国际石油工业投资的风险管理及其启示，本文主要内容关键词为：风险管理论文,启示论文,石油工业论文,国际论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
摘要 本文从风险和风险管理的概念出发，系统归纳总结了西方跨国石油公司在投资风险管理中的四大方面、共13条经验，然后结合我国陆上石油工业改革的实际情况，提出以下几点建议：（1 ）进一步强化市场与风险投资效益观念，重视制订企业长远发展战略；（2 ）合理调整投资结构；（3）完善风险投资项目的综合评价， 提高科学决策水平；（4）健全风险投资责任制。
关键词 风险 风险管理 石油公司 风险投资 投资效益
石油工业投资项目具有高投入、高风险、高收益、周期长的显著特点。与其它长期投资建设项目最大的不同之处在于它的高风险性，风险来源于投资项目各种内、外部因素的不确定性。随着我国宏观市场经济体制的逐步完善，树立石油风险投资观念，建立风险管理机制，进一步提高石油工业投资经济效益将成为深化改革的重要内容之一。
风险是不利事件发生的可能性及其潜在影响。换而言之，风险有两层含义：即风险发生的概率分布特征和不同风险概率值对应的不利影响程度。引起风险的不确定性因素称为风险因素或风险源，风险的特定承受者称为风险主体。本文的风险主体指石油公司。离开风险主体讨论风险是毫无意义的。风险管理是风险主体为提高经济效益，同时规避风险而进行的一系列识别风险、分析风险、作出风险型决策、控制风险和处理风险损失的管理活动的总称。
一、西方大型石油公司的投资风险管理经验
国际上多数大型跨国石油公司是股份制企业，各个股东对投资回报率的要求促使企业经营者将经济效益最佳化作为企业追求的首要目标。如果两个公司的股票的回报率相同，则投资者更愿意把资金投向风险较小的公司。因此，各石油公司都极为重视对投资风险的管理与控制，力求把风险降低到最低限度。经过多年的实践，它们积累了十分丰富的经验和方法，值得我们认真分析和借鉴。归纳起来，大型跨国石油公司的风险管理策略主要有以下几个方面：
（一）公司的可持续发展战略、风险投资战略及决策
1.重视市场导向，突出长远发展战略。各跨国石油公司自觉以市场需求为中心确定企业发展战略。如英荷壳牌石油公司的战略任务是“满足人类的能源需要”。由于在市场经济条件下企业的内、外部环境中存在着各种风险，必须制定正确的战略才能提高企业抵抗风险的能力，求得生存与发展。国外跨国石油公司不仅有五年计划，还有10～20年的长远战略规划，使企业的风险投资活动具有较强的前瞻性，确保了企业长期稳定发展。
2.优化投资结构，提高资产运作效率。西方跨国石油公司在调整投资结构上走过了由集中到分散，又到集中的过程。80年代初，油价上升，各大石油公司投资活跃，美孚石油公司的投资范围曾包括石油、煤炭、冶金、日用百货，甚至饲料生产，但由于业务太杂，新的投资项目效益不佳。80年代中后期油价开始暴跌并长期低迷，迫使美孚石油公司调整投资结构，拍卖不擅长的业务，集中资金从事油气经营。英荷壳牌加拿大石油分公司目前也已将原来640个方面的业务集中为12个方面， 确保投资效益。1992年以来，英国石油公司将全公司的核心资产分为三类，即勘探、开发和石油化工。对现有资产以提高投资回报率为核心进行运营，坚决处理效益不佳的资产。该公司于1996年1 月关闭并出售了两个经营不善的炼油厂，同时削减了另一个效益差的炼油厂的生产能力。当然投资过于集中也会降低企业的抗风险能力，因此，各公司把资金集中在本公司熟悉的几个投资领域，在坚持把石油工业上游的勘探开发与下游的储运、炼制、销售一体化经营的同时，重视实行跨国经营战略，以分散行业和地域风险，获得较高的综合投资效益。
3.有效控制投资决策权限，严格遵循投资决策程序。各大跨国石油公司的集团总部是投资决策中心。一般来说，公司的投资项目由中、下层机构提出，经有关部门进行投资评价，在满足投资回报率等指标的前提下，提交董事会审批并由其作出投资决策。同时总公司也下放部分决策权限，根据总公司规模不同，分公司的权限也不同。例如英荷壳牌加拿大石油分公司规定下属机构有500万加元以下项目的审批权； 规模较小的加拿大IPL管道公司则只赋予分公司100万加元以下项目的审批权。各公司还限定分公司年度审批投资总额，以确保总公司的重点投资目标。在决策程序上，各跨国石油公司都必须经过提出方案——可行性论证——多方案比较——优选决策这几个关键步骤。在整个投资决策过程中，贯穿始终地从定量化的角度进行石油投资风险分析，得出不同风险概率条件下的投资收益期望值，为风险型决策和风险控制提供科学的依据，从而全面提高风险投资的效益。
