2004年欧元区经济形势回顾及2005年展望，本文主要内容关键词为：经济形势论文,欧元论文,年展论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在消费及投资增长的推动下，2004年欧元区经济实现较快增长，总体运行好于上年。展望2005年，随着世界经济增速继续保持较快增长，各项政策的落实实施，欧元区经济增速将继续有所加快，但受欧元币值继续居高不下导致外需难以回升，以及内需难以保持稳定持续增长等因素的制约，欧元区经济增长难以进一步加快。
一、2004年欧元区经济实现较快增长
2004年欧元区经济实现较快增长，总体运行呈现“快——慢”的态势。与上年相比，经济增长速度加快，失业率居高不下，价格水平与上年持平，贸易顺差有所扩大，外国直接投资流入流出均有所减少。
（一）经济运行总体呈现“快——慢”的态势
2004年欧元区GDP达75428亿欧元，比上年增长1.8％，加快1.3个百分点，是2001年以来欧元区经济增长最快的一年。按季节调整后环比计算，一季度欧元区经济增长0.7％，二季度增长0.5％，三季度和四季度均增长0.2％，经济增长逐步放慢。其中，一季度是自2001年以来欧元区经济增长最快的一个季度。按同比计算，一至四季度分别增长1.6％、2.2％、1.9％和1.6％，与上年相比，也呈加快的趋势。
（二）失业率仍居高不下
2004年欧元区失业率继续保持了上年居高不下的势头，同上年相同，为8.9％。其中1～3月份均保持在9.0％这一历史最高月度水平。
附图
图1 2003年至2004年欧元区各季度GDP增速
附图
图2 2003年和2004年欧元区失业率
（三）价格涨幅与上年持平
2004年欧元区消费者价格上涨2.1％，上涨幅度与上年持平。两大因素推动价格上涨，一是从2004年4月份起，国际原油市场价格水平开始走高，使得欧元区能源类商品价格也开始上涨，因此2004年欧元区能源类商品价格上涨8.0％；二是从5月份起，欧元区主要国家提高烟酒类商品的税收，因此，2004年欧元区烟酒类商品价格上涨7.7％。但由于欧元区大多数国家的电信和运输费用大幅下降，以及服装及娱乐业价格水平下跌，因此，这使得欧元区总体价格涨幅没有扩大。从过程看，随着4月份国际原油价格上涨，以及5月份欧元区主要国家的烟酒类商品价格的走高，欧元区消费者价格也开始上涨。其中，4至6月份分别上涨2.0％、2.5％和2.4％。
附图
图3 2003年和2004年欧元区消费者价格上涨率
（四）贸易顺差有所扩大，外国直接投资流入流出均有所下降
2004年欧元区出口11476亿欧元，比上年增长8.0％；进口10732亿欧元，增长9.0％；贸易顺差744亿欧元，扩大47亿欧元。2004年欧元区对外直接投资为1035亿欧元，比上年下降20.6％；吸引外国直接投资670亿欧元，下降47.2％。
附图
图4 2003～2004年欧元区贸易顺差
附图
图5 2003～2004年欧元区外国直接投资流入及流出
二、2004年欧元区经济增长加快的主要原因
2004年欧元区经济增长加快，可以说是多种因素的综合结果。从需求看，主要原因是内需的增长；从生产看，主要是工业（包括制造业、矿业和能源），贸易、修理、旅馆、交通运输通讯业，以及金融不动产、租赁业的增长；从国家看，在欧元区12国中，11个国家经济增速有所加快。
（一）需求方面
