邓光军[1]2005年在《研发与新兴技术投资的实物期权模型及应用研究》文中认为技术创新可分为创新的提供方和采纳方。本文侧重于技术的提供方(研发方)投资决策的研究。提供方是指通过研发投资产生新的技术和产品的企业，这些企业把新技术和产品或者自己采用，或者由采纳方在市场上采用而获得经济收益。在技术或产品的研发过程中，企业要面对来自两方面的不确定性：一方面来自与技术或产品有关的不确定性，如技术的投资成本、技术研发当中遇到的技术不确定性；另一方面来自市场环境的不确定性，如替代产品的出现、竞争对手的介入、或宏观经济环境的变化等。这两方面的不确定性还会随着研发的进展而发生动态变化。为了应对研发过程中的动态不确定性，管理者的决策必须具有灵活性。 本文在对技术创新的非实物期权和实物期权文献回顾的基础上，针对现有研究中尚少涉及的问题，并特别关注现实当中遇到的诸如系统复杂性对研发的挑战，企业为应对变化的市场而进行的储备研发投资，小灵通这种低技术落后于高技术出现的现象，新兴技术造成的冲击和新兴技术企业定价等问题，分别从合作创新的R&D联盟，研发投资决策和新兴技术初创企业定价叁个方面采用实物期权分析方法进行了研究。在研发投资决策中，对企业的持续创新、不完全竞争和新兴技术研发决策问题进行了研究。 在合作创新方面，主要研究了成本节约效应、技术创新效应和各盟员在技术创新中的相对重要性对组建R&D联盟时机的影响。研究结果表明，在Nash均衡情况下，R&D联盟组建的时机随着创新成本系数的增加越来越接近成本节约效应的情况，并且随着盟主在技术创新中相对重要性的逐渐降低呈现出非线性非单调的变化。 在技术研发方面，首先对企业在持续创新过程中的创新行为进行了研究。研究结果表明，市场不确定性和研发成功的不确定性会促使企业进行储备投资；两因素的相对变化——新产品对旧产品市场需求的影响程度和新产品对旧产品生产成本的差距——影响着企业产品创新和工艺创新的选择。 然后综合考察了市场偏好、技术不确定性、成本差距、技术(质量)水平差距对两企业的技术创新投资的均衡策略、先后投资的时间间隔和投资概率的影响，从而为市场上不同水平技术的研发的时间差异提供了理论解释。 最后，考虑到新兴技术的兴盛具有突发性、未来发展趋势不确定的特征，本
刘星[2]2007年在《公共基础设施项目投资的实物期权方法研究》文中研究说明公共基础设施建设是国民经济和社会发展最重要的组成部分,保障基础设施增长与经济增长相协调对城市和社会的发展至关重要。改革开放以来,我国经济的高速发展对公共基础设施的需求越来越大,但是有限的政府财政收入导致的资金不足,严重制约了公共基础设施建设的发展,因此政府下放管理权限,采用融资的方式吸引民间资金进行公共基础设施建设,并进行了许多有益尝试,但同时也暴露出技术、政策等方面存在的问题,而导致这些问题的根本原因是公共基础设施的项目价值确定问题。文章分析了公共基础设施的经济含义、特征及传统融资方法的缺陷,并在此基础上,引入实物期权的概念,应用实物期权方法对具有复杂不确定性因素的公共基础设施项目进行价值分析,并基于公共基础设施项目具有投资不确定性的特点,创新的提出了执行价格为变量时的Black-Scholes实物期权定价模型,并采用实例进行实证分析,证明应用实物期权方法对公共基础设施项目的经营柔性进行价值分析真正弥补了传统评估方法的不足。论文最后对实物期权方法和传统评估方法进行对比分析,提出实物期权分析方法在今后实际应用中还需要注意的问题和有待进一步分析研究的问题。
