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到底是什么因素决定了CEO的管理风格和职业生涯演进？MIT斯隆管理学院的安托尼·斯高和罗佐教授在最近的研究中发现：CEO管理风格的独特性，很大程度上是受其职业生涯初始环境影响的。在萧条时期开始其职业生涯的CEO倾向于形成相对保守的管理风格；而早期的职业环境也会影响到管理者晋升为CEO的职业道路。在经济萧条期开始职业生涯的CEO与在繁荣期开始其职业履历的CEO，他们的职业发展路径和管理风格都有着很大的不同。
晋升快，但成就不高
萧条期开始职业生涯的人更具风险意识，晋升到高层的速度较快，并更倾向专注于在一家企业中获得晋升，不会频繁转换公司和行业。然而，比那些从繁荣期开始从业的CEO，他们更多的是领导小型企业，回报也相对较少。具有“萧条记忆”的CEO，其职业生涯也并不如繁荣期从业者那样成功。
在一个涵盖曾入选标准普尔指数的1500家公司1992-2010年数据库中，研究人员把来自福布斯、彭博等渠道的CEO履历资料与职业生涯历史进行汇总，形成了一个超过5700名CEO的超级档案，对其中2058份比较完整和连续的档案进行分析，研究CEO履历。
这项研究发现，21%的CEO在经济衰退中开始职业生涯，平均花费22年的时间，在平均年龄47岁的时候晋升到CEO的位置。此前，他们平均任职于2个行业的3家企业，经历了6种职位变化，通常在每个职位上经历了3年的任期。
有萧条经历的CEO们，比在繁荣时期开始职业生涯的同行到达最高职位的时间少用1.5年，跨行业和企业之间的流动率也更低。这意味着他们拥有较长的内部工作经历。这或许是因为公司增长乏力，使外界很难获知他们的实际管理能力；而那些赶上繁荣时期的CEO们尽管可能贡献不算太大，也会取得更好的传播效应。
数据还显示，在萧条期开始职业生涯的CEO绝少从事像咨询顾问一样看起来更容易成为CEO的职业，而更多地任职于小型私人企业，很少有人在排名前十大公司工作过——虽然这样的公司被称为“CEO的摇篮”。
较之繁荣期进入职场的同行，这些CEO经营公司的规模要小20%，但创造利润和价值的能力并无显著差异。
风格趋于保守
从业初期的经济环境还会影响到CEO的管理风格。对于带有“萧条期烙印”的CEO而言，由于业绩对外界来说并不那么显著，因此很少有机会更换工作，在公司内部的议价能力会随之下降。“萧条期烙印”还会影响CEO的管理风格，使他们更加倾向于用保守的方式管理企业，在资本、研发和未来发展上投资较少。研究发现，这些CEO不仅在资本项目和研发等环节投资较少，而且使用财务杠杆的比例明显低于繁荣期入职的同行。这也意味着他们更适合开小船，用顾客利润而不是其他手段来满足企业的财务需求。
此外，具有“萧条期烙印”的CEO在企业运营中更趋保守，倾向于选择多元化的业务板块，避免将鸡蛋放入一个篮子里。他们在强调较高利润率的同时降低行政开支，其公司股票市值的波动率要比繁荣期入职同行运营的企业低3.2%。他们热衷于盈余管理，这种稳健的管理基调会给中层管理者尤其是财务人员在完成盈余目标和避免债务负担带来不小的压力。
以上的这些研究发现有助于董事会选择最适合自己企业的CEO。很多对于在繁荣期促进企业成长很有经验的CEO，一旦遭遇经济放缓，管理一家处境困难的公司时还会同样成功吗？研究认为，管理风格一旦形成就很难改变。而在经济动荡期，拥有“萧条期烙印”的CEO会表现得更加稳定。