修正的销售百分比法与资金需求量预测研究，本文主要内容关键词为：百分比论文,需求量论文,资金论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
资金与企业可持续发展密不可分，销售百分比法是目前最常用的资金需求量预测方法之一。针对销售百分比法的局限性通过导入回归分析和考虑货币时间价值进行修正，将修正前后销售百分比法运用于实际案例，借助Excel软件比较计算结果差异并检验修正效果。结果发现，修正销售百分比法能更加准确、科学地进行财务预测，更加合理地帮助企业估计外部筹资需要量，进行高效的筹资决策。
一、销售百分比法的修正
1.销售百分比法的基本原理
销售百分比法的基本思路为：(1)结合企业历史数据确定资产负债表中与销售增长有关的资产、负债及所有者权益项目；(2)计算基期各敏感项目百分比；(3)预计预测期销售额；(4)根据公式“预测期敏感项目金额=预测期销售额×销售百分比”计算预测期敏感项目金额；(5)根据公式“预测期留存收益增加额=销售净利率×留存收益率×预计销售额”计算预测期预计留存收益增加额；(5)预计外部筹资需要量。基本模型为：
2.销售百分比法的局限性及修正思路
(1)销售百分比法的局限性
许多情况下企业与销售增长有关的资产、负债与销售收入不呈正比例变动关系，即便呈正比例关系也不会保持不变。这便缩小了销售百分比法适用面。所以，应逐项根据历史数据进行修正分析。
(2)销售百分比法的修正思路
目前，学界对销售百分比法进行改进的观点主要可归纳为：①不同企业，同一企业不同发展阶段，在计算各项目销售百分比时应根据企业实际情况通过德尔菲法设置权数；②不同情况下确定的敏感项目不同，对固定资产的判定尤为突出；③通过回归分析建立资产负债表项目与销售额之间的函数关系。
3.销售百分比法的修正路径
(1)考虑货币时间价值
企业财务活动是在特定时间进行的，当企业运营资金需求量较大时就必须考虑货币时间价值影响。所以，应先求出所选历史数据样本中销售额及各项目金额在预测期的终值，再利用这些终值得出X和Y的关系式和相关系数，最终计算出预测期资金需求量。
(2)导入回归分析
假设资产负债表项目与销售额存在线性关系：Y=a+bX。其中，Y是项目资金需求量，X是销售额，a是项目固定资金需求量，b是项目单位变动资金需求量。系数a、b和相关系数R可通过以下公式计算得出：
相关系数R的价值在于判定资产负债表项目X与销售额Y之间的相关程度和方向：①R＜0表示X与Y负相关；R＞0表示X与Y正相关；R=0表示零相关；0＜｜R｜＜1表示X与Y之间存在一定线性相关关系，R-1表示X与Y完全线性相关，存在确定的函数关系；②｜R｜越大，相关性越强，X与Y之间的密切程度越高，预测准确性越高；反之亦然。此外，借用相关系数可区分敏感项目和非敏感项目。即：敏感项目是指与销售额呈强相关关系的资产负债表项目；非敏感项目是指不与销售额呈强相关关系的资产负债表项目。
运用回归分析预测资金需求总量的步骤是：首先通过求相关系数R来区分敏感项目和非敏感项目，并求出敏感项目的函数关系式；再用预测期间的销售额和回归方程计算出预测各敏感项目所要求的资金量；最后利用公式求出预测期需筹措的外部资金。
二、修正销售百分比法的应用：以北京新世纪公司为例
1.北京新世纪公司基本数据
新世纪公司是2000年成立于北京的食品有限公司，2006-2011年度实际销售额分别为2500万元、3000万元、3500万元、4000万元、4500万元、5500万元。预计2012年新世纪公司销售额为6000万元，销售净利率为5%，盈余公积金按当期净利润的15%提取，股利支付率设定为60%，利息率为6%，增加销售无需增加固定资产投资。为便于演示将该企业资产负债表内容填列Excel表格中(见图1)；②资产负债表中带“N”符号的为非敏感项目。
2.利用修正的销售百分比法预测资金需求量
(1)计算该企业2006-2011年度资产负债表中各项目金额终值。在Excel中，计算终值用到函数FV(Rate，npeR，pmt，pv，type)。计算步骤如下：选中单元格I4，点击菜单栏插入选择函数，在弹出对话框中选择函数FV点击确定，弹出以下对话框中，并输入数据：
说明：①图2中参数pv应填-220，此处输入单元格，随后计算其余资产负债表项目时则可直接复制公式来减少重复工作；②参数
必须是负数形式，否则输出终值是负数。
点击确定后，编辑栏显示=FV(0.06，6，0，-B4)，单元格I4显示￥312.07，即220万元的终值是312.07万元。计算出2006年现金终值后，其余该年份资产负债表项目金额的终值可简便得出：选中单元格I4，将光标移至单元格右下角，出现小十字时向下拖拉至单元格I23，松开鼠标右键，I列显示2006年与左边资产负债表相对应项目终值。如图3所示：
求2007年各项目终值方法类似，只是输入的参数有所改变，计算2007年现金250万元的终值时，计息期数为5(见图4)：
同样方法计算出2008-2011年各资产负债表项目金额的终值得到数据如图5所示。同理，利用函数FV()可计算出2006-2011年销售额的终值分别为：3546.30万元、4014.68万元、4418.67万元、4764.06万元、5056.20万元、5830.00万元。
