基于“企业邮箱”模型的循环经济产业链融资研究_企业邮箱论文

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       一、引言

       循环经济产业链与传统产业链的区别在于强调过程中的减量化、再利用和资源化，即尽可能地提高资源的利用效率，降低污染物的排放，减少资源消耗，使最终排放物的有效成分得到循环使用[1]。在实际生产经营过程中，只有实现规模经济、位于循环经济产业链上的企业才能实现长期平均成本的下降，使企业实现成本最小化，循环经济产业链实现良性运行。如果循环利用资源的规模达不到成本最小化，与利用新资源相比没有经济优势，循环经济就没有生命力。要想实现规模化生产，没有强大的资金支持是不可能的。同时，循环经济产业链的构建对技术水平的要求较高。通过技术创新将企业的“废弃物”转化为新的资源才能做到比传统生产模式更加少投入、低成本、高效益，而技术创新无疑也离不开强大的资金支持[2]。从长远发展来看，除国家相关资金补贴外，循环经济产业链的平稳顺利运行还需要银行、证券等金融部门的有效参与和金融支持。

       与传统产业链相比，循环经济产业链上的交易产品种类较多，如工业循环经济产业链上核心企业的副产品不仅包括物品实体，还可能包括水、电、气、热等能源资源，但部分种类产品的数量又相对有限，因此循环经济产业链上集中了数量较多的中小企业[3]。而中小企业由于自身固定资产投入偏低与专用锁定程度较高造成的可抵押担保品不足，同时财务报表公开的实施成本太高，导致其在信贷市场上始终处于信贷约束与融资困境的相对劣势地位，即循环经济产业链中的中小企业，特别是中下游企业的融资难问题还是比较突出[4]。同时，由于循环经济的发展本身就存在一定的信贷风险，包括技术、市场、政策风险等，商业银行是以盈利为目的的，出于风险考虑，对中小企业的贷款也往往设置较多门槛[5]。据统计，我国主要商业银行在循环经济相关产业的贷款投入相对较低，仅7％左右，部分只有3.29％。例如甘肃省金昌市2008年至2010年连续三年的银企项目(大部分是循环经济产业链的中小企业)对接会上，企业融资需求达200多亿元，协议或签约融资不到75亿元，签约率仅为63.85％，而实际融资额则更少[6]。其他地区循环经济产业链中的非核心企业，特别是中小企业在实践中也普遍存在着融资难的问题。

       二、文献综述

       国外对循环经济产业链融资的研究多侧重于对循环经济金融产品、环境金融产品的原理研究，包括环境金融理论、赤道原则理论和绿色金融理论等[7]。如Jose Salazar(1998)将环境金融定义为是联系金融业和环境产业的桥梁，通过分析金融业和环境产业二者之间的差异，以寻求保护环境、保护生物多样性为目的的金融创新。世界主要金融机构根据国际金融公司的环境和社会政策和指南制定的赤道原则(the Equator Principles,简称EPs)(2002年)，要求金融机构在向一个项目投资时，要对该项目可能对环境和社会的影响进行综合评估，并且利用金融杠杆促进该项目在环境保护以及周围社会和谐发展方面发挥积极作用。

       国内对循环经济产业链融资的研究多侧重于对环境金融理论、金融支持循环经济发展的机制、体系和政策建议等方面的研究。如王卉彤等(2006)认为银行业应该努力提高自己的环境责任，加快环境金融产品创新。同时，在制度上构建发展环境金融的激励机制，实现循环经济和金融创新的双赢。孙恒有(2006)、丁玲华(2007)、陈柳钦(2008)等认为循环经济增长模式的产业化特性决定了其金融支持的必要性，但目前在观念、政策、机制等方面存在的问题在很大程度上影响着金融支持的力度，只有建立和完善有效的金融支持体系和高水平的金融服务体系，才能全方位地满足循环经济产业化过程中对金融多样性的需求。中国人民银行西宁市中心支行课题组(2010)提出制约循环经济产业链融资发展的主要问题，并探讨了循环经济融资模式问题。

