发展投资基金的思考，本文主要内容关键词为：投资基金论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
投资基金的发源地是在上个世纪的英国，但这一金融品种不断地被发展却是在美国。第一次世界大战后，美国金融业开始致力于基金业的发展，今天美国共同投资基金管理的资产总量已经超过了美国的商业银行，成为美国最大的一支金融行业。伴随着我国证券市场的发展，投资基金这种新型金融产品也应运而生。在不长的几年间，投资基金在我国已取得了长足的发展。但是，由于我国发展投资基金起步晚，既没有实际经验可借鉴，又缺乏系统理论研究，基金设立时发起人的动机各异，因此，当前实践中还存在不少问题，有必要在对投资现状进行分析的基础上，探讨我国投资基金业健康发展的途径。
一、我国投资基金的特点
（一）规模小。据统计，国内各地建立基金近80只，最小的武汉基金为1000万元人民币，最大的天翼基金5.18亿元人民币。1亿元以上的只有10只，平均规模为8000万元人民币。基金类证券47只，规模大部分都在5000万元以下，平均规模为3000万元人民币，我国基金无论整体规模还是单只规模都较小，与发达国家相比差距很大。如美国的一家名叫富达投资的共同基金管理公司，其管理的基金总量达整个中国1996年国民生产总值的60%之多。与发展中国家相比也存在差距，如印度设立18种基金，基金资产53亿美元，我国仅相当于印度的1/8。由于整体规模过小，使投资基金不能在资本及证券市场上起到应有的投资融资、资产组合、稳定资本及证券市场的作用。
（二）种类单一。成熟的基金市场表现为开放式契约型，主要采取单位信托基金的运作形式，面向社会大众进行销售，通过专业的基金经理进行运作。而我国基金运作完全是封闭式基金。由于没有可能买进赎回，其价格不能真实反映出基金的价值，加之封闭期限不等，在运作中难以按经济发展周期进行有效的投资组合。
（三）资产质量差。从目前情况看，除了少数基金规模较大，管理完善，资产质量较好外，多数中小基金的资产质量不好，有的问题甚至十分严重。这部分基金的资金用于企业贷款或房地产投资的比例过大，股权投资也没有考虑基金投资退出通道的要求，造成基金资产难以流动，高风险低收益，严重违背了投资基金运行的基本原则。
（四）市场培育滞后。基金发展的市场培育工作滞后，当前许多基金投资参与者对投资基金的认识肤浅，仍把基金等同于债券、股票，甚至看成是集资。此外，对于基金投资人所应享受的利益、权利、义务也非常模糊，这种状况对于基金业的发展无疑是非常不利的。
二、投资基金发展的基础和条件
随着国民经济的发展，目前我国居民储蓄已经上升到了一个相当高的水平。有关资料反映，居民储蓄存款余额已近4万亿元，股市开户人数已达3000万人以上，这说明目前居民投资意识已经发生变化，资本追逐利润的规模已在发生作用。特别是国家的改革开放政策，社会主义市场经济体系的建立，为投资基金业的发展创造了根本性的基础和条件。在市场经济中，企业的发展除了依靠间接融资手段外，还将更多地依靠直接融资的办法来筹集发展资金。市场经济越发达，资本市场越成熟，企业直接融资数额也就越大。国家在各方面采取的改革措施将会使投资基金得到较快发展。
（一）金融体制的改革。随着金融市场的建立和发展，证券市场已经定位，“分业经营、分业管理”原则得以实施，有关证券、信托及基金法规也逐步酝酿出台，投资基金正在成为资本市场上直接融资的重要组成部分，成为国家新金融体制的组成部分。
（二）企业的经济体制改革。现代企业制度的逐步建立，为基金业的发展提供了广阔的舞台，《公司法》的颁布，使现代化企业制度得以法律化、规范化。由于有限责任公司和股份有限公司的逐步推行，大批企业进行改组改造，必然对资本市场提出融资要求。当前绝大部分企业是通过单一的银行借款渠道，使银行的资产风险大大增加，影响了银行的资产质量，也危及到国家金融体制运行的稳定性和安全性。要真正化解银行资产风险，必须在深化企业改革上下功夫，大力推行现代企业制度，引入资本市场的运行机制。现代企业制度的建立为投资基金的发展提供了广阔的舞台。
