体育期货、体育彩票与2008年北京奥运会，本文主要内容关键词为：体育彩票论文,北京奥运会论文,期货论文,体育论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1 前言
随着我国体育事业的商业化发展和运作，无论是全民体育、竞技体育还是即将来临的2008年北京奥运会，都需要大量的资金投入。以往政府主要用财政补贴、体育用品的销售以及赞助方式支持体育业的发展；现在，以竞猜型体育彩票为代表的体育彩票已逐渐成为体育产业的生力军。体育彩票不但迎合了人们以小搏大的心理，成就了不少人一夜之间成为百万富翁的梦想，而且能让政府毫无风险地筹集一大笔资金，可谓一举两得。然而由于替代品的缺失，体育彩票无法面临一个良好的竞争环境，因此存在一些制度性缺憾。在国外，除了体育博彩和体育彩票，一种叫“体育期货”的交易产品正在兴起。在国内坚持不对博彩业解禁的情况下，这种“体育期货”或许能为解决这些问题提供一种新的思路。
2 体育期货
2.1 体育期货及其交易机制
顾名思义，体育期货就是以体育赛事作为标的对象的期货。一般来说，体育期货定义的事件都是二元的，非此即彼。或许是因为这容易让人联想到电脑程序的两个基本元：0和1，体育期货便遵循这么一个交易机制——买方与卖方签订一个期货协议，每单位期货价格在＄0～10之间。到期若事件发生则卖方支付买方（1＊期货数量）美元，若没有发生则无须支付。
与一般的期货市场相同，投机者可以通过两种方式实现利益的重新配置：第一是买卖转手。当期货价格上升，原买方可以通过卖出合约盈利；当期货价格下降，原卖方可以通过买入合约盈利。第二是到期交割。中标合约的多方和非中标合约的空方可在交割日盈利，持相反合约的人则亏损。例如甲以每点＄4.7的价格买入“AC米兰夺得2005赛季欧洲冠军杯”的体育期货且一直持有至到期日，若该事件发生则甲获得＄10，盈利（10－4.7）＝＄5.3，反之则一无所得，损失＄4.7；同样，若乙以每点＄5.3的价格卖出“AC米兰在欧洲冠军杯决赛中获胜”的体育期货且一直持有至到期日，若该事件发生则乙需支付＄10，损失（10－5.3）＝＄4.7，反之则无须支付，盈利＄5.3。
2.2 体育期货的功能及特点
人们很容易将体育期货的价格与体育博彩公司为各队获胜开出的赔率等同起来。体育期货的价格与博彩公司开出的赔率虽然存在某种正相关性，但从形成的过程来看，体育期货的价格是期货市场中买卖各方通过不断的交易、博弈形成的。在市场效率较高、投机者大量入市的前提下，它更能精确地反映整体市场对体育赛事结果的预期。
体育期货的价格与其预期功能的逻辑关系是这样的。假设期货市场中只有两位投资者：张三和李四。在某一时点，两人预测马刺夺得本赛季总冠军的可能性分别为25％和35％。如果张三要出售该期货，而李四要购买，那么两人都将改变其预期，价格最终将落在＄2.5到＄3.5之间。这是因为张三和李四都是信息的不完全拥有者，他们会假设其他投资者将拥有他们所不知道的信息。根据理性的报价原则，张三会认为既然李四愿意出＄3.5的价格， 则李四预期马刺获胜的概率必定大于等于35％，因此张三将提高其预期；相应的，李四会根据张三的报价降低其预期，最终交易价格仍将介于＄2.5与＄3.5之间。当市场上有大量的交易者时，人们会不断地改变预期和交易价格，体育期货的价格便能很好地反映整个市场对该体育赛事的预期。
体育期货的预期功能具备以下三个特点：
①体育期货的价格能及时反映市场新信息，随着时间的变化而变化。
②由于体育事件会越来越明朗，因此体育期货价格的整体走向较有规律，体育期货市场上的套利机会不多。
③体育期货的价格越高，在该价位上的中标合约的数量越多。所谓中标，就是指猜中体育事件的发生。换句话说，随着期货价格的上升，市场对体育事件的预测精度越来越高，人们买中合约的数量也就越多。
2.3 体育期货和体育彩票
