中国3D打印技术的发展现状、问题和对策——从中航重机（600765）连续涨停所想到的，本文主要内容关键词为：中航论文,中国论文,对策论文,发展现状论文,重机论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
最近一段时间以来，3D打印概念进入了人们的视线，并引起了无数发展遐想。有人把“3D打印技术”看作是“第三次工业革命”的主要标志之一，因为它带给我们的各领域的变革不可预估。这在一定程度上类似于当年网络概念的出现，开始人们根本无法想象网络时代的来临究竟会给人类带来何种变化，直到这种概念成为现实，才知道这种变化是翻天覆地的。只要能够设计出来任何我们需要的产品，就能够通过3D打印技术打印出来。近来，3D概念在二级市场得到有关炒作和资金响应，作为涉足3D打印技术的中航重机受到3D打印概念的影响，迎来连续6个涨停。市场的过度追捧是否已经让其股价大幅预支了未来的相关业绩，更多的是不是概念炒作呢？本文通过中航重机涉足3D打印迎来涨停分析3D行业的背景、崛起原因以及3D在中国的发展现状、问题和应对策略。
一、事件回放
中航重机股份有限公司（以下简称“中航重机（600765）”是经贵州省认定的高新技术企业，主营业务是液压泵的专业化生产，轿车配套用球笼式等速万向节生产研制与销售，具有近40年从事高压柱塞液压泵/马达研制生产技术经验。目前中航重机（600765）是中国实力最强、规模最大的高压柱塞液压泵科研、制造基地。中航重机（600765）自行研制开发的30个系列300多个型号的高压柱塞液压泵/马达在国内同行业的市场覆盖面和占有率居于领先地位，其产品目前在国内市场占有率最高、配套面最大、出口量最大。2013年1月13日，在一年一度的国家科学技术奖励大会召开以前，兴业证券发布研究报告表示，中航重机子公司中航激光所属王华明研发团队，或将凭“3D激光快速成型技术”获得此次技术发明一等奖。研究报告发布后，该股股价在1月14日～24日的9个交易日里，就斩获6个涨停，股价变动见图1。
二、事件分析
中航重机自1月14日以来迎来多个涨停板，多次登上龙虎榜。其中，公司股价在1月14～24日连续6个涨停，光24日就上涨了7.35%，报收于15.62元/股。那么3D打印技术的内涵和优势、崛起的背景和原因是什么？中航重机（600765）股票连续涨停是中航重机业绩使然，还是受到3D打印概念的影响？以下笔者将作具体阐述和解读。
（一）3D打印的内涵和优势
3D打印，也可称之为增量制造，是通过打印机打出而非加工出各类工业与日常产品。之所以使用“打印”一词，是因为其原理与传统打印机相似，其“打印”都是通过电脑操作来完成。但本质上存在许多区别，比如传统打印机里面装的是墨粉，而3D打印机里面却是一个庞大复杂的材料系统。系统里面是根据产品需要配备的多种高技术的新材料。3D打印机是一个庞大的系统工程，涉及软件开发与应用、新材料，还涉及打印装备、自动化控制系统，不是传统打印机看起来那么简单。3D打印和传统制造业比较见表1。
从表1可以看出：
1.3D打印技术的优点：无需模具就能成型，也不需要机械加工，就能直接从设计好的计算机图形数据中生成任何形状的物体。而传统的制造业最核心的一个环节就是要造模，很多高端产品能够设计出来，最大的困难是生产不出来成品，原因就出在造模环节，且耗时很长。而3D打印机则跨越了造模这个环节。
2.3D打印，即增量制造，也称作快速成型技术，是基于材料累加原理的快速成型操作过程，将计算机中的三维模型通过向物品分层添加材料来创造出实物的一种叠层制造技术，具有不受零件复杂程度限制、完全数字化控制等特点；而传统的制造业是减量制造，先做一个大的框架，然后根据需要减去不需要的部分。所以3D打印可以节约90%左右的材料。
3.这种技术是带有一种变革性的，短流程、低成本、数字化、高性能的制备构建制造一体化的技术。对构建的制造是重要的，尤其是这种技术一部分高性能难加工构建技术的革命，潜力巨大。
（二）打印概念崛起的背景和原因
