英国脱欧历程对英镑走势影响
孙 红 张金龙
(沈阳工业大学经济学院 辽宁 沈阳 110870)
摘 要： 自英国脱欧公投以来，英国经济面临着严重的不确定性，脱欧的道路也并非顺利。因为脱欧不仅会对英国和欧盟的经济构成冲击，加之中美贸易战在即，脱欧可能会重塑全球经济的未来走向。政治因素的不确定性会影响一国的汇率，同时外汇市场投资者对脱欧后的英国前景预期也会影响到英镑走势。
关键词： 英国脱欧；英镑；汇率
一、引言
自2018年9月以来，随着美元指数的走势有所回调，许多非美货币出现反弹。但英镑仍然持续了近几个月的走弱态势，受到英国脱欧谈判进程的不确定性影响而持续承压，尤其是近期各界对英国有可能走向“无协议脱欧”的猜测，令投资者对英镑的前景大为担忧。
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现在英国经济表现相对平稳但仍面临考验，在货币政策短期内有望维持不变的情况下，英国脱欧仍将是主导英镑走势的重要变量。短期内英国与欧盟能否达成脱欧协议将继续对英镑的走势施压，英镑或整体呈现向下震荡走势[1]。
二、影响汇率的因素
汇率，即两国货币之间的兑换比率，在国际金融市场中占据着重要的地位，各国密切关注汇率变化所带来的影响。汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的[2]。当一国汇率(间接标价法)上升时，本国货币升值，国外对本币需求量增大，进口需求上升国内需求减少；反之，当汇率下降时，本国货币贬值，国外本国货币持有者纷纷抛售本币，或者增加国内商品的购买，刺激出口。
影响汇率的因素分为长期、中期和短期。长期主要有资源禀赋、产业竞争力、物价水平等。中期主要有：、国际收支、汇率制度、国民收入、通货膨胀率、财政收支、经济增长率等。短期主要有：(1)利率。由于不同国家的利率水平的不同，促使大量国际资金从利率低的国家流向利率高的国家，促使短期资金流动导致外汇需求变动。一般情况下，如果两国利率差异大于两国远期、即期汇率差异，为了寻求更大的收益，资金便会流向收益更高的市场，从而有利于高利率国家的国际收支。(2)投资者的心理预期。投资者的心理预期在国际金融市场上表现得尤为突出。雅尔塔系后，各国均实行浮动汇率制，给投机者创造了极佳的机会，使外汇市场更加复杂多变、变幻莫测。此外，外汇市场的参与者们每天致力于外汇走势分析，他们的主观心理因素不可否认对汇率的短期波动产生影响。(3)经济增长速度。经济增长是一个国家生产商品和劳务能力的扩大。经济增长最直接的表现就是GDP的增加。GDP增加会引起国民收入增加，国民收入增加导致进口需求上升进而对外汇需求量增加，相应地引起本国货币贬值，汇率下降。支出增加最直接的表现就是投资和消费的上升，这有利于扩大生产、提升产品竞争力、刺激出口，相应地会增加外汇供给，本币升值，汇率上升。
糖尿病是全球范围内的严重公共卫生问题，具有发病率高、并发症多等特点，不仅给患者造成巨大的身心痛苦，也给社会医疗资源造成沉重的负担［6］。糖尿病性心肌病是糖尿病患者特有的心肌功能损害，属于糖尿病的慢性微血管并发症。糖尿病心肌病患者的心肌细胞发生损伤，引起心脏结构异常、左心室肥厚、舒缩功能障碍等病理改变［7］。临床表现为心绞痛、进行性心功能不全，由此引起的心力衰竭、心源性猝死等是引起糖尿病患者死亡的原因之一［8］。
三、脱欧谈判仍是短期最重要的风险
毫无疑问，脱欧短时间内会对英国经济增长造成一定的冲击，自脱欧以来英国GDP增长率呈递减状态，由2014的2.95%年到2018年的1.4%。日前，英国正在寻求新的贸易伙伴国来填补对欧贸易的缺失。
市场对英国可能走向“无协议脱欧”的担忧也是拖累英镑承压的最重要原因。英国政府原计划于2018年10月完成与欧盟之间的脱欧谈判，但随着日期的临近，双方仍未达成明确的协议，且在爱尔兰边境设防等事项上仍存在分歧。对此，英国首相特蕾莎·梅曾表示，英国应做好各种情况的应对，包括在未达成协议的情况下脱欧的准备。2018年8月23日，英国政府宣布，将于两个月内发布一系列技术建议，以消解可能发生的“无协议脱欧”对民众与企业的影响，并公布了首批25条建议。这进一步加深了外界对于英国“无协议脱欧”的担忧，因为市场普遍认为其结果将会是非常消极的。英国国内有智库认为，如果英国选择“无协议脱欧”，那么短期内其同欧盟国家的经贸关系将处于非常混乱的状态，这将对英国的经济造成致命一击。世贸组织也警告称，“无协议脱欧”将造成严重的政治影响，而且英国几乎没有可能在正式脱欧以前与其他所有国家达成关税协定。
