浅谈金融资产公司的成立与运作，本文主要内容关键词为：浅谈论文,金融资产论文,公司论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
我国国有商业银行的信贷资产质量比较差，不良资产问题一直是困扰国有银行健康发展的难点之一。而国有商业银行通过成立金融资产公司来处理从国有商业银行剥离出来的不良资产，以从单纯地解决特定的银行不良资产问题转向建立一种处理不良资产的社会机制，随时化解银行信贷中的风险。笔者拟就金融资产公司成立的原则、方式、资金来源以及业务开展的途径谈点看法。
一、金融资产公司成立的原则
金融资产公司是以解决国有银行不良资产为目的而进行的一项金融管理创新。银行大量不良资产形成的源头可追溯到计划经济时期的“拨改贷”政策，涉及到计划体制下国民收入分配机制、投资机制等诸多深层次成因，总起来看，是我国在从计划经济向市场经济转轨过程中的历史遗留问题。因而成立以解决银行不良资产为目的的金融资产公司的唯一原则应是遵循价值规律，建立适应市场经济的新机制，避免用计划经济的手段去解决计划经济的后遗症。新成立的金融资产公司首先应是独立的金融企业，应与银行彻底脱钩，否则会与国家现行法律和市场原则相违背。金融资产公司应是独立于银行和企业之外的经济主体，它是以盈利为目的并遵循市场经济原则从事金融资产经营的公司，否则就不会具有内在的动力和长期发展的潜能。若金融资产公司与银行存在某种隶属关系的话，那么它就不能与银行进行平等的市场交易。在不良资产从银行向金融资产公司的转让（可能以购买的形式）问题上，由于银行处于主导地位，因而在彼此隶属关系不变条件下所实行的转让，只不过是把不良债务从银行的账面上转移到金融资产公司，或者是银行通过金融资产公司间接向企业投资。由于产生了银行与负债企业的产权关系，银行为了挽救不良信贷，则有可能陷入被迫再放新债的“倒逼机制”中，产生更大的金融隐患。尤其银行是以金融服务为主业的金融机构，自身不具备企业经营管理和技术开发等方面的条件，难以从事具体的生产经营活动，何况负债企业涉及到五花八门的行业，银行成立的资产管理公司又如何应付得了如此复杂的局面呢？
二、金融资产公司成立的方式和资金来源
金融资产公司应该是在国家政策扶持下，按照市场自愿原则，由若干家大公司共同发起成立的股份公司，既可以是全国性的，也可以是地区性的。发起人中可以有非银行金融企业，但实业性公司是不可缺少的，国家也可以某种形式成为发起人之一（实质上是一种政策支持）。这样，金融资产公司由于有大企业做后盾，不仅将具有雄厚的资金实力，而且也具有一定的企业经营管理经验和技术开发能力。同时它也继承了大企业的良好商誉，可以充分利用自身的优势，向社会公众发行股票、债券等来募集资金，动员社会力量，使资金实力更强大，从而具备大规模收购银行不良债权的能力。在收购具体债权时还可以通过在资本市场发行高风险、高盈利的“垃圾债券”方式进一步募集定向资金。
这种方式，对大企业是有吸引力的。由非银行金融企业和某行业大企业发起成立的金融资产公司，是金融资本与产业资本相互融合的交汇点，自然继承了金融企业资本经营的能力。以金融资产公司为依托，大企业在企业购并活动中的实力将大大加强，不仅可以动用超越自身能力的资金，而且可以把风险分散给合伙股东或社会投资者。这样，金融资产公司的成立，既有效化解了银行不良资产，又促进了整个社会资产的合理流动，产生良好的社会效益。对作为发起人的大企业而言，不仅可以直接从资本运营中（购买——出售）获得巨额利润，而且在收购本行业或相关行业不良资产时，由于在管理、技术上具有优势，可以进一步形成规模效益，促使不良资产在质上得到盘活。
三、金融资产公司业务开展的途径
金融资产公司的主业应是投资银行业务，即收购不良企业，整顿或分拆后出售；同时也开展中介业务，帮助银行和有关企业进行债务重组，化不良资产为优良资产。
存在不良债务的企业无非有两种：彻底没有希望，或注入资金、技术减轻负债后可起死回生。金融资产公司首先应根据企业性质、产业结构等考察企业是否属于后一种情况，也就是考察企业是否具有收购、投资价值，把有价值的企业列入收购对象。其次，通过与银行谈判，购买企业对银行的负债，从而成为企业的债权人。由于是不良债务，其资本价值已大打折扣，一般银行应折价出售。再次，金融资产公司购买银行债权后，对企业资本结构进行重组，变债权为股权，实现由债权人向股权人的转变，并对该企业进行技术、人员等各方面的改造。由于金融资产公司有实业公司做股东，因而具有管理、技术等方面的能力，而且作为所有者之一的股东也会有相应的积极性。改造的方式有两种：一是整体改造，使之走出困境；二是在改造中剥离不良资产（获得部分收入），保持优良资产的健康运作，最后把经过改造走上健康运行轨道的企业出售，以获取利润。
金融资产公司通过现金支付方式购买了银行对企业的不良债权后，必然在两个方面给企业带来生机：首先由于资本结构（债权转股权）得到改善，企业减轻了庞大的债务负担，降低了财务成本。其次，对企业的改造必然伴随着对企业进行改制——现代企业制度的建立；同时金融资产公司会派出经营管理人员和技术专家，以及必要时注入新的资金（直接注资、发行垃圾债券等）。
四、需要解决的问题
有人会问，银行折价出售债务，其损失怎么办？其实折价出售是减少银行损失的良策之一。银行的不良债务均是一些本息难以收回的资产，在原有借贷关系下已是死账，通过出售不仅变暗亏为明亏，而且可以使100%的损失减少为若干成损失，同时出售获得的现金成了真正的生息资本，有利于银行存量资产的优化，有利于银行开拓新的业务领域。至于最后的损失，则应依靠银行提高效益，用呆账准备金逐步冲销，必要时财政和央行给予政策性支持。另外，我们要认识到，金融资产公司在收购——出售企业中获得的巨额利润，绝不是银行出售不良债权的折扣，而是从事资本运营所获得的创业回报。由于种种原因，企业正常负债变成了不良债务，因而银行所拥有的这些债权也就相应贬值，通过市场谈判折价出售是一种符合价值规律的公平交易。金融资产公司在获得控股权后对企业进行的整顿改造，是承担了投资风险的“变废为宝”的创业活动，为社会创造出了实际价值，使呆滞资产成为可以进行社会再生产活动的优质资产。
金融资产公司在施行债权转股权过程中必须要有法律上的支持。对于一定条件下的不良负债企业，法律应给予最大债权人进行股权改造的权力，只有这样，金融资产公司才能在获得债权后依法接管企业，并进行改造。反过来，这种规定也将对负债企业产生进一步的银行借贷约束压力，无限期地违约借款将不可避免地导致企业易主。
采取市场经济的原则，以金融资产公司为主体，不仅能有效化解银行不良资产，促进负债企业的健康发展，而且不会增加政府负担。同时我们也可以看到，通过资本运营，还可以促进社会资本的合理流动，彻底消除政企不分的顽症，促进现代企业制度的建立和产业结构的升级。