邓光军[3]2002年在《技术创新投资项目实物期权定价》文中进行了进一步梳理技术创新项目投资属于风险投资。传统的DCF方法无法把握技术创新在R&D的各个阶段中的不确定性，具有同金融期权相似特征的实物期权能够抓住项目中的不确定性，并能够正确评估技术创新项目中所含的灵活性价值，但是实物期权的应用存在着许多的困难。本论文对技术创新投资项目的实物期权定价进行了研究和应用。 第一，在总体上对实物期权的概念和在技术创新投资中的应用进行了阐述和评价，指出了今后研究的方向。 第二，深入分析实物期权应用框架和计算方法，利用Gesk公式、Black-Scholes公式、Carr公式和Margrabe公式对具体的实例进行了计算比较，又采用二项网格法、有限差分方法和蒙特卡罗方法对实例进行了模拟计算。具体的实例分析结论认为，在以后的实际应用中，Copeland和Antikarov提出的求解实物期权的步骤，同时结合易于编程实现的二项网格法和蒙特卡罗模拟方法，具有一定的实用性和可操作性。 第叁，按照Copeland和Antikarov的方法和步骤，利用二项网格法，通过编制程序对优立公司的MMDS项目进行了定价。 最后，整理了叁个实物期权对技术创新投资项目定价的案例，并对定价方法进行了评述。
黄生权[4]2006年在《基于实物期权理论的矿业投资决策理论与方法研究》文中研究说明矿业投资具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性等特点，矿业投资的不确定性因素形成了投资的机会价值。传统的矿业投资决策方法存在对折现率的选取困难、现金流量预测不准以及不能反映管理的灵活性等缺陷，因而它忽视了矿业投资的期权价值，常常低估矿业投资项目的真实价值，从而导致错误的决策。 本文将“基于实物期权理论的矿业投资决策理论与方法”作为研究的课题，运用实物期权理论与方法，研究了矿业投资在不确定性因素下的投资决策方法与评价模型，为矿业投资决策提供了新的思路和决策方法。 论文的主要工作包括以下几方面： (1) 分析了矿业在国民经济中的地位、作用，概述了我国矿业发展存在的主要问题，说明了论文研究的意义及研究的内容。 (2) 追溯了期权理论的演进，综合了期权理论的核心思想和理论基础，总结了实物期权分类和定价方法，回顾了实物期权理论在国内外的应用研究状况，重点综述了实物期权理论在矿业投资决策中的应用，并指出了未来研究的关注点。 (3) 研究了矿业投资的特点，指出了矿业投资的不确定性因素，评价和扩展了传统的矿业投资决策方法，讨论了传统矿业投资方法的局限性。 (4) 详细探讨了实物期权理论在不确定性矿业投资决策中的应用基础。分析了矿业投资的灵活性及其实物期权特性，研究了矿业投资实物期权价值影响因素及其定价的基本思路与困难，提出了在矿业投资决策中实物期权的适用条件和应注意的问题
谈平秋[5]2007年在《实物期权在风险投资项目决策中的方法研究》文中认为随着知识经济的到来,技术创新已成为20世纪末以来的工业信仰。企业家把技术创新看作是增加利润和市场份额的关键,各国政府在发展经济的过程中也自然想到了技术创新。但是,目前中国企业特别是中小企业在进行技术创新时,都会面临一个严峻的问题——资金缺乏。一般来说,企业的融资渠道有叁个:国家拨款;银行贷款;风险贷款。从各方面综合考虑,创新型企业进行技术创新的最佳资金来源应是风险投资。风险投资作为一种独特的投融资体制,在促进高科技企业的发展中发挥了不可替代的作用。这其中最成功的例子便是美国。正是由于有了风险投资的推动,美国的信息产业、计算机产业和通讯产业才得以迅速发展,并成为当代新技术革命的核心。不仅如此,风险投资还创造了大量的就业机会;为GDP的增长做出了大量的贡献;受风险资金支持的公司在稳固美国技术的领先地位上起了主要作用……对我国而言,最近几年风险投资增长迅速,但是投资项目成功率不高,效益不好。