西南财大金融学 数量经济学 在职研究生
摘要：运用净现值法在新建加气站、加油站和充电站的长期投资决策中进行选择，在投资总额8000万元的相同条件下，由于投资周期长短、投资报酬和货币的时间价值不同，最终选择了回报率按现值最高的加气站，现代管理方法运用很有必要。
关键词：长期投资；运用；净现值法；三方案；选择；加气站
目前，随着汽车时代的来临，城市拥堵、追求动力、节约能源早已成为人们饭后茶余的热门话题。华润集团业务单元的成员公司，在市场激烈竞争的条件下，面临着市场的激烈竞争！有的企业经济效益差，除了经营机制不完善、管理手段落后等因素外，其中一项重要因素就是投资决策失误。集团审计中心开展长期投资决策审计，避免地区分公司在投资决策中的盲目性，加强集团管控，提高整体效益有着重大的现实意义。本文将净现值法在分公司长期投资决策审计中运用中的程序、方法结合案例作一浅析，仅供参考。
如前所述，假定某华润集团的业务单元的成员公司，在市场激烈竞争的条件下，面临着新建加气站、加油站和充电站的长期投资选择，决定进行一项重大投资，投资总额8000万元。已在技术先进性、可行性方面进行了研究论证，但是在分期用款、建成投产、实现盈利方面具有三个不同方案，即在投资于加气站、加油站和充电站中进行抉择。要求审计部门对此实施效益审计，以确保投资效果不低于该地区12%的资金利润水平。审计部门应采取如下审计程序：
一、组成专门审计班子
除指派高级审计师负责这个项目外，还要到所在地的计划改革部门、建委、环保等部门调查了解，收集资料以及有关生产技术、财务管理专家进行评价活动。
二、深入进行研究
要对可行性研究方案的主要内容进行分析，有关资金来源、投资分期用款，建成投产时期以及客服市场、客服对象、价格、成本、利润等主要数据进行核实。假定通过调查取得如下资料：
1、资金来源全部由银行提供，年利率为6%，借贷双方已经初步商议，有可靠保证。
2、工程竣工投产后，三个方案设备使用寿命为10年，并经过成本预测和销售预测，投产后每年现金净流量为1600万元。
3、在投资总额均为8000万元的条件下，由于建设周期、施工期限不同，每年投入使用的贷款数量也不同。其中：分期用款情况是，加油站每年用款均为1600万元，5年完工投产；充电站为5年完工投产。用款第一年800万元，第二年1280万元，第三年1600万元，第四年1920万元，第五年2400万元；加气站三年建成投产第一年用款1600元。第二年2400万元，第三年4000万元。
4、确定审计评价标准，按照政府要求工程投产后实现的资金和润率不低于12%的水平，即以此为评价标准，因为，考虑银行贷款利息为6%，如能达到资金利润率12%，除在竣工投产后能在10年内分期还清贷款本息外，企业尚有盈余足以发展生产。
三、进行投资效益分析
进行效益审计，必须取得审计证据为各方案的依据，才能保证投资效果达到12%的要求，据已掌握资料来看，三个方案的投资报酬率如下：
投资报酬率=投产后预期一年实现的盈利额/投资额= 1600/8000 *100%=20%
可见，三个方案投资效果相同都是20%，不能区分优劣；更重要的是，分年使用的贷款和投产后回收利润的时间不同，上项计算方法不能体现其“货币时间价值”。即未考虑投资利息和资金利润率因素。在五年或三年施工时期内，要按用款数负担利息。所以，在竣工投产时的投资额加上利息就要超过8000万元；而投产后按年实现的利润额如果也考虑利用因素。把它“贴现”为现在的价值，就要低于1600万元。这样上式计算的结果（20%）就是虚假的，是缺乏“可靠性”的审计证据。因而，要取得具有“充分性”、“可靠性”和“相关性”的审计证据，最好采用“净现值法”来分析三个投资方案。所谓“净现值法”就是通过把未来能获得报酬的总金额按照资金成本折成现值。再与该项投资的现值进行对比，借以确定投资方案是否可行的决策分析方法（净现值是正数，可行；净现值是负数，不可行）。
（见表一、二、三）
投资支出的现金流量
五、评价不同投资效果
与财务审计相同的是，实施效益审计也应根据审计的目的，采用一定的程序和方法，取得审计证据，对照审计标准，提出评价意见，通过分析计算，我们取得以下审计证据：
１、由表三可以看出，“现金流量”体现的“净现值”，全面地反映了三个投资方案总额相同和预期盈利水平一致的条件下，由于基建进度有快有慢，投资使用有早有迟，盈利实现有先有后，而投资效果差异很大的情况；
2、各个方案的投资支出与盈利所得大于投资支出（正数）和能保证利润率不低于12%的审计标准，反之（负数），就达不到这个要求。
由以上证据，可以作出如下评价：只有投资加气站方案，对保证实现资金利润率12%才是可行的，它体现了投资少，施工快周期短的优越性；而投资于加气站和充电站两方案都不能满足这个要求，并且，投资加油站效益最差。
六、作出效益审计结论。根据上述审计证据和评价意见，审计部门作出如下审计结论：按政府和有关部门要求，我们从经济效益方面对三个方案进行了评审，对资金来源、投资用款、盈利所得数进行了核实，以资金利润12%为评价标准，按三个方案的净现值加以衡量，加气站的投资方案能保证资金利润率12%的要求。并能超过这个标准；而加油站、充电站产业投资方案则达不到12%的标准。为此，考虑加气站投资方案虽工程用款集中在前三年，资金筹措比较紧张，但工期短、投产快、能够及早收回投资，有利于进一步发展企业的生产、技术，建议采用这个方案。
结束语
由于投资周期短，占用资金及所需利息低，加之投资燃气行业属于业务战略单元传统版块产业，运用净现值法分析所得结论与公司实际相吻合，运用现代管理技术很有必要。
论文作者:刘姣姣
论文发表刊物:《基层建设》2015年22期供稿
论文发表时间:2016/3/18
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