货币汇率变动对外商投资的影响研究
王鲁萍
金乡县商务局 山东济宁 272200
[摘 要] 货币汇率与投资、消费、融资之间，存在着紧密的关联关系。人民币相对于美元实际有效汇率的不稳定波动，将导致外商直接投资面临严重的资金风险，因此某些风险回避型企业会通过停止投资、减少投资，来降低进入国内市场的潜在风险。本文主要在建立FDI模型的基础上，探讨货币汇率变动对外商投资所产生的影响。
[关键词] 货币汇率变动；外商投资；影响；研究
在全球经济贸易融合发展的形势下，货币汇率波动会对货物的进口、出口活动造成影响，使得外商投资交易贸易风险升高、利润降低。如我国货币汇率的不稳定波动，将导致外资货币存在升值或贬值的情况，还可能出现国内同一产品的相对生产成本，远远高于其他国家产品生产所需成本的问题。因此为吸引跨国企业进入我国投资，需要控制货币汇率保持稳定，提高平均资本收益率布局、才能保证外商资本的持续投入。
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1 外商在我国投资的出口导向、市场导向
在中国市场、劳动力、丰富资源等条件的吸引下，欧美、日本与港澳台等外商资本纷纷进入内地，但不同资本进入国内的商业意图却存在差别。一般欧美企业进入我国开展进出口贸易，主要受到出口导向的影响，利用国内廉价的生产资源、劳动力生产与组装产品，再将产品出口至国外获得丰厚利润。而日本、韩国与港澳台等外资企业，则主要看重我国广阔的市场前景，通过在国内建厂生产、销售产品的策略，来牢牢占据某一类产品在中国的市场份额，从而推动其在生产经营中的产业升级、技术革新[1]。
但2008年全球金融危机后，国内外经济与金融形势发生不稳定波动，人民币对其他外币的汇率也处于长期波动的情况下，这就对外商直接投资（FDI）产生影响。当前我国有关外商企业投资的理论研究，主要认为生产成本、消费支出、销售利润等，是外商在某一开展投资的重要考量要素，但其忽略汇率变化对外商投资决策产生的影响。国内货币的贬值或增值，会为外国投资者购买该国生产资源、劳动成本，产生正向或负向影响，也会导致生产销售利润的升高或下降。
从形式上看，撞击极限方程主要分为两种：1)单层板结构的撞击极限方程是单一的解析函数表达式；2)各类有缓冲屏、填充层防护结构的撞击极限方程均为三段式，即按弹丸撞击速度从低到高依次划分为弹道区、破碎区、熔化/汽化区三个区域。双层板结构(Whipple防护结构)撞击极限方程是基础和原型。各类有缓冲屏及填充层防护结构的撞击极限方程均是在原型的基础上对防护结构几何参数、材料参数(包括弹丸)、撞击参数进行修正得到的。
2 货币汇率变动对外商投资影响情况的分析
电磁炉的原理是电磁感应现象，其基本原理是：电磁炉基座线圈将家用220V交流电转变成高频交流电从而在线圈周围空间产生高频交变磁场(图2)，当该磁场作用于金属锅底时，会产生电磁感应涡流，当涡流作用于锅底时会使锅具产生热量，最后该热量传导至食物，达到加热的目的。[4]
根据迪克西特·斯蒂格利茨理论（Dixit），进行外商投资实物期权模型的构建。外资企业在进入某一国家，开展产品生产与销售投资的过程中，其根本目标在于针对市场导向与时机，在某一时间点进入投资国市场，来尽可能保证最小货币风险、资利润收益。因此某些外资企业将子公司建到中国，利用中国开放的市场政策、最大投低廉的生产资料与劳动力，进行某一产品的大批量生产，之后再将产品在中国售卖或运回母国。通常依据产品投资母国、生产地、消费地，可以准确得出某一投资是否为市场导向型投资、出口导向型投资。假设该外资投资的生产价格为PT、PC，表示国内产品价格、国外产品价格，货币汇率为R。货币汇率不稳定波动状况，主要按照几何布朗运动的发展规律进行，公式为：（μ：货币汇率变化率；σ：汇率波动情况；t：时间。）