居民消费支出有所增加，2004年欧元区居民消费支出增长1.1％，比上年加快0.1个百分点；对GDP增长贡献了0.6个百分点，拉动作用同上年持平。政府需求支出同样有所增加，2003年政府消费支出增长1.6％，增速同上年持平；拉动GDP增长0.3个百分点，拉动作用与上年同样持平。在公司利润有所增加，利率水平相对较低，股市价格有所恢复的推动下，欧元区投资需求大幅增长。首先，欧元区在工资增长缓慢，以及没有创造更多的就业机会的情况下，欧元区国家的企业利润有所增长。2004年，欧元区单位劳动力成本增长0.5％，而2000年至2003年则分别增长1.2％、2.5％、2.2％和2.0％；2004年欧元区国家新增加就业岗位仅为135万个，也是近年来的较低水平。欧洲央行报告指出2004年欧元区企业利润增加了近三分之一。其次，到目前为止，欧元区的基准利率仍保持2.00％这一相对较低的水平；再次，2004年道琼斯欧元区股指数为2804.8，比上年上涨了15.8％。由于以上原因，2004年固定资产投资改变了自2001年以来持续下降的趋势，为增长1.7％，而上年为下降0.6％；对GDP增长的贡献为0.3个百分点，而上年为负拉动0.1个百分点。2004年库存投资拉动GDP增长0.5个百分点，拉动作用加大0.1个百分点。内需的增长是欧元区经济增长加快的主要原因。2004年欧元区出口增长5.6％，进口增长5.9％。2004年外需对GDP增长的贡献为零，而2003年则为负拉动0.6个百分点。
（二）产业构成
2004年欧元区各行业均保持相对较快的增长。2004年，随着世界经济加快增长，世界一些国家和地区对机械等工业品，以及原材料的需求大幅增加，从而在一定程度上增加了对欧元区工业品和原材料的需求。此外，由于欧元区大多数国家的电信、运输、娱乐、金融服务等部门价格水平下降，在一定程度上刺激了人们对这些部门产品或服务的需求，进而促进了这些行业的增长。因此，2004年欧元区工业（包括制造业、矿业和能源），贸易、修理、旅馆、交通通信业和金融不动产、租赁业，以及公共管理、教育卫生及其他服务业增长分别为2.2％、2.4％、1.5％和1.1％，对GDP增长的贡献分别为0.5、0.5、0.4和0.2个百分点；2004年，由于欧元区大部分国家房地产价格上涨较快，使得欧元区建筑业改变了自2000年以来持续下降的趋势，完成了0.8％的增长，对GDP增长的贡献为零。2004年欧元区主要农业生产国没有出现各种自然灾害，农业生产增长5.0％，而上年为下降3.5％，对GDP增长的贡献为0.1个百分点。
（三）11个国家经济增长有所加快
特别是德国、荷兰和葡萄牙经济由负增长转为正增长，分别增长1.6％、1.4％和1.0％，而上年则分别下降0.1％、0.9％和1.1％。法国、意大利、比利时、西班牙、爱尔兰、卢森堡、奥地利和芬兰分别增长2.4％、1.2％、2.5％、2.6％、5.2％、4.0％、2.0％和3.7％，比上年分别加快1.9、0.9、1.2、0.1、1.5、1.1、1.2和1.3个百分点。只有希腊2004年经济增长有所回落，为增长4.2％，比上年回落0.5个百分点。
表1 2002～2004年欧元区GDP及其构成增速 单位：％
2002
2003 2004
2003 2004
Q1
Q2 Q3 Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
国内生产总值
0.9
0.5
1.8
0.0 -0.2 0.5 0.4 0.7 0.5 0.2 0.2
按需求构成分类
国内需求0.4
1.2
1.9
0.5
0.0 0.0 1.0 0.3 0.3 0.9 0.3
居民消费支出
0.7
1.0
1.1
0.2
0.0 0.3 0.0 0.8 0.0 0.1 0.5
政府消费支出
3.1
1.6
1.6 -0.1
0.4 0.6 0.5 0.2 0.4 0.4 0.2
固定资本形成 -2.5
-0.6
1.7 -0.8 -0.2 0.3 1.1 -0.1 0.5 0.6 0.6
库存变化 -
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
净出口 -
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
出口
1.9
0.2
5.6 -1.5 -0.8 2.5 0.1 1.4 2.7 1.3 0.5
进口
0.5
2.0