究其原因,除了我国风险投资起步晚,政策环境不够完善外,关键还是缺乏强有力的理论支撑和实际运作经验,特别是缺乏行之有效的风险投资决策方法和机制。因此,如何有效地实施科学合理的风险投资决策评价,以此来降低风险投资的风险,提高风险投资的成功率,是促进我国技术创新的关键所在。传统的风险投资决策评价多用净现值法(即NPV法)。作为一种经典的评价方法,它是现阶段投资决策的一项重要依据。但随着净现值法的不断运用,人们发现它在某些方面存在不足。如何弥补NPV法的不足,并最终判定投资项目的真实价值,一直是理论界和实际操作者关注的焦点,实物期权方法为此提供了一个新的思路。实物期权方法把管理柔性中的投资机会看作能带来投资收益的一系列期权,它极大地突破了传统决策法的局限和障碍,很好地适应了以不确定性和风险性为特征的新的投资环境,为经营灵活性和战略适应性的评价提供了新的解决方案。把实物期权方法引入到风险投资项目的决策中,为风险投资管理和科学决策提供新思路,具有一定的创新意义。1973年,美国芝加哥大学教授Black和Scholes在美国《政治经济学》上发表了一篇名为《期权定价与公司负债》的论文。他们推导出了基于无红利支付股票的任何衍生证券的价格必须满足的微分方程,并运用该方程进一步推导出了股票的欧式看涨期权和看跌期权的价值(即Black-Scholes模型)。同年,美国哈佛大学教授Merton则在另一刊物《贝尔经济与管理科学》上发表了另一篇关于期权定价的论文——《期权的理性定价理论》,这两篇论文奠定了期权定价模型的理论基础。B1ack-Scholes定价模型提出的思想和方法,被耶鲁大学着名的金融学教授斯蒂芬?罗斯(Stephen Ross)赞誉为:“不仅在金融领域,而且在整个经济学中最为成功的理论。”期权不仅被用于经济金融领域内的风险控制和市场盈利机会的发掘,而且从20世纪90年代以来,基于B1ack-Scholes期权定价模型的基本思想,学术界和行业内人士对“实物期权”的发展表观出越来越浓厚的兴趣。实物期权的概念的传播范围不断扩大。事实上,期权定价模型的基本思想可以用来检查价值取决于不确定的未来资产价值的任何合约。期权能够使管理者以一定的成本控制他们面临的风险并确定其收益形态,损失是有限的,而向上增长的潜力却可以无限放大。这就是期权最具吸引力的特性。期权这个最具吸引力的特性,对我国这样一个处于经济结构转型和经济体制转轨的“双重转换”历史阶段的国家而言,有着特殊重要意义。因为,在我国经济结构转型和经济体制转轨的历史过程中,对于风险投资项目来说,充满着巨大的不确定性。例如,证券市场价格的混乱、银行贷款风险的上升、高新技术产业发展中的“意外因素”、制度改革中的利益调整风险等。实物期权的思维方式,能够帮助我们挑战不确定性,把不确定性变为成功的机会。但是,期权理论在实践中的拓展和应用,并不是在现实中直接对公式的“套用”。作为一种金融经济学的研究,期权理论和所有的规范的经济研究一样,是在一个有计划的设计得当的并且科学细致的理性程序中,寻求对经济事件、现象或经济诸现象之关系的可靠的解释。期权理论产生和发展的过程,是一个严格遵循科学程序和规则、寻求如何处理经济金融生活中不确定性的系统过程。因此,本文强调期权定价理论是一种思维方法和分析工具,而不只是一种技术。本文从推进风险投资发展的角度,围绕实物期权在风险投资决策中的应用这一主线展开研究工作:在分析当前我国风险投资发展意义和发展状况基础上,探讨我国风险投资运作中存在的主要问题及解决思路;通过对未来收益的不确定性等方面的分析,讨论传统的决策分析方法与实物期权的决策方法的优劣;在讨论实物期权的本质内涵、特征和常用期权定价理论基础上,总结建立期权评价方法的一般思路,并构造实物期权的应用框架;分析风险投资项目实物期权决策方法,针对方法的可行性、实用性及构造的严谨性提出改进思路。