南开大学
摘要：在近几年，国际金融发展大环境的冲击之下，我国的货币政策明显出现了诸多了问题，给金融经济上带来了较大的压力，资产膨胀率逐渐升高，结构性高杠杆的问题也日益突出。为了缓解上述问题，中国必须根据金融经济发展的实际情况，对中央银行的资产负债表策略进行优化并调整。本文就金融经济周期下，中央银行资产负债表策略做出浅显的分析，以供参考。
关键词：金融经济周期；中央银行；资产负债表；概述；策略
从现阶段我国金融经济周期来看，正处于下行阶段，这一现象充分的说明我国的金融面临着较大的困境。对于人民群众而言，金融行业的迅速发展，选择性越来越多，在资产方面也出现了变化，同样，对金融产业的发展也造成了一定的影响。只有不断的加强货币政策的监管，加强创新操作，保证金融经济周期下中央银行的负债表策略顺利的展开。
一、金融经济周期的概述
金融经济周期是在金融环境下经济周期表现的一种运行规律。20世纪80年代，有人对货币和证券中的理论进行研究，并对部分内容进行了批判，金融周期理论得以进一步的发展，其后开始进行深层次的研究，奠定了金融经济周期理论的基础，并最终建立了理论的框架。这是一个全新的理念，主要是指金融经济活动中，内外部环境影响，造成的经济持续性波动和周期性的变化[1]。
我国金融经济经过较长一段时间的发展之后，如今逐步趋向稳定，经济增长速度开始缓慢，另外，国家颁布的新的经济政策也并没有完全的落实。我国金融经济的发展仍然存在很多不足和缺陷，尤其是新经济政策出现之后，金融资产出现膨胀。与此同时，资产的供需双方中，资产股债恶化情况严重，银行经济收缩的压力进一步增加，这属于国内金融在发展过程中出现的重要问题，也是间接造成我国金融行业倒退的原因。整个金融行业迎来了调整期，各种各样经济循环的问题，如若不解决，将会影响整个金融行业的发展。因此，只有对货币政策严加把控，对调控的方法提出更高的要求，才能缓解这一症状。在近期，经济全球一体化的影响之下，中央银行同样也在采取积极应对措施，制定了一系列的发展政策，来保证经济的正常运转，也取得了一定的成就，但仍然存在问题需要不断的去优化。
二、中央银行资产负债表的概述
中央银行资产负债表即是指中央银行在履行职能时，其自身的业务在活动的过程中，形成的一种债权债务的存量表。在资产负债表上，反应了资产负债的业务种类，规模和结构。比如流通中的货币、各项存款、政府和公共机构的存款等等，这也是对资产的一种反应。随着我国货币政策的调整，中央银行资产表的规模和结构都发生了变化，增加了资产的价格、金融的稳定、汇率等等，也成为金融行业的热点话题。
三、金融经济周期下的中央银行资产负债表策略探微
（一）货币供给量的数量
中央银行在发展的过程中，实施资产负债表策略时最关键的环节就是货币的供给量。货币所供给的方式一般都是由中央银行自身对货币进行调整，涉及到现金、活期存款、定期存款等等，从中央银行对货币投放的方式来看，一般包括两种，主动和被动。主动方式主要是央行通过负债端的操作资金投放，相对应的一般是回收资金和再次贷款两个方面，其不仅仅涉及到基础的货币，同时。还包含货币乘数的关系，货币乘数在具体操作时，涉及到的因素有很多，也特别的繁琐，例如。一个非常基础的财政存款都与此关系密切，可见有多么重要。一个环节处理不好，整个环节就会出现问题，这样一种方式对银行的发展起到了重要的作用，但必须时刻进行关注。被动方式则是在外界环境压力之下所做的调整，比如政府预算财政出现赤字、回收流动性、短期内的控制等等。根据具体的情况对货币的增减进行进一步的控制，在控制的过程中，所涉及的项目也在投放市场中获得至关重要的作用。
（二）资产负债表
制定央行资产负债表的传导机制，在央行资产负债表策略中占据着重要的作用，也拥有明显的价值理念，国内外金融的相关学者对此也非常的重视。传导机制对多项政策的运用效果起着明显的促进作用。因此，可以从三点上进行改变，第一重点，突出不同资产之间的机构性特征，改变资产之间的代替关系。第二，针对金融经济和社会情况产生的摩擦度采用科学的对策进行减少。第三，私人企业的资产负债表需要进一步的进行健全，保证资产负债表在一定环境中发挥出最大的作用[2]。
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（三）金融经济周期下的中央银行资产负债表具体操作