5.9 -0.3 -0.6 1.3 1.7 0.4 2.4 3.1 1.0
按产业构成分类
农业
0.5
-3.5
5.0 -1.1 -2.1 -0.9 1.5 4.1
0.4 0.9 0.5
制造业和矿业、能源
0.4
0.2
2.2
0.5 -1.0 0.9 0.8 0.8
1.1 -0.1 -0.6
建筑业 -0.2
-1.5
0.8 -0.4
0.1 -0.2 0.1 0.6
0.5 -0.7 0.3
贸易、修理、旅馆、交通通信
1.2
0.4
2.4 -0.4
0.3 0.6 0.0 1.2
0.8 0.5 0.2
金融不动产、租赁0.8
1.3
1.5
0.2
0.3 0.5 0.2 0.4
0.8 -0.1 0.4
公共管理、教育卫生及其他服务
2.2
0.7
1.1
0.2
0.2 0.3 0.5 0.1
0.3 0.2 0.6
注：本表为按不变价格（1995＝100）计算并经季节调整后的数据。
三、对2005年欧元区经济初步展望
展望2005年，欧元区经济仍将保持较快的增长速度，但增长幅度依然有限。支持欧元区经济加速的有利因素有：较好的外部环境、宽松的宏观经济政策环境、工业生产和服务业改善等。但不利因素依然存在，主要是欧元将可能继续保持坚挺，国际原油市场价格居高不下等。
（一）欧元区仍具有良好的外部经济环境
虽然大家普遍认为2005年世界经济增长将有所放慢，但世界经济复苏的势头没有发生根本的改变，更不会重蹈2001年世界经济增长近乎停滞的覆辙，这已成为普遍共识。联合国预测2005年世界经济增长3.3％，略低于2004年的4.0％。世界经济的快速增长，将继续带动全球需求的增加，这不仅为贸易依存度较高的欧元区经济创造一个较好的外部环境，而且，在一定程度上抵消了欧元升值给欧元区出口商带来的负面影响。2004年，欧元兑美元汇率为1∶1.3538，与上年相比，欧元兑美元升值7.8％，而2004年欧元区对美国的出口为1735亿欧元，同上年相比增长4.3％。此外，2004年8月份多哈回合全球贸易谈判取得突破性进展，发达国家承诺最终取消农产品出口补贴以换取发展中国家承诺降低工业品进口关税。这将为欧元区各国，特别是那些在工业品出口方面具有很大优势的国家进一步扩大对发展中国家出口工业品起着非常重要的促进作用。
（二）宏观经济政策环境较为宽松
在宏观调控方面，劳动力及商品市场的机制调整等结构性调整政策的实施对刺激经济增长的作用正逐渐显现。此外，自2002年以来，欧元的持续升值在一定程度上对贸易依存度较高的欧元区造成了一定的负面影响。因此，欧元区主要国家，特别是那些经济大国，从2004年起制定有关政策，以便在欧元持续升值的情况下，拉动内需和刺激出口，进而推动经济加快增长。在拉动内需方面，欧元区主要试图把经济增长模式从依赖出口转向增强内部需求。如法国已采取四项措施，一是降低存贷款利率，以便刺激法国家庭贷款购买住房和加快家用电器和设备的更新；二是鼓励老人赠款给晚辈，预计这一措施到年底前可释放出23亿欧元的老人存款转入消费领域；三是解冻企业雇员在企业账户中的工资存款，允许员工提前自由支配这些存款。因此，将有37亿欧元存款在2005年进入消费领域；四是政府与各大商品分销商谈判，迫使分销商降低各类商品零售价格3％，让利给消费者，以刺激居民消费。在刺激出口增长方面，法国和德国均宣布将在2005年为本国的出口企业建立出口信贷及税收优惠制度，并为这些企业免费提供出口咨询和指导。
表2 2002～2004年欧元区GDP构成对GDP增长的贡献 单位：百分点
2002
2003 2004
2003 2004
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1 Q2
Q3
Q4
国内生产总值
0.9
0.5
1.8
0.0
-0.2 0.5 0.4 0.7 0.5 0.2 0.2
按需求构成分类
国内需求0.4
1.2
1.8
0.3
0.0 -0.1 1.5 1.2 1.6 2.5 1.9
