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提到反向兼并借壳上市，就不得不提到深圳蓝点在美国上市的具体个案：
2000年3月6日，专门开发Linux操作系统的深圳软件公司蓝点在美国OTCBB市场成功上市。首日开盘不到1个小时，股价就由6美元上升到22美元，市值超过4亿美元。创造如此辉煌的蓝点Linux，成立不到半年，注册资本仅20万元人民币，它的5个创业者年纪都不到30岁。在顾问公司K & J Consulting,Ltd.的帮助下，蓝点施行的是反向兼并的策略，即先联系好OTCBB市场上的一家壳公司，由这家壳公司向蓝点定向发行股票，所发行的数量远大于壳公司本身拥有的股份。这样，名义上是美国壳公司在收购中国公司，实际上中国公司摇身一变成为外国公司的大股东，控制了合并后公司的绝大部分股份。在顾问公司的安排下，蓝点在上市之前就获得了80万元人民币的私募资金，除了支付美国SEC认可的会计师行的审计费外。蓝点在整个上市过程中几乎没有花多少钱，绝大部分费用都以上市公司股票的形式支付。
深圳蓝点借壳上市的经典案例，让我们深刻体会到投资银行业务和操作技术的魅力。反向兼并对于企业来讲，不仅仅是应对兼并收购的良策，它也是公司筹募资金的妙招。通过反向兼并的方式实现借壳上市与IPO相比，对欲上市的公司有很多独特的吸引力。
首先，作为一种融资战略。收购主体公司可以在反向收购之前先做私募融资，而私募股权投资者的股权在主体公司借壳上市后马上就转成了上市公司的股票。主体公司在上市后由于知名度、透明度和信用度的提高，可以更容易地从供应商和银行那里获得信用，也可以以增发股票的形式继续融资。对于那些短期融资需求可以通过上市前的少量私募解决，而上市后半年甚至更长一段时间内并不急于融资的企业，这种方式比较适合。如果拟上市业务采用新股上市难于被市场看好，而公司又有充实的资金，那么选择借壳上市就更有优势了。
其次，通过反向兼并借壳上市，其过程比IPO（直接上市）简单得多，时间上快得多，费用也要低很多，而且股权稀释也没有那么多。上市后收购主体公司的股东拥有上市公司的大部分股权（可以达90%以上），控股股东重组上市公司的董事会并委派董事长，而上市公司的名字可以变更也可以不变。上市之后股权有了市价，私募融资的价格就更容易谈；而且由于股权的流通性，投资商投资的欲望也更强。
反向兼并借壳上市确实不失为一种上市的便捷方式，那如何进行具体操作呢？
反向兼并实施之前，主体公司先要经股东会通过“关于反向兼并借壳上市的决议”，做好内部资产和结构的调整，请有资格的会计师事务所进行审计。而对于壳公司则需要做好尽职调查，保证没有遗留的债务和法律问题，必要时还要做一些“清洁工作”。挑选壳公司时有一点要特别注意，那就是，壳公司原股东手里的流通股票不能太多。否则，反向兼并完成后这些人不问价格抛售股票，会使新公司的股价在短期内陷入深谷。
上市后公司的管理层应该积极主动地与投资者和股票交易商（做市商）沟通，及时发布公司业务进展和财务状况的消息，必要时要请投资银行顾问公司代理处理投资者相关业务，这样才能维持公司的股价和股票交易的活跃性。在上市成功后可以做的事情还包括：
●因股票已有市价，公司极易进行私募发行
●公司可作增发新股筹资；
●公司股票有市值，可以向银行质押贷款；
●公司可用增发股票的方式并购其他企业，整合资源；
●在过了限售期后，股东可以抛股套现。
在反向兼并过程中和上市成功之后，投资银行顾问公司的作用都是极其重要的。顾问公司可以帮助收购主体公司，物色乃至建造上市的壳公司，并提供以下服务：
● 对壳公司的财务历史和法律状态进行尽职调查；
● 为收购主体公司提供结构重组设计意见；
● 准备起草公司业务说明书和兼并协议；
● 准备有关上市公司申报和信息披露的文件；
● 联系做市商作为新公司的股票交易代表；
● 在上市后作为上市公司的投资人公共关系顾问。
以在NASDAQ借壳上市为例，中国境内的主体公司应配合中介顾问公司做好以下工作：
● 撰写英文的公司介绍材料或商业计划书；
● 协助中介顾问公司对上市的壳公司进行尽职调查；
