中关村科技园区利用股票市场发展的对策，本文主要内容关键词为：中关村论文,股票市场论文,园区论文,对策论文,科技论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中关村是我国最早促进科工贸转换的试点地区之一，也是探索资本市场最早的地方之一，二十年来，中关村催生了大批民营高新技术企业和上市公司。近年来，中关村科技园区上市公司整体呈现为科技含量高、成长性好、业绩优良等特点，不仅利用股市融通资金，而且在人力资本、股权奖励机制、知识产权和吸引民间资本等方面得到了应有的保障。但是，科技园区上市公司数量太少，上市公司资本运营力度不足，总体质量尚有待提高，实施期权股权需要进一步市场化，这些问题仍然相当突出，亟待解决。
对策之一：政策环境——通过政府建立股市与企业联动机制
从某种意义上说，促进技术创新不但是企业的事，而且也是政府的事，所以利用股市促进中关村建设，需要政府制定股市与企业联动机制。1999年8月全国技术创新大会召开前后， 中关村相继出台了利用股市促进技术创新和成果转化的优惠政策，从融资、上市、股权设立等方面支持企业技术创新。本着“明晰存量，规范增量”的原则，做好高新技术企业的公司制改制工作，允许企业设立干股，允许技术、管理、创业劳动等智力要素参与企业收益的分配，为企业的兼并、收购等资产重组和上市提供工商登记和咨询服务。这些做法就是政府建立股市与企业联动机制的重要组成部分，优化股市政策环境，主动适应竞争要求，以促进中关村现代高新技术产业利用股市发展的优势。
加强中关村高新技术产业利用股市改制上市的管理和协调，制订有利于中关村高新技术产业发展的股市政策体系，通过政府建立股市与企业联动机制的经济环境，其主要内容可包括以下几个方面：
其一，进一步深化中关村高新技术产业股份制改革进程，明晰产权主体和股权关系，实施国有股权结构战略性调整。对已上市公司，除提高经营管理水平和保护投资者利益外，还要配合股市政策做好传统产业的转型和升级，按步骤做好国有股配售工作。
其二，选择一批确实有超前优势的项目由政府扶持，进而形成基础研究、应用基础研究、应用技术开发一条龙体系，为未来进入股市提前做好项目储备。
其三，与股市配套，制订有利于中关村高新技术产业发展的产业政策，制订一系列向中关村高新技术产业倾斜的财政政策和金融政策。如简化中关村高新技术产业贷款手续，降低融资成本，除改制上市外，进一步拓宽融资渠道，建立中关村高新技术产业发展风险基金，加快高技术产品出口退税，允许有实力的高技术企业海外上市，直接从事海外融资。
其四，按照市场原则，利用资本运营方式，鼓励高新技术企业横向联合与纵向兼并，尽快形成产业规模效益，如选择中关村高新技术产业作为主导产业，积极利用高新技术改造传统产业，构筑新的效益型经济增长点。
政策之二：市场环境——建立以股市为龙头的金融支撑体系
科技要转化为生产力，中间的转化费用很高，要比科研费用高10倍以上，甚至上百倍，可以说，高科技园区是用钱堆起来的。如美国硅谷每年吸纳风险投资150亿美元，相当于1200亿人民币， 美国硅谷过去二十年共吸收投资1.6万亿美元以上。中关村要想成为中国的硅谷， 需要大量的资金投入，中关村高科技园区预计十年建成后产值可达六千亿元人民币，依经济学家的匡算，形成这样规模产值能力的投资也应为六千亿元。如此高额投入全靠政府财政投入资金是远远不够的，必须有第二条腿融资。美国硅谷每年吸纳风险投资其中90%是来源于公众，而不是政府。中关村建设成功的一个基本要素就是科技和资本的紧密结合和联动，“股票市场+创业板市场+风险投资”就形成为中关村金融支撑体系。开放民间投资和私人投资等资本来源，鼓励公众向中关村的高科技企业投资，是一条切实可行的道路。因此，只有这些问题得以解决，才能称得上是建立了一个完整的金融支撑体系。为了发挥金融对高科技园区建设的先导作用，可通过优先推荐改制上市、增加贷款额度、帮助企业多渠道融资等方式为中关村科技园区注入巨资，以股市融资为龙头，多种金融业务并举的方式显得尤其重要。
