我国上市公司股权激励工具类型及其公允价值的确定，本文主要内容关键词为：公允论文,上市公司论文,股权激励论文,类型论文,价值论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、上市公司股权激励工具的主要类型
股权激励工具在实务中表现为多种具体方式。在有关管理办法出台之前，我国企业采用的股权激励工具有很多，除限制性股票、期权、股票增值权外，员工持股计划、管理层收购、利润分享计划方式也有应用案例。表1通过对典型公司股权激励方案的简要介绍，对我国企业股权激励方式进行介绍和归纳。
股权激励工具属于创新金融工具，不同股权激励方式都有各自的特点，在实际应用中的变化千态百异，根据各种股权激励工具的本质特征划分大类，将有助于对企业股权激励行为的规范管理，有助于确定各种股权激励工具公允价值的确定原则和定价模型，有助于对各种股权激励工具核算方法进行规范。
笔者认为，股权激励方式从本质上可以划分为股票权益工具、期权权益工具和账面权益工具三种类型，其中股票权益工具是直接授予被激励对象股票或虚拟股票的激励工具，包括限制性股票、业绩股票、虚拟股票、员工持股计划和管理层收购等；期权权益工具是授予被激励对象购买股票或与享有股票收益权的权利的激励工具，包括股票期权、股票增值权等；账面权益工具是授予被激励对象享有净资产的账面价值增值权利的激励工具，包括延期支付、利润分享计划和账面价值增值权等。表2对实务中出现的多种股权激励方式进行了归类和解析。
目前我国国资委和财政部发布的境外、境内上市公司股权激励管理办法明确允许的股权激励工具主要有股票期权、限制性股票、股票增值权等。例如，证监会发布的《上市公司股权激励管理办法(试行)》第2条规定：“上市公司以限制性股票、股票期权及行政法规允许的其他方式实行股权激励计划的，适用本办法规定。”财政部和国资委发布的《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》第8条规定：“股权激励的方式包括股票期权、限制性股票以及法律、行政性法规允许的其他方式。上市公司应以期权激励机制为导向，根据实施股权激励的目的，结合本行业及本公司的特点确定股权激励的方式。”
二、股权激励工具公允价值的确定
上市公司实行的股权激励工具都是有价值的，并以此换取管理者和公司员工更加尽心的服务。股权激励工具公允价值的确定是股权激励方案中的核心问题和难点。
股权激励工具有三种价值表现方式：内在价值、最小价值和公允价值。内在价值是指权益工具的现行价和行权价之间的差额，最小价值是指权益工具的内在价值扣除行权人不能享有的预期股利的现值后的余额。权益工具的公允价值由内在价值和时间价值组成。时间价值是指在给定的未来时期内，权益工具的持有人具有选择实施时间的权利。由于期权类的权益工具拥有单边风险报酬特征，收益人可以从股票增值中受益，而不受约定期间内实施时间的限制，因此期权具有时间价值。影响期权公允价值的主要因素有：股票现价、行权价、无风险利率、股价的波动率、到期时间和股利等。另外，权益工具大多具有不可转让性和可放弃性，其对公允价值也有重要影响。权益工具的不可转让性，实际上剥夺了被授予人拥有的从实施日至到期日这段时间的时间价值。权益工具的可放弃性将会导致最终实施的期权数量小于授予日所确定发放的期权数量。
为准确反映利润，我国股份支付会计准则规定：以权益结算的股份支付换取职工提供服务的，应当以授予职工权益工具的公允价值计量，以现金结算的股份支付，应当按照企业承担的以股份或其他权益工具为基础计算确定的负债的公允价值计量。对于权益工具的公允价值，应当按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》确定：存在活跃市场的金融资产或金融负债，活跃市场中的报价应当用于确定其公允价值；金融工具不存在活跃市场的，企业应当采用估值技术确定其公允价值；初始取得或源生的金融资产或承担的金融负债，应当以市场交易价格作为确定其公允价值的基础；企业采用未来现金流量折现法确定金融工具公允价值的，应当使用合同条款和特征在实质上相同的其他金融工具的市场收益率作为折现率。