● 提供中介顾问公司注册离岸公司所需的股东资料；
● 聘请SEC认可的会计师对公司进行审计，并在中介公司向SEC提交申请前送达审计报告；
● 签署中国境内公司或离岸控股公司与美国壳公司合并的协议，以及相关文件；
● 在收到美国壳公司批准注册的文件后完成在香港开立美国壳公司的银行账户；
● 完成境外壳公司收购中国境内公司所需的法律程序，包括获得中国证监会的无异议文。
了解了反向兼并借壳上市的一般操作程序后，让我们来看一则北京世纪永联反向兼并借壳上市的经典案例，更深入地体会一下其中的奥妙。
北京世纪永联软件技术有限公司成立于1998年11月，公司由4个自然人发起，董事长是在Yahoo日本公司工作过的赵晓侠，注册资金100万元人民币。公司成立时的目标是致力于Internet的技术开发、信息服务和电子商务，包括超大规模电子邮件系统、电子商务系统、计费及流量监测系统。
1999年3月，世纪永联开通了“软件屋”网站(Http://www.softhouse.com.cn)，这是一个为电脑爱好者开发的软件门户站点，它集软件资讯、软件销售、免费软件下载、软件论坛等于一身，包含了国内外数百家软件厂商的上万套软件产品，当时它的日点击率高达20万次。由于“软件屋”在这个行业的概念和奇高的点击率，以及它作为当时中国最大的专业目标网站之一，使得其受到了投资者的青睐。
为了在美国上市，世纪永联在美国的代理人杨永志协助他们在美国选择了Light Energy Management,Inc.为反向兼并对象，这是一家在OTCBB上市的干净的“壳”公司，股票代码为"YNOT.OB"，当时股价只有几美分，置换成本极低；没有任何法律问题，置换手续简单。而Light Energy Management,Inc.的原股东也看好世纪永联准确的Internet定位、出色的Internet技术及其所属的软件目标网站“软件屋”高达20万的日点击率。
1999年11月15日，就是中美签署WTO双边协议的同一天，世纪永联与Light Energy Management,Inc.签署反向兼并协议，先由Light Energy Management,Inc.收购世纪永联，成为其母公司。随后Light Energy Management,Inc.向世纪永联主要股东定向发行2000万股股票，加拿大的财务公司Harper & Harper通过壳公司向兼并后的世纪永联注入部分资金。因为Light Energy Management,Inc.原来总股本只有500万，所以在总共2500万股中，世纪永联的管理层控股80%；而Light Energy Management,Inc.的原股东、中介公司、还有Harper & Harper拥有新公司其余的20%股份。协议生效的当天，Light Energy Management,Inc.管理层辞职，公司更名为Forlink Software Corporation（股票代码为FRLK.OB），赵晓侠出任新公司董事长。
在兼并前，世纪永联向北京工商局申请由内资公司改为外资公司，经批准后，FRLK将部分现金从境外付到国内，进入世纪永联公司的验资账号，验完资后结汇为人民币，其中一部分支付给世纪永联公司原股东，用于购买世纪永联公司的全部个人股份，这样，世纪永联公司变更为Forlink Software Corporation在中国的全资子公司。
到1999年11月中旬，世纪永联完成全部反向兼并上市过程。从选择借壳上市到股票成功上市，共计两个月；而从K & J Consulting,Ltd.的杨永志找到赵晓侠，再到世纪永联上市成功，也就是3个多月的时间。实际上整个兼并过程成为世纪永联对YNOT的反向收购。上市后新的FRLK大获成功。股票置换完成后，FRLK股价一路飓升，到11月底，该股票已从9美分涨到了2.88美元，此后一路上扬，最高达到15美元。当时，美国股市对网络概念还处在狂热的程度，“软件屋”网站的成绩及公司业务方向是引起其买壳上市后股票狂飙的直接原因，而中国将加入WTO的消息更加引起美国股市对中国概念的追捧。