居民消费支出
0.4
0.6
0.6
0.2
0.0 0.1 0.3 0.7 0.7 0.5 0.8
政府支出0.6
0.3
0.3
0.1
0.1 0.1 0.3 0.4 0.4 0.3 0.2
固定资本形成 -0.5
-0.1
0.3 -0.2
-0.1 0.0 0.0 0.2 0.4 0.4 0.3
库存变化
-0.1
0.4
0.6
0.2
0.0 -0.3 0.8 -0.1 0.2 1.3 0.5
净出口 0.5
-0.6
0.0 -0.3
0.2 0.6 -0.6 0.4 0.6 -0.6 -0.3
出口
-
-
-
--
-
-
进口
-
-
-
--
-
-
按产业构成分类
农业
0.0
-0.1
0.1
0.0
-0.1 0.0 -0.1 0.1 0.1 0.2 0.1
制造业和矿业、能源
0.1
0.0
0.5
0.1
-0.2 0.2 0.2 0.3 0.8 0.6 0.3
建筑业 -0.1
0.0
0.0
0.0
0.0 0.0 -0.1 0.0 0.1 0.0 0.0
贸易、修理、旅馆、交通通信
0.3
0.2
0.5 -0.1
0.1 0.1 0.1 0.4 0.6 0.6 0.6
金融不动产、租赁0.3
0.2
0.4
0.0
0.0 0.1 0.3 0.4 0.5 0.4 0.4
公共管理、教育卫生及其他服务
0.4
0.2
0.2
0.0
0.0 0.1 0.2 0.2 0.2 0.2 0.3
注：本表为按不变价格（1995＝100）计算并经季节调整后的数据。
（三）工业生产和服务业分别出现回升或好转的迹象
2004年，欧元区工业生产增长速度为1.9％，是2001年以来最高的水平；服务业采购经理人信心指数为12.5，同样是2001年以来最高分值。
（四）预警指标预示经济将继续保持较快的速度
自2003年6月份起，欧元区先行指标保持逐月上升的势头，且今年1月份欧元区先行指标达到105.9，是自2001年3月份以来的最高水平。尽管企业家和消费者信心仍处于基点之下，但仍有一定的改善。今年1月份和2月份，欧元区企业家信心指数分别为－5和－7，均好于上年同期水平；消费者信心指数均为－13，是自2003年以来的最好水平。
在看到支持欧元区经济增长的有利因素的同时，我们也应看到制约经济增长的众多不利因素和不确定性因素。
1.居民消费支出和政府消费支出难以保持稳定持续的增长势头。从居民消费看，2004年一至四季度，欧元区居民消费支出分别增长0.8％、0.0％、0.1％和0.5％，其中一季度是自2001年以来欧元区经济增长最快的一个季度。二季度以来，随着房地产价格的逐渐走低，欧元区居民消费也有所回落。四季度欧元区居民消费支出也保持较快的增长，这主要是因为进入四季度，一是一些欧元区国家相继出台了一些刺激消费的政策；二是欧元区大多数国家的电信和运输业，以及娱乐业价格大幅下降或下跌，这在一定程度上刺激了居民消费支出的增长。但2005年欧元区居民消费支出继续保持较快增长的势头难度较大。这主要是因为：一是失业率居高不下的趋势难以改变。欧元区今年1月份失业率仍保持8.8％；1月份和2月份，欧元区未来12月失业程度预期指数分别为28和30，其中2月份是自2001年以来最高的水平，这说明2005年欧元区就业形势将可能继续恶化。二是2005年国际市场原油价格总体难以大幅回落，较高的原油价格，最终将转嫁到普通消费者身上，普通家庭将为油价上涨支付大笔费用意味着家庭用于其他方面消费的支出减少。2004年欧元区能源类商品价格上涨8.0％，而2004年欧元区居民用于该类商品的支出增长了6.7％。因此，原油价格上涨，事实上已成为二季度和三季度欧元区国家消费开支回落的一个主要原因。