图 1 2009-2018年近 10年英镑兑美元走势图
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(一)脱欧影响到国内经济增长
彻底脱欧前，英国仍受到欧盟条款限制，作为世界第五大贸易国，英国最主要的贸易对象是欧盟，脱欧后的英国必须寻求新的贸易伙伴，否则将对本国经济发展产生极为不利的影响。
近期，英国脱欧谈判的进程是影响英国经济基本面及货币政策前景的重要因素。根据脱欧历程，由图3-1可看出，自2013年1月首次提及脱欧之日起，英镑短时间内呈现持续下跌状态，2015年5月，英国政府向下议院提交“脱欧公投”议案，英镑又一段时间内呈现下跌走势，这部分反映了英国民众对脱欧前景持悲观态度。2016年6月英国正式宣布脱离欧盟后，英镑走势一路跌到最低点1.1948。直到2017年英国上下两院投票投票通过脱欧法案，为启动脱欧程序扫清了法律上的障碍后，英国民众对脱欧前景有所期待，英镑走势持续回暖。
当学生用英文回答问题或者表达自己观点时，经常会自己意识到语言错误或者用词不当，他们会马上进行自我修正。特别是英语中的时态，例如：学生B在回答外教问题时，首先说道：“…Ihave to go back home to”,然后他意识到时态错误，马上进行了修正“…Ihad to go back home to change my shoes.”学生C在帮同学向外教请假时，说道：“she don’t,no,she doesn’t feel well”.由于英文与中文有很大的差别，特别是英文中的时态，学生经常会受到中文的影响从而忘记时态，在意识到错误的时候会马上进行自我修正，从而达到交流的目的。
(二)脱欧影响贸易投资表现和投资者心理预期
一般情况下汇率会影响贸易投资，然而贸易投资的表现也可能影响汇率走势。贸易顺差本国货币的汇率会上升，反之会下跌。“脱欧”减少了欧盟对英国的贸易投资，影响汇率。欧盟是英国的第一大进口国，脱欧以后英国将无法享受欧盟的关税优惠，对欧贸易成本增加。由于成本增加，欧盟将减少对英国商品和服务的需求。这时英国如果不寻求与欧盟以外国家的经贸合作，则会在一定程度上扩大贸易逆差，使汇率走跌。如下图所示，1995年-2015年末，英国出口金额呈现急速上升趋势，但2015年12月份以后，英国对外出口额明显下降。
图 2英国出口金额累计值统计
脱欧一定程度上会影响到投资者信心。外汇市场上大规模的交易者如果对英国脱欧后的经济发展普遍持消极态度，将使外汇市场参与者纷纷抛售英镑，使得英镑在外汇市场上供过于求，汇率下跌。反之，汇率可能上升。
综上，在脱欧背景下短期内英国央行实行稳健货币政策条件下，英镑支撑力明显不足，其走势总体向下承压。短期而言，在脱欧协议达成以前英镑保持震荡走势。英国民众对脱欧前景期望不一致，脱欧协议是否达成的结果明朗以后，英镑走势有望出现一定的变化：如果谈判协议达成，英镑有望出现一定的反弹；而如果脱欧协议未能达成，英镑则可能进一步下跌，英镑/美元可能下探1.19。此外，脱欧后的英国如何对外开展贸易谈判也将成为影响英镑走势重要因素。英国将如何寻求与中国、美国以及欧盟之间的合作模式将会对英镑走势产生综合性影响。
参考文献：
[1] 唐维军.英镑年内或维持震荡走势[J].中国外汇,2018(18):70-71
[2] 鲍鹏宇.影响汇率的因素分析[J].现代商业,2019(04):49-50.
作者简介： 孙红(1993-)，女，汉族，辽宁朝阳市人，沈阳工业大学经济学院金融专业2018级硕士研究生，研究方向：公司金融。
张金龙(1993-)，男，汉族，河北唐山市人，沈阳工业大学经济学院金融专业2018级硕士研究生，研究方向：公司金融。
标签：英国脱欧论文; 英镑论文; 汇率论文; 沈阳工业大学经济学院论文;