国民经济三大特征及对股市的影响，本文主要内容关键词为：三大论文,国民经济论文,股市论文,特征论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
96年国民经济顺利实现软着陆，进入新一轮增长周期，也迎来了股市的春天。在经历了一番不小的涨升后，为了更好地把握市场趋势，有必要对当前和今后国民经济的总体特征作一番评析。笔者认为97乃至今后较长时期的国内经济运行总体上具有三个重要特征：
1.经济体制处于转轨时期。自1992年十四大提出“我国经济体制改革的目标是建立社会主义市场经济体制”就明确了由计划经济体制向市场经济体制转轨的改革方向。几年来，社会主义市场经济体制的基本框架已具雏形，但整个经济体制仍处于新旧体制交替的转轨时期，如国有企业的经营机制尚未根本转变，全国统一的市场体系尚未建立，政企尚未切实分开，政府宏观调控手段有待完善，适应市场经济的社会保障制度尚未真正建立，经济法规不健全等等。因此转型时期的特殊性使我们在分析国内经济状况和上市公司运营时，既要参考国外发达市场经济国家的发展历程，又要兼顾中国经济的特殊性。
2.经济发展处于平稳高增时期。由于改革开放和发展中国家的后起优势，我国经济将持续保持快速增长态势。“八五”期间我国GNP年均增速12%，1996年我国GDP增速为9.7%，而全球96年GDP增速为2.8%，发展中国家为5.4%。伴随经济软着陆和新一轮经济周期的启动，我国经济将继续快速增长，“九五”期间计划GDP年均增速为8%左右。同时本轮经济周期将明显不同于前几次周期的大幅波动，而呈现一种相对平稳、窄幅波动、持续快速健康发展的态势。主要因素在于：①、本轮经济周期的起点较高；②、经济增长方式由粗放型向集约型转变的战略方针；③、“稳中求进”的基本原则和“结构调整”的任务；④、市场经济体制的逐步完善和政府宏观调控手段的成熟等等。
3.经济结构处于结构调整时期。一方面经济的快速增长使我国产业结构面临不断升级的强烈需求，经济规律要求社会资源得到更合理的配置；另一方面由于我国尚处于计划经济向市场经济过渡时期，计划和市场两种手段都不能有效地实施产业结构调整。因此近几年随经济的发展，产业结构不合理的状况日益突出，并已成为阻碍我国经济持续、健康发展的主要因素之一。当前产业结构不合理突出地表现在：（1）、地区间产业结构趋同，“大而全、小而全”，盲目重复建设；（2）、城乡结构长期失衡；（3）、产业技术水平较低。年初国家计委颁布的《1997年国民经济和社会发展计划草案》中，就结构调整着重提出了三条途径：（1）、以增量带动和促进存量调整，努力解决经济生活中“大而全、小而全”和盲目重复建设问题；（2）、以市场需求为导向，培育新的经济增长点：电子信息业、城镇居民住宅业、开拓农村市场。近期国务院和有关专家指出：船舶工业有望成为新的经济增长点（据悉：船舶工业是我国为数不多的能与发达国家竞争的行业之一，基础较好，主要面向出口，所需新增投资不太多就能很快见效）；（3）、继续深化经济体制改革，形成有利于结构调整的体制环境。
综合分析国民经济以上三大特征，至少可以得出以下结论：
1.股市长期向好，不排除某段时期的大起大落
作为国民经济的晴雨表，股市应基本符合经济发展趋势，总体呈现平稳上升态势。但是作为一个相对独立的市场，它又受到内部供求关系的影响，尤其我国股市供求不平衡、市场不成熟的特殊性，完全有可能出现一段时期的暴涨致使股价大大脱离投资价值，从而导致大跌。从短期来分析，由于适度从紧的财政货币政策和以“结构调整”为主的方针，企业效益总体不会有太快的提高，而是呈现一种加快分化的趋势；就长期而言，经济趋势虽然总体看好，但要做到较准确较具体地预测却几乎不可能，尤其是处于特殊发展阶段的中国，无论是宏观经济还是微观主体都可能受到多种不可测因素的影响，而导致人们的预测出现偏差。因此如果盲目乐观，股价表现过度透支未来，即使是目前的绩优高成长公司仍有较大风险，仍有可能变得毫无投资价值。
2.上市公司业绩两极分化将日趋明显
宏观经济的相对平稳和持续增长，给企业发展提供了较为宽松的外部环境，企业今后的业绩和成长将更大地取决于自身的经营管理。同时，改革的深入给上市公司带来更多的机遇和更大的挑战，一方面，市场经济体制的逐步健全给企业以更大的自主权和发展空间；另一方面，目前的上市公司在经营机制方面明显的优越性将日趋弱化，愈来愈多的企业将成为具有现代企业制度特征的市场主体，加上国内市场与国际市场的进一步接轨，上市企业将面临更多更激烈的竞争。在竞争和发展中，一批优秀的上市公司将脱颖而出，效益和规模迅速扩充，成为同行业中具有国际竞争力的巨子；一批上市公司将逐步走向衰落甚至破产的道路。相对应股价的两极分化也将日趋明显，当前的市场已初步显示了这种趋势。
3.注重对上市公司的产业分析
今后的证券投资，将更加注重企业研究，一方面要重点考察上市公司的经营管理，另一方面要参考国家产业政策，加强对上市公司的产业分析。合理的产业政策不仅对经济具有调控作用，也可以揭示产业发展的规律和趋势，对我们研判公司具有较强的指导作用。这里笔者要着重指出的是：我们在分析政府的产业政策时，要注意区分重点扶持产业的性质。
例如基础设施、基础工业是政府长期以来重点扶持的行业，这是由于基础产业具有投资大、回收期长、利润率较低的特性，仅靠市场引导难以得到充分投入，而这些行业又是国民经济发展的基础和长期以来的瓶颈。对此类产业中的企业，政府支持较多而控制亦较多，业绩通常较稳定，平均增长速度通常接近GDP增速。如电力工业1997年预测增速为8.54%，基本与97年计划8%的GDP增长率持平。但是，基础产业带动的其他产业却可能有较高增长，如交通业带动的水泥、沥青、钢铁业，三峡工程带动的水泥、钢铁、发电、输电设备等等。
而电子信息等高新技术产业、居民住宅业及相关的新的经济增长点具有产业关联度高、集约化程度好、投资回报快等特性，政府加强对这些行业扶持的目的是为了优化产业结构，提高国民经济增长的质量，增强民族经济的国际竞争力，带动整个国民经济快速、健康地发展。此类产业的附加值高、成长性强，增长速度将大大超前于国民经济的发展。据预测，“九五”期间我国电子工业仍将以年均20%的高速发展，大大超前于8%的“九五”GDP计划增速。