从政府消费支出看，2004年欧元区政府消费支出增长1.6％，2001年至2003年分别增长2.4％、3.1％和1.6％。预计2005年欧元区政府消费支出增速难以大幅回升，这主要是因为《稳定与增长公约》的有关限制难以进一步放开。为刺激欧元区的经济增长，欧盟委员会于2004年9月上旬通过一项《稳定与增长公约》的修改建议，允许欧元区各国的财政赤字在一定经济状况下超过3％的上限，这在一定程度上为欧元区各国保持和扩大财政支出提供了政策支持，但欧元区主要国家德国和法国认为这个支持的力度还不够。因此，德国和法国于今年年初提出应进一步放宽《稳定与增长公约》的财政限制，但在2005年2月3日举行欧元区财政部长月度例会上，大多数国家因担心欧盟失去对各成员国财政问题的控制，以及将可能违反欧盟条约中有关成员国应推行经济一体化的相关规定，各成员国财长拒绝就欧盟《稳定与增长条约》的有关限制进行进一步修改。这意味着2005年欧元区国家的政府财政支出难以大幅增加。
2.投资需求难以持续回升。欧元区投资需求自2000年起一直持续下降，2004年出现了1.7％的增长，但估计2005年投资将难以继续保持增长的势头。主要原因：第一，到2005年2月份为止，企业家信心指数仍处于基点之下，说明企业家对未来的信心仍不足。第二，生产能力过剩的格局尚未根本改变。欧元区自2001年到2003年工业生产能力利用率基本在81.0％左右徘徊。2004年虽有所改善，增长到82.0％，为2001年以来的最高水平，但难以恢复到1999年86.2％和2000年84.5％的水平。第三，股市虽有所恢复，但远未达到历史最高水平。2005年1月份和2月份，道琼斯欧元区股指数月度平均分别为2957.0和3050.4，比上年同期分别上涨了4.2％和6.2％。虽然欧元区股市有所恢复，但远未达到2000年3月份5075.5的月度平均水平。第四，外国直接投资减少。2004年欧元区吸引外国直接投资仅为670亿欧元，是欧元区自成立以来的最低水平。由于外国投资者对欧元区的经济前景还持观望的态度，因此，2005年欧元区吸引外国直接投资难以较快增长。第五，欧元区国家企业负债率偏高。根据OECD最近的一份调查研究显示，美国、德国、日本和英国1993年企业平均负债率分别为52.7％、188.4％、125.3％和37.2％；2004年则分别为48.9％、139.2％、153.6％和38.7％。由此可见，除日本外，欧元区国家企业目前负债率高于美国和英国。在负债较高的情况下，欧元区国家的企业难以进一步加大投资。
3.出口形势受外界影响较大。欧元区商品和服务出口占国内生产总值的比重高达17％，而美国和日本的相应比例仅为10％和11％。因此，欧元区经济增长相对的更多依赖外部需求。而从目前看，影响欧元区外需回升的不利和不确定性因素主要有两个：第一，2005年全球经济将有所放慢。今年世界经济仍将保持较快增长，但受到诸多不利因素的制约，经济增速将会低于上年。这从最近各主要国际组织预测的结果也得到佐证。联合国预测2005年世界经济增长3.3％，预计比上年放慢0.7个百分点。其中欧元区6个主要出口目的地国家，英国、美国、瑞士、中国、俄罗斯和日本，预计分别放慢0.6、1.3、0.5、0.3、0.9和0.7个百分点。如果这些国家的经济增长有所放慢，欧元区经济则存在下滑的风险。第二，今年1月份和2月份，欧元兑美元月平均汇率分别为1：1.3119和1：1.3014，比上年同期分别上涨了5.4％和2.9％。从目前看，2005年欧元继续保持坚挺，甚至在波动中继续升值的可能性较大。这主要是因为：第一，美国政府鉴于自己的利益而“放纵”美元继续贬值。第二，美元在国际金融市场的“霸权”地位虽然没有发生根本改变，但出现了一些微妙的变动。一是鉴于美元持续贬值，各国中央银行纷纷调整外币储备结构，以分散风险。国际清算银行（BIS）近期公布的报告显示，亚洲地区的银行近几年来有减持美元存款的迹象，其中以印度和中国最为显著。据BIS的统计，截至2004年9月，亚洲地区的央行和商业银行中美元的存款比重仅占到67％，该比例在2001年第三季度时为81％。