       综上所述，目前对循环经济产业链融资的相关研究大多属于理论研究和定性分析，鲜有从数据模型的视角来阐述此类问题者；对循环经济产业链融资方式的分析大多从政府增加补贴、银行扩大融资等方式着手，鲜有发掘产业链内部融资渠道的研究。本文尝试借鉴产业链融资理论和“企业邮箱”模型研究分析循环经济产业链的融资问题，通过模型和例证分析说明创新循环经济产业链融资方式和金融产品，不仅有利于解决链条上下游中小企业的融资难问题，也有利于整个循环经济产业链的长期平稳发展，有利于国家循环经济产业的健康发展。

       三、产业链融资理论和“企业邮箱”模型

       (一)产业链融资理论

       由于信息技术和物流业的快速发展，产业分工得到进一步细化，大企业尤其是一些制造企业为了降低交易成本，纷纷开始将其非核心业务外包给众多的中小型企业，使得该核心大企业拥有数量众多的上下游配套企业，形成一条“供—产—销”的纵向一体化供应链(如图1)，即形成M＋1＋N的供应链流程，其中1为核心企业，M为上游供应商，N为下游经销商[8]。

      

       图1 M＋1＋N的供应链流程

       注：实箭头代表物流，空箭头代表资金流。

       然而，由于处于上下游的中小型企业生产规模相对较小、可供抵押和担保的资产少、财务制度不健全及信用度低等原因，单个企业很难满足银行的授信条件。同时，由于银行和企业之间存在着信息不对称的问题，银行对中小型及微型企业贷款的前期评估风险增大，贷后管理成本提高[9]。

      

       图2 应收账款融资流程

       注：①产业链上下游中小企业接到核心企业的订单；

       ②中小企业向银行提出订单融资申请，用于备货；

       ③银行审核订单后给予中小企业融资授信；

       ④中小企业向核心企业供货；

       ⑤核心企业向中小企业提供发票、货物入库单等；

       ⑥中小企业将发票、货物入库单和应收账款等提交银行：

       ⑦银行审核后办理应收账款保理融资(将之前该订单融资额扣除)；

       ⑧在账期内，核心企业将应收账款交给银行(支付货款)。

       但是如果把企业置于整条供应链上来看，每个上下游的中小型企业都与核心大企业有着紧密的业务联系。供应链融资理论就提供了这样一个全新的思路：对供应链进行整体把握，而不再着重关注单个企业的财务状况，只要上下游中小型企业与核心企业之间具有真实的交易背景，且处于供应链核心的企业有较高的资信水平，那么银行就可以通过封闭式的操作针对单笔业务对中小型及微型企业进行授信，并以该笔交易产生的未来现金流直接作为还款来源[10]。这样利用供应链上产业链伴生出的网络关系，将核心企业的信用引入对其上下游的授信服务中，根据真实的贸易背景对各节点的企业提供金融服务，就称作产业链融资。在实践中，产业链融资的方式主要有应收账款融资、保兑仓融资和融通仓[11]。鉴于保兑仓融资和融通仓融资都涉及货物实体，而在循环经济产业链中交易的内容除货物实体外还可能包括水、电、气、热等能源资源，因此这里采用应收账款融资图示(见图2)说明产业链融资的过程。

       (二)“企业邮箱”模型

       “企业邮箱”是一种面向企业用户的网络存储服务邮箱产品。企业向邮箱服务商租用一个邮箱空间，该企业内部的员工都使用这个邮箱空间系统。即每一个内部员工在企业主邮箱账户下设立一个独立的账户，如图3所示。

      

       图3 “企业邮箱”模型

       在“企业邮箱”模式下，所有子账户使用的邮箱空间应当小于主账户整体邮箱空间量，同时，理论上每个子账户的最大邮箱空间量可以无限接近主账户整体邮箱空间量。一般而言，每个邮箱子账户的空间需求理论上都符合整体分布N(μ，δ)。假设每个邮箱子账户独立租用邮箱，共有n个子账户。满足每个邮箱子账户的空间需求概率均为p(0＜p≤1)，需为其租用的空间为

