建立风险投资基金发展高科技产业，本文主要内容关键词为：投资基金论文,高科技产业论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
高科技产业相对于传统产业而言，是当代科学、技术发展的前沿，是知识高度密集、学科高度综合、对经济和社会发展产生重大、深远影响的新兴产业。高科技产业通常多指电子信息，生物工程，新材料等产业领域。是推动现代经济增长的发动机。高科技产业促进了劳动生产率大幅度提高，每一次突破都带动一大批新产业的建立；高科技产业的发展，也深刻地改变着传统产业的技术面貌。因此，高科技的发展水平已成为一个国家综合国力的主要因素，成为衡量一个国家发达程度的主要标准。因此，自八十年代以来，世界各国竞相调整科技战略和政策，大力推进高科技及其产业的发展。
高科技产业是一个高风险产业。对高科技企业来说，研究与开发一个新产品需要耗费很高的费用。同时，随着高科技领域技术变革速度的日益加快，高科技技术和产品的生命周期也相应地不断缩短，这使得销售这类产品及收回开发研制费用更加困难。但是高科技产业也是一个高收益的产业。如果企业成功地开发了某项技术，而且顺利地实现了技术的商品化，那么企业有可能在短期内利用它对该项技术的垄断地位取得超额利润。如果企业技术实力雄厚，经营体制灵活，它就有可能不断地完成研制——生产——巨额收益的良性循环，从而在很短的时间内超常规的迅速发展。可见，高科技产业具有高投入、高风险、高收益的特点。
高科技产业的崛起，必须以大量的资金投入为先导。在高科技企业里，科研——中试——生产的每一个环节都需要投资，并且投资规模递增。因此，资金是高新技术向商品转化的“媒体”。在现代市场经济中，企业为投资项目进行融资时，可有三种筹措资金的方式：企业内部积累、向银行借贷、通过证券市场融资。高科技企业技术开发耗资巨大，靠企业自有资金往往难以实现；而银行在贷款时通常以稳健为原则，强调收益与安全并重；证券市场汇集了大量的资金，价格的不规则波动使得证券投资本身就是一项风险投资，而技术开发的高风险进一步增加了高科技企业证券的风险性。然而，证券市场上存在着一批不厌恶风险的投资者，他们笃信高风险与高收益对称的铁律，为了获取高于其他证券的收益，他们甘冒风险向高科技投资。因此，一种能够汇集证券市场上一切偏好风险的投资者资金，并将之投入到需要融资的高科技企业中去的新型投资工具就应运而生了。这种投资工具就是风险投资基金。
投资基金是一种集合投资制度，它是通过发行投资基金股份或受益证券的方式，汇集不特定多数且具有共同投资目的社会大众投资者的资金，委托专门的投资管理机构进行各类分散组合投资以分散风险，并按出资比例享受投资收益的一种投资制度。它具有集体投资、专家经营、分散风险，共同收益的特征。风险投资基金是以具有发展潜力但缺乏资本的中小型高科技企业为主要投资对象的一种投资基金，三、四十年代起源于美国。七十年代中期，美国的风险投资基金以硅谷中处于创立阶段急需资金的高科技企业为投资对象，业务获得蓬勃发展，并造就了一大批成功的公司，截至八十年代末，在主要工业化国家中，以美国的风险投资基金业务规模最大，共有550家，资金总额达200亿美元。其次为英国，有110家，资金总额为45亿美元， 欧共体国家的风险投资基金为66亿欧洲货币单位。风险投资基金不仅使投资者获得了高额收益，也极大地推动了这些国家高科技产业的发展。
风险投资基金的资金来源于机构投资者，个人投资者和养老退休基金。它由专门的金融机构托管和经营。风险投资基金的管理者通过组建“基金”的方式，发行受益凭证从投资者手中来募集资金，并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作。一定时期后，再将收益分配给投资者。风险投资基金主要是以购买股权的方式投入到高科技企业中；它不仅对投资对象提供资金，而且还提供其它服务。
尽管风险投资基金以获取高风险带来的高收益为目的，但它在选择投资目标时也不是盲目追求风险越大越好，它也要审慎地考虑一系列条件，如管理人员的素质、是否有独特或专利权的产品、生产程序或服务方式、是否拥有潜在的庞大或发展迅速的市场等等。其中，管理阶层的素质是风险投资基金管理机构最为关注的指标。