论文大致分为五个部分,其中第二部分至第四部分为论文主体。主要内容如下:前言:阐述论文的研究目的、意义及背景,国内外研究状况及评述,和论文的研究内容,展示了论文的基本轮廓。1.风险投资:介绍风险投资的基本内容,包括:风险投资的概念、特性、分类,风险投资策略及决策过程,风险投资的四个阶段;并在分析国外风险投资经验以及当前我国风险投资发展意义和发展状况的基础上,探讨我国风险投资运作中存在的主要问题。2.实物期权:分析实物期权的种类、特点和基本类型,实物期权定价理论思想,实物期权常用方法模型;总结建立期权评价方法的一般思路,并构造实物期权的应用框架。3.实物期权在风险投资决策中的方法研究:主要包括:将传统决策方法与实物期权方法进行对比分析,指出传统投资决策方法在风险投资项目决策中的局限性,及实物期权方法的优势所在;分别介绍Black-Scholes模型与二叉树模型,并作比较研究,找出各自优缺点,对两种类型的模型分别提出改进方案。4.总结:对全文的研究内容、研究结论和不足之处进行了总结和展望。实物期权在风险投资项目决策中的应用研究是当前较新的一个研究课题,需要综合应用多个学科的知识,从各个层面运用多种方法对其进行研究。本文综合运用金融学、投资学、技术经济学、数量经济学、财务管理学等学科的知识,采用理论研究与实证研究相结合,以定性为主、定量为辅的研究方法完成。就创新点来看,首先,将实物期权引入到风险投资决策领域就是一个创新,因为实物期权定价理论在我国仍然是一个比较前沿的研究课题,在实际应用上涉及的研究不多;其次,本文在实物期权的具体应用上,对离散模型和连续模型进行了改进;第叁,对我国风险投资运作中存在的主要问题提出了解决思路。
曹博洋[6]2016年在《基于实物期权的R&D项目竞争与合作投资决策研究》文中进行了进一步梳理在全球经济一体化的市场环境下,企业竞争的焦点已经从产品阶段前移至研发阶段,因此企业未来的市场地位与竞争优势很大程度上是由于今天产生的R&D(research and development)项目投资机会所决定。对R&D项目进行定量评估时,净现值法等传统投资决策方法忽略了项目投资中的多种不确定性、投资成本的不可逆性、投资中的竞争与合作行为、投资时机的灵活性等诸多因素,使企业很可能会丧失宝贵的投资机会与更大的收益。因此,在不确定条件下,为了让企业更多地获得R&D项目投资收益,科学地制定投资决策是必不可少的。实物期权理论在结合了对多个不确定性的分析后,形成了更加科学有效的制定R&D项目投资决策的方法。本文通过与传统的R&D项目投资评估理论进行对比,剖析了在项目投资决策制定过程中实物期权理论能够对不确定性进行评估的优势,并论述了实物期权理论在R&D项目投资领域的发展。本文在实物期权模型中有机结合了企业的竞争与合作行为,用实物期权模型评估了包含不确定性的R&D项目期权价值与投资收益,并利用博弈的方法分析投资企业之间的竞争与合作行为,组建了R&D项目投资收益的评估模型,找到均衡条件下R&D项目投资的最优时机和最优投资决策,由此解决了R&D项目投资收益评估的准确性、科学性与灵活性问题。在此基础上,本文从竞争对手的反应与企业在竞争市场中的地位两个角度,分析了R&D项目投资决策的选择及投资中的先发优势与后发优势。之后本文识别了R&D项目投资中的不确定性及其对项目收益的影响,对多个不确定性进行了定性与定量分析,通过微分方程的推导得到了在外部市场与Knight不确定性下的实物期权模型,为构建R&D项目投资收益评估模型奠定了基础。