股价指数编制方法，本文主要内容关键词为：股价论文,指数论文,方法论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
股票价格指数（stock index）或称股票市场指数（stock market index），是反映股票市场所有或者某类股票平均价格水平及其价值变动情况，并测度股市行情变化的指标参数。虽然股价指数与个别股票价格的变动趋势和增减幅度通常会不尽一致，但它仍不失为一种有效的股票市场测度工具。目前世界各大金融市场都编制股票价格指数，以反映该市场股票价格及其变动情况。
编制股票价格指数，就是将股票市场一定时点上各种股票价格变化情况，采用某种方法计算出一个综合指标以反映该股票市场股票价格的综合水平及其变动情况，它既是显示股票市场乃至一个国家或地区经济及政治、社会及其他各种重要因素变化的“晴雨表”，也是观察、分析和研究市场动态、预测发展趋势和从事金融活动的重要参考数据。因此，编制股价指数一定要讲求客观性、准确性、代表性和科学性。
1、采样
目前世界上股票指数的计算对象主要有两种：一是涵盖股票市场中的所有股票，即对所有上市股票进行测算后得出；二是由其中若干采样股票所构成，即选择部分股票进行测算得出，如纽约证券交易所与美国证券交易所的股价指数，均是根据各交易所上市交易的所有股票计算得出的；而美国道·琼斯股票价格平均指数与美国标准·普尔股票价格指数，则是根据选样股票计算得出的。要使通过选样股票计算得出的股价指数具有较高准确性，必须全面综合考虑所选股票的市场影响力、行业发展状况、股票等级、发行量与交易量等因素，使计算出的结果具有较强的代表性。根据所选股票的价格变动来推断非选股票的价格变动，其可信度如何，一般取决于以下两个条件：一是所选少数公司股票是否在所有公司股票总值中占有较大的比重；二是所有股票价格是否有一齐变动的趋势。
有时为了某种目的，在采样时将相当大比重的股票价值集中在少数几家大公司上，这会对小样本股票产生强大影响。如果认为每家公司都具有同等重要性，则这种价值集中是无意义的。若认为大公司较小公司重要，则这种价值集中是很有帮助的。一般而言，单个股票价格变动，其中三分之一至一半是因整个股票市场价格变动引起的。显然，如所有采样股票的价格变动步调完全一致，那么个别股票的价格变动则可代表整个股票市场的价格变动。虽然实际上同步变动的程度并非很高，不过它仍然是反映股票市场价格变动的重要指标。
2、加权
为了提高股价指数数值的准确性，在编制过程中，必须将该项股价指数中所有构成股票之价格加以合并组合。因此，首先在确定各种构成股票在指数中的相对重要性。最常见的加权计算方式有两种：（1）根据股票的市价总值来加权。它主要适用于显示股价指数中所有构成股票市场总值的变动情况。（2）对于有相同的相对价格变动的股票，赋予相同的权数。它主要适用于显示某类具有代表性或一般性股票之价格变动情况。价值加权指数对大公司股票赋予较大的重要性，但大公司股票的表现跟小公司股票不同，因此，这两种方式的主要差别在于小公司的股票价格与财产单独变动较大，而大公司的股票价格则受整体经济趋势变动的影响较大。
价值加权方式对股票分割具有自动调整功能。假定某种股票在分割后，在流通数量显示的市价总值没有变动的话，其相对重要性仍然相同，指数将不会受到影响。如果不以市场价值加权方式计算指数，在股票分割后，则没有这种自动调整功能。为避免股票分割后股价平均数值产生变动不合理现象，此项自动调整功能非常必要，将有助于提高其指数的准确性。
3、计算方法
在前述采样、加权的基础上，对股价指数要进行科学的编制。不同的股票价格指数由于计算的对象、基数不同，计算的方法也有所不同。但不论哪种方法，都应具有高度的适应性，即能对不断变化的股市行情作出相应的调整或修正，使其计算出的指数能更准确、更客观地反映股市行情。目前世界上股票价格指数的计算方法主要有以下几种：
（1）算术平均法。它是以上市的全部股票或选样股票为计算对象，将每种股票当天的收盘价相加，除以采样股票数而得出。计算公式为：
这种方法虽然计算方便，但由于没有考虑采样股票上市量这一至关重要的因素，而且无法考虑增资、股票分割等变化情况，有时就不能正确反映股市水平和股价的真正变化。目前此种方法已较少使用。
（2）修正法。分为两种：一种叫除数修正法，又称道式修正法，它克服了简单算术平均法的某些缺陷，通过求出一个常数，来修正由于发生增资、股票分割等情况造成的股价总额的变化，以便如实地反映平均股价水平。但这一计算方法仍然存在没有考虑采样股票上市发行量这一重要因素的缺陷。当今道·琼斯股票价格平均数和日本日经平均股价都采取这种方法进行计算。计算公式为：
另一种叫基期修正法，主要是对发生新股上市，有偿增资或者有的上市股票被停牌等情况。为具有可比性，对基期的数值进行修正。目前日本东京证券交易所在编制股价指数时采用这一方法。计算公式为：
（3）加权平均法。是当前计算股票价格指数的最科学和被普遍使用的方法。因为这种方法考虑了作为计算对象的各种采样股票上市量不同，其价格的变动对股市的影响程度也不相同的重要因素，即考虑了权重的影响。这种计算方法一般以上市股票作为权数，来权衡各种股票价格的变动对时价总额的相对重要程度。目前世界上著名的英国金融时报股价指数、美国标准·普尔股价指数、日本东证股价指数、香港恒生股价指数等都采用此种方法计算。具体计算方法又分为两种：一种是以基期的上市股票数为权数来计算时价指数，其公式为：