。若，则需租用总的空间需求为

；在企业邮箱模式下，需租用的总空间需求为nμ。因此，企业邮箱模型下租用的空间节约了。

       由此可见，“企业邮箱”模式有效提高了每个子账户的空间利用率，通过邮箱弹性设置可以达到提高整体空间利用率、节约租赁空间成本的目的[12]。

       四、循环经济产业链的融资邮箱模型

       本文将供应链融资理论与“企业邮箱”模型相结合，构建循环经济产业链的融资邮箱模型。该模型基于核心企业的供应链融资模型，通过供应链资金需求集团化弹性配给，达到最大化资金利用率、降低融资成本和增强融资能力的目的，能够有效调高循环经济产业链内部单个企业的融资额度，同时能够利用核心企业信贷担保降低供应链融资成本，即能够降低中小企业的融资成本，缓解中小企业融资困难的压力。

       (一)模型假定

       该模型建立在如下假定条件下：

       1.由循环经济产业链上核心企业向银行申请开设一个主账户，即循环经济产业链作为整体开设一个主账户，产业链内每个企业在该主账户下开设一个属于自己的独立的子账户。银行只对主账户进行授信融资，由核心企业负责主账户下每个子账户的资金调度和管理维护。

      

      

       (二)模型分析

       基于上述假定条件，传统模式下(即不基于循环经济产业链信誉进行融资)单个企业能够获得的最大银行授信融资额度

为：

      

       在循环经济产业链的融资邮箱模型下，由于循环经济产业链中所有企业是作为整体向银行申请授信融资，因此理论上企业i能够获得的最大融资额度

等于它所在整个产业链所能获得的最大融资额，即：

      

       因此，在不改变循环经济产业群整体所能获得的融资总额的前提下，比较依靠自身资信进行融资的传统模式，产业链内单个企业能获得更多融资授信。其融资增量ΔK为：

      

       五、举例分析

       假设现有循环经济产业链内一家中小型企业有融资需求

，基于上文的假设：

       (一)传统融资模式下

      

      

      

       一般情况下，对于循环经济产业链上的中小企业来说，利用产业链上企业的闲置资金已能满足其融资需求。而依据国务院发布的《循环经济发展战略及近期行动计划》等政策，企业利用循环经济产业链的声誉进行融资可获得利率优惠，即企业利用循环经济产业链融资邮箱模式，可以在节约融资成本的同时实现增加融资总额的目标。

       六、结论

       通过借鉴产业链融资理论和“企业邮箱”模型构建循环经济产业链融资邮箱模型，能够解决传统融资模式下循环经济产业链上下游中小企业融资困难的问题。产业链内的中小企业能够充分利用“主账户”的闲置资金、应收账款抵押和融资信誉，在降低融资成本的同时最大化其融资额度。循环经济产业链融资邮箱模型的实现应着重推进以下几方面工作。

       (一)核心企业做好账户管理工作

       循环经济产业链的核心企业需负责对主账户和各子账户的融资调配和管理，即作为一个体现其融资优势的内生性组织载体成为连接循环经济产业链内企业之间以及与外生性金融机构之间的有效平台[13]。

       (二)银行创新循环经济产业链融资模式和产品

       银行加强信贷文化建设，既要看重客户财务和基本面分析情况，又要重视通过客户在循环经济产业链中的位置进行价值和风险判断；同时要扩宽发展思路，转变经营战略，积极创新循环经济产业链融资产品，积极探索和尝试循环经济产业链融资模式[14]。

       (三)中小企业加强自身建设，提升信用等级

       尽管循环经济产业链融资邮箱模型能够较好地解决循环经济产业链上下游中小企业融资难题，但这并不是长远之计。中小企业需加强自身建设、健全财务管理制度、提升自己的信用等级，使企业融资由被动变主动，以推动整个循环经济产业链的发展壮大[15]。

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