对当前贸易形势与汇率政策选择的看法，本文主要内容关键词为：汇率论文,形势论文,看法论文,政策论文,贸易论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、贸易问题：用不着过分担心，中国经济的可观察或承受时间至少是1-2年，再长一些可以是2-3年
2001年6月中国出口同比下降0.6%，经济界对全年的出口增长有了担心，对如何进一步刺激出口增长，也有了不同的政策设想。有些学者认为，从目前的政策来看，其他政策似乎都已经走到尽头，唯一尚未使用的就是汇率，调整汇率也就顺理成章。这种看法可能有一定的道理，但还是缺乏全局和长远考虑。
1、出口增长与下降是正常经济波动，不必因为高增长而盲目乐观，也不必因一时下跌而过分担忧
我们认为，中国经济增长和出口正在走向市场机制决定的时代，正处于结构调整和产品、技术升级换代，从根本上改变增长方式的关键阶段，处于加入WTO、参与全球经济竞争的入口，对企业提高竞争能力是一个极好的机会。出口有所下降或增长放缓对提高企业在国际、国内市场的适应能力是一次检验和考试，因此，没有必要过分担心，不宜单纯为促进出口而不考虑政策的代价。
分析中国20多年来的出口增长发现，只要存在出口刺激政策，包括货币贬值、出口退税率提高等，外加国际环境有利，当年出口会超常增长，往往在20-30%，但一般持续不到2年；如果是增长15-20%，不超过3年，就会立即下跌。2000年出口高增长有其特定条件，可能还有一定的虚假成分，按照环境因素分析，增幅很难达到20%以上。估计虚假出口不少，仅仅深圳、汕头的一个案例，骗税规模就达27亿元，如按13.5%的退税率计算，虚假出口就是200亿元人民币，即20多亿美元。把一些地区和企业出于种种动机高报出口价、出口额等因素都考虑进来，估计2000年全国骗税的规模不会亚于1994年的200亿元人民币左右，影响出口规模1333亿元人民币，合161亿美元，占当年出口6.46%，这意味着全部出口虚假6.5%左右。虚假出口在严厉打击之下当然要萎缩，外加国际经济影响，出口下跌是必然的。如果今年不下跌，明年也会下跌；今年大幅度下跌，明年则可能恢复。这在很大程度上是谋取利益的博弈游戏。
2、对于将来可能出现100-200亿美元的贸易逆差，中国有充分的承受力。就历史经验和相关分析来说，经济增长率在9%以下，对外贸易具有自身平衡机制
改革开放20多年来，中国几度出现贸易逆差。1978-1981年，连续4年贸易逆差；1984-1989年，连续6年贸易逆差，最低的1984年逆差近13亿美元，最高的1985年近150亿美元；1993年也逆差122亿美元。逆差占当年出口的比重最低近5%，一般在10%以上，最高年份超过50%（见下表）。那个时候中国的外汇储备和国家整体经济实力与现在比相差很大。现在即使出现100-200亿美元的贸易逆差，占出口比重也还不到5-10%。况且，上半年贸易顺差虽然比去年同期下降41亿美元，但顺差还是达到81亿美元，全年仍有可能保持贸易基本平衡。
从历史经验来看，只要中国经济年增长率在9%以下，对外贸易一般不会出现长期逆差，基本能够保持平衡。中国出口中一半左右是加工贸易出口，这就决定了出口与进口有很高的正相关性。加之外汇管制和外汇自我平衡要求的约束，特别是在目前缺乏套汇利益情况下（人民币汇率不存在贬值预期），如果出口增长放慢或有所下降，进口很快会随之下降，不过会有一个滞后时期。因此，对贸易平衡问题不必要过分担心。
就承受能力来看，1984-1989年连续6年贸易逆差，累计达到470亿美元，我们经受住了考验。1994-2000年连续7年贸易顺差，累计1716亿美元。因此，即使连续2-3年出现有限的逆差，比如50-70亿美元，也完全可以承受，完全可以平静地进行观察和跟踪，这就是中国经济的特征。在1998-1999年亚洲金融危机最严峻的时候，中国出口下滑比现在还厉害，1998年仅增长0.5%，我们都能够坚持过来，更何况现在的条件比那时好得多。