（二）公司内部风险管理措施
1.制订专门的风险控制计划。在石油工业风险投资项目的各个环节制订实施计划，充分考虑可能遭遇到的风险，制订出详细的预防和处理风险的具体措施。这就需要公司的各级工程作业部门和风险投资专家密切配合，把风险的发生及其可能造成的损失控制在最低限度。
2.实施重点控制。石油工业投资是一种十分复杂的投资活动，生产环节和层次很多，在风险控制的过程中不可能面面俱到，而应该通过风险分析认清主次矛盾，实施重点控制。例如在油气勘探开发风险投资中对于地震、预探井、试油、测试、油气水井、油气集输系统等投资大，对勘探开发项目的成败起关键作用的单项工程进行重点风险控制；而对水、电、讯、临时道路、后勤辅助、矿区建设等工程则在符合基本要求的前提下适当简化，这样还可以节省投资，避免因企业固定资产规模过大带来的“经营杠杆”风险。
3.设立风险基金（不可预见费）。由于风险的客观性，想完全消除风险是脱离实际的。为了在风险发生时能有效地抵消其影响，通常在石油工业投资项目的预算中设立风险基金，它是专为补偿某些风险发生可能带来的损失而预留的估算费用。风险基金一般是为了预防劳动工资率的变化、劳动生产率的变化、政府法规修订、技术经济方案估算误差、工程进度的影响等，但是它一般不包括在预留费用中列支的物价上涨、项目范围变化等因素，也不包括通过投保来规避的风险，如重大灾难和不可抗拒事件。随着某种风险发生概率的大大降低，应当从投资预算中剔除为其设置的风险基金，以提高资金的利用率。
4.重视技术的作用。一般认为在石油工业投资中使用成熟技术可以降低风险，但也应大胆地应用新技术和新方法，取得新的发现，这样可以缩短工期，节省大量费用，从根本上降低投资风险。英国Wytch Farm海上油田的开发中，采用在岸上钻大位移井的新技术，代替原来的人工岛方案，节约开发费用1.5亿美元，并提前3年投产。美国利用超级计算机技术使地震资料的解释周期缩短了30%～40%，因此大大降低了成本。
5.利用金融市场交易手段实行风险管理。西方跨国石油公司的经营业务遍及全球，由于世界经济波动的影响，使它们不仅面临工程技术方面的风险，同时也面临油价和汇率波动方面的风险。近年来，各大跨国石油公司以抑制这些风险，实现平稳经营为主要目的的套头交易策略较为盛行，利用金融市场交易手段实行风险管理正日趋成熟起来。各石油公司进行套头交易的产品比例一般占总产量的10%～30%，交易期限以半年到一年半为主，交易手段有期货市场的期货、期权交易，以及店头交易。各公司有的设立专门管理套头交易的部门，有的由财务部门具体负责。进行套头交易的公司都要综合考虑公司的方针、战略，预测长期和短期的市场价格，在此基础上制定套头交易计划，然后依据特定的规则进行交易。对套头交易的情况一般要每天或每周向董事会汇报，并根据运行情况及时调整计划。据纽约的Paribas银行统计， 美国和加拿大排位前1000名的石油公司中约有60%～65%的企业利用金融衍生工具进行风险管理。英荷壳牌石油公司、英国石油公司以及美国的莫比尔和雪弗龙石油公司是国际石油交易所和纽约商品交易所等石油期货市场上的主角，其中英荷壳牌石油公司的期货年交易量占国际石油交易所总成交量的3%，约占纽约商品交易所总成交量的4%～5%， 从期货市场庞大的交易量来看，这个比例是非常高的。
（三）投资风险的分担和转移