3D打印技术最早出现于20世纪90年代中期的美国，当时发明家恩里科·迪尼（Enrico Dini）根据3D技术设计了一种神奇的打印机———3D打印机，其原理是利用光固化和纸层叠等方法，实现快速成型的一种技术。此后打印概念迅速发展、扩张和崛起，目前3D打印技术成为“第三次工业革命”的重大标志之一。从市场反应看，在纽约证券交易所上市的3D系统公司的股票2011年股价一直徘徊在15美元左右，2012年一次次上涨，与3D打印技术有关的上市公司股票，有的涨幅超过300%。原因：自从信息技术成为推动人类社会进步的主导技术、信息产业成为经济发展主导产业以来，人类找不到新的增长点。在此背景下3D打印技术出现了，它应用范围广泛，扩展速度快，不仅可以“打印”出一幢完整的建筑，可以在航天飞船中给宇航员打印任何所需的物品，而且成本比传统制造降低了90%，准确性和精确度得到了高度提升。当然了，3D打印技术的出现和发展与我国目前的转变经济增长方式联系起来，改变制造方法和内容，改变制造过程，优化制造工艺，提高准确性，使制造行业发生从粗放到精细、从重数量到重质量的变化。
（三）3D打印技术发展的问题
1.目前3D打印技术在中国还处于概念炒作阶段
中航重机股价上涨主要靠的是经营业绩还是3D概念炒作呢？笔者专门核实了中航重机2009、2010和2011年年报以及2012年1、2和3季度的季报。2008年至2011年短期偿债能力分析见表2；2012年1至3季度短期偿债能力分析见表3；2008年至2011年长期偿债能力分析见表4；2012年1至3季度长期偿债能力分析见表5；2008年至2011年营运能力分析见表6；2012年1至3季度营运能力分析见表7；2008年至2011年盈利能力分析见表8；2012年1至3季度盈利能力分析见表9；2009年至2011年成长能力分析见表10；2012年1至3季度成长能力分析见表11。
经过计算、汇总、分析发现：流动比率，是指流动资产总额和流动负债总额之比，它用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。速动比率，是指速动资产总额与流动负债总额的比值。其中速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等的余额。从表2可以得出，中航重机（600765）2008年到2011年流动比率平均1.28，其中2011年1.34，比2010年的1.42降低0.08，说明2011年信用风险有所增加；从表3可以得出，2012年1至3季度流动比率增加到平均1.66，企业的流动性越好，信用风险降低，但流动资产占有资金较多，会影响经营资金周转效率和获利能力。分析长期偿债能力时，笔者重点参考资产负债率和利息保障倍数两个指标。从表4可以得出，中航重机（600765）2008年到2011年资产负债率平均60.20%，其中2011年60.07%，比2010年的56.92%增加3.15%，说明2011年企业负债有所增加；从表5可以得出，2012年1至3季度资产负债率增加到平均60.49%，企业财务风险有所增加。从表4可以得出，中航重机（600765）2009年到2011年利息保障倍数持续下降，从2009年的603.17%降低到2011年的231.29%，说明企业支付利息费用的能力越来越弱；从表5可以得出，2012年1至3季度利息保障倍数降低到平均182.99%，特别是第一季度仅仅49.62%，说明2012年企业支付利息费用的能力持续变弱。
从表6可以得出，中航重机（600765）2008年到2011年总资产周转率平均56.49%，其中2011年56.84%，比2010年的53.10%增加3.74%，说明2011年营运能力有所增强；从表7可以得出，2012年1至3季度总资产周转率降低到平均22.77%，企业的营运能力下降明显。
从表8可以得出，中航重机（600765）2008年到2011年净资产收益率平均10.125%，其中2011年3.64%，比2010年的7.53%降低3.89%，说明2011年净资产盈利能力有所下降；从表9可以得出，2012年1至3季度净资产收益率降低到平均2.04%，企业的净资产盈利能力下降明显。从表8得出，2008年到2011年总资产收益率平均3.80%，其中2011年1.45%，比2010年的3.24%降低1.79%，说明2011年总资产盈利能力有所下降；从表9还可以得出，2012年1至3季度总资产收益率降低到平均0.80%，特别是2012年第一季度仅仅是-0.39%，企业的总资产盈利能力下降明显。从净资产收益率和总资产收益率两个指标看，中航重机（600765）盈利能力持续下降。
