央行上调准备金率传闻引起市场震荡，本文主要内容关键词为：央行论文,准备金率论文,市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
本周三起，央行将在近期上调法定存款准备金率1%的市场传言开始盛行，并在后半周对债券市场的资金面造成了较为明显的影响。有分析人士指出，如果法定存款准备金率上调1%，将会造成基础货币减少大约2000亿，市场资金面将面临严重压力。
债券市场受到影响
专家认为，央行通过上调法定存款准备金率，可以减少基础货币的投放，降低银行贷款的增长速度，使得广义货币M2的增长速度减缓。根据某家机构的初步测算，下半年银行贷款大幅度超过监管层调控目标的压力仍然很大，央行需采取措施将贷款增加额减少10000亿元以上。专家指出，降低贷款增速可以通过两个途径，即加大公开市场操作和上调法定存款准备金率。对央行来说，上调法定存款准备金率是更为主动的一种措施，但对市场来说，这不啻为一剂“猛药”。某大型证券公司固定收益部的一位人士指出，如果上调法定存款准备金率，债券市场将会受到较大的影响，市场利率的波动幅度有可能达到50个基点左右。整个市场的货币供应量将会减少，债券和国债回购等利率敏感性金融产品的市场利率将会上升，债券的价格将会下跌。从本周三开始，银行间市场的同业拆借利率和回购有所上涨，在后半周，这种上涨的趋势更为明显。央行票据在本周三出现抛盘，而周五时抛盘明显增加。本周二，新发行的一年期央行票据的到期收益率为2.42%，到周五涨至2.62%，这是由于有机构在市场上通过抛售央行票据来调节资金头寸，增加流动性。交易所债券市场对价格更为敏感，因而对上调法定存款准备金率的传言反应更为剧烈。696国债在周五下跌了0.46元，跌幅较大。颇具代表性的7天回购利率在后半周涨幅较大，从周一的1.88%上涨到周五的3.40%。周一新发行的今年第7期国债，本周正处在分销期间，由于受到市场资金紧张的影响，出现了销售困难的现象，到周五，其收益率已经从2.66%上涨到了2.75%。
市场反应强烈
有关人士指出，上调法定存款准备金率对商业银行的影响最大。如果在现有6%的法定存款准备金率的基础上将其上调1%，商业银行现有的超额准备金的一部分可能会转为法定存款准备金冻结在央行，从而影响到商业银行的贷款投放。周五，以民生银行为首的金融股的集体下跌据称也与该传言有关。对于证券公司、基金公司和保险公司而言，一旦货币的社会供应量减少，整个市场资金面趋于紧张，该类机构利用持有的央行票据在商业银行进行回购融资的困难必然加大。而银行间同业拆借市场是证券公司拆入资金的重要渠道，今年上半年，49家证券公司在同业拆借市场上融入资金将近4000亿元。上调法定存款准备金率后，受到商业银行资金头寸的影响，证券公司拆人资金的难度加大，有可能会面临流动性不足的冲击。
是否调整尚待证实
有市场人士分析指出，在目前市场资金面本来偏紧的情况下，央行上调法定准备金率的时机并不成熟，该消息可能仅仅是一个传言，出台的可能性令人怀疑。该人士认为，央行近期票据的发行量不断增加，本周三有600亿央行票据缴款。加上华夏银行下周发行新股，将可能有3000亿的资金从市场中抽身而出参与新股的申购。同时，26日有460多亿元的国债资金缴款，29日又是国开行100亿元金融债的缴款日。在近期市场资金紧张的情况下，央行不太可能采取“雪上加霜”的措施。记者就此传言致电央行新闻处的相关人士。该人士称，尚未有这方面的正式信息，一切以央行网站公布的信息为准。本刊截稿时得到的最新消息称，央行将在23日上午召集商业银行的有关人士召开会议，同日下午和部分专家召开讨论会。据称，会议内容可能和调整法定存款准备金率有关。一位业内人士指出：央行上调法定存款准备金率，不会在短期内立刻执行，可能会提出一个较为可行的目标，给出两个星期到一个月的准备期，以便商业银行及时调整自己的资产结构。
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