相比体育彩票和体育期货，体育博彩有着更悠久的历史。由于体育博彩具有相当强的技巧性，人们可以充分利用掌握的信息进行分析，提高命中的概率，因此投机者对其十分热衷。从国外的情况看，在三者当中体育博彩的交易额是最大的。国内没有将体育博彩列为合法经营项目，是因为其本质是一种赌博，赌博收益只在庄家和赌博者之间流动。此禁一开，不但助长不良风气，而且影响中国体育产业的形象。福利性质的体育彩票则不同。政府可以通过制定规则，将部分收益用于体育事业的发展，或者运用它为重大体育赛事筹集资金。因此只有体育彩票成为了中国的体育产业之一。
体育期货显然不是福利彩票，如果它和体育博彩同样具有赌博性，那么体育期货对我们将失去借鉴意义。实际上，体育期货和体育博彩并不相同，这是由它们的交易机制和基本作用决定的。体育博彩是博彩公司对体育赛事结果开出赔率，然后由投机者下注，一旦下注后则无法退出，虽然押中的话会有较高的收益率，但其承担的风险也十分巨大；相反，体育期货可在入市者之间不断易手，虽收益率较低，但期货合约买卖者可随时退出市场，弥补损失。如果说体育博彩是风险的制造者，那么体育期货恰恰是风险的管理者。因此说，把体育期货引入中国是无需担心的。
那么在体育博彩和体育彩票都存在的国外，体育期货又为什么会产生和兴起呢？笔者总结了以下原因：
2.3.1 与博彩相比，提供期货交易平台的机构无需承担经营风险，并通过收取手续费获得稳定的收入。虽然从筹资的角度看，体育期货既不能为政府大量地筹集资金，而且筹资速度也没有体育彩票快，但返还率却比体育彩票要高得多，更易激起人们入市的欲望；况且，体育期货可提前获利收现，有一般期货市场的融资功能。
2.3.2 进入体育博彩、彩票市场后投机者便无法退出，这使得投机者有可能承担突发事件的风险；而期货市场可以根据事态的发展随时转手，弥补部分损失，从而降低突发事件带来的风险。
2.3.3 体育期货能与彩票、博彩产生对冲机制，降低投机风险，促使人们更多地进入彩票、博彩市场，从而带动彩票与博彩业的发展。众所周知，体育彩票和博彩是单向盈利模式，只有在标的事件发生的情况下投机者才能获利；而体育期货则是双向盈利模式，无论事件发生与否，投机者都可以通过操作获取收益。如果以较大规模的资金进入彩票或博彩市场，一旦后悔或者遇到突发情况，则无法撤出资金，坐等投机损失。但是如果体育期货中有相对应的产品，投机者可以利用对冲机制止损。
2.3.4 在期货市场是有效率的、有大量投机者入市的前提下，体育期货有良好的市场预期功能，能指导投机者作出较为正确的判断。彩票虽然也以体育事件为对象，但其设置的中奖情况却接近随机事件；博彩虽然有一定的预期作用，但赔率由庄家开出，有较强的主观性，没有期货的“价格反映整体市场预期”的传导机制。因此，体育期货能带给投机者更为准确的市场信息。
3 体育彩票与2008年北京奥运会
3.1 中国体育彩票发展情况
体育彩票在中国的兴起只有短短的二十年。1984年10月，北京发行了“发展体育奖一九八四年北京国际马拉松比赛”奖券，这是新中国首次发行体育彩票。 从1995年开始，中国开始将体育彩票发行作为体育产业运作。
中国的体育彩票主要分为传统型（乐透型）、即开型和竞猜型三种。其中竞猜型是体育彩票中与体育博彩、体育期货最相似的一种产品，它同样以体育事件为媒介，由投机者预测比赛结果来选择购买。我们探讨体育期货对我国体育彩票业的完善和补充。其实主要是针对这种竞猜型体育彩票。
3.2 体育彩票筹资功能与2008年北京奥运会
我们衡量体育彩票的绩效，主要是看体育彩票的筹资功能。体育彩票筹资功能的大小主要体现在两个方面，一个是彩票总销售额，另一个是社会贡献率（公益金和发行经费结余之和／彩票销售额）。近几年，体育彩票为公益金筹得近200亿人民币，平均社会贡献率约为30％。这对于一个刚开始发行体育彩票的国家来说，是一个非常好的成绩。公益金将划拨到各个不同的项目使用，其中一个就是2008年北京奥运会的筹备工作。
承办奥运会这样的大型体育赛事，需要大量的资金投入，由于体育彩票出色的筹资功能，从1972年第20届德国慕尼黑奥运会开始，体育彩票就成为各国为大型体育赛事筹资的通用方式，筹资比重也呈上升趋势。在1976年第21届蒙特利尔奥运会上，体育彩票收入占总举办经费的17％；在1984年第23届洛杉矶奥运会上，体育彩票收入甚至占到总举办经费的25.76％。