（三）市场经济体制的建立。市场经济要求建立各种要素市场，当前资本市场的建立为基金业的发展壮大提供了客观基础。尤其是在证券市场得到长足的发展时期，投资基金是支持证券市场发展的重要资金来源，也是资本市场上股票和债券的最大买主。由于我国资本市场还不完善，证券市场的波动性、投机性还较大，要减少其波动和风险，必须要有一定数量的而又相对稳定的投资基金的支持。随着证券市场的日趋成熟和规范管理，投资基金必然会发展成为稳定规范的资本投资工具。
三、在规范中发展投资基金
投资基金的发展有着良好的条件和基础，由于刚刚起步，在发展过程中仍会存在许多问题。对投资基金应是一要发展，二要规范，发展是规范的目的，规范是实现这一目的的手段。投资业作为一个新兴的市场，只有不断规范，才能保证其健康发展。如果只是片面强调规模，搞一哄而上，反而会影响投资基金市场的发展。规范的目的不是抑制基金市场，而是为了维持市场秩序，为基金的发展创造必要的条件，因此，规范改造现有基金是发展我国投资基金的首要工作。
（一）规范改造基金的内部结构。规范的投资基金的基本结构框架是管理人、托管人、投资人和投资倾向。投资基金的各方面负责人在业务上和责任上关系明确，各自既能充分发挥能力，又互相监督制约，这就从制度上保证了基金资产的高度安全。在现实运行中，我国基金管理人除了发出基金资产运行的指令，还可以直接执行指令。基金托管人不仅要负责基金名下的资金往来，同时还要估值、复核、审查基金的净资产等，当指令违反法规契约时，可以拒绝执行指令。在这种体制结构下，在诸多基金类证券中，管理人与托管人实质是一体化的，都是一体运行，失去了基金这种金融产品的特有属性。因而，应按照投资基金的基本规则，分别设立基金管理人和托管人，形成当事人之间的特约机制，以保障投资人的利益。
（二）规范管理人分布结构。在当前许多中小基金资产质量欠佳的情况下，都希望通过扩容用新增资金去改造老的不良资产。因此，在投资基金的规范改造问题上，基金管理人非常关心的就是基金的扩容问题，而实际应调整基金管理人的分布结构。过去大部分中小基金的管理人是工、农、建、中四家银行的省市行信托投资公司。而当这部分信托公司和银行系统脱钩后，基金就面临管理人变更的问题。从投资基金的监管和发展考虑，这部分基金管理人应分别向华融、长城、信达和东方等信托公司集中，构造新的基金管理人结构。这些基金管理人各自管理数只基金，容易形成规模经营效益，便于集中人才，回避风险，有利于提高中小基金的资产质量。
（三）在规范中稳步扩大现有基金规模。目前绝大部分基金规模过小，进行风险分散的投资组合就难以安排。因此，应通过扩容改造使基金达到一定规模。如果基金的总体规模增大到一定程度，就能够在股市上发挥抑制投机、稳定市场和支持产业资本形成的作用。近年股市出现的大幅震荡和波动，就是与股市的投资结构和机构投资人的不规范行为有关。
（四）建立基金评估制度。基金评估的作用在于能够促进基金管理人员提高基金业绩效益，保护投资者利益，加强国家管理部门对基金业的监管。基金评估主要包括：收益水平评估、风险水平评估、成本评估及对基金管理水平的综合评价。现在未实行基金评估制度，常常导致投资者跟着感觉走，盲目投资。如有的基金效益很差，但在市场上却被炒得火热，接着又大幅下跌。如果进行了评估，其收益、风险等指标、就会有客观反映，有助于投资者选择，保护投资者利益。
四、突出投资基金地位
在国际上，由于投资基金注重于长期性投资，对证券市场的稳定起到了重要作用，得到了各国政府的积极扶植。我国在建立社会主义市场经济体制中，投资基金也正在发挥其重要作用。应充分认识发展投资基金在经济体制改革中的重要作用，把发展投资基金放在进一步发展社会主义市场经济，关系到改革开放深入的高度来认识。投资基金市场是现代金融市场的重要组成部分，是现代金融市场得以进一步发展的基础，要将投资基金市场置于金融业整体发展的重要战略地位来大力加以扶植，在发展战略和宏观政策上向投资基金市场倾斜，采取有效措施和步骤为投资基金业的发展创造良好的外部环境，推进投资基金的全面发展。
大力发展投资基金，还应加强宣传，普及投资基金的知识，使其深入人心，使民众了解基金，懂得投资基金的各种优越性及投资方法，增强投资意识。将闲散资金动员出来，变分散资金为集中资金，变短期资金为长期资金，变消费资金为建设资金，于国于民都有利。