3、政策不应该用尽。如果是这样，就意味着政府失去了调节与控制经济的手段和能力，经济或金融危机就必然会到来
应该说，就出口刺激政策来说，出口退税率已经达到15%，海关和检疫的费用已经减少，名义利率也已经下降到改革开放以来的最低水平。刺激出口，似乎只有汇率贬值这条路子可以走了。但是，这种政策思路的问题在于总是在为企业进行价格竞争考虑，为出口数量增长考虑，而对政策刺激的成本—收益缺乏全面的分析和考虑，对货币贬值是否真的能增加出口，对国家整体经济、金融的影响如何也缺乏考虑。
有关年份我国贸易逆差与顺差及增长情况 亿美元
年份
贸易顺差或逆差 出口
顺逆差占出口% 当年出口增长%
1984
-12.7261.4
-4.86
17.6
1985
-149.0
273.5
-54.48
4.6
1986
-119.7
309.4
-38.69
13.1
1987-37.7
394.4
-9.5627.5
1988-77.5
475.2
-16.31
20.5
1989-66.0
525.4
-12.56
10.6
1993
-122.2
917.4
-13.328.0
1994 54.0
1210.1
4.46 31.9
1995167.0
1487.8
11.2222.9
1996122.2
1510.58.09 1.5
1997404.2
1827.9
22.1121.0
1998434.7
1837.7
23.65 0.5
1999292.3
1949.3
15.0 6.1
2000241.1
2492.1
9.69 27.8
注：负号表示逆差及逆差占出口比重。
资料来源：《中国对外经济统计年鉴2000年》，中国统计出版社。
其实，任何利益刺激政策都是有限度的，都会有尽头，这个时候的思路不应是把所有政策都用完，使得政府失去调节能力和手段，而是应该更注重让市场机制发挥调节作用，促使企业自身努力去解决问题，研究者也不应该期望政府和政策是解决一切问题的救世主，乃至应当由企业解决的问题也期望靠政策解决，从而形成对政策的过度依赖。这样的政策结果是最糟糕的，因为所有利益集团都试图谋取政府政策的利益，而不是考虑政策本身的出发点。因此，目前出口政策的重点应该促使企业自身去提高竞争力，增加产品的附加价值和效益，从主要依靠低价格的汇价竞争走向注重提高非价格竞争。这样，中国的企业和经济才真正具有国际竞争力。
因此，不仅退税率不能走到17%（其实，现在的增值税实际征收到的就是15%左右，全额退税意味着财政要另外补贴），利率也不宜降到更低的水平。应该清楚，利用税率、利率、贷款、汇率政策刺激之时，也是企业谋取国家（其实是全体国民）利益之时，企业甚至会因此形成惰性和依赖性，弱化进取和创新的精神，缺乏危机感和压力感，其国际竞争力则无法提高。因此，政策不应该迁就一些企业和部门的眼前利益而牺牲全局和长远利益。政策应该根据具体情况，适时调整，但也要全面估量政策的正面效益与负面效益，短期效益与长期效益，并留有余地，这样才能真正起到调节作用。
4、汇率在非国际货币国家已经成为极度敏感的问题，不是十分必要之时，不宜轻易动用汇率政策
无论是国际货币还是非国际货币国家，信心、预期已经成为影响汇率的重要综合因素，甚至会演变为对国家总体和综合竞争力、稳定力、控制力的判断。反过来，一个国家的总体竞争力、政治稳定力、局势控制力也对汇率产生重要作用。土耳其金融危机就是由于内部政治矛盾引起的，而阿根廷、巴西的金融危机则与信心、预期、稳定力、控制力关系很大。亚洲金融危机表明，新兴工业化国家的总体竞争力还很脆弱。