1.通过公司联合与重组实现优势互补，共同分担风险。这是石油工业投资中常见的风险分担方式。近年来，各跨国石油公司重视通过联合与重组建立投资伙伴关系，相互利用合伙人的资金和技术，调整资产结构，扩大企业规模，优化生产要素，降低成本，增强抵抗风险的能力，或者在风险发生时分担部分损失。美国阿莫科石油公司和英荷壳牌石油公司于1995年10月组成一个联合石油公司，共同开发美国西得克萨斯二叠纪盆地和新墨西哥州东南地区的油田。联合公司拥有员工1300人，井数1.2万口。1996年正式运作后经济效益明显提高。 英国石油公司和莫比尔石油公司于1996年3月将它们在欧洲的炼油和销售业务合并， 新的合资公司拥有账面资产50亿美元，占有欧洲润滑油市场份额的18%，油品销售市场份额的12%，业务遍及43个国家，市场占有率与英荷壳牌石油公司和埃克森石油公司相当，年销售额预计超过200亿美元。 此次合并总计花费4亿美元，但是这两个公司在今后3年内每年能节约4～5亿美元的经营费用，并使非零售业的雇员人数从1.75万人减少到1.5 万人左右。
2.与承包商、供应商建立新型联盟关系，降低生产成本和风险。传统的承包合同制是由石油公司认真选择有经验、有信誉的总承包商，然后在承包合同中明确规定承包商提供的设备和服务的范围、质量标准、监督方式等，同时对分包商进行严格的资格审查，这样可以防止因承包而出现新的项目风险。承包合同制是很重要的风险分担方式，但石油公司的目标是将作业成本降至最低，而承包商的目的则是尽可能增加项目的费用以提高收益，双方的利益相互矛盾，不利于投资项目整体效益的提高。因此，近年来跨国石油公司开始和承包商、供应商建立利益共享、风险共担的新型联盟关系，从而大大降低了成本和风险。英国石油公司在开发北海的安德鲁油田时，与七个承包商签订了联盟协议，按照联盟成员对项目的参股比例来确定收益分成和风险分担比例，其中英国石油公司占有46%的收益权和风险责任，承包商占有其余的54%。1994年英国石油公司曾测算安德鲁油田的开发费用为6.75亿美元，而实际只花费了4.35亿美元，并且投产期也由计划的1997年1月提前到1996年6月。英国石油公司在经营普鲁德霍湾油田时，和一家供货商签订了关于气举阀的长期随时供货合同，仅此一项英国石油公司每年至少可节约仓储费用和相关费用125万美元， 同时也避免了因供货渠道不畅对生产造成的不利影响。
3.保险。保险是最典型的风险转移方式。石油公司作为投保者在保险期间向保险公司缴纳相对较少的保险费，一旦在此期间发生风险损失，保险公司将按保险单规定相应补偿投保者的经济损失。国外石油工业常见的保险险种有：一般综合责任险、工人补偿险、错误和遗漏险、雇员责任险、自然灾害险等。
（四）建立投资责任制，重视项目监督和后评价
1.完善约束机制，制订奖惩政策。在石油工业投资决策责任方面，实行经理人员责任制。对公司总裁、分公司经理和项目经理都实行投资效益与红利和职务升迁挂钩，促使各级经理精选投资项目，慎重科学决策，强化风险管理。由于经理人员的责任造成风险投资项目的重大损失，经理将被免职。
2.实施动态监督，重视项目后评价。各大跨国石油公司对于石油工业投资项目均按照项目管理和风险管理的原则、程序、方法进行投资管理，报表监控制度十分完善。同时广泛采用计算机进行动态模拟分析，及时发现情况，并将处理信息反馈到决策机构，以便于采取对策，对风险的不利影响减小到最低限度。项目完成后，一般还要进行项目后评价，对风险投资决策及各实施环节进行全面检查，总结经验，反省教训，进一步提高风险管理的水平。
二、对我国陆上石油工业投资风险管理的几点建议
以上介绍了西方跨国石油公司在石油工业投资中积累的风险管理经验。中国石油天然气总公司属于国家石油公司，它以经济效益为中心，在满足国民经济对石油产品的需要的前提下保障稳定供给。因此，从以经济效益为中心这个角度来看，国家石油公司和股份制跨国石油公司的经营目标是一致的。上述风险管理经验有很多是十分适合一般石油工业的。过分强调国情不同会束缚我们的改革思路，但也不能照搬国外的经验。笔者认为应该解决的核心问题是中国石油天然气总公司将采取什么样的投资管理模式。过去的中央计划模式虽然能集中资金投入重点项目，但也存在着官僚主义盛行、不重视投资效益的弊病，显然已经不能适应社会主义市场经济的要求，必须建立新的石油工业风险投资机制。当然在宏观的社会主义市场经济体制和相关政策、法规尚未健全，现代石油企业制度改革有待深入的情况下，石油工业投资的风险管理只能分阶段、有步骤地建立和完善，现提出以下几点建议：
