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近年来，我国经济连续多年高速增长，成为全球经济增长最快的地区之一。在全球经济一体化的大环境下，我国经济逐步融入世界的同时，我国黄金市场与世界黄金市场融为一体将是必然的趋势。
相较于世界成熟市场，我国黄金市场起步较晚，要想融入世界黄金市场尚存一定难度。作为世界黄金交易的一个国际市场，纽约黄金市场起步同样较晚，但在1975年纽约黄金市场成立至今的30多年里，纽约已迅速发展并成为世界黄金交易中心。纽约黄金市场的迅速成长及取得的成就无疑对我国黄金市场的建设有着重要的启示和借鉴作用。
一、纽约黄金市场迅速崛起的主要因素
当今，世界最核心的黄金市场包括美国纽约黄金市场、英国伦敦黄金市场和瑞士苏黎世黄金市场等。在这三者中，伦敦市场起步最早，已有300多年的历史；其次是二战后逐步发展起来的瑞士苏黎世市场；纽约市场的起步较晚，它是在20世纪70年代中期、黄金非货币化后才建立的。
相较于伦敦和苏黎世，纽约黄金市场起步晚了很多，但对于整个世界黄金市场，纽约的影响却更大。在经过短短30多年的经营和发展后，纽约市场已成为世界最重要的黄金市场之一，也是世界黄金期货交易中心，其每个交易日报出的黄金期货价格成为世界金价的风向标，对世界各地的黄金交易商有着重要的参考意义。可以说，纽约市场已经取得了世界黄金的定价权，主导着世界黄金的价格。
纽约黄金市场之所以能在短时间内有如此巨大的发展，主要是依靠了美国强大的经济支持及其在期货交易方式和实物黄金供给等方面占有的独特优势。纽约黄金市场正是凭借这些优势逐步融入世界黄金市场并主导世界金价的。
(一)美国强大的经济实力为黄金市场发展奠定了经济基础。
美国是世界最强大的经济体，其经济总量约占世界的30％。依仗其自身强大的经济实力和美元在国际货币体系中的地位，绝大部分国际商品都以美元标价结算，美国市场因而取得了这些商品的定价权，黄金也不例外。
从纽约黄金期货交易所实时数据上看，每日纽约黄金市场开盘，世界黄金价格波动的幅度都会加大，而且世界黄金市场主要的趋势行情都发生在其开盘时间内。由于全球主要黄金市场的金价均以美元计算，美元坚挺与否与世界黄金价格有着紧密的联动关系，以至美国经济情况尤其是美元汇率变化成为影响黄金价格波动的最重要因素之一。一般来说，在黄金市场上有着美元涨则金价跌、美元跌则金价扬的反相关规律，美国正可以利用这种规律操纵黄金价格。
笔者用美元指数①代表美元坚挺的情况。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场上汇率变化的指标，它通过计算美元和选定的一揽子货币的综合变化率，来衡量美元的强弱程度。
如图1所示，黄金价格与美元指数一直保持着高度的反比关系，当美元对于其他货币贬值时金价就上升；当美元保持坚挺时金价便下挫。美元的坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能便会受到削弱；而美元汇率下降则往往与金融危机、通货膨胀和股市低迷等有关，此时黄金的保值功能又再次体现。
图1 2000～2008年美元指数与世界黄金价格走势
资料来源：纸黄金网http：//www.dvwu.com。
美元的坚挺与否是美国经济的晴雨表，直接反应在本国的市场上。纽约黄金市场的期货价格就成了美国经济的风向标。每当美国的经济发生风吹草动之时，世界其他地区的黄金市场已经完成了一天的营业，而纽约的黄金交易却随着美国的经济变化而变动着。纽约市场黄金期货价格对于世界黄金价格的导向性作用，得益于美国这个强大经济体的支持。
(二)黄金期货交易方式为赢得黄金定价权创造了条件。
世界各个黄金市场上交易的品种繁多，主要可以归结为黄金现货和黄金期货。纽约黄金市场主要从事的是黄金期货交易，很少有实物交割。美国商品期货的交易有很长的历史，纽约商品交易所是世界上最大的商品期货交易所，早在1872年该所就为能源和金属提供期货和期权交易。凭借一百多年商品期货交易的经验和成熟的交易机制，美国期货市场在黄金期货推出之前已经相当完善，黄金期货一经推出便立即受到追捧，最终推动纽约黄金市场成为世界黄金期货交易中心。
