引入投资银行机制推动证券公司发展——国外投资银行业的发展特点及其借鉴，本文主要内容关键词为：投资银行论文,银行业论文,证券公司论文,机制论文,国外论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
上个世纪开始兴起于欧洲的投资银行业，发展至今已成为国际资本市场特别是证券市场上最活跃、最成功的角色，而发达市场经济国家的投资银行已成为全球资本市场中联系投资者与筹资者的最重要的金融中介力量。近年来，我国金融业与企业市场化、国际化的迅速发展，大大促进了银行业务由传统的间接金融业务向直接金融业务转换，使银行业活动范围、管理方法均发生相应变化。借鉴和引入国外的投资银行机制，建立和发展我国的投资银行体系，已成为中国金融发展的必然选择。
国际投资银行及其业务发展
一般而言，投资银行（Investment Banking）是一种金融服务机构，其基本职能一是帮助国内外公司、企业、政府机构在资本市场上筹措资金；二是在证券交易市场上充当经纪商角色，为各类投资者提供服务。另外，投资银行还可以作为证券自营商，在证券交易市场进行证券自营买卖。因此，投资银行即指主要在证券市场中活动的证券公司或商人银行等金融中介服务机构。
最近20年，西方商业银行的投资业务不断增长，并且正在致力于投资银行导向性业务的发展；而投资银行在扩大资本基础并努力成为证券市场上的主要力量的同时，其产品基础和业务活动也在进一步扩展。世界范围内的投资银行可以划分为四种类型：
其一，独立的专业性投资银行及其附属公司。这类投资银行中著名的有：美国的美林、高盛、摩根·斯坦利、所罗门兄弟等四大证券公司，日本的野村、大和、日兴、山一等四大证券公司，英国的华宝、宝源以及中国的申银、万国、华夏等证券公司。
其二，商业银行拥有的投资银行（商人银行）。商业银行通过对现有投资银行的兼并、收购、参股或建立自己的附属公司等形式从事投资银行业务，如德国德意志银行全资收购英国摩根·格林费尔银行，英国银行家信托银行设立银行家信托国际有限公司（BIT）， 美国大通银行设立大通资本市场公司等。
其三，全能银行所经营的投资银行业务。这类投资银行主要在欧洲大陆，特别是德国的银行，它们既在本国内从事综合性业务，又在各国际金融中心从事投资银行业务。
其四，大型跨国公司兴办的财务公司。随着大型跨国公司参与国际金融市场竞争、拓展投资银行业务的不断深入，此类从事投资银行业务的财务公司的数量亦在与日俱增。
国际投资银行的主要业务及其特征
一、证券承销：为发行公司充当财务顾问
长期以来，投资银行业一直与证券发行业务密切相关，承销公司债券和股票是其传统的业务活动。至今，这种业务活动仍然是该行业全球范围内的核心业务。投资银行的承销活动，因证券发行方式的不同，其内容亦有差异。
二、证券交易：经纪业务与自营买卖
在证券交易市场上，投资银行开展两种业务活动：其一，作为证券经纪商接受客户委托买卖证券，从事中介服务业务。在经纪业务中，投资银行接受委托并在证券市场上执行委托，以投资者的名义代理投资者买卖证券，向委托者收取佣金。投资银行从事经纪行为，其按委托买卖证券所致经济上的利益或损失均归属于委托人。其二，作为证券自营商从事证券自营买卖。在自营买卖业务中，投资银行以自己的名义与帐户，自主决策从事证券买卖，是证券交易市场上的投资者之一。它必须与一般投资者一样按交易规则从事证券买卖，其追求投资盈利的目的和承担投资风险的义务亦无不同。在投资决策上，投资银行兼营套期保值与投机交易。
三、公司购并：投资银行的重要活动领域
公司购并，即公司收购与兼并，是一项十分复杂且专业投资性很强的工作，构成投资银行发挥其资金与人才、技能与专长、经验与管理等方面优势的重要活动领域。在公司购并活动中，投资银行既可代表收购公司，又可代表目标公司。在参与公司购并活动中，投资银行收益的大小，取决于其对该项活动的介入程度及该项活动的复杂程度，或是一笔顾问费，或是交易价格的一个百分比。
