美国经济前景和货币政策①
金 红
（中国建设银行股份有限公司吉林省分行，吉林长春 130061）
当前经济状况和前景
美国经济状况良好，正运行于接近就业最大化和价格稳定——这一联储双重使命的目标之中。去年实际国内生产总值（GDP）增长约3%，而且从几个月前的（去年）7月开始，当前经济增长状况几乎肯定成为有记录以来最长的经济扩张期。失业率接近50年以来的记录低点，月均就业量持续超过长期新劳力所需的就业增量。时均收入正显示出与健康就业市场一致的乐观增长，而且通胀率仍然接近2%的目标水平。
所有这些都说明，收入数据已显露出美国经济正从2018年强劲增长步伐中略有放缓的信号。国外经济增长前景也已下行，而且重要的国际风险，如英国脱欧，仍然存在。以核心个人消费支出价格指数计量的美国通胀率（这一价格指数剔除了价格剧烈变动的食品和能源，是衡量潜在通胀压力的优选指标）相对温和。同时，我认为反映长期通胀预期的某些指标仍然处于与联储价格稳定目标相协调的区间低端水平。
我刚刚提及的一些考量已引导大多数私营部门预测者们的预期，他们预计经济增长将在2019年持续，但要比2018年略微慢一些。根据联储近来的经济预测摘要，联邦公开市场委员会委员普遍预测在模型结论中，2019年GDP将增长2%，这也是最有可能的结果；而且在今年年底，核心PCE通胀率将上升至2%，失业率将近一步大幅下降至3.7%。这些是模型得出的结果，而且，当然，我与我的委员会同事们将在政策决策中统筹考量这些预测所带来的各方面风险因素。
随着水温的降低，微生物的繁殖速度减弱，越冬前后鱼病也明显变少，但适应于低温的部分真菌和寄生虫类的车轮虫还潜伏在水体中，随时可导致鱼体水霉病和寄生虫引起的烂鳃病，尤其是拉网过后的鱼塘就更加明显。但由于冬季鱼类的活动量减弱及水温环境因素的影响，使病鱼在水面上难以被发现。如果池塘结冰后发现鱼病，再进行治疗就比较麻烦，而且得不到很好的治疗效果。因此，越冬前应做好鱼塘的预防工作。方法是：在天气暖和的午后亩用200g溴氯海因泼洒一次，隔2～3天后再亩用200mL的车轮灭（苦参碱）泼洒一次，可有效预防冬季病害的发生。
（2）小组在分组进行讨论时，教师不是放手让学生去漫无边际地讨论，而是要发挥好“领路人”的作用，这是中职学生的自我学习能力和自觉性局限性所致。当学生讨论的思路偏离或者遇到障碍时，教师要及时提供帮助。
货币政策
鉴于当前美国经济前景，我们（联邦公开市场委员会）三月决定当前的货币政策立场是适宜的。联邦基金利率正处于（联储）理事会评估的中性水平——这一利率水平既不会过度刺激经济也不会过度紧缩经济。联储经济预测注意到整体来看，今年经济增长处于略高于委员会预估的长期趋势的中值而且核心PCE通胀率仍然接近于2%的目标水平。处于这些考量，我们认为应该对调整货币政策立场从调整的内容及时机方面保持有耐心。
在三月议息会议上，委员会也发布了修订后的“资产负债表正常化原则和计划”，在这份计划中，联邦公开市场委员会（下称FOMC）趋向放缓去年5月份开始的缩表计划，进而在今年9月份完全停止。这一决定是近期会议讨论的高潮，即我们前期召开了4次关于讨论联储运行框架的会议，而且反映出为了更有效地实施货币政策，我们应该暂停当前不应再实施的近一步缩表计划之愿望目标。今年9月份，联储负债表很可能将仍然高于最低水平，考虑到缓冲区间，仍然与这一目标相一致。假如那样的话，委员会预计我们将很可能保持今年9月份达到的资产负债表规模一段时间，之后使其他（非储备）负债如货币逐步增长，同时缓慢降低储备资产规模。重要的是，伴随着我们做出的针对联储资产负债表规模变化之决定，在未来的议息会议上，我们可以将注意力转向未来讨论和决定我们系统公开市场账户资产组合的成熟度方面。
众所周知，去年11月份，联储宣布了2019年我们将实施针对货币政策策略、工具和沟通实践的系统性评估工作。关于这次评估工作的信息可在联储委员会的网站上查询到。在这次评估中，我们将听取广泛的利益相关者关于发生在全国公共事件的意见，而且我们将聚焦他们的观点，同时衡量如何以最强健的方式取得并保持最大化就业和价格稳定。考虑到这些观点，FOMC将在今年夏天开启如何改善我们的政策框架的讨论，同时将在完成评估工作后，对外发布评估报告。
作者简介： 金 红，中国建设银行股份有限公司吉林省分行，经济师。
①本文翻译自2019年4月11日，美联储副主席Richard H. Clarida在国际金融学院主办的华盛顿政策峰会上之讲话
（责任编辑：何昆烨）
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