中国铝业的“双战略”扩张，本文主要内容关键词为：中国论文,铝业论文,战略论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
从纽约、香港证券市场到国内证券市场，中国铝业股份有限公司（简称"中国铝业"）即将折返中国股市。而当中国铝业以辉煌战果为投资者呈现出上半年的业绩时，或许能诠释中国铝业扩张背后的真实意图。
从２００１年中国铝业公司成立，并于同年１２月纽约和香港上市到今年上半年，中国铝业公司用骄人的改革发展业绩使自己的声誉响彻了世界铝工业：氧化铝产量世界第二，铝加工规模亚洲第一，电解铝产量全国第一；资产总额从３２６亿元增至９４３亿元，资产保值增值率、净资产收益率和盈利能力名列中央企业前茅。今年上半年，中国铝业实现利润７８亿元，生产经营业绩再创历史新高。
一体化＋大有色的长期战略
早在境外上市之前，为筹备上市中国铝业已经进行了重组。作为重组的一部分，中国铝业是根据中国法律于２００１年９月１０日组建成立的一家股份有限公司，而中铝公司是中国铝业的最大股东。中国铝业的目标之一是最大程度地增加股东利益。中国铝业的经营范围包括铝土矿开采，氧化铝、原铝和副产品的生产以及工程和技术服务。
根据中铝公司、广西开发、贵州开发和中国铝业达成并于２００１年７月１日生效的重组协议，以及中铝公司和中国铝业于２００１年９月１０日达成的采矿权转让合同，中铝公司的全部矿业务、氧化铝和原铝运营业务、一家研究院和八家铝土矿山的采矿权以及其它有关资产和债务于中国铝业成立之日注入中国铝业。
此后，中国铝业展开了一系列的投资。２００１年以来，中国铝业对氧化铝项目的资本性支出逐年增加，先后建成了广西分公司４０万吨氧化铝二期、贵州分公司８０万吨氧化铝挖潜改造、中州分公司两条３０万吨选矿拜耳法生产线等一批重点项目，山西分公司８０万吨氧化铝、河南分公司７０万吨氧化铝项目将在今年下半年建成投产。
２００５年１月１９日，中国铝业与兰州铝厂在北京签订了关于转让兰州铝业股份有限公司的股权转让合同。按照转让合同，兰州铝业总股本的２８％由兰州铝厂转让给中国铝业。转让完成后，中国铝业将成为兰州铝业第一大股东。
有分析人士对此评价说，中国铝业的收购，抓住了一个较好的切入时点，付出相对较低的成本就获得兰州铝业资产。此次收购，服从于其"一体化＋大有色"的长期战略，收购兰州铝业仅仅是实施战略计划的开始，近几年公司还要进行进一步的产业扩张。
今年６月１８日，我国一次性投资最大、一次性建设规模最大的铝工业项目，也是解放以来广西百色获得国家批准建设的最大工业项目--广西华银铝业有限公司氧化铝一期工程在这一天全面开工建设。 ^而在这一项目上，仍然出现了中国铝业的身影。广西华银铝一期工程由广西投资（集团）有限公司和五矿有色金属股份有限公司、中国铝业股份有限公司按３４％、３３％和３３％的股比共同投资建设。项目规模为年产氧化铝１６０万吨，总投资８５亿元，加上广西地方的外部配套工程，投资将达１１０亿元，计划于２００７年建成投产。
今年７月初，总投资１７．６亿元的中国铝业公司郑州铝加工项目、河南分公司自备电厂项目分别在郑州经济技术开发区和上街区奠基。此举进一步奠定了河南作为全国铝工业基地的格局。就在河南分公司７０万吨氧化铝项目即将投产之际，又有两个项目启动，这是中铝公司进一步深化与河南铝工业战略合作的重要举措。
之所以选择进军河南，中国铝业公司党组书记、总经理肖亚庆说，河南是具有发展铝工业优势的资源、能源和工业大省，也是中国最大的铝工业基地。中铝在河南拥有全国实力最强的铝工业研发基地和有色金属加工设计研究院所，这有力促进了河南以及全国铝工业的发展。正是出于这些原因，作为世界第二大氧化铝生产企业、亚洲最大的铝加工企业的中铝公司，近年在河南的投资总额已超过１００亿元。
"海归"Ａ股悬念
３月２９日，在香港上市的中国铝业股份有限公司发布公告称，公司计划向中国证监会申请发行不超过１５亿股Ａ股于上海证券交易所上市，募资不超过８０亿元人民币，发行股份占已扩大的总股本的１１．９５％。募集资金主要用于氧化铝产能的扩张，其中２０亿元将投向广西氧化铝项目，１９．７４亿元将用于河南扩建氧化铝工程，另外１７．２４亿元用于贵州氧化铝扩建与环境治理项目。
