1995年外汇形势回顾及前瞻，本文主要内容关键词为：外汇论文,形势论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1994年的外汇改革，使我国的外汇管理体制发生了历史性的变化，一举实现了汇率并轨，建立了全国统一的银行间外汇市场，实行了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度；取消了外汇留成与上缴，取消了用汇的计划审批，实行了银行结售汇制度，实现了人民币在经常项目下有条件的可兑换。改革取得了重大突破，在外汇分配领域初步确立了社会主义市场经济体制的基本框架，并以汇率稳定和储备增加为标志，显示了新旧体制的平稳接轨和外汇改革的成功。1995年的外汇管理和改革，主要内容有：
一、完善了外汇市场运作，改进了汇率形成机制。3月1日起银行间市场增加了交易币种，新推出了日元币种的即期交易，活跃了市场交易，增加了市场平补外汇头寸的功能；4月1日起人民银行改变了汇率公布办法，由过去公布22种货币的基准汇率，改为只公布银行间市场三个交易币种的汇率，其他货币基准汇率由外汇指定银行根据国际外汇市场行情变化自行制定，提高了汇率形成的灵活性，增加了银行汇率制定的自由度；推行外汇远程交易的试点，降低交易成本，提高交易的可控性，逐步使有形的外汇市场向无形市场过渡，同国际市场接轨。到10月底，中国外汇交易中心系统有336家会员， 其中中资银行总行及其授权分行220家，外资金融机构111家，非银行金融机构35家，有25个会员城市，市场总成交额达542.7亿美元。
二、加强外汇金融监管，建全外汇收支统计制度，促进外汇管理职能转变。推动人民币的可兑换，需要安全、稳健的国内金融体系作保障。《中国人民银行法》的颁布实施为监管工作提供了强有力的法律制度保障。1995年外汇管理部门加快了以风险防范为核心的外汇金融监管体系建设，加强了金融监管的法制建设，推动了规范化监管；并对一些地区银行、非银行金融机构外汇业务开展了现场检查，加大了金融监管力度，规范了金融机构外汇业务经营，外汇收支统计也是外汇管理职能转变后的一项重要工作，借鉴国际通行的作法，国际收支统计申报制度经过两年来的充分酝酿和设计，已正式公布并拟于1996年1月1日起正式实施。
三、严格了资本项目可兑换的监督，规范了资本项目管理。外汇改革的中期目标是实现人民币经常项目的可兑换，而并不是资本项目的可兑换，故在放松经常项目的外汇管制的同时，加强和完善了对资本项目的管理。一方面根据当前国家外汇储备较为充裕，国际收支顺差较大的形势，控制外债规模增长，减少了对外借债，将一部分外债用外汇储备替代，并禁止外汇贷款结汇，停止了境内外汇抵押人民币贷款业务；另一方面为规范对外商直接投资的管理，于1995年起对外商投资企业布置实施了外汇年度检查，由具有年检资格的会计师事务所对企业实行年检，检查企业上一年度执行国家各项外汇管理政策的情况，包括资本金到位、履行合同规定的返销比例、外债、外汇贷款登记等，年检结果将作为简化用汇审批手续的重要依据。
承接上年外汇改革的大好形势，国内外汇供求关系仍然保持了较好的势头：国内外汇供给充足，银行结汇大于售汇，银行间市场持续卖超，人民币汇率保持了基本稳定，国家外汇储备继续增加。到10月底，银行累计结汇大于售汇188.8亿美元，人民币汇率已由年初8.45元/美元升至8.31元/美元左右，升幅达1.7%；外汇储备9月底达698亿美元，较年初增加了182亿美元，增幅达35.3%。至此，人民币汇率自1994 年初并轨以来已累计升值了4.7%，外汇储备较改革前夕增加了2.3倍。
分析1995年外汇供求继续保持良好态势的原因主要有二：
