企业跨国并购财务风险研究
李倩（内蒙古神东天隆集团股份有限公司）
摘要： 随着经济全球化进程的不断深化，为了更好地应对这一机遇与挑战，我国也在积极部署与实施“走出去”战略，其中，跨国并购可以说是实现国际化的快捷途径，然而，跨国并购也存在较大的风险，一旦并购失败，会在较大程度上对企业自身生存与发展形成威胁。近几年来，我国越来越多的企业选择跨国并购这一方式，但较低的成功率也使得企业必须对跨国并购中伴随的一系列风险给予高度的重视，特别是需要重点关注可能引致并购失败的财务风险。本文从行业特殊性角度，对农业企业跨国并购的机遇和挑战进行分析，并对农业企业跨国并购财务风险控制提出了建议。
关键词： 农业企业；企业并购；财务风险；控制建议
长期以来，农业在我国各产业中有着基础性地位，面对着越来越盛行的全球并购新形势，再加上我国不断推进的“走出去”战略以及“一带一路”倡议，在此指导之下，农业企业进行跨国并购对于我国整体的经济发展来说也有一定的促进作用。然而，以权威机构发布的统计分析数据为依据，可以得知在践行“走出去”战略的农业企业中，归因于政治经济风险、企业自身能力不足、文化差异等因素，有将近23%的农业企业尚处于筹备或暂停状态。除此之外，再考虑到农业企业的自身的特殊属性，也即是其主要农产品的自然属性以及产品生产的周期性等特点，农业企业还需要应对其产品在流通交易过程之中的较高成本以及交易风险，而这势必也会加剧农业企业的财务风险。有鉴于此，对我国农业企业所开展的跨国并购过程之中的财务风险进行研究，对于我国农业企业实现国际化具有一定的指导意义。
一、企业跨国并购财务风险的概念
跨国并购活动本质是一项投资活动，跨国并购重新配置了企业资源，这样无疑会对企业原有的财务配置产生影响，从而使得财务活动存在一定程度上的不确定性。目前，我国在对跨国并购财务风险的概念认识上还没有达成一致，有的学者从财务风险来源的角度将跨国并购财务风险定义为由于定价、融资、支付等各项财务决策导致的企业财务状况的不确定性。而有些学者认为并购的财务风险是指并购活动导致融资以及资本结构变化所带来的财务上的不确定性，将此观点平移到跨国并购环境中，跨国并购的财务风险就是指跨国并购活动导致的融资以及融资后资本结构变化引起的财务上的不确定性，不仅如此，跨国并购关系到不同国家的不同企业，国家之间的文化差异以及企业文化和经济政策的不同，也会造成企业的财务风险的产生。
二、我国农业企业跨国并购的机遇与挑战
（一）机遇
对于我国的农业企业来说，为了实现更好更快的走出去这一目标，政府部门对此给予了政策上的支持，具体来看，十七届三中全会上通过的《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》这一文件之中，第一次提出“培育农业跨国经营企业”这一概念，其目的就在于促使我国农业企业在更大程度上实现国际化。在此之后，国务院又于2015年发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，旨在于依托于“一带一路”倡议，帮助我国农业企业更好地践行“走出去”战略。具体分析“一带一路”倡议可以发现，在政策上注重于与沿路国家构建起政策交流与联动机制；在设施建设上，则相继建设了连接亚洲各地的交通运输网；在资金上，为了帮助我国农业企业实现“走出去”，还设立了包括金砖国家开发银行、丝路基金、上合组织开发银行、亚洲基础设施投资银行等在内的资金支持平台。综上所述，都未我国农业企业实现国际化创造了较好的发展机遇。
（二）挑战
一直以来，我国的粮食生产都处于世界领先水平，同时我国也是粮食进出口主要国家之一。但是从国际上来看，我国的粮食生产及出口并没有占据一定的优势。长期以来，国际大型粮食企业一直霸占着世界粮食交易的霸主地位，不管是农产品生产、加工还是销售环节，都被国际粮商牢牢把控，我国仅占有极小的交易份额。在国际市场的挤压下，我国的农业企业并没有太高的行业地位，这也使农业企业的跨国并购增加难度。另外，国际农业市场形势瞬息万变，各国企业都在加紧进行行业整合，增加自身企业的竞争力和国际市场话语权，因此我国农业企业在国际上的竞争难度也在不断加大，也间接影响了跨国并购的进行。同时，国际农业市场形势较为低迷，粮价下行，农业企业利润不断被压缩，在目前的国际农业市场环境下，给跨国并购以后的企业发展提出了难题。
对于全身麻醉患者，麻醉维持过深会导致苏醒延迟、麻醉恢复室停留时间长、PONV发生率高，甚至增加术后谵妄和认知功能障碍的发生。尽管还缺乏前瞻性研究结果，回顾性研究显示全身麻醉过深可能导致术后30 d死亡率增加和肿瘤患者远期生存时间缩短[23]。但也应避免因麻醉过浅而发生术中知晓。
三、农业企业跨国并购财务风险控制建议
（一）积极拓展融资渠道