(2)对新数据进行回归分析。在Excel中整理数据，建立各资产负债表项目与销售额关系表格，同样以现金为例，如图6所示：
首先选中数据区域B2：C7，点击“插入”，在弹出的对话框中选择XY散点图，然后按步骤进行相应设置，最后点击完成，得XY散点图如图7所示：
在散点图上右击，在快捷菜单中选择“添加趋势线”，打开对话框，打开“类型”页面选择“线性”选项，选择“显示公式”和“显示R平方”点击确定，得XY趋势回归图如图8：
同理，得到资产负债表其他项目与销售额的函数关系式和相关系数的平方
：①应收账款：y=0.0289x+754.3，=0.9167；②存货：y=0.3559x+639.37，=0.969；③应付票据：y=0.0172x+55.524，=0.95；④应付账款：y=0.0569x+796.37，=0.9744；⑤应付工资：y=0.6262x-2025.1，=0.8125；⑥应付福利费：y=0.005x+9.3709，=0.8164；⑦预提费用：y=0.0191x+24.035，=0.8978
以上项目的相关系数都大于0.8，说明X与Y呈强相关关系，所以上述项目都是敏感项目。由于增加销售无需增加固定资产投资，所以固定资产净值是非敏感项目。其余项目与销售额明显没有线性相关关系，可以直接划分为非敏感项目。
图8 销售额与现金需要量的函数关系
(3)计算预测期各项目资金需求量并列入上述资产负债表中。①对敏感项目，将X=6000代入各函数关系式得出2012年现金、应收账款、存货、应付票据、应付账款、应付工资、应付福利费和预提费用的资金需求量分别为：381.6万元、927.7万元、2774.77万元、158.724万元、1137.77万元、1732.1万元、39.3709万元和138.635万元；②对非敏感项目短期借款、应交税金、长期借款、股本，2012年预测值按2011年值填列；③盈余公积和未分配利润按下列公式计算：预测期盈余公积=盈余公积期初余额+本期提取额=260+6000×5%×15%=305(万元)；预测期未分配利润=未分配利润期初余额+本期新增未分配利润=660+6000×5%×(1-15%-60%)=735(万元)
(4)根据会计等式计算外部融资量。2012年预计外部融资需要量=预计资产需要量-预计负债金额-预计所有者权益=6434.07-3825.631-2540=68.439(万元)
三、与传统销售百分比法的比较
1.传统销售百分比方法对资金需要量的预测
仍以北京新世纪公司基本数据为例，在传统销售百分比下，外部融资需要量的计算过程如下：
根据2011年资产负债表资料可计算：现金销售百分比=350/5500×100%=6.36%；应收账款销售百分比-865/5500×100%-15.73%;存货销售百分比-2500/5500×100%=45.45%；应付票据销售百分比-143/5500×100%-2.6%;应付账款销售百分比=1055/5500×100%-19.18%；应付工资销售百分比-1450/5500×100%-26.36%；应付福利费销售百分比-34/5500×100%=0.62%;预提费用销售百分比-122/5500×100%-2.22%;2012年销售增长额-6000-5500=500(万元)
外部融资需要量=(6.36%+15.73%+45.45%)×500-(2.6%+19.18%+26.36%+0.62%+2.22)×500-5%×(1-60%)×6000=-37.2(万元)
通过比较可见，修正后计算得出2012年需要对外筹资68.439万元，传统方法下得出2012年需要对外筹资-37.2万元，比修正后少了105.639万元，两种方法计算结果存在很大差异，验证了修正的明显效果。
2.预测结果存在差异的原因分析
(1)对于判定敏感项目，修正后的销售百分比法是通过回归分析得出各项目与销售额之间的相关系数，只有当相关系数大于0.8时，才为敏感项目。传统方法是通过对企业长期历史资料观察推定出与销售增长相关的资产和负债，可见其没有利用准确的数学计算方法，仅凭经营者的主观判断力，不能及时考虑到特殊情况，往往太片面、误差较大。
(2)修正后的方法考虑了货币时间价值，将各年资产负债表项目金额换算为预测期终值再进行计算。而传统销售百分比法没有考虑到货币时间价值问题，直接按各年历史数据计算，所以误差大，计算结果可信度低。
(3)修正的销售百分比法利用回归分析原理，计算资产负债表项目与销售收入的线性关系方程。而传统销售百分比法假设了敏感项目随销售额的增长呈现稳定的增长，仅按固定的销售百分比计算预测期各项目金额。可见，传统方法没有全面反映敏感资产和负债与销售收入的实际联系，没有考虑企业和环境情况的变化。
四、结束语
修正的销售百分比法通过导入回归分析技术弥补了传统销售百分比法敏感项目稳定假设的局限性，扩大了其应用范围；用相关系数R判定敏感项目和非敏感项目更加准确；考虑货币时间价值使计算结果更符合企业实际；借助Excel软件技术更具可操作性和实用性。