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下一步投资调控需关注的问题
（一）民企与外企在宏观调控中应一视同仁。在本轮调控过程中，有国际金融市场支撑的外资项目受国内信贷紧缩影响较小。尽管外资投资的技术和产品符合产业政策，但结果可能是，我们在对投资过热行业进行宏观调控而外资又不受影响时，客观上会为外资留下更多的发展空间。当宏观调控达到预期目标时，一些重要竞争性行业的制高点可能被外资所占领，对此种可能性须引起注意。
（二）一些企业出现流动资金短缺，信贷收缩应注意结构调整。央行6月份的金融数据表明，过快的贷款增长已得到有效控制，金融调控成效明显。但是，在目前银根紧缩过程中，最难获得贷款而又只有贷款一条外部融资通道的民企和中小企业，实际上已成为金融系统的重点收缩对象，不仅投资信贷被压，正常的流动资金也难获得。数据显示，目前对贷款减少贡献最大的是票据融资，其次是短期贷款。而票据融资更多的是中小企业的主要融资手段，短期贷款则是企业缓解流动资金不足的主要途径。如果信贷控制尤其是短期贷款控制过严的局面得不到及时调整，企业正常生产经营活动所需资金则得不到基本满足。
（三）把握调控力度，保持投资适度增长。我国刚进入重化工业加速发展阶段，高投资、高增长有其必然性和合理性，只要资源、环境能够承受，我们不能完全以过去多年平均的经济增长率来衡量目前的经济增长率，并以此确定投资增速。况且，目前过热与过冷行业并存，农业、水利、教育、医疗卫生等领域的投资不是过多而是严重不足；就业形势依然严峻，能增加就业岗位的产业需更多投资；消费需求虽出现积极变化，但难以独撑重化工业时代的发展大局；要缓解基础设施供给紧张问题，也得靠高投入增加供给解决。因此，加长政府应该加长的“短板”以支撑市场可自主投资的“长板”，在对过快增长的投资进行适当调控的同时，应合理把握调控力度，保持投资总量的适度增长，防止投资大起大落引起经济的剧烈波动。
（四）目前对钢铁、房地产、汽车、电解铝等几大过热行业，短期行政性调控措施是必要的，但如果缺乏资金成本硬约束、投资效率更高的民间资本的参与和竞争，低效投资形成的存量产能将长期存在，高能耗、高污染的状况不可能根本改变。对于这些行业，消除低水平重复建设可行办法就是拆除壁垒、向民间资本开放，通过增量资本的增加摊薄行业利润率，迫使低效存量资本退出市场，用市场力量的短期性重复建设消除体制性、长期性重复建设的隐患，以竞争促使行业发展从粗放式向集约式转变。否则，反复性的投资过热和低水平重复建设在所难免。因此，我们既要坚决制止一些行业的低水平重复建设，也须提防一些既得利益集团借助于行政力量压制竞争对手、削弱市场竞争力量，使本轮宏观调控真正成为保护市场公平竞争、淘汰低效存量产能的有效手段。
关于下一步投资调控的建议
（一）重点是进一步细化、落实已出台调控措施。目前一系列调控措施已使投资增速下降明显，而且这些政策的效力还没有完全显现。对可能出现的投资反弹，尤其是目前月度投资增速逐步走高，应加以关注，但重点是进一步细化、落实已出台的调控措施，并区别对待、有保有压。
由于前期基数较高，即使全年投资高于去年，下半年的投资增长也在合理区间。重点是防止地方政府主导、行政因素诱发的投资反弹，尤其是“政绩工程”。“形象工程”，而对市场力量引发的反弹、对民间自主投资的增长应冷静待之，以引导为主。在调控中对民资与外资应公平对待。在土地、环境保护方面，应建立更严格的规制，以规制的公平性和严肃性，确保公众利益不受损害。在合理控制信贷总量的前提下，改善信贷结构，加大企业流动资金贷款规模，公平对待不同所有制、不同规模的企业，尤其是对民营企业、中小型企业这些有预算硬约束、有利于增加就业的企业不能歧视，缓解这类企业流动资金的紧张状况、维持企业的正常生产经营乃当务之急。
（二）改善投资结构加长“短板”，促进产能消化，保持经济平稳增长。在目前存在许多瓶颈制约的情况下，面对经济“有热有冷”的复杂性和消费增长“独木难支”的局面，不能用总量控制办法将“板”、“短板”一起抑制，应在调整、改善投资结构前提下，保持投资总量规模的适度增长，以投资适度增长促进一些过冷行业和“短板”行业的快速发展，并以此促进前期过多产能的逐步消化、保持就业稳定增长、改善收入预期，从而既防止投资收缩过快引起经济大起大落，也通过稳定收入预期促进消费稳定增长。为此，要切实保护好民间投资的积极性，积极培育经济自主增长力量；财政政策要从过去的诱导投资转向加强薄弱行业的发展和增加公共物品的供应。
（三）切实落实国务院关于投资体制改革的决定，强化市场机制在资源配置中的基础性作用。按照《决定》中关于政府与企业投资领域范围划分，切实落实“能够由社会投资建设的项目，尽可能利用社会资金建设”的规定，开放一切可以开放的投资领域。那些过去民营经济进入较少、国有垄断程度较高的行业，通过对民间资本开放，提高行业竞争水平，减少由行政性垄断导致的重复建设和资源的低效配置，充分发挥市场机制在资源配置中的基础性作用。
（四）行政调控着重非市场化主体的行为，市场调控着重市场主体的行为。要考虑到市场的完善程度，在既定的体制基础上选择解决问题的调控手段。下一阶段要继续用行政手段规范好非市场主体的行为，以使市场手段更好地对微观主体行为发挥作用。
（五）加快投资项目的清理整顿工作。目前重点应当清理政府投资建设的项目和滥占耕地绿地、对环境破坏性大、污染严重的项目。清理工作还应与行业技术标准（主要是环保技术、强制淘汰的生产工艺）的制定相结合，更多地采用技术标准规范市场行为。
执笔：罗松山