我国寿险公司资产负债匹配管理中存在的问题及对策
杨晓萍（保险职业学院）
摘要： 本文以中国平安为例，通过分析公司资产、负债的结构，寻找寿险公司在资产负债匹配管理中存在的问题。研究结果表明：寿险公司资产负债期限存在匹配不合理的问题，资产期限短，负债期限长；寿险公司的投资回报在下降，预定利率在上升。本文从提高管理意识、选择合适的管理模式、完善管理的组织架构和进行多元化投资管理四个方面提出建议。
关键词： 寿险公司；资产；负债；匹配管理
流动性风险是寿险公司进行资产负债管理时面对的核心问题[1]。寿险公司对资产和负债分开进行配置或者整体一起配置是资产管理的工作内容。资产管理的目标是避免出现风险，使得寿险公司的偿付能力不足，出现资不抵债的现象[2]。寿险公司使用资产负债管理工具对资产负债进行管理，保障自身偿付能力。寿险公司与一般金融机构不同，寿险公司的特点是高负债，且负债期限长，为了保障资金的流动性，寿险公司资产期限应较长[3]。如何将寿险公司资产和负债进行匹配，需要寿险公司从观念到管理、再到建立完善的匹配体系。只有建立了完善的匹配体系，我国寿险行业才能够健康长久的发展。然而，我国匹配体系尚未建立，资产负债不能够匹配时寿险公司存在的现实问题。
义7-6块主力含油层系为下第三系沙河街组沙三段9砂组。油藏平均埋深3 500m。砂层组厚度一般20～40m，砂体呈东南-西北向条带状展布，横向宽度在4km左右，为单一水道。义7-6块位于水道的边部。该区块油井渗透率差异较大，中心部储层条件较好的油井测井渗透率可达35×10-3μm2，边部的渗透率为（3～15）×10-3μm2，属中孔、（特）低渗储层。义7-6块沙三下储层类型类似樊142块，渗透率较樊142块低，井距较樊142块大，注水见效慢，因此根据储层特性优化井网、井距，并与压裂规模的合理匹配是直井长缝开发的关键。
一、我国寿险公司资产负债管理现状
中国平安2017投资资产占总资产的93.01%。可以看出，寿险公司投资占比非常高，投资资产结构可以代表资产结构。我国对寿险公司管理较为严格，在一系列政策约束下，保险公司的投资项目只有几类。具体来看，可以分为货币资金、定期存款、债券类、权益类和其它。其中，货币资金为保险公司流动性资产；定期存款、债券类和权益类可以合并为固定收益类投资；其它类中主要包括寿险公司不动产等。
2016年底寿险公司流动性资产占比最少，仅6.17%，到2017年底这一占比下降到5.77%。占比最多的资产为债权类，2016年底占比为45.44%，2017年底略微下滑后仍占43.75。定期存款在2017年间下降幅度最大，下降了8.13%，权益类和其它类上升幅度最高，分别为5.39%和4.83%。
对于寿险公司来说，保险合同准备金是负债的最大来源。保险合同准备金中，寿险责任准备金占比非常高。因此，本文对于寿险公司负债分析集中在保险合同准备金和寿险责任准备金。以中国平安为例，保险合同准备金占总负债比重刚刚超过50%，而寿险责任准备金占保险合同准备金的75%以上。可以发现中国平安保险合同准备金占比偏低，虽然在技术上中国平安通过了准备金充足性测试，但是这一数值仍表明中国平安存在保险准备金不足的风险。
二、我国寿险公司资产负债匹配管理中的问题
2016年底到2017年底中国平安1年内定期存款规模大幅度下降；1-3年和3-5年定期存款规模有不同程度的上升；5年以上存款尽管上升比例较高，但由于2016年低规模太小，2017年底规模仍小。2017年到底，时间期限在1年以内的债券投资占比为19.18%；时间期限在5年内的债券占比为53.58%，超过了50%；时间期限超过5年的债券类占比为38.86%。与2016相比，时间期限超过5年的债券投资占比下降了0.45%，时间期限在1年以内的债券投资占比下降。债券投资有往1-5年期集中的趋势。
据科拓恒通高级工程师马晨博士介绍，益生菌的称呼源于希腊语，意为“对生命的有益”。2001年，世界卫生组织和联合国粮农组织曾对益生菌下了明确定义：益生菌是一类能够活着进入消化道的微生物，当摄入充足数量时会对宿主的健康有益。她说，益生菌对人体有诸多好处，比如：可以帮助人类消化食物、排毒、促进人体免疫系统的成熟。益生菌还是调节肠道菌群紊乱唯一直接有效的一个途径，对乳腺炎也有很好的预防和治疗作用。
从资产端可以看出，寿险公司资产端的期限较短，大多数资产均在5年期以下，然而寿险公司负债的期限超过了10年，在15年左右。时间错配超过了10年，寿险公司利润受到时间错配影响，容易出现较大波动，进而对寿险公司偿付能力造成影响。在我国金融市场中，无法找到与寿险合同时长相匹配的金融工具。例如，许多寿险合同期限为30年，在中国金融市场没有30年金融工具。寿险公司资产负债没有办法匹配的风险可能长期存在。