经典的实物期权方法已经解决了单纯的R&D项目估值问题,但是其并未考虑市场中其他竞争者带来的影响。由于有竞争者的存在,往往会造成企业对R&D项目价值和收益的估值不准确。本文站在企业投资的角度,以市场中的两个研发能力不同的竞争性企业为例,考虑市场中竞争者所带来的影响,得到企业各自拥有的四种投资决策:成为市场先行者或跟随者,立刻与另一企业共同投资,或与另一企业共同选择先等待时机再进行投资。在经过了信息披露过程之后,本文根据企业可能做出的投资决策,组建了不确定条件下的R&D项目投资收益评估模型,来得到更加精确的项目期权价值与投资收益。通过博弈分析,本文可以得到竞争对手的存在与不确定性共同影响下的企业对R&D项目的最优投资决策。为了更好地应对R&D项目中存在的不确定性与市场竞争的压力,一些企业往往结成充分交流信息与成果的技术共享联盟或者追求联盟整体收益最大化的成本共享联盟来进行合作投资项目。然而由于企业的自利性,为了争夺R&D项目研发成功后的收益,联盟中的企业也需要在合作条件下做出使自身收益最大化的投资决策。本文以合作联盟中两个企业为例,分析了合作联盟的特征,利用实物期权理论建立相应的R&D项目投资收益评估模型,对R&D项目的投资时机和投资收益进行评估。技术共享联盟中的企业由于自主决定自身的研发投入水平,追求各自的收益最大化,因此还需要找到研发成功后博弈的纳什均衡点作为R&D项目最优投资决策。当成本共享联盟整体收益最大时得到的两个企业的投资决策即为在合作条件下R&D项目投资中企业各自的最优投资决策,最后通过Shapley值的计算可对联盟中企业各自的收益进行合理分配。Knight不确定性也就是不明确性。现实中的企业决策者不一定都是风险中性的,主观上决策者往往会具有不明确性偏好。为了把实物期权理论更加广泛的应用在R&D项目的投资决策制定中,就不得不考虑决策者的不明确性偏好对项目收益的影响。本文以市场中的两个企业为例,利用实物期权理论与量化的不明确性偏好,建立相应的R&D项目竞争与合作的投资收益评估模型,对企业的R&D项目投资时机和投资收益进行评估,增强了投资决策制定的全面性与科学性。
熊伟[7]2009年在《基于期权博弈的IT企业投资决策研究》文中研究指明项目的高失败率和投资的不可逆性是IT企业投资IT技术项目的主要特点。而且由于竞争对手的存在,IT企业在投资时更要考虑竞争对手的策略互动,这种竞争会对项目的价值函数产生重大影响。因此,应用期权博弈理论研究IT企业实物期权价值,最终建立一个基于博弈理论下的项目实物期权定价方法框架对于提高企业项目评价的能力,准确地指导IT企业IT技术项目投资具有很重要的现实意义。论文根据IT产品需求成指数型增长特性,研究如何运用期权博弈方法对IT产业项目进行投资决策。本文分析了传统投资决策方法对IT产业的不适用性,期权博弈方法的优越性,和IT产业项目的期权特性、博弈特性,研究了实物期权方法在非竞争环境下IT企业投资的适用性和期权博弈方法在竞争环境下的适用性。本文共分六章。第一章描述了国内外实物期权理论与期权博弈理论的发展状况,就实物期权理论及期权博弈理论进行了较为全面的综述与评价。在此基础上,提出了本文的研究结构、研究方法与创新之处。第二章首先阐述了实物期权理论,在识别IT项目面临的不确定性来源及项目投资决策中的实物期权特征的基础上,提出了一种基于实物期权理论的IT企业投资IT技术项目的价值评估方法。随后并引入博弈论,形成比较完美的投资决策的期权博弈理论,并结合IT产业的特点构建了IT企业投资IT技术项目的期权博弈理论的一般分析框架。第叁章对非竞争条件下基于实物期权的IT企业投资进行了分析,着重研究了实物期权在IT技术项目中的适用性以及IT技术项目中的实物期权类型,并给出了评价模型。