关于我国券商经纪业务模式转型与创新的思考，本文主要内容关键词为：券商论文,经纪论文,模式论文,我国论文,业务论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、我国券商经纪业务模式存在的缺陷
我国券商经纪业务模式总的来说是一种营业部模式，有的也叫通道模式，之所以说是一种营业部模式，是因为其经纪业务主要是通过证券营业部进行的。之所以又叫通道模式，是因为我国券商的经纪业务主要是为投资者提供交易通道。这种模式的缺陷主要表现在：
（一）粗放式经营，成本高
在过去的高佣金政策和行业壁垒的保护下，证券公司只要能开设能代理证券买卖的证券营业部，就能为其带来丰厚的利润，因此，券商增加收入和利润的主要手段就是靠广设营业网点。在这样一种经营理念下，券商的营业网点越来越多，摊子越铺越大。到2007年，我国券商的证券营业部达到2924多家，营业网点的增加必然增加人员、硬件、管理等相关要素的投入，从而导致经营成本的提高。据业内人士估计，我国平均每家营业部的年费用支出约550万元。
（二）依靠政策生存，自生能力弱
我国券商经纪业务收入主要是佣金收入，因而券商经纪业务模式又称佣金模式。这种代理买卖业务又叫通道业务，即券商为客户提供买卖通道而进行的业务。在过去由于严格的行业准入制度，这种通道是政府给予的，是一种垄断资源，券商仅靠这种垄断资源就能获高额垄断利润，他们不必、也没有自主性去开拓投资银行的其他业务，特别是投资银行的现代业务，如公司理财、项目融资、投资顾问等业务。因而其自生能力很弱，一旦这种垄断被打破，券商的生存就成问题。
（三）“靠天吃饭”，风险大
既然我国券商的经纪业务主要是通道业务，通道业务与市场的兴衰是息息相关的。如果市场兴望，交易活跃，手续费收入就多；如果市场衰落，交易额就减少，手续费收入也就相应减少。而受市场影响比较小的投资顾问等业务基本没有开展，或者其所占的份额很小，这样券商只能被动地受制于市场，在市场面前无可奈何。所以这种经营模式完全是一种靠天吃饭的模式。券商的盈利完全取决于市场行情的好坏，如果市场行情好，则券商就盈利；如果市场行情不好，券商的盈利就会大大地缩水甚至亏损。如2006年，我国证券市场环境全面好转，伴随着股权分置改革的顺利完成以及上市公司盈利的复苏，A股市场迎来了波澜壮阔的牛市行情。2006年，上证综合指数上涨了127%，2007年上证综合指数上涨了94%。大牛市给券商带来了滚滚利润，2006年102家券商营业收入总额达694亿元，净利润总额257亿元。2007年度，106家证券公司的营业收入2835.85亿元、净利润1306.62亿元，较上年分别增长3倍和4倍。而2008年由于受经济增长减慢、上市公司业绩下滑、大小非减持、国际金融危机等因素的影响，证券行情急转直下，上证综合指数年末较年初下跌了65%，证券公司业绩因此大幅下滑，营业收入和净利润较上年分别下降了55.89%和63.11%。
二、我国券商经纪业务模式面临的新挑战
（一）面临佣金下调和佣金自由化的挑战
为了降低证券交易成本、维护投资者信心、活跃市场交易以及为了尽快与国际惯例靠拢，加快我国证券市场国际化的步伐，我国政府从2002年5月1日起，取消了一贯实行的、固定的高佣金制，调低券商的佣金收费标准并实施浮动佣金制度，这一佣金政策的改革对我国券商现有的经纪业务模式无疑是个巨大的冲击。因为我国券商绝大部分主要是靠佣金生存的，佣金收入至少占到券商总收入的50%以上。佣金下调，肯定会导致券商经纪业务收入和利润的大幅减少。有人测算过以2001年沪深两市的股票基金成交金额，如果按新的佣金收取标准的上限计算，全行业的佣金收入就减少了46.82亿元（不考虑券商以前的佣金返还）。以新佣金标准上限为基准，佣金下调10％，全行业将减少24.52亿元收入。自2002年起，我国券商由盈转亏，佣金的下调不能不算是一个重要因素。
（二）面临证券市场国际化的挑战
近几年来，我国证券业对外开放的步伐在加快，我国证券业和证券市场的对外开放，既是我国加入世贸组织的承诺，也是中国走向国际的需要。我国的证券业对外开放的内容主要有四：（1）外国券商可以不通过中方中介直接从事B股交易。（2）外国券商机构设立驻华代表处可以成为中国所有证券交易所的特别会员。（3）允许设立合资的基金管理公司，从事国内证券投资基金业务，外资比例在加入时不超过33%，以后3年内不超过49%。（4）加入WTO的3年内，允许设立中外合资证券公司，从事证券的承销和交易，外资比例不超过1/3。这样，我国加入WTO后，内资券商一统天下的格局将成为历史，外资券商将纷至沓来，因此，券商的“蛋糕”将面临境外超级投资银行的瓜分。众所周知，我国券商无论在资本势力，管理水平、业务能力，还是在业务经验、人才素质等方面都无法与比外资券商相比，以我国券商现有的这种经营模式又能分到多少羹？