虽然风险投资基金在新投资的企业中拥有一定数量的股份，但它并不以控股从而掌握企业经营为目的。一般三到五年（最多五到十年）后，风险投资基金的管理机构便卖掉其所持有的企业股票，因为一个高科技企业如果经营成功，通常仅用三、五年或稍长一些时间就会走上高速发展的道路，相应的企业股票也会为投资者所追捧，价格大幅度上升，基金管理机构抛出以前用低价购入的企业股票，就可以从中获得巨额收益。据统计，在美国，风险投资基金的投资项目中，有50%左右是完全失败的，40%左右是不赚不赔或有微利，只有10%是大获成功的，但这10%项目的巨额收益足以弥补50%项目的亏损。由于风险投资基金的骄人业绩，它一度成为深受投资者青睐的投资工具。
国外的成功经验证明，风险投资基金是促进高科技成果商品化的有效工具。“它山之石，可以攻玉”，我国完全有必要建立风险投资基金。中国在基础研究和高科技研究方面有着雄厚的实力，但我国高科技资金投入约束大，科技进步投资先天不足，严重制约了高新技术的商品化。我国每年产生约2万多项科技成果， 具有一定应用面的转换率仅为20%左右。造成这种状况的原因固然很多，但缺乏相应的风险投资机制不能不说是一个极为主要的原因。高科技产业是高风险产业，一般的金融机构不愿承担投资风险，这就导致了高科技企业难以获得急需的资金。要想迅速地将现有科技成果转化为生产力，促进我国高科技产业的发展，就必须建立与高科技企业相适应的风险投资机制。为此，就应当建立风险投资基金。
在中国建立风险投资基金有两条可行的途径：（1 ）引进国际金融资本，组建中外合资风险投资基金；（2）利用国内民间资本， 组建中国的风险投资基金。
目前中国利用外资的工作已取得了很大成绩。大量外资的引进，相对缓解了由于国内经济高速增长而日益紧张的资金短缺状况。近年来，随着中国证券市场的不断发展和完善，证券投资逐渐成为中国引进外资的新方式。利用证券市场吸收外资，具有“借外债而不背外债”的功能，不会构成外债负担。国际资本中有相当一部分是通过参与国际证券市场进行海外投资的。国际证券投资一般有两种方式：（1 ）直接证券投资，即外资直接购买境内证券；（2）间接证券投资， 即通过基金间接投资于境内证券。对于第一种方式，我国已通过发行人民币B 种股票的形式进行了尝试，但由于B股发行规模偏小， 短期内大规模扩容也不可能，因而对拥有巨额金融资产的海外投资者吸引力并不很大。按照中国目前的经济发展水平，企业制度改革的状况以及证券市场的发展程度，现阶段主要以组建中外合资基金的方式引进海外金融资本更为合适。合资资金能有效地吸引海外金融资本投资于中国急需资金的重点发展产业。这有利于提高外汇的使用效益；合资基金以获取资本利润为目的，不直接参与企业的日常管理，可防止企业经营自主权被外商控制；合资既利用了外国金融资本，又避免了外国资本直接进入国内证券市场可能导致的市场剧烈动荡。组建中外合资投资基金不仅是必要的，而且是可行的。目前国际金融市场上有大量游资正在寻找合适的投资场所，中国经济的高速发展使中国证券市场备受关注。中国证券市场作为新兴市场，具有风险大，成长快，回报率高的特点。如果我们适时组建中外合资的风险投资基金，选择高科技领域内处于成长阶段的企业为主要投资对象，只要项目选择得当，就可能向投资者提供比投资一般企业还要高的回报率。这样不仅为外国的投资者提供高额收益，而且很好地解决了中国高科技企业创业短缺的资金。
解决高科技企业资金不足问题，不仅要面向国际金融市场筹措资金，也应当重视国内民间资本。随着经济不断发展，我国各类经济主体的收入也在不断增加。据不完全统计，我国居民拥有的各类金融资产已超过2万亿人民币，各类企业存款近万亿元，各种基金也有数千亿元， 数额巨大的民间资本也在寻找着出路。借鉴国际经验创办具有中国特色的各类共同投资基金不失为一种较为理想的选择。投资基金提供了一种在国家投资、银行投资、民间自发投资之外的新的民间集合投资方式，由于它采用分散投资的方式，因而较之于其他投资方式具有更强的承担风险的能力，因而它对于各类投资者，特别是个人投资者具有很强的吸引力。如果组建面向国内的高科技风险投资基金，既可向民众分享高科技产业发展带来的收益，培养全民的高科技意识和全民投资意识，又可为我国高新技术成果的转化开辟一条社会筹资的道路，促进科技、金融的结合，推动形成高科技发展必不可少的风险投资机制。