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差异化教学是根据学生的特点、兴趣和天赋的不同，有针对性的制定人才培养计划，每个学生都有符合自身特点的教学安排。通过这些安排，教师有目的、有计划、有组织地引导学生积极自觉地学习，使得学生在自己最适合的方向快速成长，才能迅速提高，成为能够很好适应社会的人才。
寿险公司出售的保险多为人身保险，人身保险具有储蓄功能。消费者会将寿险的储蓄功能同其它金融产品进行对比。因此，在竞争环境下，保险公司为了提高市场占有率，必须提高预定利率。这就导致了我国20世纪90年代的利差损。在那时，保险公司的产品较为单一，市场竞争手段仅限于价格竞争，各寿险公司相继推高预定利率，寿险市场十分火热。那时金融市场不确定性大，保险公司投资产品较为单一，主要投资手段为银行存款，在央行连续降息的背景下，寿险公司在投资端的收益大幅度下降，甚至出现投资收益率低于预定利率的情况。这一情况加剧了寿险公司的风险，可能使寿险公司出现资不抵债的情况。因此，资产负债匹配还应从投资端收益和负债端成本进行考虑。
资产端可以分为总资产和净资产收益率。总资产收益率受市场影响大，易波动，但是期望收益高。净资产收益率较低，但是收益稳定。以中国平安为例，2017年中国平安总投资收益率为6.1%，收益并不是太高，中国平安的净资产收益更是下降了0.2%。目前寿险行业产品定价利率在向上走，而投资回报率在向下走，应高度重视有可能出现的利差损风险。而在2019年，国内宏观经济仍面临下行压力，投资回报率仍有可能继续下行，寿险公司资产负债匹配难度加大。
三、对于我国寿险公司资产负债匹配管理的建议
研究我国寿险公司资产负债匹配管理问题，主要是由以下四个方面的问题导致的：一是寿险公司资产负债管理意识薄弱；二是现行的管理模型制约发展；三是组织架构存在不合理的问题；四是投资收益率偏低。因此，本文从这四方面着出发，提出相应建议。
我国保险业近些年的风险管理和经营手段比较落后，相应意识也有待加强，行业内很多公司对资产负债管理认识不够。应此，保险公司应转变观念，提高资产负债管理意识，要追求效益和质量，不要只想着大规模和高收益。特别的，公司管理层对这个问题的认识程度往往决定整个公司战略和决策方向。认识不充足体现在公司的管理上就是忽视资产负债的管理，所以，加强公司的风险管理首先应当在思想认识上下功夫，从公司整体战略的层面去重视风险管理，加强相关知识的学习和研究，重视其在公司管理中的战略地位。选择合适的管理模式可以更好的让寿险公司进行资产负债管理，它不仅关系着公司资产投资管理的合规性，而且对于公司的资产运作收益率至关重要。良将用兵如良医用药，有效的管理模式要求保险公司根据自身的实际情况运用与规划。我国偿二代体系对不同业务类别规定了不同的保险风险资本，且不同业务类型之间还存在一定的风险分散效应，这也要求公司在规划业务时综合考虑监管要求和本公司的实际业务结构、资产与负债特点等因素。例如，寿险保险公司最好不要使用单一的资产负债管理模式，而是要为实现公司资产负债管理中的安全性、盈利性、流动性的目标，降低公司经营和管理风险，在实际经营中根据公司业务特点，选择最有利于自身发展的资产管理模式。
在实际经济中，由于寿险保险公司内部的分工，资产投资和负债管理都是由不同部门负责的。这些部门能否进行有效沟通和协作，对风险的降低和业绩的提高至关重要。因此，我国寿险保险公司应该在公司管理层的领导下，组织成立专门的组织来实行资产负债管理，形成严格的层级分工，明确各个层级人员的职责要求。为了保障执行保险业务人员和投资人员的工作需求，寿险公司需要建立科学的组织构架。
寿险公司需要在控制风险的前提下，借鉴国内外多元化投资经验，丰富资产管理策略和方法。通过多元化投资，寿险公司一方面可以将投资风险分散，另一方面可以获得更高的投资期望收益。只有通过多元化投资提高寿险公司收益率才能够提高公司竞争力进而降低公司出现无法进行赔付的风险。
参考文献
[1]张剑.我国寿险公司资产负债匹配管理问题研究[D].保定：河北大学，2014.
[2]彭海斌.论我国寿险公司资产负债管理的模式选择[J].福建金融 ，2009(11)：43-44.
[3]马驰.论寿险公司资产负债匹配管理 [J].保险研究 ，2005(10)：41-43.
课题项目： 2017年保险职业学院立项课题——“偿二代”监管体系下寿险业资产负债管理研究（编号：201706B）