掘金高送转股的思路，本文主要内容关键词为：思路论文,高送转股论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
笔者每年都要对大比例股票分红(10送转10及以上)的上市公司在当年的市场表现进行一次详细的统计，多年的统计显示，高比例股票分红的公司始终是市场上投资者追捧的对象，其股价走势总体上强于大盘的走势。
随着2011年报披露帷幕的拉开，投资者可理清思路，通过挖掘高送转股，实现投资盈利。
一、高比例送转股近四年的市场表现
通过对2008至2011年四年间实施大比例股票分红(10送转10及以上)的上市公司股价走势进行统计分析发现，不论是在2008年、2011年的熊市行情，还是在2009年的涨升行情和2010年的调整行情中，高送转公司都走出了明显好于市场总体表现的行情。
2008年，2007年度和2008年中期分配10送转10及以上的有93家公司，虽然由于2008年我国股市经历了大幅度调整，除置信电气、双鹭药业、小商品城逆市上涨以外，其余90家公司股价出现了较大幅度下跌(93家高送转公司股价全年平均跌幅为54.53%)，但其股价的平均跌幅小于沪综指和深成指全年分别为65.39和63.36的下跌幅度。股市经过深幅调整，于2008年10月底同时创出沪综指1664.93、深成指5577.23的阶段性低点，随后，股市走出了恢复性上涨行情。到2009年2月13日，沪综指报收2320.79、深成指报收8628.75，较2008年10月28目的阶段性低点分别上涨39.39%、54.71%。与大盘上涨幅度相比，2007年度分配10送转10的81家上市公司平均涨幅为90.51%，2008年中期分配10送转10的12家上市公司平均涨幅更是高达103.04%，总体上走出了非常诱人的补填权行情。93家实施高送转的公司中有36家公司的股价在短短的三个月的时间实现了翻番。
2009年和2008年度分配10送转10及以上的有37家公司，其中，19家沪市公司的年均涨幅为175.97%，高出上证综合指数79.98%的同期涨幅一倍以上，18家深市公司的年均涨幅为143.82%，也明显高于深证成分指数111.24%、深证中小板指数112.99%的同期涨幅。
2010年，2009年度分配和2010年中期分配10送转10及以上的有78家公司，这78家上市公司在2010年平均涨幅为43.91%，其中，沪市25家公司平均涨幅为50.47%，远高于上证综指全年14.31%的下跌幅度，深市53家公司平均涨幅为40.81%，也大大高于深证成份指数全年9.06%的下跌幅度。
2011年，2010年度分配和2011年中期分配10送转10及以上的有多达225家公司。虽然这225家公司的股价在疲弱的市场背景下表现不尽如人意，但总体上仍强于大盘的走势。其中，深圳主板市场实施高送转9家公司股票的平均跌幅为19.46%，强于深成指全年28.41%的跌幅；深市中小板市场实施高送转104家公司股票的平均跌幅为26.27%，强于深市中小板指数全年37.09%的跌幅；深市创业板市场实施高送转74家公司股票的平均跌幅为31.25%，强于深市中小板指数全年35.88%的跌幅；沪市实施高送转的38家公司股票的平均跌幅与沪综指的跌幅相当。
二、2011年高送转股的几个特点
通过对2011年度实施高比例股票分红的上市公司的统计发现，2011年高送转股呈现出几个特点：一是高比例股票分红的公司数量大幅增加，二是送转比例竞相提高，三是中小板和创业板成为了高送转股的集结地。
高比例股票分红的公司数量大幅增加。2008年实施高比例股票分红(10送转10及以上)的公司为93家，2009年、2010年这一数据分别为37家、78家，2011年大幅增加到225家。其原因估计与中小板和创业板规模的迅速扩大有直接的关系。
送转比例竞相提高。在前些年的市场上，超过每10股送转5股的比例就被划入“高送转”之列，而最近几年，达到每10股送转10股甚至多于10股的有增无减。以每10股送转超过10股的现象为例，2009年有2家公司送转比例超过每10股送转10股，2010年上升为9家公司，2011年增加到26家公司。这一数据显示了上市公司强烈的股本扩张欲望。
中小板和创业板成为了高送转股的集结地。在2011年实施高比例股票分红的225家公司中，沪市为38家公司，是2011年底上海市场915家上市公司的4.15%；深圳主板市场为9家公司，占2011年底深圳主板市场454家上市公司的1.98%；深市中小板市场为104家公司，是深市中小板市场2011年底上市公司数的16.1%；深市创业板市场为74家公司，是深市创业板市场2011年底上市公司数的26.33%。这一数据说明，上海市场和深圳主板市场的上市公司由于上市时间相对较长，股本扩张的潜力已随前些年的扩张而减弱，相比之下，中小板和创业板的公司由于上市时间短、股本规模较小、股本扩张欲望强烈，使中小板和创业板渐渐成为高送转股的集结地。
