金融工程学：站在新世纪金融领域的前沿，本文主要内容关键词为：金融论文,站在论文,新世纪论文,工程学论文,领域论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
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金融工程学是80年中后期出现，90年代发展起来的一门工程型的新兴学科。它将工程思维引入金融学领域，全面导入尖端的数理分析技术、电脑电讯技术、自动化和系统工程乃至运筹学、仿真技术、人工神经元网络等前沿技术，使金融领域展现了全新的面貌和广阔的前景。金融工程学伴随并推动着金融创新的变革而发展起来，它是金融创新最核心的部分，是西方国家金融领域最前沿最尖端的学科。
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那么，什么是金融工程和金融工程学呢？我们先看一个案例：1993年夏，法国私有化过程中遇到了难题：政府希望公司的股票尽可能分散化，但是法国工人的购股资金不足，对股票风险也较为担心，这使分散股权的计划难以实施。美国信孚银行研究发展部认为，如果能设计一套方案，让工人持股后既享有股票涨价带来的利益，又能同时保证其免受跌价损失，问题就可以迎刃而解。同年7月， 信孚银行为此设计出一套完整的解决方案，向法国财政部以及化学公司提出申请，并最终成功地承办了该公司私有化的金融服务。
信孚银行的具体操作办法是：信孚银行以借贷员工所购的RP公司股票作抵押，向一家法国银行申请贷款，每个员工凡购买1股， 法国银行就可借予其资金再购9股。股票认购后至少需持有5年，5 年后若股票市价下跌至原购买价以下，信孚银行则保证将以原价购入；若股价上涨，收益中2／3归持股人，另1／3将归信孚银行所有。由于信孚银行资信等级是标准普尔AA级的，因此能较顺利地获得法国银行的贷款。而对员工来说，既能利用贷款购买股票，又能充分避免投资风险，因而认购踊跃，申购数量大大超过出售股票。
最后的问题是，信孚银行如何解决自己面临的风险问题，即5 年后如股票真的跌至原购买价以下，它将蒙受损失。对此，信孚银行只需以其早已轻车熟路的各种避险技术来冲销风险。具体操作思路是：信孚银行将无法预知的5年后RP公司股票涨跌率确定为各50%，在RP 公司私有化改造之后，立即卖出员工所购股票的一半，然后根据股市情况和公司状况等因素，持续不断地对RP公司5年期股票市价进行评估， 对股票进行相应的操作。如股价下跌，就多买一些，使股价上升，反之亦然。这些避险操作信孚银行早已驾轻就熟了。可是，到这一步后又有新的问题出现了：RP公司的股票出售后已归其员工所有，并已充当了法国银行贷款的担保品，信孚银行怎么可能买卖自己并不拥有的股票来进行避险操作呢，另外，法国政府也不希望股票售出后立即被大量抛售，这会对本国股市造成较大冲击。
信孚银行通过自己创造的衍生金融工具“合成股票”成功地解决了这一难题。“合成股票”的设计方法受了股票指数期货的启发。“合成股票”的价值与RP公司股票价格挂钩，价值为股票市场上RP公司股票的价格乘以一个固定数额。进行“合成股票”的买卖时，并不涉及到实际RP公司股票的买卖，而是采取现金交收的方式。因此，“合成股票”的风险收益与真正的RP公司股票交易完全一样。信孚银行了解到法国证券市场中一批机构投资者希望拥有RP公司的股票，但由于政府的某些限制而未能申购，信孚银行与他们就“合成股票”进行交易，“合成股票”的交易市场得以形成。信孚银行通过这种衍生工具代替股票交易，贯彻其避险策略。
此后，信孚银行又以同样的方式承担了法国一家石油公司的同样业务。无疑，这些业务最终可为其带来可观的收入。通过这个案例，不难看出，帮助客户解决这类奇异而复杂的实际问题，不仅需要高度的数学技巧，设计和运用新型的金融工具，还需要有高超的风险管理技术和各类繁杂的法律服务，以明确的契约条文来规范各方的权利和义务关系。金融工程学就是为解决这类问题提供系统的研究方法和技术手段的一门学科。