2001年至2004年年底，印度银行的美元持有比例已从68％降至43％；石油输出国组织成员国已将美元存款的比例从75％降至61.5％；中国则从83％降至68％。此外，还有一些国家作出调整本国外汇储备结构的信号。2004年11月23日，俄罗斯中央银行表示将重新评估其外汇储备中美元的比例，将逐步提高欧元资产在外汇储备中的比重。2005年1月22日，韩国中央银行在准备提交给国会下属的一个委员会的文件中表示，该行准备对外汇储备进行多元化，为此将扩大购买高收益非政府债券的规模，并在外汇储备中引入新的币种。泰国中央银行表示，将其500亿美元储备的美元比例从80％降至50％。因此，欧元则可能成为世界一些国家中央银行比较喜爱的货币之一。二是一些国家或地区表示将考虑在国际贸易中，停止使用美元进行结算。2005年1月份，俄罗斯政府表示，将考虑在本国的对外贸易中，使用欧元进行贸易结算。因此，这些因素将可能促使欧元继续保持坚挺，甚至是继续升值。而欧元升值导致欧元区外需下降，进而导致欧元区经济增速将有所放慢。OECD分析认为，欧元每升值10％将使欧元区经济增速放慢0.6个百分点。
4.原油价格难以大幅回落。今年以来，国际市场原油价格仍处于较高的水平。今年1月份和2月份，OPEC月平均油价分别为40.24美元／桶和41.68美元／桶，比上年同期分别上涨了32.0％和41.0％。3月17日，纽约原油期货收盘价达到57.60美元／桶，创历史记录。预计2005年国际市场原油价格仍将难以大幅回落，全年价格总体水平仍将处于高位。这主要是因为：首先，国际石油市场供需关系偏紧的形势难以缓解。在石油需求方面，国际能源署认为，2005年世界石油需求量将大于上年。一方面，尽管今年世界经济增速将有所放慢，但仍将保持较快的增长速度，全球石油需求不会减少；另一方面，美国将在今年增加4000～5000万桶的石油战略储备，这也在一定程度上将增加石油的需求。鉴于以上两个原因，国际能源署预测今年世界对石油的需求总量为8385万桶／天，比上年增加145万桶／天。在石油供应方面，OPEC成员国目前石油生产能力利用率已经达到92％，接近极限。而其他石油生产国可供使用的剩余生产能力同样不多。其次，推动国际市场原油价格上涨的主要因素，诸如地缘政治风险、投机行为等因素目前还没有发生根本的改变。这些将增加今年国际原油市场价格走势的不确定性。因此，最近主要的国际组织普遍认为，今年国际市场原油价格大体保持在40美元／桶左右。原油价格如果继续居高不下，对原油需求量70％以上依赖进口，而且正处在经济复苏时期的欧元区12国经济的影响不言而喻。这不仅影响居民消费支出的增长，而且将直接导致欧元区的企业生产成本上升，利润下降。此外，原油价格居高不下，将可能推动欧元区价格总体水平进一步走高，增加欧元区经济复苏的不确定性。
5.国际融资环境不容乐观。一是美国目前的联邦基金利率为2.75％，高于欧元区目前的基准利率2.00％。此外，根据目前美国的经济形势，美联储有可能在今年继续提高基准利率。二是美国总统布什连任后，继续坚持扩大政府开支及减税政策。因此，美国财政赤字缩小的希望很小；同时贸易赤字将继续呈现上升的趋势。美国巨大的财政赤字和贸易赤字将继续依靠国外净储蓄来弥补。由于美国的投资回报好于欧元区，使得美国有可能继续吸引大量外国资本流入，从而影响欧元区的国际融资环境。
综合有利因素和不利因素，2005年欧元区经济总体运行将同上年大体相当。世界各主要国际组织也得出同样的结论。联合国2005年1月份预测增长2.0％，比上年加快0.2个百分点；OECD和欧盟统计局2004年12月份预测增长1.9％，加快0.1个百分点；世界银行2004年11月份预测增长2.1％，加快0.3个百分点；国际货币基金组织2004年9月份预测增长2.2％，加快0.4个百分点；Consensus Forecasts 2005年3月份预测增长1.6％，回落0.2个百分点。
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