第一，以北京证券有限责任公司、华夏证券有限公司等为代表的证券经营机构，可为中关村建设提供股市支持，主要工作包括以下几个方面：1、积极参与中关村上市公司板块的构建， 包括已上市和拟上市公司在主板市场和二板市场以及海外市场中中关村板块的构建；2、 优选二、三十家高科技企业在国内A股市场和创业板市场上市， 尽快培养一批企业到香港创业板块、美国纳斯达克市场上市；3、 可对北京板块的上市公司进行优化重组，与中关村园区内高科技企业项目相结合，帮助企业实现买壳上市和借壳上市；4、通过发起组建风险投资基金， 以推进中关村风险投资市场的创建和发展，为中关村科技成果的转化提供资金支持和退出机制；5、探索利用产业投资基金、项目收益债券、 中外合作基金、资产证券化等方式，为高科技企业发展及各种基础设施建设融资。
有了风险投资，只是解决了科技和资本结合的入口问题，还需考虑出口的问题，也就是资本退出机制问题。风险投资的退出要求高回报，而高回报不可能从产品的生产和销售中得来，只能从股票市场上获得，因此股市与企业联动，对于促进以高新技术为主要投资对象的风险投资介入，显得十分重要。
科技与资本的紧密结合与联动同样需要中介支持，这就是为数众多的投资银行、会计师行、刊地等中介机构。中关村地区为科技创业人才提供各类市场、金融、法律、信息等服务的中介机构数量偏少，水平偏低，有待进一步强化。
第二，中关村建设还需要有商业银行的支持。北京的各家商业银行，可为支持高科技企业发展制定出巨额贷款计划。如北京市商业银行已经表示，在未来两年内将对中关村投入一百亿元的信贷规模，使其占到全行贷款总规模的百分之五十。华夏银行则倾力支持中关村的基础设施建设，将积极参与科技园区的土地一级开发、北京轻轨铁路工程贷款和园区内高科技企业的信贷投放。信托投资机构如北京国际信托投资公司计划以其在美国奥克兰的公司为基地，为中关村在硅谷设立办事处提供服务与保障，并透过代客理财、担保、金融中介等服务手段，全面推进中关村科技园区的各项金融业务。
除金融机构外，还可根据市场经济原则，综合运用多种主体和多种措施，充分运用股市资源配置功能，调动各类资源积极性，促使中关村高新技术产业更多更快更直接地走进国际国内股票市场。
第三，中关村高新技术企业要尽快实现技术、资本、劳动等要素的股份化和证券化，促进其直接融合，改变科技与经济两张皮局面。中关村科技能力总体上虽低于发达国家科技园区，与发展中国家相比却有相当优势。过去这种优势长期得不到发挥，主要原因是研究开发与生产经营脱节，每年大批高技术成果被束之高阁，真正转化为实际生产力的屈指可数。据统计，科研成果仅20%在生产部门使用。这种技术、资本、劳动互相脱节状况不改变，中关村高新技术产业就得不到发展。必须组建开发中心与生产经营中心结合的科研主导型高企业，使技术跟随向技术创新过渡，形成技术开发直接面对市场，技术收益支持技术开发的良性循环。
第四，给创业者以产权，重视知识和人才资源开发，这是中关村人才激励机制的根本，也是利用股市促进中关村建设的重要组成部分。中关村高新技术产业国际竞争归根到底是人才的竞争。中关村地区人才高度密集，在全世界也是少见的，但人才优势不等于创新的活力和创业的动力。中关村还需要一种激励机制，以激发这种活力。激励可分为多种层次，而其中最根本的、最原始的、最重要的是产权激励。创业者最根本的要求就是对他所创造的效益和成果有支配权，从法律上讲就是靠产权来保障。开发人力资源更重要的是引进“智力贸易”，投入资金为引入优秀人才做好配套服务，以激发这些人才产生更大的效益，其示范效应是吸引更多优秀人才流入，引进更多先进技术、管理经验和建设资金。
第五，运用资本经营，进行产权重组，加速中关村高新技术企业核心能力培养，实施竞争主体重构，这是中关村技术企业立足国内国际股市的关键。一方面中关村高新技术企业可以利用技术、资金优势，有选择地购并与本企业核心能力互补的其他企业，运用资本运作手段迅速扩大企业核心能力；另一方面运用资本运营手段实施海外战略扩张、低成本、高效益地进入国际市场。例如，通过股权经营和间接投资进入某个先进的外国高技术企业，学习先进技术、管理经验和营销手段，再在本企业推广，这种做法不仅效果好，成本低，而且可绕开技术转移障碍。
案例分析：科利华演绎借壳上市
