股市跌下来对经济的影响比涨上去还要大，本文主要内容关键词为：跌下论文,股市论文,经济论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
上半年中国股市经历了暴涨暴跌的过山车行情，有观点认为资本市场的波动对实体经济影响将在下半年显现。而学者对于一行三会联手救市的效果和评价也褒贬不一，一种观点认为政府托市使得中国经济幸免于一场金融危机，而也有人诟病暂缓IPO，勒令央企不得减持上市公司股票等一系列“股市保卫战”是反市场化的强干预。带着这些问题，《第一财经日报》日前专访了著名经济学家张曙光。 第一财经日报：上半年中国股市经历了暴涨暴跌的剧烈波动，在您看来这次波动的主要原因是什么？ 张曙光：股市的问题其实表现得十分清楚，以6月中旬为界，暴涨暴跌，剧烈震荡，前期形成大牛市，后期出现大动荡。就是股市脱离实体经济的表现。在没有实体经济支撑的情况下，后市不可能再出现大涨，较大的波动有可能成为近期股市的常态，所造成的不利影响有可能拖累经济增长。 第一财经日报：有观点认为股市上升的时候，钱都在资本市场里转，并没有到实体经济去，所以下跌的时候对实体经济影响不大，您如何看股市波动对中国经济的影响？ 张曙光：如果股市掉下来以后，整个金融活动陷入萎靡，将拖累实体经济0.6个百分点。上去的时候有影响，跌下来对经济的影响比涨上去还要大，从5000点跌到3700点，这个波动对经济的影响是非常大的。 第二季度金融行业的GDP增长了17.4%，而全国GDP增长了7%。在7%里面，金融行业对GDP贡献了近1.5个百分点，贡献率为21.4%。如果比较一下就很明显，2013年，金融业的贡献率为7.6%，拉动GDP只有0.58个百分点，2014年下半年股市开始上涨，贡献率达9.9%，拉动GDP为0.73个百分点。上半年股市大涨使得金融行业增加值大幅上升，下半年股市下跌，金融行业有可能出现萎靡情况，假设金融业增加值到了第三季度和下半年从17.4%回落至10%，这对整个GDP的贡献就会大大减小。这是直接影响，而其他的间接影响还没有计入。 预期下半年GDP增速将放缓至6.8%。实际上，有6%多的增长就不错了。现在的增长完全是靠基建托底。上半年政府投资的增长比民间投资还要快。民间投资11.4%，而政府投资则达到了12.9%。下半年还得靠基建，一些地方政府往往是只管增投资和上项目，而对经营效率和经济效益考虑不多。 第一财经日报：在本轮救市中，一些学者认为一行三会的协调机制存在问题，前期未能到达良好的沟通和协调，您对政府救市如何评价？ 张曙光：这次救市，由于上面发话，各个部门之间协调了，但我认为实际上不需要那么做。纵观国内的政府治理，往往是各部门各自为政，反垄断就涉及发改委、商务部和国家工商总局3个部门，PPP又是财政部和发改委两个部门管理，这次救市更是涉及一行三会四个部门，我认为真正高效的管理，一个部门就能解决问题。这么多人和部门反而容易造成推诿的现象。 前些日子我看了业界对这次动荡的压力测试，结果是A股因融资盘去杠杆而急剧下挫，给券商带来3000亿元的损失，给银行带来4000亿元的损失。我认为这些损失还不至于威胁到金融市场的稳定。 实体经济疲软，股市大涨之后必然有落。从金融风险向实体经济传导的资产负债表和信贷两个渠道来看，股市震荡对实体经济的威胁不大，目前不会因为股市大跌而发生金融危机和经济危机。