所占比例不足20%。策划企业重组、资源优化配置是一项资金密集、技术密集、知识密集，甚至关系密集的行业。没有与企业的紧密联系，没有大资金的运作，没有广泛的社会关系，是难当重任的。尚需时间和空间成长的证券公司、信托公司和新建的投资银行无法为困境中的企业医治顽症，因此全能银行成为当前投资银行发展的最佳模式。商业银行的信贷资产质量下降，源于企业效益低下。银行被动的适应企业的生产经营，其呆、坏帐的占比会越来越高。商业银行开展投资银行业务，既可扩展盈利渠道，又可利用其优势地位帮助企业走出困境，从而降低信贷资产风险。同时经营商业、投资银行业务可以相互促进、相互支持、做到优势互补，发挥最大效用。利用商业银行业务的资金优势、网络优势等为投资银行业务提供便利，可以提高重组、并购的成功率，降低市场成本。通过投资银行业务，可以进一步加强同客户的关系，争取更多的客户，促进商业银行业务的发展。
严格分业经营的限制是出于减少金融混乱的目的。我国金融的混乱多有银行的参与，其原因却在于监管的松驰。分业经营不能杜绝违规现象，只有建立严密的监管体系才能化解金融风险。在强化监管的前提下，对分业经营作一些突破，既有利于我国银行业的市场化改革，又有利于构建现代化的监管体制。当前选择内控机制较完善，效益较好的商业银行，如交通银行等，作为全能银行试点，将会为我国银行业的发展探索一条新思路。从长远看，淡化分业经营是经济发展的必然趋势，全能型银行的高效益符合经济原则，最后货币化时代银行业发展的最佳模式。
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