（三）面临行业壁垒被打破的挑战
中国券商现有的证券经纪业务模式是在证券行业处于高度垄断况态下形成的，而现在，这种行业垄断壁垒正在逐渐被打破，券商经纪业务模式受到各种力量的挑战。由于网上交易的发展，证监会已经允许IT企业涉足证券经纪业务，中国移动甚至已推出“移动证券”业务。如果我国金融业允许混业经营，对券商证券经纪业务构成最大冲击的是商业银行，因为商业银行拥有强大的资金实力、广泛的营业网点和庞大的客户资源，已经具备开展证券经纪业务的技术条件，现在只缺准入规则和会员资格两个条件。此外，新兴的保险业拥有强大的营销力量，保险作为投资的替代品之一，也将给证券业带来较大压力。
三、我国券商经纪业务模式的转型与创新
（一）经营理念的转型与创新：以产品为中心向以客户为中心转变，树立以客户为中心的经营理念。客户是证券公司盈利的源泉，证券公司要想有源源不断的利润，就必须有源源不断的客户，而券商赢得客户的妙招是交易要让客户盈利，服务要让客户满意。所以，券商的经营理念必须以产品为中心向客户为中心转变。为此，券商必须做到服务方式由“坐商”向“行商”转变，服务内容从以提供交易通道为主向以提供咨询信息为主转变，服务特色由大众化服务向个性化服务转变。总之，券商经纪业务模式的转型与创新，首先必须树立以客户为中心、正确的经营理念。
（二）经营方式的转型与创新：由粗放式经营向集约式经营转变，降低经营成本。推行集约式经营主要有两条途径：其一是券商要转变营业部经营模式，经营载体要由有形营业部向无形营业部转变。我国券商在经历了一段长时间的粗放式扩张后，现有的有形营业部数量众多，短时间内要做到这种转变比较困难，过渡的做法是实行“大集中”战略。“大集中”战略就是对现有数量众多的证券营业部网点、人员、设备、资金等资源进行整合，将各营业部的资金、股票等全部集中到总部，保留几个关键点位的营业部作为销售中心和客户服务中心即可，这样经营成本肯定会大大降低。其二是要转变经纪业务传统的网下委托交易方式，要充分利用现代网络、信息技术资源，大力发展网上委托交易方式。这是实行“大集中”战略的前提条件，也是券商降低经营成本的主要手段。
（三）经营特色的转型与创新：实行差别化战略是券商经纪业务能否取得成功的核心战略。券商经纪业务成功与否的标志在于券商经纪业务市场占有率的高低。要提高其市场占有率和吸引客户，关键在于券商能否满足客户多元化的需求。实行差别化战略的重点是要对客户进行细分，了解不同类型客户的特征、需求，进而提供相应的产品和服务。另外，实行差别化战略也要有主有次，券商要集中主要精力做好黄金客户、核心客户的个性化服务。对黄金客户、核心客户更要做好量体裁衣式的服务，商业银行的“二八规律”在证券公司同样适用。
（四）经纪业务内容的转型与创新：由以提供交易通道为主向以提供咨询服务为主转变。通道业务是技术、智能含量相当低的业务，只要管理层赋予这个资格，任何机构都可以做，不存在技术障碍。而研究咨询服务则是技术、智能含量相当高的业务，它主要运用基本分析、技术分析和数量组合管理等分析方法，通过深入的宏观经济形势分析、大盘走势预测、投资价值分析和投资组合构造为投资者最大限度地规避风险，获取收益提供咨询信息、分析报告、操作建议等。券商开展这些业务的广度和深度是其核心能力的体现，也是券商提高经纪业务核心竞争力的关键。高质量的投资咨询服务是券商吸引客户、尤其是机构投资者的最主要手段，同时也是券商实施差异化服务的基础。
（五）服务方式的转型与创新：券商必须进行服务方式的转型与创新，大力推行经纪人制度。所谓经纪人是指专业从事代理客户买卖证券，提供咨询服务并收取佣金的代理人，包括法人和自然人。推行经纪人制度的主要作用在于利用经纪人的灵活性、能动性去开发客户，通过经纪人提供的代客交易、融资融券（我国现在还不允许）、投资咨询等一揽子服务去吸引客户，其次推行经纪人制度还可降低经营成本。我国的证券经纪人制度建设才起步，今后需通过完善相关的政策、法律法规、加强经纪人专业素质的培训、强化经纪人行为规范和制度管理等措施去不断推进。