轨道交通基础设施建设融资模式分析
孟涵飏
（中国铁建投资集团有限公司 北京100855）
摘 要： 近年来，我国轨道交通基础设施建设持续快速发展，带来高速经济增长的同时也存在一定融资方面的问题。本文分析了现有轨道交通基础设施建设常用的融资模式，并对可应用的新型融资模式进行了探讨。新型融资模式的应用需要政府创造法律法规方面的一系列支持，包括健全相关法律法规、形成完整的融资监管体系、培育相关金融保险市场等方面。通过这一系列手段将使新型融资模式更好的为轨道交通基础设施建设服务。
关键词： 轨道交通；基础设施；融资模式；风险分析
轨道交通建设是基础设施建设的重要组成之一，完善的轨道交通网络可提高地区经济发展水平[1] 。进入21世纪以来，我国不断提高轨道交通运输效率，如列车提速、兴建高速铁路网及城市地下铁路网。伴随轨道交通建设，面临的首要问题是巨大的资金投入及相应的资金成本。合理的融资措施可以有效较低资本成本，提高项目经济效益[2] 。本文将从不同融资模式角度探讨适合轨道交通基础设施建设的融资方式并提出合理的完善融资模式的建议。
[4] Adam Entous, “In Asia, Tone Lightens On Sea Disputes,” Wall Street Journal, October 13, 2010.
一、融资模式类型
对于轨道交通基础设施建设，融资模式包括政府资助资金、政策性贷款、商业银行贷款、资本市场筹资等[3] 。其中，政府资助资金通常是无偿的，主要用于支持公益性的建设项目，但限于财政预算有限，很难满足基础建设的资金需求；政策性贷款的优势在于贷款利率极低，但支持范围较小，申请相对复杂；商业银行贷款资金较充裕，利率高于政策性贷款，但基建类项目投资周期较长且收益较低，银行贷款意愿不强；资本市场筹资是较有前景的一种筹资手段，为建设项目筹集资金的同时也为资本市场投资者提供获利机会，但收益前景较低的基建项目筹资难度较高。轨道交通基础设施建设项目具有一定的盈利能力，对社会资本的吸引力也相对较高，除采用前述融资模式外还可采用BOT、TOT、PPP等引入民间资本的融资模式。
二、轨道交通基础设施建设新型融资模式
除上述较成熟的融资模式外，还可探索适合轨道交通项目融资的新型模式，如继续拓展资金来源渠道、引进海外资本等。拓展资金来源渠道即从政府、银行、建设公司等相对独立的个体拓展到包含政府、银行、企业、社会个人在内的资本联合体，通过多种资金来源途径分散投资风险，可通过发行政府基金、企业债、资产证券化等形式筹集资金。海外资本市场资金充裕、如能合理利用将对国内轨道交通基础设施建设产生极大的促进作用，通过引进海外资本与外方加深合作，创新管理组织，加强技术交流，不仅可以解决了资金不足问题，还为我国轨道交通基建企业拓展海外市场创造了条件。因此，有必要通过制定较有吸引力法律法规政策吸引国内及国外资本进入到轨道交通基础设施建设领域，解决融资问题的同时加快建设速度，提高建设质量，实现绿色、包容、可持续的发展。除此之外，资金来源渠道的拓展势必会增加项目运行中的管理难度，政府需要建立起高效的监督管理体系，包括准入条件、竞争方式、权限划分、危机处理等。
三、完善轨道交通基础设施建设融资的建议
通过对轨道交通基础设施建设融资模式的分析可知，可供选择的融资方式较多，但实际融资过程中仍存在以下问题。首先是新型融资模式应用少，其次是外部资金供应者经营状况良莠不齐。良好的政策环境和健全的法律法规体系是新型融资方式应用的前提，本文对于完善轨道交通基础设施建设融资的建议如下：
应激是动物机体为有效对抗威胁自身身体平衡和稳定的各种刺激，所作出的一系列非特异性防御反应，适当的应激反应，对增加动物机体对外界的适应能力有很大帮助，它有利于维护自身平衡和稳定。但过强或长期的应激刺激，会给机体造成严重危害。夏秋季节外界温度较高，湿度较大，牛舍温度与湿度控制不当，超过牛的承载能力，很容易导致热应激的发生。由于奶牛汗腺并不发达，一旦牛舍温度超标，牛体表的对流、辐射和蒸发散热停止，会使牛体表温度迅速升高，产生热应激。牛热应激产生后，会严重影响奶牛的生产指标。
（一）健全相关法律法规
一九三七年十二月二十日的清晨六点，两位神甫带领十三个女学生为死去的三个军人和陈乔治送别。女孩们用低哑的声音哼唱着安魂曲。我十三岁的姨妈书娟站在最前面。日本兵离去后，她们就用白色宣纸做了几十朵茶花。现在，一个简陋的花环被放在四具尸体前面。刚才女孩们拾着花环来到教堂大厅时，玉墨带着红菱等人已在堂内，她们忙了几小时，替死者净身更衣，还用剃刀帮他们刮了脸。戴少校的头和身体已归为一体，玉墨把自己的一条细羊毛围脖包扎在他脖子的断裂处。她们见女孩们来了，都以长长的凝视和她们打个招呼。
建议全面梳理现有基础设施建设融资相关法律法规，找出现有法规的薄软环节进行完善，结合融资项目实际制订实施细则。
（二）形成完整的融资监管体系
监管体系的重要职责是确保项目平稳健康进行的同时提高效率，监管应该是贯穿轨道交通基础设施建设的整个过程中，包括市场准入的要求、运行过程的监督以及相互竞争的方式等，这些都应该是在融资过程中需要考虑并解决的问题。
（三）培育相关金融保险市场
引入风险的金融保险措施能大大降低项目风险。政府及相关主管部门应指导建立更加完善金融保险体系，为轨道交通基础设施建设项目的融资提供更适宜的环境。
四、结论：
轨道交通基础设施建设项目属于具有一定盈利能力的基础设施建设项目，在融资模式的选择上相比一般公益性基础设施建设项目更加灵活。在传统的政府政策性融资及银行贷款融资以外，还有很多融资方式可供选择。确定合理的轨道交通基础设施建设项目融资方式可减少大量财政资金投入，并且提高项目管理水平及经营效率。本文对几种可采用的融资模式进行了分析并给出完善轨道交通基础设施建设融资的建议，包括健全相关法律法规、形成完善的融资监管体系、培育相关金融保险市场等。通过这一系列手段将使新型融资模式更好的为轨道交通基础设施建设服务。
参考文献：
[1] 杨永平,赵东,边颜东．我国城市轨道交通发展的政策变迁[J] ．都市快轨交通,2019(01)：4-8．
[2] 蓝玉涛,高睿晶,张天佑．投融资创新环境下交通基础设施建设与运输服务领域投融资模式的选择[J] ．公路交通科技(应用技术版),2019,15(01)：1-3．
[3] 李曼．我国基础设施建设投融资问题研究综述[J] ．经贸实践,2018(17)：170-171．
作者简介：
孟涵飏（1987．6-），女，汉族，吉林省长春人，硕士，中级经济师。
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