长寿风险、养老金体制与资本积累，本文主要内容关键词为：长寿论文,养老金论文,体制论文,风险论文,资本积累论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、引言
人口变化与经济增长之间的关系始终是经济学家和各国政府关注的话题，特别是人口老龄化的加速更凸显了此研究的紧迫性。众所周知，老龄化的两个微观基础是生育率的下降和预期寿命的延长，这两者产生的直接结果为劳动人口的增长比率低于消费人口的增长比率，从而导致人口红利的消失和人口窗口期的关闭。然而经济学常识告诉我们，低生育率(子女减少)和长寿本身又可成为改变人们消费储蓄模式的强大动因。根据莫迪利安(1954)的生命周期消费理论，个人在其生命周期内的消费—储蓄行为可以划分为工作期的储蓄和退休期的反储蓄两大阶段，工作期的收入等于整个生命周期的消费，如果生命周期延长而工作期没有相应延长，则工作期的储蓄积累就不足以支付退休期的消费，从而产生养老资源不足的风险，这就会促使人们增加资本积累以应对漫长的退休生活。而资本积累是经济增长的重要源泉，随之而来的资本深化必然会使人均产出快速增长，进而影响利率、工资、储蓄和消费等一系列宏观变量，人们称此为第二人口红利。因此，对人口结构变化与资本积累之间关系的研究具有十分重要的理论与现实意义。
众所周知，考察人口与经济之间关系的标准框架是Samuelson(1958)和Diamond(1965)提出的世代交叠模型(overlapping generations model，OLG)。然而Samuelson和Diamond发展的OLG模型假定人们只生活两期，即年轻工作和年老退休两个阶段，年轻是当期，年老退休是下一期。这就意味着每一阶段的长度大约是30年，而一些人口参数在这30年中必须设定为不变的，这种高度抽象的处理决定了其无法模拟生命的不确定性，从而使理论与现实世界的数据对比较为困难，其研究结论也仅限于提供一些经济学上的直觉。之后，Blanchard(1985)利用Yarri(1965)的框架建立了一个连续时间OLG模型，得到了一些比较简洁有用的结论，然而其在模型处理上严重依赖于常数死力的假设，这样人口老龄化中的一个重要微观基础即寿命的延长(老年死亡率降低)就无法从模型中得到模拟。值得一提的是，对于人口增长和资本积累之间的关系，Diamond(1965)和Blanchard(1985)给出的结论都是两者成反向关系。d'Albis(2007)应用了OLG模型这一“新古典文献用来分析人口结构变化对经济影响的共同工具”，考察了出生率的外生变动对资本积累的长期影响，然而结果显示这种影响可正可负，缺乏稳健的结论。对此，Lau(2009)放弃了d'Albis(2007)中过多的数学内涵，而采用稳态均衡给出了数量评估，结果显示人口增长和资本积累之间有可能是正向关系，但在一般工业化国家人口增长率所处的区间内，Diamond(1965)和Blanchard(1985)给出的传统的反向关系依然保持。OLG模型近年来也被国内学者广泛应用于有关养老保险体制改革的研究(柏杰，2000；袁志刚和宋铮，2000)。何新华(2001)、封进(2004)以及蒋云赟(2010)等分别从最优储蓄、福利经济学等角度建立模型并推导得出一些重要结论。但总体而言，国内对长寿风险的研究起步较晚，研究重点集中在长寿风险对商业年金的影响和长寿风险证券化的简单介绍上，缺乏长寿风险和资本积累之间关系的深入研究。
对此，本文作了两方面的尝试。一方面，上述文献大多基于生育率下降所导致的人口增长率变化与资本积累之间的关系，但生育率的下降并不是决定资本积累的唯一变量，稳定和持续改进的成年死亡率才是更加重要的人口因素(Mason，2004)，因此，我们将研究拓展到老龄化的另一个微观基础，即预期寿命延长与资本积累之间的关系。另一方面，d'Albis(2007)和Lau(2009)等文献只是给出了一般情形，并没有对退休和公共养老金体制进行具体的建模，本文在建立随机OLG模型时不仅考虑了用生存概率对终生效用进行折现，而且在一般均衡框架下纳入中国独特的混合养老金体制，以增强模型的针对性和实用性。
二、模型建立
从本文的研究主题可以看出，这里的建模目标不仅要考虑死力的连续改进以体现长寿风险的影响，还要考虑中国社会统筹和个人账户相结合的混合养老金体制。因此，我们先用效用最大化框架分析作为个人账户缴费主体的个人消费决策，然后用利润最大化原则考察社会统筹缴费主体的公司工资决策，再建立政府现收现支性质的社会统筹养老金模型以反映其联系缴费率和替代率的政策机制。最后因为摒弃了Blanchard(1985)的死力常数假设，我们不能在其框架下得到加总后人均消费的表达式，所以还需要建立人口模型模拟现实的人口学特征。
(一)个人消费
个人在时点t的终生期望效用为：
三、稳态均衡
稳态时，由(6)式和(7)式有：
四、数值模拟
(一)相关参数设定