第四章首先分析了实物期权方法在IT技术项目投资决策中的不足,研究了竞争条件下IT技术项目投资的期权博弈特性。然后给出了基于期权博弈特性的IT企业投资决策模型,确定了参与人的价值函数及最优投资临界值,并根据确定的投资临界值及每个参与人在不同结局中的收益,给出了可能会出现抢先和同时均衡的两种均衡策略。第五章在建立了投资决策模型的基础之上,将其运用到案例分析中一分析了各情况下的最优投资临界值和投资触发点,并讨论了各企业参数对投资临界值的影响。第六章是论文的总结部分,对论文的内容进行了总体的概括,并以本文的研究为依据,提出了下一步的研究方向。本文的创新之处在于:(1)在前人研究的基础上,对IT项目投资的期权特性进行分析,得出在不确定的投资条件下推迟投资,投资机会类似于美式看涨期权,使其时间选择权具有价值,本文运用最优停止理论及随机分析方法,分析了IT项目推迟投资的机会价值,得到了最优投资决策的临界值,从而增加了IT项目投资决策的科学性。(2)根据IT产品需求成指数型增长特性,在期权博弈理论基本模型的基础上,将需求曲线描述为指数需求曲线,并增加了经营成本和初始市场结构参数,建立了一个对称双头垄断期权博弈分析框架,研究了IT企业最优战略投资决策问题。在导出企业投资价值函数和最优投资临界值的基础上,分析了企业最优投资策略均衡规则及各均衡存在的条件,对其做了案例分析,并就各参数对企业最优投资临界值的影响进行比较分析,得出了一些有意义的结论,并做了相应的经济解释。
王宇芳[8]2013年在《基于实物期权理论的医药项目投资时机研究》文中研究表明对医药项目投资来说,医药项目具有投资周期长、投资不可逆性的特点,投资规模一般比较大,投资过程中充满了不确定性。投资者在进行医药项目的投资决策时更加要注意投资过程中不确定性因素的影响。为了保证医药项目投资的效果,分析影响医药项目投资的不确定性因素,以及针对不确定条件下投资时机的研究,对形成合理的投资决策有重要影响。本文是基于实物期权的相关理论,对医药项目投资时机进行系统研究,就市场需求不确定以及综合考虑收益不确定和技术不确定两种情形下分别构建了相应的模型,并运用MATLAB软件对模型进行数值分析,并以实例对论文的理论进行了验证。论文主要研究工作体现在以下几个方面：(1)分析了医药项目投资的特点,在对传统投资决策方法和实物期权方法进行比较分析的基础上,总结了各种方法的优缺点,并根据医药项目投资的特点,探讨了医药项目的实物期权特性及其实物期权种类。(2)就市场需求不确定以及综合考虑收益不确定和技术不确定两种情形下分别构建了医药项目投资最佳时机的决策模型,并对每一模型参数进行了分析。(3)以生辉医药公司医药项目为例,运用本文提出的理论与方法对该医药项目进行研究,实证分析结果表明在市场需求不确定影响下,政府实施价格控制后,项目价值降低,但并没有改变原有投资规则。在综合考虑收益不确定和技术不确定影响的情形下,对价格确定、技术进步、投资成本全面下降叁种情况展开分析,两种影响相互作用时,项目的价值提高,改变了原有的投资规则。本文总共有图19幅,表7个,参考文献73篇。
冯永洲[9]2017年在《基于实物期权的PPP项目特许权期决策研究》文中研究说明随着我国经济进入新常态,经济增长放缓,城市化和地方政府债务之间的矛盾日益加剧。为化解地方政府存量债务,解决城市公共基础设施建设融资需求,政府和社会资本合作(PPP)模式得到大力推广。PPP模式作为一种有效吸引社会资本和技术的创新性融资模式,能够破解政府融资难题,加快公共基础设施建设和提升服务效率。特许权期是PPP项目投资决策的重要参数,关系到社会投资者能否收回投资成本并获得合理回报,特许权期的设定直接关系到PPP项目的成败。