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2008年10月的第2周，美国道琼斯指数周跌幅达18％，是美国金融百年以来最糟糕的纪录，甚至比1929～1933年还要糟糕。华尔街日报发表了题为“历史记忆”的文章：我们已经看到了史无前例的干预，但市场却对此无动于衷。史无前例的干预是因为问题史无前例的严重，市场无动于衷是因为问题有多严重还不清楚。美国次贷危机有可能演变为信贷危机甚至全球金融危机。从实体经济看，今年上半年欧美日等高于1％的GDP增长，可能在明年上半年演变为仅仅0.1％～0.2％的轻微增长甚至衰退，全球商品市场也在严重下挫，国际金融和经济都在面临百年来的严峻考验。
在过去的一年间，美国和全球央行为应对次贷危机做出了巨大努力。2007年第三季度开始，美联储不断降低利率以增强市场的流动性。2007年12月通过《抵押贷款债务减免的税收豁免法案》。2008年2月布什签署约1680亿美元的退税法案。2008年7月，财政部与美联储接手“两房”资产，签署《住房和经济恢复法案》，试图建立3000亿美元专项基金，并授权财政部“无限度”提高“两房”公司的信用额度。2008年9月，美国联合欧洲、英国、日本、瑞士、加拿大等国央行，向美元短期信贷市场注入2470亿美元流动性。2008年10月，美国两会通过了耗资达8500亿美元的经济稳定紧急法，但是华尔街仍然创下百年最惨痛的周跌幅。几乎在同时，欧元区15国首脑推出应对金融危机行动计划，覆盖了债务担保、银行资本重组和政府持股等一系列稳定金融体系。而德国政府也可能出台4000亿欧元的全面银行拯救计划。全球主要发达经济体和发展中大国均为此采取了空前的协作和努力。
对美国政府对次贷危机的庞大救助计划，美国国内也存在广泛分歧，赞成和反对意见激烈交锋。在赞成危机救助的阵容中，总统布什和财长保尔森强调，金融市场动荡正扩散至美国实体经济并对美国纳税人构成了极大威胁；伯南克认为国际金融市场正处于“极度紧绷”状态，因此必须救市；参议院多数党领袖雷德和众议院多数党领袖霍耶则敦促两院议员以大局为重，稳定美国金融和经济；世界银行行长佐利克和OECD秘书长葛利亚都表示，美国政府救市对美国和全球金融体系有重要意义；欧洲央行行长特里谢耶支持美国救市并敦促欧洲国家团结起来，解决目前危机四伏的世界经济；英国和德国总理均认为不管细节如何，美国政府救市有利于全球金融走出困境。
反对美国政府救市措施者也广泛存在。逾半美国民众反对用纳税人的资金去救市，特别是支付华尔街CEO们的巨额薪酬。大多数国会民主党人认为，对那些因自身错误决策而导致公司陷入困境的高管拿着纳税人的钱扬长而去的做法无法接受。美国国内有122名经济学家联名写信反对EESA。与巴菲特警告国会必须有所作为，否则美国将面临经济崩溃意见相左，索罗斯认为美国财政部的救市计划对解决危机没有什么作用，主张政府直接入股金融机构以拯救市场信心。而法国总统萨科齐、巴西总统卢拉都不同程度质疑美国现行的金融体系，要求对全球金融市场实施更严格透明的监管。看起来，美国政府应对次贷危机的种种措施是在一波三折中推出，而金融体系本身则仍在继续恶化。
次贷危机可能导致美国金融和经济的调整周期有多久?我们可以用大萧条的爆发和复苏历史来做比照。
大萧条前的8年时间内，美国GDP增速平均为4.4％，并且CPI低于5％。危机调整的原因，从实体经济看，在于上世纪20年代中后期，汽车工业与建筑业陷入收缩，收入分配恶化，从金融经济看，当时美国经济除1920～1926年的土地泡沫之外，1925后美国股市泡沫也迅速成长，不到四年时间，S&P综合指数上涨了3倍。
次贷危机前的5年时间内，美国GDP增速平均为3.3％，高于1985年以来美国经济增长的长期趋势线。危机调整的原因，从实体经济看，在于以信息通讯技术和生物基因技术为核心的新经济出现收缩，加上能源等国际初级产品的冲击。从金融经济看，进入21世纪后，联储的持续降息和对衍生品的放任态度，迅速地在全球范围内催生了资产泡沫，全部12万亿美元的房贷中有5万亿美元和“两房”相关。
大萧条时期，从胡佛到罗斯福均推出了一系列救市措施。尤其是“罗斯福新政”。其中包括：(1)在工业方面，通过《全国工业复兴法》，兴建公共工程和进行大规模流域治理。(2)在农业方面，罗斯福政府通过以两个《农业调整法》调整农产品生产，解决农场抵押与农民信贷问题。(3)在社会保障方面，通过增加政府救济和强化社会保障体系扩大对国民的转移支付。此外“二战”带来的重大外部需求也对挽救大萧条危机有刺激作用。
大萧条导致美国经济的调整周期有多长?从实体经济看，到1939年，美国名义GDP为920亿美元，国民可支配收入为714亿美元，大约相当于1929年的85％至90％；就业人数为3585.7万人，略超1929年，就业平均工资1282美元，约为危机前的90％。实体经济恢复周期大致为十年。从金融经济看，美国1939年国民总储蓄为135亿美元，总投资为149亿美元，是大萧条前的65％至70％，金融经济恢复周期超过了十年。
次贷的蔓延仍然相当不确定，使美国经济调整周期十分漫长，现在还只是联邦政府向纳税人和华尔街摊牌，既没有洗牌，更远未到重新开局出牌的时候。美国经济有可能长期徘徊在衰退边缘，而美国金融体系的重塑则可能在十年以上。空前的救市措施能否迅速奏效?美国能否在实体经济上涌现新的重要产业?如果奥巴马当选，他是否有魄力推出类似“罗斯福新政”那样的整套措施?现在看来，次贷危机已经明显是一场几乎席卷全球的金融危机，以美元为核心的国际金融体系面临调整，美国经济对欧盟和亚太的优势也明显削弱。因此，深陷次贷危机的美国经济，可能需要十年左右的调整周期。