根据《北京2008年奥运会申办报告》，北京奥运会主要通过电视转播权等12个方面来筹资。其中，体育彩票筹资额占总筹资额的10％，与往届相比，这是一个相对较低的数字。为什么组委会订出一个较低的体育彩票筹资额呢？笔者认为，一方面是因为其他的筹资渠道能筹得较为充足的资金，另一方面是因为中国的体育彩票仍存在以下问题：
3.2.1 资金返还率问题。从社会福利角度出发，自然是社会贡献率越高越好，但是从单个投资者利益角度来看，则恰好相反。虽然现在中国的体育彩票呈强烈上升趋势，但到了一定阶段，过高的资金返还率对投资者扩大对体育彩票的购买的消极作用将逐渐显现出来。现在中国体育彩票的资金返还率只有50％左右，低于其他一些发达国家的55％～80％。
3.2.2 销售额问题。到了2002年，中国的体育彩票年销售额已达217.73亿人民币，而当年世界体育彩票的总销量只有61亿美元，按1∶8.27的比例计算，为504.47亿人民币，中国的体育彩票销售额占世界体育彩票销售总额的43％。若计算人均购买量，中国体彩的人均购买量为16.9元，而世界人均购买量只有8.1元。从表面上看，中国体育彩票的筹资功能十分强大。然而，体育彩票是属于彩票的一种。如果比较所有彩票销售的情况，2002年中国的彩票总销售额为385.72亿元，而世界总销售额为1322亿美元，折合为10932.94亿元，中国仅占世界的3.5％。而中国的彩票人均购买量仅为30元，远低于世界平均水平176元。在中国， 由于体育彩票在福利彩票中所扮演的角色的重要性远大于国外，因此相比国外中国的体育彩票需要承担更多的筹资责任。从这个角度说，我国体育彩票的销售仍需有较大幅度的提高。
3.2.3 制度缺陷问题。一是管理法规制度不统一。我国现行法律没有对彩票的性质、目的、发行原则、违规行为的认定和处罚等作出明确规定。实践中，彩票发行销售活动所依据的主要是民政和体育两个主办部门自行制定的管理制度，但两个主办部门自行制定的管理制度差别很大。结果，彩票市场规则不统一，使得财政部门难以对彩票发行销售中的违规行为进行有效查处。二是销售透明度不高。在有的政府部门，彩票公益金使用往往被视为本部门的权利，总是以各种理由回避财政的监控。彩票公益金的使用也没有建立规范的预算、审计、报告制度。
4 体育期货：值得关注的“利器”
体育产业要想始终保持活力，关键在于产品多元化和体制完善化。现在中国的体育产业只有彩票业独立支撑，其潜力难以全部发挥出来。世界发达国家的体育彩票业发展成现在的局面，绝不是单靠一己之力，而是依靠体育产业内的互补性和替代性。体育期货不具备赌博性，对于我们来说引入并无社会及道德上的障碍，而且根据它与体育彩票的区别，我们可以得出：
4.1 体育期货对体育彩票具有互补性作用
这种互补性首先体现在体育期货的价格预期功能，体育期货通过其独有的交易机制，向投机者反映更多的事件信息，提高投机者的预期精度；其次，体育期货能与体育彩票产生对冲机制，由于期货双向盈利模式，当投机者想减少损失而又不能退出彩票市场时，可以通过体育期货市场上相似事件的期货产品的反向操作来弥补损失，降低风险。体育期货这两个特性，对体育彩票的销售具有良好的促进作用。
4.2 体育期货对体育彩票具有替代性作用
从政府的角度看，彩票的筹资功能并非体育期货所能替代。不过从投机者的角度看，双方的替代性是比较强的。因为人们总是以（收益／风险）来衡量某项资产的价值，体育期货收益率较低，风险也较低，彩票则恰好相反。对于一个每个投机者的收益风险曲线各不相同的市场来说，双方各有优势。不过体育期货机构独立性强，操作规范程度高，倘若彩票业管理不善，运作不够透明，那么人们会纷纷转向体育期货市场。换句话说，体育期货的这种替代性能促使体育彩票加强自我管理和规范。
如果体育期货成为我国的体育产业之一，无论对于即将来临的2008年北京奥运会的筹资工作，还是对于我国体育彩票行业来说，都将产生较好的推动和完善作用。我们的理论界与实务界应对体育期货做好相关的调研，及早实现体育期货市场在中国的建立。
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