一、经营协同效应的整合路径分析
(一)补充业务短板，升级销售渠道
在收购雅士利之前，蒙牛的营业收入主要依赖液态奶的高份额市场占有率，而其奶粉市场占有率仅为0.2%。奶粉及其他乳制品无疑是蒙牛的短板，使其像一个庞大的瘸腿巨人。奶粉是乳制品行业中利润最高的产品之一，蒙牛急需弥补这一劣势。在收购雅士利之后，蒙牛可以补齐奶粉方面的短板，成功挤进奶粉生产第一梯队。
其次，雅士利作为一个知名奶粉品牌，拥有婴童、电商和医院等婴幼儿奶粉特有的销售渠道，而这些正是蒙牛所欠缺的。收购雅士利，可以帮助蒙牛获得雅士利的销售渠道，补齐销售渠道上的短板。
再次，我国奶源的主要消费市场和交通市场的中转点大多数集中在华南地区，而雅士利位于广东地区，作为一家潮汕企业，其产品主要占据南方市场，可以帮助立足于呼和浩特的蒙牛拓展南方产品线，补齐南方市场的短板，打开全国市场的销售大门，实现经营协同效应。
蒙牛完成对雅士利的收购后，可以实现双方的销售网络的共享，可以进行交叉销售，进入彼此的市场。但是，近年来奶粉市场竞争激烈，雅士利市场份额却在不断减少。 据蒙牛和雅士利的财务报表统计得出，雅士利的中低端定价策略在二三线城市的消费者中比较受欢迎，而蒙牛的主要定价策略是中高端的定价策略，主要营销网络实在一线、二线城市等，雅士利可以借助蒙牛强大的销售网络，顺利进入一线城市的超市大卖场，并逐步升级成高端奶粉，在奶粉市场与国外奶粉品牌相抗衡，实现经营协同效应。
在2015年的双十一成交额中，雅士利以1.06亿的成交额获得奶粉的成交冠军，虽然雅士利在双十一的销售中采取的是低价格的营销策略，但是足以看出雅士利在电商销售渠道的成熟运作。另外在发展中雅士利充分挖掘无线端消费的优势，加大对资源的拓展，特别是加大对三四线城市的拓宽。从产品、价格等各方面提高消费者的满意度。总之在蒙牛平台化的优势下，当前的雅士利将迎来更好的发展机遇，而这些对于促进整个行业的发展均具有重要的意义。
（二）整合技术资源
蒙牛和雅士利具有很强的价值链共享性和互补性，双方具有许多在战略协同上有关的业务，其蕴藏的经营协同效应的价值潜力很大。蒙牛和雅士利除了可以共享彼此的市场和营销渠道外，还可以共享彼此的核心技术和产能。在产品研发方面，蒙牛与法国Danone(达能) 建立合资公司，有针对性的进行创新产品研发生产，对向国际标准，进行国际品质乳制品研发；还与美国WhiteWave （白波）在终端产品上展开合作，创新推出植物原饮植朴磨坊，展开了对植物蛋白产品的战略布局。
在收购雅士利之后，蒙牛就加大整合国际资源的力度，为促进雅士利国际化的发展夯实发展的基础。在收购后的几年时间里雅士利和Arla Foods、达能集团等各大品牌展开了战略合作。总之这些措施不仅大大提高了雅士利的发展势头，对促进其产业升级等各方面也均有重要的意义。特别是2015年的新西兰工厂投资，为雅士利的发展注入了新鲜的血液，可以说不管是团队还是技术或是管理方式有质的飞越。
二、财务协同效应的整合路径分析
从雅士利方面看，雅士利为了打造其"百分百进口奶源"的形象，在新西兰投入大笔资金收购奶粉厂，但是在后续资金供给上显得力不从心。而中粮入住之后的蒙牛资金实力雄厚，可以为雅士利提供充裕的资金供给，弥补投资资金缺口，降低外部融资的资金成本，实现财务协同效应。
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从蒙牛方面分析，作为一家大型的成熟乳企，蒙牛拥有相对富裕的现金流入，但是没有合适的投资机会。长此以往，企业发展前景会逐渐暗淡，并最终走向衰弱。所以管理当局希望能从其他企业当中找到有较高回报的投资机会，从而形成资金供给。刚刚在新西兰投入大笔资金收购奶粉厂的雅士利正好符合这一标准。蒙牛可以通过收购获得这一优秀的投资项目，节省投资成本，增加投资收益，实现财务协同效应。
雅士利如同明星一样收获了全世界的共同关注。很显然作为第一家100%海外自建工厂的资深奶粉品牌，雅士利是成功的。特别是在本次的收购对于雅士利的发展具有重要的意义。与此同时雅士利加大宣传，而这对于重聚国内奶粉"雄风"具有重要的意义，客观上说也正是因为这样，才让广大的消费者重新树立起对中国奶粉的信心。
三、管理协同效应的整合路径分析
（一）战略协同
企业收购之后，即要整合企业管理资源，首先是要实现企业战略目标进行整合。对战略目标进行整合首先是对收购双方的战略目标进行详细、周密的分析，然后确立一个有利于收购后发展壮大的战略目标。随着近年来中国婴幼儿奶粉新闻舆情热度，在奶粉质量安全、国家政策、奶粉价格、乳企发展战略等方面引发了全民关注。2008年，婴幼儿配方奶粉的"三聚氰胺"事件深刻影响着中国婴幼儿乳粉行业。随后，奶粉"虫子门"事件、乳制品遭肉毒杆菌污染等引发全民关注的负面事件不断给整个乳粉行业带来连锁反应。2015年，"洋奶粉"质量问题、"羊奶粉"行业乱象、乳企业的"国际化"、兼并重组、电商之路等受到了舆论的广泛关注。
自从完成收购之后，雅士利就加大了与各国际乳业的合作，其中主要包括达能、中粮等等。通过强化合作进一步打开了雅士利的发展格局，全面提高其生产品质。雅士利也在这样的机遇下推出了"新国货，兴国货"线上策略，客观上说这对于提高其核心竞争力也具有积极的意义。雅士利升级的品牌形象大大地提振了消费者对于中国奶粉的信心，为雅士利迈向国际化奠定了基础，这也与蒙牛的国际化的战略相吻合。
（二）整合人力资源，优化组织结构
伴随着牛根生的离职，蒙牛的元老已全面离开蒙牛，蒙牛面临缺少熟知乳业管理人才的困境。而雅士利作为老牌奶粉，拥有技艺精湛的管理人员和经验丰富的管理团队，正好可以弥补蒙牛在管理上的不足，实现管理协同效应。而雅士利是一家典型的家族企业，其创始人张氏兄弟家族内部不合，部分成员年龄偏大，再加上没有合适的接班人使得大股东张氏萌生退意，雅士利面临接班难题。蒙牛收购雅士利后，仍然保留雅士利独立运营的现状，张氏将在一段时间内继续执掌雅士利，以实现管理协同效应。
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论文作者:舒兰
论文发表刊物:《中国西部科技》2019年第7期
论文发表时间:2019/6/17
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