除了融资风险以外，支付方式也成为跨国并购交易中的风险因素。融资必然涉及到支付，支付方式的选择也考验企业决策者在跨国并购中的智慧。在选择恰当的支付方式的之前，企业决策者应在透彻了解自身企业的特点、资金状况、股权分配状况等的基础上，深入了解被并购企业的详细信息，结合两个企业的具体情况，共同协商最终的支付方式。由于企业并购前期需投入人力物力财力进行调研、整合等操作，因此需要耗费大量的资金，在企业现金流不足的情况下，农业企业应尽量采用多元化的支付方式，这样可以降低现金流压力，比如企业可以结合股权、债券等来进行支付。当然如果企业能够创新支付方式，也可以找到适合企业自身特征的支付方式。多元化的支付方式不仅能够也使企业的资金使用更加灵活，也能够有效地分散支付交易过程中产生的风险点。
（二）采取适当的支付方式
犹太人说，鸡蛋不能放在同一个篮子里，同样，对于跨国并购企业来说，融资方式的多渠道策略也是分散融资风险的重要方式之一，融资方式的多渠道策略能够避免单一融资渠道带来的财务风险。由于企业获取资金的渠道不同，其融资方式也会有所不同，比如融资时间或成本都会有所不同，扩展不同的融资方式，可以使企业的资金利用率更加高效，周转更加灵活。这样也可以为企业在跨国并购过程中提供更加灵活和充足的资金。而具体到农业企业来说，国家给予农业企业的优惠和福利较之其他类型企业更多，因此农业企业除了获取更多的融资渠道以外，还应积极争取国家的优惠帮扶资金，为企业获取更多资金的同时，也有效分散了跨国并购过程中的融资风险。
（三）加强并购后的业务整合，实现协同效应
企业并购完成以后应尽快完成业务整合，使企业并购真正发挥最大效用。完成企业之间的融合，尽快产生经济效益是最大程度避免财务风险的一大途径。总的来说，企业应加强企业管理，整合业务，发挥协同效应，具体包括以下几个方面的内容。第一，两个企业之间的资源整合。资源整合包括诸多方面，比如农业资源的整合、固定资产的整合、仓储运输的整合等，对于跨国并购企业来说，以上这些资源都是必备的资源。因此对这些资源进行有效整合，可以最大限度地发挥协同效应，实现效益最大化。第二，两个企业之间的营销整合，任何一家企业要实现利润收入，就需要通过营销策略来完成，因此对于两家企业的营销整合，就显得尤为重要。营销整合包括销售渠道、消费群体、营销模式等整合方式，整合不同的消费群体，企业可以制定有针对性的营销策略来满足不同消费群体的消费需求。第三，两个企业之间的技术整合，企业跨国并购可以使本国企业与外国企业实现技术上的整合，先进的技术可以为我国企业所用，最大限度地发挥协同效应。第四，两个企业发展规划的整合，不同的企业有着不同的发展规划和发展策略，实现并购以后，企业可以将发展战略进行统一整合，实现更加宏伟的战略规划。综上所述，对跨国并购完成以后的企业进行业务整合，不但可以快速实现财务的良性循环和发展，更能够降低企业并购以后的财务风险。
（四）加强营运资金管理，避免流动性风险
企业的运营是考验企业并购以后的成果的重要阶段。并购以后企业由两家不同国家的企业组合而成，这不是简单的一加一等于二的问题，而是两个企业完成整合以后形成一个新的企业，其管理者、运营环境、市场环境等都是全新的，这对一个新的跨国企业来说确实是一大考验，因此也必然带来一定的运营风险，继而变成财务风险。因此，并购后的企业必须在运营上下大功夫，避免财务风险的出现。这就要求企业要首先从加强运营资金的管理方面入手，由于资金本身就具有很强的流动性，流动性越强越不方便管理，也越容易出现风险，因此企业应在这运营管理方面强化流动资金管理，做到收支均有据可查，定期核查，规法使用，日清月结。由于农业企业的产品具有季节性特征，因此资金的流动性也随之发生变化，根据这一特点，农业企业的财务工作者可以再季节性规律中分析企业运营资金流动的合理性以及异常情况，避免出现资金的流出与流入与季节性不符合的情况出现，从而有效规避企业财务风险。我国个别企业也曾因为资金管理的不完善导致企业受损的情况，需要所有的跨国并购企业引以为戒。
例2:The instruments used to manage interest rate risk includeinterestrateswapsand otherderivatives.(BEA 2009:210)[6]
四、结语
企业并购虽然是企业走出去的捷径，但是企业要想成功的进行一项跨国并购，必须充分识别并购过程中可能出现的风险，并对识别出的风险制定恰当的防范措施，农业企业在进行跨国并购时，要额外关注农产品对生长环境要求高、储存运输不便、价格波动大等特殊性可能在并购各个阶段带来的各种财务风险，只有这样企业跨国并购才可能成功。
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参考文献
[1]王浩.中国企业海外并购的风险和防范措施分析[J].全国商情 ，2016(4)：108-109.
[2]王莉莉.企业海外并购财务风险研究[J].财会通讯，2015(17)：102-104.
[3]王少杰.中国企业海外并购主要风险及应对策略[J].特区经济 ，2016(9)：142-144.
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