一是得力于国家宏观调控。1995年，我国继续贯彻党中央、国务院确立的“改革、发展、稳定”的工作方针，以抑制通货膨胀为经济工作的中心任务，继续实行适度从紧的财政、货币政策，取得了明显成效；前10个月GDP增长为9.7%，低于10%的调控目标，经济增长速度回落到适度的增长区间；物价涨幅明显回落，商品零售物价涨幅由上年12月份的23.2%回落到10月份的10.3%，前10个月涨幅为16.0%，通货膨胀得到了初步控制，全年可望控制在15%左右；国有固定资产投资增长18%，较上年同期回落了22.4个百分点。宏观改革成效进一步显现，调控能力有所加强；国家财政收入大幅度增长，前三季度收入同比增加26.7%，其中各项税收增长24.9%，增幅高于往年；货币流通量比上年同期增长15%，回落11个百分点，已低于20%的调控目标；货币投放比上年同期减少466亿元，贷款规模适度，保证了经济发展的正常需要。 国内需求得到了有效控制，抑制了外汇需求的膨胀。
二是得力于国际收支顺差。在各项改革开放政策激励下，我国外经外贸事业继续呈现蓬勃发展的势头。对外贸易快速增长，前10个月全国外贸总额达2210亿美元，同比增长24%，其中出口增长33%，超过进口增长16%的水平，进出口顺差178亿美元，远大于94年全年53 亿美元的顺差规模。外商来华投资的热情仍然较高，前三季度实际利用外商直接投资254亿美元，同比增长12%。 国际收支的经常项目和资本项目下出现大量盈余，形成国际收支巨额顺差，奠定了国内外汇供大于求的基础。
国内良好的外汇供求形势具有极其重要的意义：
首先，它表明1994年的外汇改革为我国外向型经济发展创造了良好的制度条件。改革实现了汇率并轨，实行了以市场供求为基础的、单一的有管理的浮动汇率制度，从制度上解决了长期困扰外贸发展的人民币汇率高估，以及多重汇率的歧视性汇兑安排的问题，为企业经营创造了公平竞争的条件，把汇率生成的基础放到了市场上，完善了汇率的杠杆调节功能，增强了市场对企业生产经营的引导功能，推动了现代企业制度改革；改革取消了外汇留成与上缴，实现了人民币在经常项目下有条件的可兑换，减轻了企业负担，公平了企业竞争，简化了企业购汇手续，加快了企业资金周转，提高了企业资金使用效益。从当前我国外贸出口快速增长和外资大量流入的趋势看，1994年初汇率一次性大幅度贬值的好处到当年底已基本消化，1995年增长的动力应主要还在于上述制度性的原因。
其次，人民币汇率的基本稳定为我国外向型经济发展创造了稳定的金融环境。汇率并轨以来，国内外汇供求关系得到了极大的改善，外汇长期供大于求，人民币汇率面临持续升值的压力，人民银行对外汇市场进行的积极、有效的干预，收购卖超外汇、平抑供求，有效地阻止了人民币汇率过度升值的势头，保护了外贸企业的出口竞争力。1995年出口取得如此高的增长速度，外资仍然大量涌入中国，银行结汇依然大于售汇，应该说明目前的汇率水平还是比较合理的，基本反映了市场供求状况，得到了海内外的普遍认可。
第三，外汇储备的继续增加进一步增强了我国综合国力。外汇储备的增加是当前我国国际收支状况改善，出现大量顺差的必然结果，这样的机会是非常难得的，在我国建国历史上也不多见。储备的增加进一步提高了我国对外支付能力，目前我国储备已经能应付近7 个月的进口用汇，占外债余额的70%左右。储备显得更为充裕，使国家应付计划经济体制向市场经济体制转轨过程中不测因素的能力更强，更坚定了我国加快人民币可兑换进程的信心和决心。
