火爆的94年国债期市，本文主要内容关键词为：国债论文,火爆论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
自从92年12月18日第一个标准化国债期货合约正式在上海证券交易所挂牌交易后，国债期货就逐渐成为证券期货投资者的宠物，吸引了众多资金流入，行情火爆，成为全社会新的投资热点。
94年国债市场概述
94年上半年国债期货行情总的说来是比较平淡的。8月份以前，92—3券9503在128元附近振荡。但随着投入国债期货资金越来越多，行情逐渐起动。8月中旬开始，连续一个月的涨势吸引了投资者。上海从128.50升到132附近。北京则从128升至133，涨幅达5元之多，超过了上海。上海“314”强制平仓压制了投资者的热情，一度换来了一个月的休养生息，92—3券在131附近得到了充分的消化换手，时间换来了空间。
从10月20日开始，新一轮火爆行情又来了。这一轮行情来势之猛，持续时间之长，上扬幅度之大完全出乎市场的预料，直到今天还没有停止。92—3券9503从131.40升到143.40（上海12月7日），北京升至143.98，涨幅度达到12元之多。中间经过二段小调整，但是调整幅度都不到涨幅的1／3，广东联交所从10月24日开始国债期货交易，92—3券9503也从132.45升到141.80，升9.35元，在这一轮升势中成交金额、成交量、持仓量一而再，再而三地创天量，上海11月22日更创造出单日成交新量660亿。
前半年市场平淡无奇，反映市场对国债期货交易还认识不足，投入的资金不多。8月行情剧升，产生示范效应，带来疯狂，引发了上海“314”强行平仓的惨烈事件。于是投资者离场，市况沉寂。直到一个多月后，蹒躇满志的资金卷土重来，发动更猛更火的大升浪。所以行情的火爆，有赖于投资者参与，投资者的热度影响价位走势。
国债期市火爆的原因分析
可以说，奖金是影响行情走势最主要的因素。国债能优于股票抢夺大批游资，除了股票方面的原因外，主要跟国债的本身条件有关。
1.投资者逐步认识到国债市场的意义，越来越多的投资者已将对国债的认识从单一的储蓄向投资型转化，认为是抵御通货膨胀的重要手段。
2.保值贴补率屡创新高，使众多投资者对国债到期价值有很高的预期。根据规定由于92—3券，92—5券都享有国家的保值补贴，因而到期价格要在票面价值基础上加上贴补价值，可以比票面价值高出很多，8月份贴补率是4.27%，9月4.96%，10月5.62%，11月6.57%，12月8.79%，1月预计更高，贴补率不断上扬，给国债价格留出了上涨空间，使国债一再暴涨。
3.国债期货交易在行情剧烈的波动时，给一部分投资者带来了可观的效益。在一些投资者获利的示范效应影响下，引来大量新投资者的跟进。其中许多人不乏盲目性，忽视国债期货的风险。
4.技术上的因素对当前国债行情影响不大。主要原因是市场新开发，没有足够的时间考验，在巨额资金疯狂追捧下，图表可以背驰再背驰，超买再超买，所以暂时不要对图表技术寄予厚望。
国债期货后市预测
展望95年。有几点是要注意的。
1.随着认识国债期货的人越来越多，市场规模会进一步扩大，行情波幅可能会因此而减少，但成交会继续创天量。一方面政府为了刺激国债的发行，鼓励二级市场和期货市场发展，各交易所都纷纷推出国债品种，无论上海、深圳两证券交易所，还是被批准试点的十一家期货交易所，都花大力气推出国债期货。另一方面，国债期货用保证金交易，而且不需要太多的商品专业知识，易被投资者接受，所以明年国债成交量会以倍数增长。
2.保值贴补率95年依然是重要的炒作题材，投资者尽可以用活用足政策。国债的保值贴补是按照到期月份的贴补率来计算的，期限没有到，贴补率就会成为永恒的炒作题材。政府一再表示决心要把通货膨胀压下来，但效果总差强人意，95年将如何表现呢？投资者可要跟着感觉走。
3.各交易所会创造更多的交易品种形成不同的风格，给投资者以更多的选择机会。现在北京、上海、广州三地交易所的同品种国债可以相差1—3元，投资者可以利用价差跨市获利，95年随着品种的增多，还可以利用不同品种的价差，跨期获利。