四、资金管理：投资银行的又一重要业务
目前，代客户管理资金亦成为投资银行的一项重要业务。投资银行大都没有为个人投资者或机构投资者管理资金的附属机构，如美国第一波士顿公司的第一波士顿资产公司、黑石集团的黑石金融管理公司、日本野村证券的野村投资管理公司等。近几年来，我国的部分证券公司和信托投资公司等亦设立了一些类似的附属公司，开展代理资金管理的业务活动。
五、金融创新：为投资者提供风险控制的工具和手段
投资者的投资组合风险与发行者的证券发行风险，需要不断更新控制工具予以防范与控制。目前，这类风险控制工具主要有期货、期权、利率掉期以及利率协议等。投资银行通过创设与交易风险控制工具，可以获得良好的收益：第一，代客户买卖风险控制工具，获得佣金收益；第二，专门创设以自己为一方的协议后，再寻找第三方替代自己与对方交易，获得差价收益；第三，利用此类工具来控制自己在交易中的风险，从而使得收益保持在一个理想的水平上。
我国投资银行业的现状与发展策略
目前，中国的大部分证券商等投资银行业的活动几乎集中于为投资者在证券交易市场上的交易提供服务而赚取佣金上。即便是为数不多的较大的证券公司，其业务也基本在于证券承销、证券交易、资金管理等几个方面，与美、日、英等发达市场经济国家的投资银行（商人银行）相比，无论在资产规模、人力资本、业务水平、客户基础等方面，还是在实际操作经验、国际声誉等方面，均有较大差距。然而，随着全球资本市场一体化的不断深入发展和我国资本市场的逐步发育成熟，外国投资银行也开始进入我国市场，我国投资银行参与国内国际市场竞争，已成必然。因此，我国的现有证券公司等投资银行业，要谋求自身发展，迎接这种挑战和机遇；国家应不断推进金融体制改革、进一步培育资本市场、加快金融立法步伐，建立和完善我国的投资银行体系，以适应国内经济发展和参与国际金融竞争的新形式、新需要。
第一，投资银行属于非银行金融机构的范畴。到目前为止，我国还没有对非银行金融机构在整个金融体系中的地位、作用和发展方向形成统一认识。因此，首先要确立非银行金融机构在我国金融体制中的地位，明确其范围、作用和发展方向；其次要明确证券公司、信托公司、财务公司等投资银行业在整个金融业和非银行金融机构中的地位和作用，制定出正确的发展战略；再次，应该给予相应倾斜、优惠的政策，鼓励投资银行业的发展。
第二，建立我国的投资银行业体系，鼓励、促进各类从事投资银行业务的专业性机构的发展，是我国整个经济金融事业长期发展的必然选择。首先，以导向性政策和立法，推动现有投资银行业不断拓展业务领域和活动范围，谋求自身超越发展。例如，我国大型企业集团内部的财务公司，能够在政策导向、人才与资金优势等的推动下，参与国内外投资银行在国内外资本市场上的竞争，并取得比较优势。其次，投资银行业的发展是国际银行业和资本市场发展规律的反映，随着我国专业银行商业化的深化，建立中国商业银行的投资银行体系，也已成为中国经济金融发展的客观要求。实践证明，广泛的业务网络、雄厚的资本基础、丰富的操作经验和健全的管理体制是投资银行业赖以发展和成功的必备条件。
第三，现有投资银行业要加大自身努力程度，谋求在整个资本市场上的竞争优势。一方面，要取得人才优势和资金优势，以开拓更广的业务领域，获得更多的客户服务机会，赚取更多的佣金和服务费，并在自营业务中提高判断、决策的准确度，赢得更大的资本收益；另一方面，谋求不断的金融创新，以新的金融产品、新的金融服务和更便利的交易工具，为客户提供优质服务，实现多方面的效益。
最后，就我国的专业性证券公司而言，如何谋求自身超越发展、向发达国家投资银行的业务水准靠拢和与国际市场接轨，更是摆在我们面前的一大课题。专业性证券公司是我国改革开放以后产生的一种新型的非银行机构，他们在中国市场经济走向成熟的过程中发挥了重要作用。随着我国对外开放和金融体制改革的进一步深入，我国投资银行业的整体水平必然进入一个崭新的阶段。