中共中央十四届五中全会通过的《关于制定国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标的建议》，对下一步的外汇体制改革提出了明确的要求：“完善汇率形成机制，逐步使人民币成为可兑换货币”。经过1994年的改革，人民币已向可兑换货币迈出了一大步，基本取消了贸易及与贸易有关的非贸易经营性用汇的汇兑限制，实现了经常项目下有条件的可兑换，大大接近了国际基金组织协定第八条款“取消经常项下所有汇兑与转移的限制”的要求。根据基金的要求，只要一国取消了对经常项目汇兑的限制，则该国货币就属于可兑换货币，并不强求资本项目的可兑换性。我国于1980年恢复了基金缔约国地位，引用第十四条款对外汇管制采取了过渡性安排，基金一直积极推动我国尽快向第八条款过渡。目前，我国汇兑体制与第八条款的差距已经不大，主要尚存非贸易非经营性用汇的审批限制、个人用汇的低限额标准及部分个人合理用汇（如个人出国旅游、出国留学）不供汇的限制、外商投资企业外汇买卖在调剂中心办理且需要逐笔审批的限制等。
1994年改革放松贸易用汇的限制，已经将经常项目下的大部分汇兑限制都取消了。可兑换的风险应该说主要还在1994年，我们已经经受了考验，新旧体制平稳过渡了。根据我国经济融入国际经济主流的自身发展的需要，以及国际社会的要求，我国已承诺于本世纪末以前实现人民币在经常项目下的完全可兑换，即在“九五”期间取消目前尚存的经常项目下的用汇限制，取消非贸易非经营性用汇的审批、扩大个人用汇供汇范围并适当提高个人用汇标准，将外商投资企业外汇买卖纳入银行结售汇体系、取消用汇的事前审批等。与此同时，进一步开发市场，增加外汇市场的深度和广度，完善汇率形成机制，增强汇率杠杆调节功能；加强外汇金融监管，防范金融风险、规范业务经营，为可兑换创造稳定、安全的金融环境；加强资本项目管理，严格区分经常项目和资本项目的外汇收付，保证经常项目的可兑换。以上将是“九五”期间主要的外汇管理与改革工作。
1996年是我国“九五”计划实施第一年，到“八五”期末，我国外资、外债和外贸以及外汇储备都已上了规模，为“九五”奠定了良好的基础。1996年我国的外汇供求形势如何，人民币汇率能否稳定，这是岁尾年初大家都比较关心的问题。对此，笔者有两点最基本的判断：一是供求基本平衡，汇率基本稳定；二是平衡和稳定中可能有波动。理由如下：
1、1996年继续实施适度从紧的财政、货币政策， 奠定了国内外汇供求关系平衡、汇率稳定的基础。自1993年中央采取以紧缩财政、货币政策为核心的宏观调控措施以来，逐步显示积极的效果，我国经济发展过热的势头逐步得到了初步的控制，国内货币供给、固定资产投资、通货膨胀和GNP等增长指标均有所回落，基本控制在调控目标以内， 维持了我国国民经济持续、快速、稳定的发展，也为我国今后宏观经济管理提供了有益的借鉴。我国已明确提出，近期内继续实施适度从紧的财政、货币政策，抑制国内需求膨胀，维持国民经济的适度、健康增长，这将为我国国内外汇供求关系平衡创造良好的宏观经济环境。
2、国家外汇储备充裕，增强了国家调节外汇供求关系、 稳定汇率的能力。到目前为止，我国官方外汇储备已接近700亿美元， 排名世界第五位，对外支付能力和调节国际收支的能力得到较大的增强。在这种条件下，我们有能力对国际收支政策进行主动的调整。如1995、1996两年，我国就根据国际收支巨额顺差的形势，对资本项目管理政策进行了调整，控制对外借债、限制外汇贷款结汇和用作人民币抵押贷款等。如果1996年出现外汇供不应求，汇率急剧波动的情况，中央银行有能力在其他宏观经济配套政策综合操作过程中，通过外汇市场干预，平抑供求、稳定汇率。