在市场基本开放的情况下，汇率贬值不仅会导致资产缩水，国民财富流失，外债负担加重，还会导致资本外逃，导致外界对本国经济、政治稳定性的怀疑，甚至有些力量就想借机生事。从中国目前国际收支平衡状况看，人民币汇率应该继续保持稳定，加入WTO后，人民币也不能贬值。货币贬值提高产品的国际价格竞争力理论，在金融不开放的经济中，在世界绝大多数国家贸易没有实行自由化的情况下，在外汇实行管制的情况下，可以短期适用。现在，条件已经发生了很大变化，货币贬值或许可以在一定程度上促进出口，或许只能增加实物量而创汇并未增加，甚至由于引发经济、金融危机而破坏出口能力，或者引起相关国家竞相贬值而相互抵消其正面效益。无论哪一种情形，货币贬值都要付出很大的代价，甚至得不偿失。非国际货币国家货币贬值（准确说是波动），如果不是与发达国家或轴心货币竞争，将很难从贬值中受益。现在发达国家的汇率决定与资本流动关系密切，发展中国家与物质经济关系密切。根据20世纪90年代以来的经验，非国际货币国家的货币贬值达到20%往往产生货币信任危机。因此，运用汇率政策要慎之又慎。
5、如果继续采取刺激政策，其结果可能不是刺激出口，而是延缓企业结构调整
亚洲金融危机中，中国承诺人民币不贬值，很多人预料中国企业的出口竞争力会下降，结果并没有。中国的出口增加要快于周边国家，企业的国际竞争力和企业产品结构、技术水平等得到改善，出口成本也降低了，并因此形成了新的市场格局。这虽然与适度提高出口退税率的政策支持有关，但在政策支持力度有限的情况下，出口企业不能不在调整结构、降低成本、加强营销等方面练“内功”，这也是出口增加的主要原因。如果我们继续提高出口退税率，甚至让人民币贬值，那些本应被淘汰的企业退出市场的时间会更长，完成结构调整的时间也会更长，这不符合加入WTO以后企业竞争力快速提高的要求，因此目前可保持1-2年的政策观察时期。
二、汇率政策：人民币汇率不应该也不必要贬值，汇率真正自由浮动条件不成熟
1、人民币汇率贬值将得不偿失
目前，如果人民币汇率贬值所导致的利益损失将超过贬值的收益。根据《中国对外经济统计年鉴》提供的数据，1999年外商投资企业合计注册资本4635亿美元，其中外方资本3167亿美元；如按近3年外商投资增加来看，现在，外资的实际资产估计在4000亿美元。如果人民币汇率贬值10%，则增加三资企业中外资股权10%，相当于外方股份增值400亿美元，并因此导致外方股权收益至少增加40亿美元，这完全是无偿赠送；2000年中国外债余额1457亿美元，货币贬值10%，将增加还债负担10%成本，这也将导致150亿美元的利益损失。两项合计的利益损失在600亿美元左右。如果计算企业和银行的人民币资产，按外币计算的缩水就更大了。
货币贬值10%刺激出口是否可以净得利600亿美元呢？不可能，即使出口增加500亿美元，净得利益也没有这样大。由此可见，人民币汇率贬值，目前对外债和国家资产和财富的影响远远超过贸易。汇率决定已经不能简单从当年贸易平衡来考虑了，这仅仅是从增量上考虑，还需要考虑存量问题。在1994年以前，这些存量（外资资产和外债余额）不是很大，中国开放也有限，而现在开放度越来越大，汇率贬值造成存量资产的损失远远大于贸易的收益。
2、货币贬值不一定必然刺激出口
中国已经是一个出口大国，出口额已居世界第九位。随着出口规模扩大，贸易摩擦也在增加，尤其是在国际经济不景气时，容易遭遇对方借口反倾销的贸易保护。这样的事例已经很多，也不仅是对中国，在亚洲金融危机中，日本、韩国在美国、欧洲市场都曾经遭遇这样的事情。不要以为自由贸易下的货币贬值就一定能够增加出口，1999年巴西货币贬值，导致阿根廷限制从巴西进口。另外，有些产品是有配额限制的，比如纺织品等，其出口量与货币贬值关系不大。贸易保护主义什么时候都存在，发达国家的手段和方式很多。只有在各国经济比较景气的时候，贸易扩张与货币贬值的结合，才能真正产生效果，货币贬值也比较容易为外部接受。如果不是这样，未必产生预期的效果，反而自己吃亏。
同时，货币贬值很容易引起外界的猜测和怀疑，影响对经济和金融稳定的信任和信心，也容易导致投机资本的活动。它还会导致中国的银行和企业在国际筹集资金的成本大大提高，这是东南亚、韩国、日本货币贬值的经验教训。此外，货币贬值会把利润转移给出口部门，恶化需要使用进口物品的非出口企业的利润状况，还可能引发输入型通货膨胀，这些后果也是需要权衡度量的。