针对传统的单一现金流贴现方法的不足,本文从社会投资者战略投资角度出发,构建基于实物期权的PPP项目特许权期决策模型。本文的主要研究内容如下:首先,本文深入分析了课题的研究背景和特许权期决策的国内外研究现状。其次,详细阐述了与基础设施PPP项目模式相关的基础理论,并分析了实物期权理论的优势和在本文的适用性。第叁,着重分析了 PPP项目特许权期的不确定性影响因素,然后在传统NPV决策模型的基础上,构建了基于实物期权的PPP项目特许权期决策模型,并运用博弈论建立政府和社会投资者对特许权期的讨价还价模型,从而确定PPP项目的特许权期。最后,结合咸宁高新区叁期污水处理厂PPP项目实际案例,采用蒙特卡洛模拟计算该PPP项目基于担保期权的项目投资价值和基于扩张期权的投资价值,从而确定案例项目的特许权期。本文将实物期权理论和蒙特卡洛模拟相结合,构建基于实物期权的PPP项目特许权期决策模型,并运用蒙特卡洛模拟对特许权期实现计算,能够为社会投资者参与PPP项目进行战略投资决策提供指导,同时也丰富和深化了实物期权的研究领域和应用价值。
彭仲达[10]2008年在《技术不确定性对技术创新投资策略影响研究》文中研究表明技术不确定性是影响技术创新投资策略的重要因素。现实经济活动中,由于存在不同类别的技术不确定性,故在分析技术不确定性对技术创新投资策略的影响时,就需要区别不同种类的技术不确定性对技术创新投资策略的影响。本文将技术不确定性分为内部技术不确定性与外部技术不确定性两类,通过实物期权的方法,在前人研究成果的基础上,分别研究了这两类技术不确定性对技术创新投资策略的影响。研究发现,在存在市场不确定的前提下,内部的技术不确定性使先行者和追随者的投资时点更加延迟;并且在角色外生决定前提下,内部技术不确定的正的相关度追随者的投资时点相关,与先行者的投资时点无关。外部技术不确定性只在与回报不确定性同时存在时才对最优投资时点产生影响,它使得最优投资时点比仅仅只有回报不确定性时更加向后延迟。本文共分5章。第1章为绪论,介绍了技术创新的概念,综述了技术创新投资决策研究。第2章主要介绍了本文的主要研究工具――实物期权的一般分析框架,及其研究的基本问题。第3章与第4章分别就内部与外部技术不确定性对技术创新投资策略的影响作了详细研究。最后一章是全面的总结。
参考文献：
[1]. 研发与新兴技术投资的实物期权模型及应用研究[D]. 邓光军. 电子科技大学. 2005
[2]. 公共基础设施项目投资的实物期权方法研究[D]. 刘星. 南昌大学. 2007
[3]. 技术创新投资项目实物期权定价[D]. 邓光军. 电子科技大学. 2002
[4]. 基于实物期权理论的矿业投资决策理论与方法研究[D]. 黄生权. 中南大学. 2006
[5]. 实物期权在风险投资项目决策中的方法研究[D]. 谈平秋. 西南财经大学. 2007
[6]. 基于实物期权的R&D项目竞争与合作投资决策研究[D]. 曹博洋. 哈尔滨工业大学. 2016
[7]. 基于期权博弈的IT企业投资决策研究[D]. 熊伟. 江西财经大学. 2009
[8]. 基于实物期权理论的医药项目投资时机研究[D]. 王宇芳. 中南大学. 2013
[9]. 基于实物期权的PPP项目特许权期决策研究[D]. 冯永洲. 武汉大学. 2017
[10]. 技术不确定性对技术创新投资策略影响研究[D]. 彭仲达. 重庆大学. 2008
标签：企业经济论文; 实物期权论文; 投资决策论文; 期权定价模型论文; 期权价值论文; 期权定价论文; 项目分析论文; 不确定性分析论文; 期权论文; 项目投资论文; 创新理论论文; 风投论文; 风险投资论文; 投资论文;