当生产函数为柯布—道格拉斯形式时，国外文献一般把收入的资本份额设定为d=0.3(Barro等，1995)，在以中国经济为范例的实证研究中，物质资本的贡献率在0.3—0.8之间(Chow和Lin，2002)。这里设α=0.35，技术进步率g=0.02，消费者偏好参数设定为ρ=0.02，社保参数根据国家相关政策规定，
(二)构造新的生命表
生存概率的参数设定是本文重点，目的是建立死亡率和预期寿命之间一一对应的关系，在此使用人口死力预测文献中广泛使用的Lee-Carter方法：
利用(14A)式得到五张反映死力改善的生命表，将其和与之相对应的人口增长率代入(12)式进行计算，再结合其他上文设定的参数，这样(12)式就仅有一个未知数k，用EXCEL对方程两边进行反复试算直至相等，就可得出随着预期寿命延长而相应变化的k值(见表3)。
表3显示数值模拟与理论分析的结论一致，即预期寿命和资本积累成正向关系，长寿风险的确会促使个人理性进而整个社会加强资本积累，以应对养老资源不足的挑战。
然而上述结论是在单一参数设定的情况下得出的，因此还需对生产函数、个人偏好和养老金体制中的三类参数进行稳健性分析。
对生产函数参数除了上文中采用的α=0.35之外，再令α=0.38，结果显示预期寿命和资本积累之间的正向关系依然成立(见表4)，实际上当α在0.3—0.8间取值时这种正向关系都成立。对于个人时间偏好参数，稳健性检验的结果显示，当ρ在0—0.04之间取值时都不影响预期寿命和资本积累之间的关系，表4给出了ρ=0.03时的情形。对于养老金替代率参数的稳健性检验相当于做了仿真的养老金改革。方案一：没有养老金体制，结果显示不仅长寿风险和资本积累之间的关系没有改变，而且资本积累的额度要大于现行统账结合养老金制度下的资本积累额度，即现行养老金体制不利于资本积累(见表5)；方案二：个人账户部分的个人缴费率和替代率不变，分别为8%和24.2%，而社会统筹部分的公司缴费率为20%，其中一半进入社会统筹，替代率变为17.5%(35%÷2)，而另一半则进入个人账户，替代率参照个人账户的替代率变为30.25%(0.242×0.1/0.08)，结果显示预期寿命和资本积累之间的正向关系依然成立，而且因增加了个人账户份额，资本积累的额度同样大于表3的结果(见表6)。
至此我们可以得出结论：稳态的人均资本和长寿风险之间的关系是正相关的，其对模型参数值的变化是稳健的，而且从中可以看出养老金体制安排在资本积累中所起的重要作用。
五、结论
正如前文所述，长寿风险会成为改变人们消费储蓄模式的内在动因，促使人们增加资本积累以应对漫长的退休生活。我们利用OLG模型这一“新古典文献用来分析人口结构变化对经济影响的共同工具”，通过商品市场的均衡推导出包含资本积累的均衡方程，再利用重新构建的反映死力改善的新生命表和数值模拟的方法给出均衡时资本积累方程的数值解，结果表明预期寿命的延长对资本积累具有明显的正向影响。这一结论的经济学解释是直观的：当预期寿命延长时，如果退休年龄固定，人们的理性选择是增加储蓄以便为相对延长的退休生活筹备足够的资金，从而增加资本累积。而资本积累是经济增长的重要源泉，因此人们把这种由老龄化带来的意外之喜称为第二人口红利，可以说这是人口老龄化这一人类共同面临的难题本身所孕育的一种可能的解决方案。
在明确了长寿风险和资本积累之间的关系后，我们关注的另一个焦点就是养老金体制在预期寿命延长促进资本积累这一过程中所起的作用，因此我们将我国统账结合的混合养老金体制纳入模型，考察在现有体制安排下寿命增加对资本积累的影响。数值模拟的结果表明我国现有的养老金体制安排不利于资本的积累。我国的社会统筹是一种现收现付的养老金制度安排，由当前职工缴费支付当前退休职工的养老金福利，这种制度安排本质上是一种即期的代际间转移，中间基本没有储蓄投资等过程，因此可以认为它对资本积累没有影响。我国统账结合养老金体制中的个人账户本质上是一种强制储蓄，直接导致和促进资本积累。但是目前国际通行做法是社会统筹部分的替代率为社会平均工资的25%，个人账户占50%—60%，而我国社会统筹部分过高，为35%，个人账户部分却过低，只占24.2%，这显然不利于资本积累，模拟结果显示其资本积累的额度甚至要低于没有养老金制度安排的情形(比较表3和表5)。按照本文的模拟方案二进行调整，增加个人账户份额的同时减少社会统筹份额，则资本积累额度会明显提高。需要注意的是，长寿风险对个人账户偿付能力的压力大于社会统筹，因此探索一个最优的统账比例应该是今后养老金改革中需要重点考虑的问题。另外，与本文模拟结果相比，现实体制中的资本积累效果可能还要糟糕，因为作为资本积累主要制度安排的个人账户中尚未完全解决的空账问题会阻碍其功能的发挥，因此从促进资本积累应对长寿风险的角度看，实行个人账户的“实账化”运行以及社会统筹基金和个人账户基金的分离也是我国养老金体制改革的必要举措。
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