相比于现货，如今黄金期货更受投资者的青睐。因为在交易性能上，期货比现货更有优势。黄金期货有着灵活性、杠杆性和独有的套期保值功能。投资黄金期货只需交纳5％至10％的保证金便能完成数倍乃至数十倍的合约交易。相比于现货买卖，这种杠杆交易方式可以让投资者节省大量的流动资金，交易者可以用少量的资金进行大宗的买卖，对投资和投机活动的刺激性较大。此外，期货交易还具有双向交易的特点，可以通过适时买卖一定数量和价格的黄金现货来弥补黄金价格波动带来的损失。
从参考价值来看，黄金期货的价格是对黄金现货远期的估值，这个价格是成千上万个交易者集中竞价的结果，不但反映了大多数人的预测或期望，更反映了整个市场未来供求变动的趋势，因此就其属性而言，黄金期货的价格更具参考价值，起着引导黄金现货价格的作用。由于纽约黄金交易市场是目前世界黄金期货的交易中心，期货交易数量巨大，因此其报出的黄金期货价格比伦敦、苏黎世等其他黄金市场的价格更有参考价值。
从成交量来看，黄金衍生品交易已经在世界范围内占据了主导地位。随着世界黄金市场的日趋成熟，黄金交易的形式也发生了很大的转变：由原始的实物现货交易转变为以黄金期货为代表的衍生品交易。从实际交易量来看，期货交易已经完全主导了世界的黄金交易。据统计，2005年世界主要黄金交易市场，包括纽约市场和伦敦市场，黄金期货交易量已是现货交易量的1000倍②。目前，世界黄金每年交易量高达30万吨，而实物黄金交易量每年仅为4000多吨，仅占其交易总量的1.3％，97％以上是黄金衍生品交易③。
如图2所示，1998年以来黄金期货期权交易量总体上维持稳定的上升趋势，并在2006年底迅速攀升。值得注意的是，美国黄金期货的交易量密集发生在6个小时里，而世界其他主要黄金市场(例如伦敦市场)交易时间却分散在24小时中。显然，密集交易时的价格更有代表性。
图2 1998～2007年纽约商品交易所黄金期货和期权总成交量走势
纽约黄金市场以黄金期货为主要交易形式，利用期货在交易上的灵活性、杠杆性、套期保值功能以及期货价格对于现货价格的预期功能，吸引了世界各地大量的金商、投资者参与其市场交易，为赢得世界黄金的定价权创造了条件。
(三)充裕的黄金供给量为黄金市场发展提供了物质基础。
充裕的黄金供给量是维持市场正常运作的必要条件。纽约市场的黄金以期货交易为主，很少有现货交割，故对实物黄金供给要求不高，其实物黄金的供给主要由北美地区提供。事实上，北美地区一直以来都是高产金地，历史上的“四大产金国”——南非、美国、澳大利亚、加拿大，仅北美地区就占据其中两席。
如图3所示，作为世界第一产金国的南非虽然常年占据年矿产金量第一的位置，但实际产金量却在逐年减少。而北美(主要包括美国和加拿大)的总产金量在20世纪90年代迅速提升，在跨入21世纪后至今一直保持稳定，且在21世纪初开始超过南非。有美国和加拿大每年大量实物黄金的供给，纽约黄金市场有了长期稳定运营的保障。同时，期货交易的方式大大降低了市场对实物黄金的需求，故相比于世界其他黄金市场，纽约市场在运作方面更有优势。北美地区充足的黄金产量，是美国纽约黄金市场迅速发展的物质基础。
图3 1998～2007年世界主要产金国年矿产金量变化情况
数据来源：黄金年鉴2008。
由此可见，纽约黄金市场能在世界众多黄金市场中赢得竞争、脱颖而出并取得黄金的定价权并不是偶然的。从1975年开始黄金交易业务至今的短时间内，纽约黄金市场迅速崛起，正是很好地利用了自身存在的各种优势。在此基础上，纽约市场迅速构建了一个成熟的市场框架，吸引了世界各地的投资、投机商参与交易，成为世界黄金交易的中心。
二、纽约黄金市场对我国黄金市场的启示
2002年10月30日上海黄金交易所成立，标志着我国黄金市场的初步建立。相比于起步较晚的纽约黄金市场，我国黄金市场起步更晚，但我国黄金市场在很多方面与纽约黄金市场有着相似之处。我国正在腾飞的经济、现货期货并存的交易方式以及我国每年的高产金量，都和支持纽约市场迅速崛起的因素相符。可以说，目前我国的黄金市场就如同当年的纽约黄金市场一样，具备成为世界黄金交易中心的基础。这具体体现在以下方面：