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金融工程是金融业不断进行金融创新，提高自身效率的自然结果，其原因在于金融工程的应用范围来自于金融实践且全部应用于金融实践。概括地说，金融工程应用于三大领域：一是新型金融工具的设计与开发，二是新型金融手段和设施的开发，其目的是为了降低交易成本，提高运作效率，挖掘盈利潜力和规避金融管制，三是为了解决某些金融问题，或实现特定的财务经营目标制定出创造性的解决方案。
金融工程的组件是各种现有的金融工具和金融手段。再复杂的金融产品和工具，都可以分解成各种基本的金融工具。如果把传统的金融产品（如股票、债券）及其衍生金融工具（如远期、期货、调期、期权等）比作建筑房屋用的基础材料的话，那么各种新型金融产品就是这些简单基础材料组建的楼房和大厦。不同的结构组合就会形成结构造型不同的高楼大厦。目前金融创新产品已达3200多种，名义价值达18万亿美元。目前已成熟的金融产品大体可分为股权类、债务类、衍生类和合成类四种，其中最主要的是目前大量涌现的衍生证券工具。合成类金融产品是一种跨越了利率市场、外汇市场、股票市场和商品市场中两个以上市场的产品。金融工程的核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，其实质在于提高企业效率，它包括：（1）新型金融工具的创造， 如创造第一个零息债券，第一个互换合约等；（2）已有工具的发展应用， 如把期货交易应用于新的领域，发展出众多的期权及互换的品种等； （3）把已有的金融工具和手段运用组合分解技术，复合出新的金融产品，如远期互换，期货期权，新的财务结构的构造等。
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随着我国金融经济的快速发展，金融工程的研究和开发将大展宏图。
1、 金融工程学的产品开发将满足我国经济社会金融产品需求多样化的需要。金融工程学将在设计新型金融产品的过程中，运用前述各种先进的理论与技术手段，对客户所面临的受益与风险进行评估、分解、取舍、组合并通过一个具有法律效力的契约予以明确规范，然后再通过市场促销等方式，推向市场。一大批诸如远期利率协定、指数期货、备兑权证、证券存托凭证、零息、可转换债券、合成股票等传统金融市场上闻所未闻的新品种将逐步涌现。
2、金融工程学将为我国金融机构的风险管理提供技术的支持。 （1）金融工程学将使金融机构保持最佳的资本充足比率。 利用金融工程技术研究出较为先进的内部计算模型，例如经济资本回报、资本的风险调节回报或风险调节资本的风险回报等模型。这些模型将我国金融机构运用资本充足率进行风险管理有了更可靠的分析基础。（2 ）金融工程学还将运用于评估企业借款者，运用于管理按揭贷款风险和运用于管理银行财务等方面。
3.金融工程学将为我国企业开拓了新的生存与发展空间。利率和汇率的自由化将使不确定因素越来越多，风险系数越来越大，对企业的发展和运营越为不利。运用金融工程技术，可以结合企业的具体经营状况和条件，为企业提供一揽子融资方案、资产负债结构与安排方案、联合与兼并方案、转换经营机制方案等。
4、金融工程学的运用将提高我国金融业的运作效率， 降低交易成本。金融工程技术应用所设计规则的市场组织方式、市场流通网络、支付清算系统等等，能够从技术上与物质条件上满足以上要求。特别是网络化、无纸化的交易方案实施，可以加快流通速度（金融流等同于电子流），大大节约交易时间与交易费用。
5、 运用金融工程学将强化我国金融市场在资源配置中的核心作用。金融工程迅速推广普及的国家与地区金融深化程度呈加速发展之势，其表现是经济货币化比率、人均拥有金融资产比率、资本形成率、企业外部融资率等指标迅速上升。
中国现代化的金融系统正在快速发展，中国金融市场有可能成长为国际金融市场最重要的组成部分之一。工程化的金融科学——金融工程学在世纪之交被引入中国，相信它一定会在改革开放的中华沃土中生根发芽，成长为21世纪枝叶繁茂的参天大树。