中国铝业２００４年度报告显示：公司主营收入由上年的２３２．４６亿元上升至３２３．１３亿元；净利润为６２．２４亿元，同比上年增长７５．２％；每股收益０．５６元，期末每股派息０．１７６元。
然而这一消息，却令市场极度恐慌，国内证券市场铝业表现开始下滑。作为中国惟一的氧化铝生产商和规模最大的原铝生产商，中国铝业如果单以生产量计算，中国铝业也是全球最大的氧化铝生产商之一。该公司主营业务为铝土矿的开采、氧化铝的提炼和原铝的精炼，主要产品包括氧化铝、原铝、镓及碳素。
同时中国铝业是内地Ａ股上市公司山东铝业和兰州铝业的第一大股东，持有兰州铝业２８％的股份，持有山东铝业７１．４３％的股份。中国铝业发行Ａ股，在内地直接上市，对山东铝业和兰州铝业无疑将产生一定的影响。
一位证券公司研究员分析说，中国铝业无论是行业地位，还是规模都具有一定的优势。之所以中国铝业在国内上市的消息引起铝业股票的下跌，首先是直接弱化了山东铝业和兰州铝业作为其国内融资窗口的作用；其次中国铝业有可能在技术、项目上不与或少与山东铝业和兰州铝业开展合作；再次可能会影响山东铝业的再融资进程；此外，中国铝业登陆Ａ股市场对山东铝业、兰州铝业乃至整个电解铝行业的二级市场定价都将产生压制作用。
这种市场预期并没有影响中国铝业在资本市场前进的步伐。
５月１７日，中国铝业公司总经理助理丁海燕再次向媒体透露中国铝业计划在境内Ａ股上市的消息，并透露说中国铝业的上市计划已通过了公司董事会的批准，正计划向证监会提出申请。
从３月底发布公告到５月中旬，中国铝业的高层又公开坦陈在国内上市，这一信号被市场人士解读为中国铝业在国内上市的可能性极高，几乎不存在障碍。一方面和中国铝业的国企身份可能有关，重要的中国铝业的业绩骄人，其在境外市场得到了投资者的广泛认同。由此，可能会掀起国内铝业重组的一轮高峰。
中国铝业前景看好
中国铝业副总裁兼财务总监陈基华表示，公司将力争完成发行Ａ股计划，由于今年的资本开支主要来自现金流和目前持有的现金，因此即使是Ａ股募资不成，有关资本开支仍可通过内部资源支付。他同时表示，据保守估计，公司今年的现金流可望达９０亿元，目前公司持有现金则为５０亿元。
国泰君安有色金属行业研究员周明认为，中国铝业收购兰州铝业是服从于中国铝业公司长期发展战略部署的。中国铝业公司长期发展战略提出了两个概念：一体化和大有色。一体化概念侧重于形成完整平衡的铝业生产链，进一步加强主业；大有色的概念侧重于向铝业之外的有色金属行业进行扩展，进一步提升企业整体竞争力。这两个战略重点是同步进行的，中国铝业收购兰州铝业仅仅是实施战略计划的开始，中国铝业公司近几年还要进一步进行产业扩张。
中国铝业是国内有色金属行业的龙头，目前在国内拥有１９家企业，分布在北京、山东、青海等地。该公司是中国惟一的氧化铝生产商，产量已排名世界第二位；同时也是中国规模最大的原铝生产商。
据丁海燕介绍，目前中铝集团已经形成了铝土矿、氧化铝、碳素、电解铝以及深加工铝产品等较为完整的产业链。去年生产氧化铝６８１万吨、电解铝１０６万吨、铝加工材２７万吨。今后公司重点建设三个基地：高精尖铝板带箔生产基地、国防军工材料保障基地和出口基地。
就在中国铝业的扩张继续延伸的同时，在《亚洲金融》杂志组织的２００５年度上市公司亚洲最佳公司管理、最佳投资者关系、最佳公司治理、最佳股息政策实施以及最佳小市值公司等排行榜的评选活动中，中国铝业荣获２００５年亚洲最佳投资者关系奖中国公司冠军。
这反映了中国铝业在上市后三年多的时间里，公司高管层准确把握市场，与世界最好同业公司对标，按照国际标准规范公司的管理，不断夯实"诚信为本，回报至上"的管理理念，实现了股东回报最大化，得到了资本市场的广泛认可；体现了公司管理层高度重视并认真参加公司的每一次业绩发布和路演活动，向全球分析师、基金经理全面、透彻地阐述公司的发展战略、经营方针和管理模式；管理层及投资者关系管理部门对投资者的来访认真接待，耐心解答他们提出的任何问题，及时披露公司的相关信息，与投资者保持良好的沟通，得到了投资者的认同；展现了公司在正规化建设、规模化经营以及集团化发展方面所呈现的活力，在自身的探索实践中发展了适合中国企业实情的投资者关系。
这仅仅是中国铝业的一个细节。而正是这样的细节，给中国铝业增添了极强的生命力。