从表10可以得出，中航重机（600765）2009年到2011年总资产增长率平均39.93%，其中2011年22.28%，比2010年的35.95%降低11.67%，说明2011年总资产增长率有所下降；从表11可以得出2012年1至3季度总资产增长率降低到平均2.60%，企业的总资产增长率下降明显。从表10可以得出，2009年到2011年净资产增长率平均60.11%，其中2011年13.33%，比2010年的29.08%降低15.75%，说明2011年净资产盈利能力有所下降；从表11可以得出2012年1至3季度净资产增长率降低到平均2.29%，特别是2012年第一季度仅仅是-0.96%，企业的净资产盈利能力下降明显。从表10可以得出，2009年到2011年主营业务收入增长率平均32.22%，其中2011年30.89%，比2010年的46.51%降低15.62%，说明2011年主营业务收入增长率有所下降；从表11可以得出，2012年1至3季度主营业务收入增长率降低到平均31.06%，特别是2012年第一季度仅仅是-80.94%，企业的主营业务收入增长率下降明显。从总资产增长率、净资产增长率和主营业务收入增长率有关指标看，中航重机（600765）成长能力持续下降。
通过以上分析可以得出结论：中航重机（600765）2013年1月连续6个涨停不是因为企业的经营业绩，而是概念炒作。目前，我国3D打印技术仍然处于概念炒作阶段。
2.目前影响3D打印技术发展的核心因素
目前3D打印主要应用于两大领域：一是工程类制造；二是民用发展。在工程类制造方面，一方面是应用于国防军工、航空航天等高端制造的重要零部件生产，这些部件生产要求高，传统工艺往往无法达到或者即使达到但成本过高；另一方面是用于工程制造的小批量或者单件产品生产，相对于传统生产拥有巨大的成本优势，原材料多为光敏树脂、塑料、金属等，价格均十分高昂。3D打印技术的核心技术取决于两个方面：一是打印装备，特别是激光（或电子束）喷嘴技术。二是材料，一些功能性材料。
三、应对策略
针对以上分析，笔者从监管部门、上市公司和投资者三个角度，提出以下应对策略。
（一）监管部门
作为全球制造业大国，中国也把3D打印技术作为传统制造业升级转型的重头戏。无论是2012年1月刚刚颁发的国家科技奖，还是国家力推的3D打印技术产业发展规划，都把3D打印产业放在产业领军者的地位。监管部门一定要站到提高国家综合竞争力的时代高度，认清3D作为“第三次工业革命”标志之一的重要技术和理念，高度衔接3D打印技术发展和专业升级、产业转型，做好两方面工作。
1.工业信息化部等部门通过建立健全切实有利于发展3D打印技术的法律法规体系并监督其有效实施，研究制定可行的3D打印相关战略规划，通过制定路线图等多项策略支持增材制造技术发展。
2.目前，3D打印技术本身已经成熟，但在对打印产品性能有决定性作用的材料领域，我国则有待突破。3D打印的原材料价格十分高昂，监管部门应加大财政支持力度，出台专项资金支持。
（二）上市公司
当今全球制造业的发展重心正在向尖端化、精密化、个性化、柔性化方面偏移，而这恰恰是3D打印产业的最佳用武之地。上市公司应该在国家政策引导下，推动3D打印技术和自身行业、产业、产品的深度结合，花大力气、大资金发展技术含量高、个性化强、有长远发展的3D打印技术相关产品。
（三）投资者
投资者树立价值投资理念，尽量避免“用脚投票”。比如航空发动机板块投资者可以从原材料、零部件、单元体及主要部件、整机制造等产业链四个领域关注投资机会，关注钢研高纳、中航动控、成发科技、中航重机、航空动力等上市公司。
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