3、出口增长后劲不足，进口上升空间有限， 外贸仍可望基本平衡。基于95年我国外贸顺差积累过大，96年我国对外贸政策将有一系列调整措施，如进一步降低出口退税比率、取消设备环节的进口免税待遇、大幅度下调进口关税等。从上述政策调整看，出口增长后劲将明显减弱，一是受出口退税政策的影响，将增加出口企业换汇成本，影响企业出口利润，1995年下半年我国已将出口退税比率下调了三个百分点，当期的出口增长速度逐月回落，上半年因为退税政策调整突击出口的因素逐渐消化，出口增长回归到比较正常的水平；二是国家部分取消了对出口的信贷支持，银行的出口优惠信贷利率取消，由10.98%上调到12%， 增加了出口企业的融资成本；三是伴随着出口换汇成本提高，人民币汇率持续升值，出口的利润降低甚至出现亏损，已基本消化了19年人民币汇率并轨、一次性大幅度贬值刺激出口的好处。但我们也要看到，在出口退税比率下调的同时，国家提出了保证足额、及时退税的目标，保证企业的资金周转；世界经济和贸易的持续增长，以及我国贸易多元化政策的有效推行。国内产业结构的调整和基础产业投入的增加也为出口增长提供了潜力。进口受关税降低、进口管制放松的影响，可能会有一定速度的增长。但由于我国将同时取消部分进口减免税政策，将抵消一部分关税降低刺激进口的影响。并且国内继续实行从紧的财政、货币政策，进口增长也缺乏国内需求和资金支持。估计1996年我国外贸将会保持适度的增长，出口增长速度回落，进口增长有所上升，进出口规模继续扩大，但贸易收支将基本平衡，不会维持1995年这样大的顺差规模。
4、资本项目仍将保持净流入，但流入势头将减缓。 我国已连续两三年成为仅次于美国的国际资本流入大国，成为国际投资的热点。“九五”计划和2010年远景目标已明确了“加快社会主义市场经济体制建设，改善外商投资环境，积极、合理、有效地利用外资，对外商投资企业逐步实行国民待遇”的政策，进一步树立了我国坚定的对外开放形象，并以日益雄厚的外汇储备作后盾，树立良好的对外信誉，将鼓励外国资本的流入。但是，我们也看到在持续几年外资流入的高速增长之后，后劲减弱，1994年以来协议外商直接投资项目和金额数均有所下降。1996年我国外资政策仍将进行主动性调整，一是加强外债的计划管理或余额管理，进一步控制外债规模增长，减轻国家外债负担；二是取消设备环节进口的一切免税包括外商投资企业的资本品进口的免税政策，可能一定程度上会对外商投资产生不利影响；三是提出“九五”期间实行国民待遇，用产业政策分鼓励、许可、限制、禁止四种情况引导外商投资，外商可能在一定时期内会采取观望态度。另外，国内继续实行适度从紧的财政、货币政策，也一定程度上抑制了外国投资的过快增长。并且，国际金融市场最近动荡不安，也加剧了外国投资的风险，令国际资本流动减缓。但作为资本投入期，中国当前资本净流入的势头应不会有大的改变。
5、非贸易汇兑管制放宽，非贸易项下的外汇支出增加。 我国已向国际社会承诺在本世纪末实现人民币在经常项目下的完全可兑换，取消对贸易、非贸易用汇的所有汇兑和转移的限制。经过1994年的改革，国内外汇供求关系有了极大的改善，汇率稳定、储备增加，增强了我们推进人民币可兑换进程的决心和信心。1996年将加快人民币可兑换进程，放松非贸易用汇的限制，尤其是适当提高个人用汇的供汇标准，扩大个人用汇的供汇范围，将增加非贸易项下个人用汇的支出。但我们也要看到，中国仍是一个发展中国家，居民个人消费水平不是很高，且个人用汇均有合理限额的控制，这种外汇管制的放松也不会对外汇供求造成大的冲击，是可控的。
综上所述，1996年我国的外汇供求仍应保持基本平衡，如果国际收支出现盈余，贸易项目和资本项目的顺差应都有所减少，国内外汇供大于求的压力将减轻，人民币汇率将在此基础上继续保持基本稳定。而从上述有利和不利的因素对供求关系的影响作用各参半看，较可能在平衡、稳定中孕育着波动。
（本文仅代表个人观点）
标签：外汇论文; 人民币汇率论文; 经常项目论文; 外汇储备论文; 资本项目论文; 人民币对美元汇率论文; 供求关系论文; 外汇政策论文; 汇率改革论文; 宏观经济论文; 银行论文; 顺差论文;