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经过十年发展，中国资本市场无论在总量还是结构方面，都取得了长足进步。但应该看到，中国资本市场还是一个远非成熟的新兴市场，在运行中还存在这样那样的问题。这其中既有体制、制度等宏观方面的原因，也有市场微观主体行为、监管部门的监管水平等微观方面的因素。但归根结底，资本市场存在的各种制度性缺陷，是引致各种问题产生的最重要的原因。
第一，上市公司没有建立规范的法人治理结构。与西方国家的上市公司相比，中国的上市公司具有独特的股权结构。国有控股公司不仅在上市公司中占有很大比重，而且国家股、法人股等非流通股本占到公司股本的７０％左右。由于国有股一般由国资部门行使股东权，其对公司享有的权利并非个人出资形成的经济授权而是一种行政授权，公司经营业绩与其个人经济利益没有直接的联系，他们只行使“廉价股票权”，却对公司经营不承担任何责任。一些上市公司的决策与监督机制不规范，董事长“一只手否定一片手”，股东大会、监事会形同虚设，“内部人控制”现象严重。由于国内没有真正意义上的职业经理人市场，公司经理层主要由政府委派而非股东自由选择，这样就使得政府和公司经理之间的委托代理关系难以符合市场化要求，公司经理更多的是对作为控股股东的政府负责。由于上市公司法人治理结构不规范，公司经理层感受不到市场约束力和资本所有者的压力，以致一些公司股票上市后“一年绩优、二年绩差、三年亏损、四年ＳＴ”，成为市场风险的一个重要策源地。
第二，股票定价扭曲。股票定价的准确性，直接关系到资本市场最重要的功能———优化资源配置功能的发挥程度。只有在市场竞争基础上形成的股价，才能有效指导增量金融资源的分配和存量金融资源的调整，使金融资源流向业绩优良、发展前景好的公司。《证券法》实施以来，管理层在改革股票发行制度方面采取了许多措施，但都没有触及新股发行的定价机制。绩优股不优价，“ＳＴ”、“ＰＴ”一族却扶摇直上，屡创新高。有的绩优股市盈率不足２０倍，而有的垃圾股市盈率却高达上千倍。按照有效市场理论，一个有效率的市场，必定是有效定价的市场，即市场对金融资产的定价效率是高的。而股票定价的制度性缺陷造成股价信号扭曲，这种低定价效率会导致金融资源的错误配置，同时，也使股价缺少稳定的内在机制，容易大起大落，进而助长市场投机行为，加剧市场波动。
第三，信息披露中违规行为频生。信息披露制度是资本市场制度建设中的一项重要内容。近年来，证券管理层建立了一套较为完善的信息披露制度规则，但实施效果并不理想。不仅一些上市公司的招股说明书和财务报告等公开信息中屡屡出现虚假内容，少数上市公司和机构甚至利用掌握的内部信息或散布欺骗性信息联手进行市场操纵，谋取私利。１９９７年３月全国人大八届五次会议修订的《刑法》已经明确将编造和传播虚假信息列为犯罪行为，但实际上对蓄意造假者往往是罚款了事，很少追究法律责任。可以说，惩处措施失之于宽，对造假者起不到应有的警示和震慑作用，使造假者的违规收益大大高于违规成本，是信息披露中违规行为屡禁不止的根本原因。
第四，市场退出制度迟迟不能付诸实施。市场退出制度和市场准入制度是并行不悖的，是维系资本市场正常运转的两个轮子。让劣质公司从市场退出，是市场自然的新陈代谢过程，不仅可使公司经营管理者感受到市场压力，进而勤勉尽责，而且有助于保证上市公司质量，降低市场风险，保护投资者利益。一个上市公司总体质量不高的市场，运行１０年尚无一家公司被摘牌，无论如何不能说是正常的。
第五，法律制度建设薄弱。市场经济是法制经济。法律是规范市场各类主体行为和调节各类主体之间矛盾关系的基本准则。构成市场监管架构的基础与核心。尽管近年来中国资本市场的法律建设取得了很大进展，但与市场发展的要求相比仍明显滞后。