1.进一步强化市场与风险投资效益观念，重视制订企业长远发展战略。近年来，随着世界石油需求的稳定增长，原油价格逐渐摆脱了低迷状态，开始缓慢回升。据美国能源部能源情报署预测，到2000年油价将升至19.13～21.15美元／桶，2010年将为24.12～28.99美元／桶。当然也有专家认为1996年国际油价的大幅度上升主要受政治因素影响，长期原油价格将保持相对平稳的态势。与此同时，由于我国未来石油、天然气的产储量增长很难满足国民经济快速发展的需要，国内石油市场将面临长期供不应求的局面，石油净进口量会逐年增加。因此，未来的国际、国内石油市场趋向对于中国石油天然气总公司的投资效益将有重大影响。我们必须强化市场与风险投资效益观念，编制好10～20年的长远发展战略规划，才能更好地规避风险，把握深化改革和加快发展的时机。
2.合理调整投资结构。首先大力加强我国陆上石油工业上下游一体化经营，以平衡油气勘探开发的高风险。在发展炼油厂的过程中，应极力避免小、散、低的状况，把有限的资金用于扩建和兴建大中型的、技术设备先进的炼油厂，以便降低成本，优化产品结构，提高抵御市场风险的能力。同时，中国石油天然气总公司应加强跨国经营，分享世界石油资源， 平衡国内石油资源潜力下降带来的风险。 据英国专家估算，1995年世界石油平均储采比约为45∶1，即使考虑到21 世纪全球石油消费量的不断增长，在今后30年内，石油产量仍基本能满足市场需求。而我国的石油资源状况却不容乐观，“八·五”期间进行的全国油气资源第二次评价结果是：石油地质资源量940亿吨，天然气38万亿立方米， 石油可采资源量150亿吨，天然气18万亿立方米。油、 气资源量分别排在世界的第6位和第4位。但是我们也应清醒地看到，目前我国的剩余探明油气储量不多。据美国《油气杂志》测算，石油约为32.74亿吨， 天然气为11704亿立方米，若按1997年我国石油产量1.57亿吨，天然气201.3亿立方米计算，石油储采比仅为21∶1，天然气储采比约为58∶1。尤其是我国人口众多，人均油、气可采资源占有量很低，石油约为13吨，天然气约为1.5万立方米，仅相当于世界平均水平的四分之一左右。 这一严峻现实决定了我国油气工业必须面向国际市场，利用我国与中东、独联体及非洲国家的友好关系，加强国际合作，大力拓展我国的海外石油工业基地。1996年10月，中国石油天然气总公司和加拿大State 公司、马来西亚Petronas公司共同参与也门1、2、4 号区块石油勘探开发项目的投标时中标，同时还将在也门兴建250万吨年炼油能力的炼油厂， 这是我国陆上石油工业实施跨国经营战略的重大突破。
3.完善风险投资项目的综合评价，提高科学决策水平。我国的石油工业投资项目经济评价工作是从海上石油对外合作后开始的，十多年来已初步建立了一套适合中国国情的评价方法体系，但其中也存在着重技术评价，轻经济评价，风险分析与评价薄弱的问题。目前，海洋石油总公司正在拟定海上油气勘探开发风险评价的有关行业标准。我们陆上石油工业也应当深入研究，尽快建立和完善一套先进的、定量化的石油工业风险投资综合评价方法，对以勘探开发为重点的投资项目进行前期论证工作，凡风险收益率达不到预定标准的项目决不投资，提高决策的科学性、准确性。
4.健全风险投资责任制。要通过风险管理全面提高石油工业投资效益，还必须建立责、权、利相结合的风险投资责任制。首先，石油公司的决策者对风险投资项目的决策和投资效益负责；其次，按照国际上的惯例，严格选拔、招聘投资项目经理，由其具体负责投资项目的前期准备、作业施工、竣工投产等，凡项目的结（决）算超概（预）算、拖延工期和由于管理不善造成风险损失，项目经理必须承担责任；最后，加强风险投资责任制落实情况的考核，切实做到责任到人、奖惩兑现，真正调动有关人员的积极性，只有这样才能从根本上提高风险管理的水平和投资效益。
总之，我国石油工业投资的风险管理工作还十分薄弱，本文提出的一些观点和建议也并不十分成熟，只是起抛砖引玉的作用，希望能吸引更多的经济管理工作者在这一重要领域开展细致的研究与实践。
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