三、掘金高送转股票的思路和时机
上述市场数据告诉投资者，关注和挖掘高送转题材，或能为投资者带来投资收益。
每年年报公布的时节，总有不少的公司推出较高比例送转的预案，投资者可以从高含权股中进行分析和选择。在投资高含权股票时，一要明晰选股思路，二要把握好介入的时机。
(一)选择高送转股票的思路
对投资者而言，高送转股始终充满魅力。“三高”(高公积金、高未分配利润和高净资产)是高送转的基本条件。除了关注上市公司的“三高”指标以外，投资者关注或者投资于高送转股更应理清以下思路：
1、上市公司业绩增长与股本扩张步伐保持同步状态。
上市公司业绩稳定增长决定了股本持续扩张的能力。同样是高送转的公司，有些公司因高送转而稀释了业绩，有些公司则能保持股本扩张与业绩的同步增长。投资者应分析股本扩张是否具有可持续性。分析的重点是，一看公司发展所处的阶段，尽量不要投资已经处理成熟阶段的公司，多关注新兴领域的企业。二要分析国家的政策导向与公司发展有无直接联系。投资者可以根据这一思路，精心遴选相关行业或子行业的龙头公司进行重点关注。
2、含权股应有较低的市盈率，股价未被高估。
低市盈率可以增加投资的安全边际。市盈率是衡量股票价格和收益关系的一项指标，它是股票投资的重要参考因素之一，利用这一指标，既可考核股票投资收益，又可以评判股价水平的高低。投资者可用市盈率来对股票投资价值进行比较，尤其是在同一类别的上市公司之间，可以通过市盈率的高低来发现具有投资价值的股票。当然，投资者若能用某一公司多年的平均市盈率乘以每股预测利润得到的股票理论价格来评判股票的投资价值，则更具有可靠性。
3、重点关注首次送转、盘小、次新的品种。
盘小、次新股票总是市场中最活跃的群体。长期观察发现，盘小、次新股票最容易涌现黑马。一是因为股本小，更有潜在的股本扩张能力。二是次新股上市初期价格定位受市场环境影响较大。在弱市市道中上市的股票，其股价定位相对低一些，而在强市市道中上市的股票，股价定位明显偏高。
投资者要善于通过认真分析，发现具有持久增长潜力和股本扩张能力的上市公司。具有持久增长潜力和股本扩张能力的股票在涨升市道中能够带来巨大的收益，即使在熊市中出现较大幅度的调整，其累积收益仍然相当可观。
(二)投资高送转股票的时机
投资高送转股票可以得到相对更高的回报，但再好的投资对象也要选择恰当的进出时机。在明确备选投资品种的基础上，一定要分析股价所处的区域，要通过长期观察发现股价的相对低位和相对高位，在相对低价位的区域介入是投资的一大要领。
通过多年的市场数据的对比可以发现，高送转股在除权前的走势与股价的市场表现有直接关系，除权前的走势与填(贴)权幅度有很大的关系。投资者一定要关注其除权前的涨升幅度，如果除权前已经积累了较大的涨幅，介入其中同样会面临巨大的风险。如果高送转股的股价在除权前没有出现抢权现象，或者涨升幅度不大，那么，高比例送转股的股票还是孕育着相当大的投资机会的。
由于市场信息的不对称，许多高送转公司的股价在分配方案出台之前已被推至高位。方案推出之时，已经积累了较大的风险。如果投资者认同该公司的发展潜力，可以待其股价充分回调之时介入，尽量降低投资风险。
在实际投资过程中，投资者可通过观察高送转股股价的具体表现把握投资技巧。通常情况下，高送转股票行情的演变可以分高送转方案公布前、公布后和方案实施三个阶段。当上市公司公布高送转方案时，如果涨幅不大、股价不高，未来还有扬升潜力，投资者可择机介入。从高送转股的历史走势看，方案公布前的市场走势最为强劲，这个阶段获得收益也最大。上市公司在高送转分配方案公布后，判断其市场走势有两种方式：第一，基本面和成长性较强的公司，股价通常会走出连续上涨行情。第二，看股票启动和方案公布之间涨幅和时间的长短。如果上市公司较早公布了财报和高送转方案，股价上涨往往具有较强的持续性；而较晚公布方案的公司，股价在第一阶段已经提前反映，在这种情形下，往往会出现调整走势。送转方案实施(除权)后，是否会出现填权行情也存在不确定性，如果投资者希望享受到填权行情，还是要选择基本面较好和具有高成长性的公司。如果公司业绩良好且成长性高，则在除权后将会出现填权走势。但由于大多数高送转个股在除权之前已出现较大涨幅，其未来填权走势将存在很大的不确定性，因此在抢权阶段追高会存在较大的投资风险。