(一)股票权益工具公允价值的确定
授予员工的激励股份，对于上市公司，其公允价值应按照公司股票的市场价格确定；对于非上市公司，应按照估计的市场价格确定。
如果激励股份有限制条件，当此限制条件能够影响到熟悉情况和自愿的市场参与者所愿意为该股份支付的价格时，应按照激励股份的限制条件对市场价格进行相应调整。
(二)期权权益工具公允价值的确定
对于授予员工的股票期权，一般情况下无法获取市场价格，应采用期权估价模型来确定其公允价值。期权估价模型有很多，比较常用的主要有布莱克—斯科尔斯模型(B-S)和二项式模型。
B-S模型也称为布莱克—斯科尔斯—默顿定价模型。默顿扩展了B-S模型的内涵，使之同样运用于许多其他形式的金融交易。B-S模型的主要假设有：股票价格呈对数正态分布，其期望值与方差一定；交易成本及税率为零，所有证券为无限可分；股票交易是连续性的，不存在无风险套利机会；无风险利率恒定，投资者可以无风险利率进行借贷；期权性质为欧式期权。
利用B-S模型估计期权公允价值需考虑的主要变量有：期权的行权价格、期权期限、基础股份的现行价格、股价的预计波动率、预计股利、期权期限内的无风险利率。在这些变量中，除股价的预计波动率难于确定外，其他变量都比较容易确定。股票价格波动率是指一只股票以连续复利的形式计算的年收益的标准差，可用于衡量股票收益的不确定性。股票价格的波动性，可以根据历史数据和证券交易软件进行估计。
知道了上述变量后，会计人员还需要具备一定的统计学知识方能利用B-S模型估计期权的公允价值，一般情况下应利用专门的计算软件估计。
二项式期权定价模型建立在一个基本假设基础上，即在给定的时间间隔内，证券的价格运动有两个可能的方向：上涨或者下跌。虽然这一假设非常简单，但由于可以把一个给定的时间段细分为更小的时间单位，因而二项式期权定价模型适用于处理更为复杂的期权。二项式期权定价模型推导比较简单，更适合说明期权定价的基本概念。
二项式期权定价模型和布莱克—斯科尔斯期权定价模型，是两种相互补充的方法。随着要考虑的价格变动数目的增加，二项式期权定价模型的分布函数就越来越趋向于正态分布，二项式期权定价模型和布莱克—斯科尔斯期权定价模型的结果就趋于一致。二项式期权定价模型的优点，是简化了期权定价的计算并增加了直观性，现在已成为全世界各大证券交易所的主要定价标准之一。
从概念上讲，股票增值权的公允价值和股票期权相同，都包括时间价值和内在价值两部分，其公允价值也可以采用期权定价模型确定。国际会计准则和我国新会计准则都要求对股票增值权按其公允价值确认股份激励费用，而美国会计准则认为，由于股票增值权在行权日(到期日)源自奖励的报酬成本，最终根据股票增值权的内在价值计量，因此不要求在授予日核算现金股票增值权的时间价值，即按现金股票增值权的内在价值确认股份激励费用。
(三)账面权益工具公允价值的确定
账面权益工具的公允价值与其内在价值相同，可直接按内在价值计量。例如延期支付计划，公司将一部分应支付给职工的奖金购买股票，交给专门机构托管，待满足条件后再将此股票交予职工，公司应按用于购买股票的奖金数额计入人工成本。利润分享计划按计提激励基金前的利润和分享比例计算出的数额作为其公允价值；账面价值增值权则按账面净资产的增加额作为其公允价值，如果净资产减少时职工不需承担，则账面价值增值权的公允价值最低为零。
股权激励工具公允价值的确定是股权激励方案中的核心问题和难点。把握不同股权激励方式的本质特征，按照股票权益工具、期权权益工具和账面权益工具的不同特点，选择恰当的定价模型合理确定股权激励工具的公允价值，对于规范企业股权激励行为的管理、指导企业确定不同股权激励工具的公允价值，规范股权激励工具核算方法具有重要的指导意义。
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