3 货币汇率变动对外商投资影响的模型与实证研究
3.1 货币汇率变动对外商投资影响的模型
如对外经济贸易大学魏巍贤教授，利用外商投资线性模型，对人民币汇率不稳定变动展开研究，得出人民币对对外币汇率降低，会严重影响日本、港澳台等地区的外商投资，但对美国企业市场投资的制约作用有限。所以可表明不同国家在市场投资过程中，考量的主要外在要素存在着显著差别，政府优惠政策、低廉劳动力成本、可观投资利润，以及国内广阔的消费市场等，都是影响外商企业投资的要素。虽然短期来看，人民币对外币汇率的贬值或升值，能够增加或减少外商投资（FDI），但长期货币汇率变动，不会对外商资本的市场进入产生影响[2]。
3.2 货币汇率变动对外商投资（FDI）的实证分析
市场导向型或出口导向型外商企业，主要通过在其他国家建立生产工厂、销售渠道，开展一系列经济贸易活动。假定外商企业在完成生产销售活动后，需要将所得收益返回至本国，则外资企业进入国内市场的二元决策、返回收益的表示公式为：
资金预期净现值；ξM：预期现值；R’：货币汇率波动）
我国人民币对外币汇率的不稳定变动，主要存在货币汇率升值或贬值、汇率波动幅度两方面内容，而在货币汇率变动累积为一定财富效应后，必然会对某一地区的产品相对生产成本、销售利润等造成影响，这也是外国资本进入/退出国内市场的重要原因。因此人民币对外币汇率的下降，使得国内生产资料、劳动力、设备成本的价格下降，外国货币所能购买的生产要素大大增加，产品生产与销售的利润也很快提高，有效刺激了外国资本投资的进入。反之，人民币对外币汇率的升值，将导致外资退出或减少中国市场的投资，但不同国家FDI受货币汇率的影响存在差异。
从以上模型可以得出，返回收益π(R)属于递增函数，若现有货币汇率RH＜R，那么进入市场的预期现值ξM(R)也呈现递增趋势，市场净值ξM(R)-K的数值也增加，表明外资企业可以进入投资国市场获取丰厚的利润。因此可以得出，货币汇率越低(RH值越小)，外商企业进入国内投资的概率越大，利用劳动力成本、生产资料获得的利润越多，反之外资企业会减少对进入国家的投资金额[3]。
π(R)=PCR-WT（π：返回收益；WT：投资国产品生产的可变成本）
4 结语
自改革开放以来，我国凭借着开放的政策优势、市场优势与生产成本优势，迅速吸引大批外资企业的进驻与开展产品生产，为我国社会经济发展注入强劲动力。但货币汇率的变动，对外商投资意愿、投资决策等产生重要影响，人民币货币汇率贬值会提高外商投资概率、投资金额，反之则会导致外商减少中国投资或退出市场，所以加强货币汇率有效调控，才能保证社会经济的长远稳定发展。
参考文献：
[1]路妍,吴琼.量化宽松货币政策调整对人民币汇率变动的影响研究——基于Markov Switching计量方法的分析[J].宏观经济研究,2017(04):101-113.
[2]李圣婷.人民币汇率变动对我国银行业的影响及汇率风险管理措施探讨[J].金融经济,2017(06):125-126.
[3]孔凡玲,刘钟钦.人民币汇率变动对我国农产品进出口贸易影响的研究综述[J].商业经济,2016(2):89-91.
[中图分类号] F82
[文献标识码] A
作者简介：
铸件的直浇道、横浇道及内浇道如图2所示．在各浇道设计完成后对铸件进行溢流槽的设计，溢流槽尺寸为长40 mm、宽25 mm和厚12 mm．另外，由于铸件的特殊结构，在中间设置椭圆形溢流槽，其长轴为55 mm、短轴为35 mm、厚度为12 mm．图3为溢流槽的二维图．
王鲁萍（1985-），女，汉族，山东金乡，硕士，中级经济师，研究方向：外商直接投资、企业境外投资。