金融经济周期下的中央银行资产负债表策略，其主要操作是比较核心的内容，最终的落实涉及到很多的方面，在政策方面虽比较复杂，但也必须进行重点研究。另外，资金的流动性管理在资产负债表中也占据着重要的作用，在实施的过程中仅仅对技术层面的要求很高，外部的政策和制度对其很难发挥出作用和价值。因此，还是从央行资产负债表策略的相关政策入手进行不断的优化和完善，保障其独立性，将利率政策和资产负债表相分离，保证在运行的过程中达到想要的效果。
1、健全汇率政策
调整和优化外汇市场的内容，根据金融市场发展的需求进行调节，主要针对对象是私人部门的外汇进敞口，通过合理的调节，对汇率发展的结构进行优化，促进波动性在有条不紊中发展，保证其在运行的过程中发挥自身的突出作用。从现代金融周期的发展特点来看，这种汇率政策的落实和制定能够发挥出积极的效果。
2、准债务管理政策的健全
准债务管理政策是中央银行针对金融经济市场的相关政策做出的重点调整和优化，尤其关注对相关部门所拥有的债权，并对其展开科学的调整，保证其更好的适应社会的要求，促进国民经济的有序发展。建立健全准债务管理政策有利于金融结构的不断优化，也可以保证资金回收的利润率，通过对准债务进行管理的政策，更好的约束央行资产的分配，促进金融市场的不断发展和进步。
3、完善信用政策
信用政策的颁布和落实有利于保证中央银行资产的顺利运行，促进金融市场的稳定发展，其针对的主要业务是私人债务，还涉及到证券市场相关的调节工作。中央银行可以利用自身的权利对私人部门债务进行约束，减少坏账率，满足金融市场发展需求的管理，进一步的保证金融周期下的中央银行资产负债表结构的稳定性。这项信用政策的落实主要是针对私人债权的机构进行调整，通过改变，促进金融行业的稳定发展。保证这项政策得以落实，可以通过修改货币政策中的私人债券的相关条款，保证贷款在运行的过程中能够满足私人机构的要求，或者直接买入私人债券等等。通过这类方式对私人债券调节效果是最为显著的，当然这种方式进行干预最终所造成的结果如何让还需要参考私人部门相关应对决定。
4、完善银行储备政策
对中央银行储备政策进行不断的调整，对资产负债表也有一定的影响作用，尤其是在制定和优化准备金的方面，具体措施可以结合金融市场的环境，政策的发展变化来不断进行调节和优化，制定科学合理的准备金额储量，对相关私人的资产负债表进行一定的冲击，保证自身在行业中的竞争力。私人资产负债表经过冲击，不仅对资产端存在密切的联系，同时还会影响准备金储量。
5、调整资产价格体系
中央银行必须综合实际情况进行资产价格的全面考虑，以防其中一个环节的变动，导致巨大的影响。同时，还要随时随地的注意由于资产价格的下降，可能产生的不利影响。如果资产价格进行了升降，但是这种升降并没有偏离实际情况，也并不会引发一系列信贷和总需求的缩进，中央银行完全没有必要对相关的资产价格进行调整。相反一旦资产价格下降对中央银行产生了影响，就必须对货币政策进行合理的调节，政策在调控的过程中会对经济产生极其不稳定的变化，也会产生相应的破坏作用，及时的发现问题，并进行调整，保证资产的合理运行。
6、保证货币、金融、经济三者之间的稳定
在金融经济周期的顶部过后，金融经济的系统异常的薄弱，经济在缓慢发展的过程中会对整个资产负债表中宏观部门起到阻碍作用。而且在此环境中，央行金融加速器也变得越来越差，情况严重的时候还可能造成我国经济的严重损害。这是金融发展的转型和阵痛期，这个过程贯穿整个经济周期，也是资产负债表策略面临的问题之一。针对这个问题，相关部门要对价格所产生的波动密切的进行关注，对债权和债务的对应关系进行关注，对投资和产出之间收缩的比例进行分析，调整资产负债表中多个目标函数，平衡货币金融和经济三者之间的关系。
综上所述，我国现如今金融经济发展的过程充分展现出周期的特点，金融加速器所产生的效应只是简单的一种表象，但同时也不可忽略其自身的作用。在新时期发展中，也为货币政策的发展提供了参考的依据。在中央银行资产负债表策略具体实施的过程中，还是要参考实际发展的情况，比如周期的发展、汇率的问题，进行科学合理的货币政策的调控，在不断发展中解决问题，促进国内经济的良好发展。
参考文献：
[1]陈英.发达经济体中央银行资产负债表政策溢出效应[J].现代经济信息，2016（12）：193.
[2]潘迎春.金融经济周期下中央银行资产负债表策略[J]经济师，2017（07）：114.
论文作者:别业广
论文发表刊物:《中国经济社会论坛》学术版2019年第2期
论文发表时间:2019/7/15
标签：中央银行论文; 资产负债表论文; 金融论文; 政策论文; 资产论文; 经济论文; 经济周期论文; 《中国经济社会论坛》学术版2019年第2期论文;