作为大国，我们还是应该强调内需为主，出口刺激政策运用应是有限度的，要讲究成本—效益比较，一般情况下，出口问题由市场和企业自身去解决。
3、战后新加坡、日本与韩国的经验表明，货币长期贬值不可取
人民币汇率的变动不能仅仅根据短期贸易状况来调整，同时要考虑促进贸易结构、国际收支结构、产品出口结构改善和国际竞争力提高，应该把人民币的区域化或国际化，以及国内经济、技术发展、金融发展所处阶段等也作为汇率决定的重要因素。
在开放经济中，一国的竞争力和实力是与其货币汇率密切相关的，货币坚挺通常是经济实力和竞争力强或趋于上升的表现，而货币贬值会立即降低经济实力。新加坡、日本在经济高速成长、竞争力迅速提升阶段，其货币汇率的基本走势是持续升值，其中新加坡元比较平稳，日元在升值到160日元兑1美元以后继续升值的波动加大。亚洲金融危机以来，日元汇率波动更为剧烈，但大体在100-150日元兑换1美元之间波动，这一方面表明日本经济的竞争力相对于美国有所下降，日元在三大国际货币中目前处于弱势地位；另一方面也表明，日本作为世界第二经济大国，仍有相当强大的经济实力和承受外部冲击的能力。韩国虽然发展也很快，但其经济规模的扩张与竞争力提高不相称，由于韩元长期贬值，国内经济缺乏内在的实力，在亚洲金融危机冲击下就猛然下滑。
现代经济已经进入金融经济、货币经济时代，任何国家如果把货币的持续贬值作为增加出口和发展经济的动力，其内在的经济基础是非常脆弱的，原因在于货币贬值导致国民财富流失、国外购买力和支付力乃至控制力的提高；在国内导致利益重新分配，导致产业、金融资本的脆弱。战后的经验表明，没有一个国家能够长期依靠货币贬值来实现稳定持久的发展，凡是货币大幅度波动的国家，往往很容易丧失经济发展成果。中国经济正处在迅速成长和不断提高竞争力的阶段，目前也不存在人民币汇率明显高估的问题，因此，目前人民币汇率应继续保持基本稳定，其中长期趋势也不应是贬值，而应是逐步升值。
4、日元汇率如果继续贬值趋向130日元兑换1美元，人民币汇率是否仍保持基本稳定
亚洲金融危机的1997-1999年，东南亚国家货币循环贬值，日元对美元汇率在1998年4-8月达到140-150∶1，中国都可以挺住，现在日元兑换美元还没有达到130∶1，不必过分担心。实际上，日元汇率波动与贸易竞争状况关系不大，而主要与资本市场的金融交易和投机关系密切。因此，日元贬值的时候，日本保持了贸易顺差；日元升值的时候，同样保持贸易大量顺差。而美国则相反，无论是升值还是贬值，贸易都是大量逆差。他们的汇率变动主要与资本流动关系密切，因此，不必过分在意其汇率波动，其国内产品的价格并没有因为汇率有很大调整。
5、人民币汇率是否需要大幅度浮动
现在，大家都在谈人民币汇率要真正浮动。为什么要让汇率浮动呢？汇率是否需要浮动，不应该服从一种观念的需要，而是看是否有好处，对宏观经济是否必要，条件是否成熟，或者说在自由浮动与基本稳定之间利弊谁大谁小。所谓浮动的含义是什么？是否意味着更大的波动范围？中国目前实行的是结售汇制度，人民币汇率更大幅度自由浮动，意味着要由央行承担浮动的利益损失，或者由商业银行承担损失。让央行承担是不可能的，而要让商业银行承担既定的风险也不可能。如果只有利益而没有风险，就不可能有真正的自由浮动。因此，谈汇率自由浮动乃至扩大浮动区间缺乏条件，意义也不明显。发达国家汇率自由浮动，与资本流动关系很大，他们的货币是国际货币，对汇率波动的承受能力比发展中国家强得多。非国际货币国家就不同，大幅度自由浮动很容易导致货币危机。我们的资本市场很不发达，本国货币也不是国际货币，自由浮动范围大了，存在很大的危险。中国资本市场的开放还受到很多条件的制约，汇率自由浮动也必然受到制约，我们不应该从理念出发来谈汇率浮动。
（执笔：陈炳才）
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