(一)我国高速发展的经济。
自改革开放以来，我国经济的迅猛发展让世界各国叹为观止。尤其是近10年以来，我国的GDP每年都保持高增长的态势，并赶超德国成为世界第三大经济体。高盛集团甚至曾经预测，即使未来若干年我国经济仅以年均百分之五的速度增长，2035年前我国经济总量仍将超过美国，至2050年达到52万亿美元左右④。
一国强盛的经济实力是这个国家黄金市场发展的基础，纽约黄金市场的迅速成功得益于美国这个强大的经济体的支持，为纽约市场的崛起提供源源不断的动力。我国黄金市场要想走向世界，同样离不开我国经济的支撑。只要我国这个经济体保持增长和健康发展，我国黄金市场就有了坚实的发展基础。伴随着金融市场的优化和金融体制的完善，届时我国黄金市场也必然走向世界，融入世界黄金市场成为其重要的组成部分，与纽约、伦敦等黄金市场共同成为世界黄金交易中心之一。
(二)现货期货并存的交易方式。
上海黄金交易所开展黄金现货交易业务已经达6年，其运作日渐成熟，交易量从2003年的470吨上升到2007年的1820吨，增长近3倍。2008年上半年的统计数据显示，我国黄金现货的交易量已达2000吨以上⑤。自2007年起，我国黄金现货交易量就已经占据世界场内黄金现货交易量的首位。可以说，我国黄金现货业务的发展已经相当成功。
2008年1月9日，黄金期货在我国期货交易所上市，使得我国黄金市场形成了现货与期货交易并存的成熟市场的基本架构。事实上，与美国一样，我国也有悠久的商品期货交易历史。1920年7月1日上海证券物品交易所正式开办，我国商品的期货交易自此开始。曾有纽约商品交易所的高管人士表示：“中国的黄金期货交易规模肯定会迅速膨胀，短期内交易量就可能在国际黄金市场名列前茅，从长远来看，甚至可能赶上纽约商品期货交易所的黄金期货交易量”⑥。实践证明，上海期货交易所推出的黄金期货，运行至今始终与国际金价紧密接轨，黄金期货的推出进一步完善了我国黄金市场。现货、期货交易可以同时进行的特点，为日后我国黄金市场走向世界、在世界黄金市场取得话语权创造了条件。
(三)充裕的黄金产量。
纽约市场的黄金供给主要由北美地区提供，美国和加拿大都是产金大国，这为纽约市场稳定运营提供了保障。同样地，我国也是产金大国，2007年我国黄金产量达280.5吨，已经超越南非、美国成为世界第一大产金国(见表1)。2008年上半年，我国累计生产黄金已达129.089吨，与2007年同期相比，黄金产量增加6.879吨，同比增长5.63％。根据中国黄金协会于2008年4月30日的报道，预计2008年我国实际黄金产量可达300吨，仍将超过南非，保持全球第一大产金国的地位。我国在黄金来源上的保证为我国黄金市场的发展和融入世界黄金市场提供了良好的客观条件和物质基础。
由此可见，在国家经济、交易方式及黄金供给方面，我国黄金市场和美国纽约黄金市场有很多相似之处：我国经济正处于腾飞中，GDP连续多年高速增长；2008年我国推出了黄金期货，在黄金市场同时实现了黄金实物交易和衍生品交易，基本完成了市场框架的构建；我国黄金矿产量连年攀升，2007年已跃升至世界第一，预计2008年仍将保持世界第一的产金量。有我国逐渐庞大的经济体作为支撑、实物和衍生品的复合交易形式吸引全球的投资投机商以及充足的实物黄金供给作为市场的基础，我国黄金市场其实已经具备了成为世界成熟市场的硬件条件和市场架构。相信我国黄金市场再经过一段时间的优化和完善，运作进一步成熟之后，融入世界黄金市场将指日可待。
注释：
①美元指数的构成是：欧元57.6％、日元13.6％、英镑11.9％、加元9.1％、瑞典克朗4.3％、瑞士法郎3.6％。
②数据来源：华经数据网http：//www.dataci.cn。
③数据来源：世纪黄金网http：//www.sjgold.com。
④资料来源：中国经济网财经频道http：//www.ce.cn/finance。
⑤数据来源：中国黄金资讯网http：//www.go24k.com。
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