1999年4月中旬，阿城钢铁（600799）发布董事会公告称， 民营软件企业科利华集团利用1.34亿元的资产换得了阿城钢铁的控股权，从而取代阿城钢铁集团成为阿城钢铁股份的第一大股东。科利华此次出资方式是现金、实物资产和无形资产三重组合，其中现金3400万元，一家子公司80%的股权5000万元以经营性实物资产方式入股，另外5000万元是科利华CSC家庭教师初中版（3.0）软件的著作权，这是无形知识资产。同时，公司董事会决定，阿城钢铁今后主营业务将进军高科技产业。至此，一直以钢铁冶金为主业的阿城钢铁将与中关村民营软件企业联手，一同进军高新技术领域，民营软件企业进入证券市场又迈出坚实的一步。
受此消息刺激，连续两月交易日以来，以阿城钢铁在股市上的“疯”涨为信号，二级市场再次以高姿态迎接该消息的出台。
此次双方携手合作的基本动因主要来自两个方面：其一，阿城钢铁是东北地区大型冶金类上市公司，目前总资产已达13亿元，年销售收入约1亿元， 但目前东北地区乃至全国各地的大型钢铁上市公司已达数十家，还有部分大型钢铁企业等待发行上市，阿城钢铁已很难有特色经营而言，行业竞争加剧，大型钢铁企业市场份额有所下降，残酷的市场竞争和行业利润不断下降的现实已摆在每个钢铁企业的面前，在保证钢铁主业稳步发展的基础上，必须进一步增强综合实力，寻求新的利润增长点，为此公司坚持资本经营手段，制定了一业为主、多业并举的发展思路，积极寻求开拓高新技术领域的市场机会。其二，中关村民营软件企业科利华集团在高新技术方面具有诸多优势，有很多项重大科技成果推广项目，为了把这些优秀项目转化为生产力，中关村民营软件企业科利华集团也付出了巨大努力，相信这次合作能促进和加快在高新技术领域产品的开发、研制和营销。
科利华入主阿城钢铁并上市成功后，科利华向“中国的微软”—中国最大的软件行业迈出了决定性一步。在阿城钢铁的资产重组中科利华公司的最大收获有两方面：首先是科利华软件品牌效应，对于一家软件企业来讲，拥有广泛的社会影响力，软件企业才有可能把无形资产转化为产业，而借壳上市正是提高社会影响力的重要途径；其次是开辟了一条直接融资渠道，通过资本市场的运作，迅速提高自身的渗透及扩张能力。
阿城钢铁与科利华强强联合，优势互补，可以达到以下明显的市场功效：
其一，“软”借“硬”壳，具有深远的市场意义和社会意义。通过此次合作重组，一方面，与其说是构架了“软”软件企业入主“硬”钢铁企业的案例，即“软”借“硬”壳进入股市，倒不如说是信息朝阳产业要与钢铁夕阳工业展开“接力赛”；另一方面，将探索一条上市公司与高科技产业联合的新路，也是响应我国关于科技兴国基本国策的又一次具体操作，其社会意义已远远超过了经济效益本身。
其二，对阿城钢铁来说，第一大控股股东发生变化，控股股东实力壮大，优质资产可以源源不断地注入阿城钢铁，为今后的生存和发展拓展了非常广阔的空间。在公司未来再筹资行为中，由于许多优质资产在控股公司培育成熟，可以通过配股、股权置换、增发新股等方式注入阿城钢铁，这些资金可以投入到股份公司和控股公司的新项目中，求得共同发展。这一项目是继我国当前股票市场钢铁类上市公司进行资产重组和强强联合之后，又一重大成果。我们注意到，目前钢铁类上市公司重组案例较多，大部分都是进行扩大规模或是进入其他领域，由钢铁进军真正高新技术领域的还为数不多，阿城钢铁就是其中一个重要代表，同时也是落实阿城钢铁整体发展战略的重要步骤。
其三，为科利华企业进一步发展提供了良好的契机，实现了典型的“借壳上市”。由于中关村民营软件企业科利华集团自己造壳困难、整体买壳成本较高，只可借壳上市一条路可走，为证券市场上市增加了新的注解。同时对双方增加各自企业的主营业务品种、拓宽经营领域、增强全方位经营管理能力等方面产生积极的促进作用，形成新的利润增长点。由于高新技术支持，阿城钢铁日后参与配股的资产来源得到很好的保障，无论是数量还是质量，都可以保证优质资产注入股份公司。
其四，这次合作打破了以往行业划分、条块分割、地方保护主义的限制，形成了跨地区、跨行业、跨领域、大市场、大流通的经营格局。同时为东北地区经济结构调整提供了新的模式，为国有企业如何利用证券市场进行改革提供了新的样板，为高新技术如何转化为生产力和商品并走向市场，甚至借壳上市提供了新思路。
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