王晟[1]2010年在《中国金融对外开放战略的转变与中国金融业国际化》文中研究说明一、选题背景近年来,在全球经济一体化的背景下,随着改革开放的不断深化,中国经济在持续快速增长的同时,其国际化程度不断提高,全球影响力也日益增强。根据国家统计局公布的数据,按现行汇率计算,2009年中国国内生产总值(GDP)已接近日本的水平,全球排名第叁;2009年中国外贸出口总值已超过德国的水平,全球排名第一。通过对中国改革开放以来国际收支平衡表的资金流入与流出,以及金融机构和金融服务的引进与输出情况的分析,我们发现:中国主动引入的外资量不断增长,资金输出则主要以被动的服务贸易付汇以及国家增持境外金融资产的形式进行。当前,我国国际收支呈现大规模顺差。外资金融机构在我国有大量的商业存在,外资金融机构及国际金融市场为国内提供的服务正在逐步形成对我国金融机构业务和金融市场交易的替代,而中资金融机构在境外的商业存在十分有限,国内金融市场的对外服务能力也很有限,中国金融市场的国际影响力与中国实体经济的国际影响力明显不匹配。面对上述情况,我们必须考虑改变中国金融对外开放战略的问题,即转变以“引进”为主的金融对外开放战略,实施“进出平衡”的金融对外开放战略。二、文章内容和主要观点本文第一章是导论,主要是提出问题、介绍研究方法、研究内容和研究目标,同时指出本文研究的主要特色和创新。本文第二章通过对改革开放以来,中国金融市场资金流入流出与服务输入输出情况的简要回顾和评估,分析了其中的利弊得失,提出了根据目前的实际情况,转变我国金融对外开放战略——即实施“进出平衡”的金融对外开放战略,促进中国金融业国际化的观点,同时分析了转变我国金融对外开放战略的必要性与可行性。鉴于中国金融业国际化的进程必然与货币国际化、金融机构国际化和金融市场国际化相联系,本文第叁章、第四章和第五章则在相对系统地分别介绍和分析了货币国际化、金融机构国际化、金融市场国际化的一般理论和国际经验的基础上,分析了人民币国际化、中资金融机构国际化和中国金融市场国际化的现状、问题和前景,进一步论证实施“进出平衡”的金融对外开放战略,促进中国金融业国际化的观点。第六章是本文的重点,也是本文的主要创新部分。第六章在比较详细地介绍了货币国际化、金融机构国际化、金融市场国际化,以及研究叁者互动关系相关文献的基础上,进一步分析了上述叁个国际化之间的区别和联系,提出协调推进人民币、中资金融机构和中国金融市场国际化,促进中国金融业国际化的政策建议,同时针对跨境贸易人民币结算试点中遇到的有关问题,分别提出“发展和利用境外人民币市场”、“发展和利用境内人民币离岸市场”、“逐步放开境外人民币投资境内金融市场的限制,采取人民币境外合格机构投资者(类QFII)的制度安排”的办法以消化对华贸易顺差国的境外人民币回流问题,并利用国际经验比较其优缺点,进而论证必须协调推进人民币、中资金融机构和中国金融市场国际化的必要性的观点。本文第七章变换一个角度,即从加快上海国际金融中心建设,进一步推动中国金融市场国际化进程的角度来辩证分析“叁个国际化”与上海建设国际金融中心的关系,并进而提出相关政策建议。叁、本文研究的主要特色与创新本文研究的主要特色与创新在于:一是比较全面地回顾和评估了改革开放以来,中国金融市场资金流入流出与服务输入输出情况,进而分析其中的利弊得失,提出转变我国金融对外开放战略的观点,同时分析其必要性与可行性,进而有针对性地提出推进中国金融业国际化的相关政策建议。从上述角度进行分析,在现有文献中是比较少有的。二是针对目前国内学者在研究中国金融市场国际化、人民币国际化、中资金融机构国际化这叁个课题时,对叁者之间的辩证联系和互动关系缺乏分析的不足,本文将“叁个国际化”作为一个有机的整体进行了重点分析,进而提出有目的、分步骤地协调推进“叁个国际化”的政策建议,这在现有文献中也是比较少有的。叁是本文根据跨境贸易人民币结算试点的最新动向,及其在试点中遇到的对华贸易顺差国境外人民币回流的有关问题,分别分析了“发展和利用境外人民币市场(如香港人民币市场)”、“发展和利用境内人民币离岸市场”,以及“逐步放开境外人民币投资境内金融市场的限制,采取人民币境外合格机构投资者(类QFII)的制度安排”来解决对华贸易顺差国的境外人民币回流问题的利弊得失,上述研究在该领域也具有一定的独创性。
吴婷婷[2]2011年在《金融国际化与金融安全：理论与实证》文中研究说明1980年代以来,金融国际化浪潮席卷全球。随着金融国际化逐步成为当今国际金融领域的主旋律,全球爆发了多次严重的金融危机。1980年代的拉美债务危机、1990年代的亚洲金融危机、2010年代的美国次贷危机等接连不断的金融危机,极大地冲击了世界金融和经济体系。危机的阴霾,令人们倾向于将“金融风险”、“金融危机”与“金融国际化”直接挂钩。金融国际化进程中的金融风险防范与金融安全维护作为世界性经济难题,受到了各国实务界和理论界的高度重视。然而,反观中国,虽然自2001年底入世以来金融国际化进程迅速提速,但却从未爆发过金融危机,金融业反而因对外开放提升了运行效率。中国的现实,仿佛又在暗示我们,积极参与到金融国际化浪潮中才能实现开放经济条件下真正意义上的国家金融安全。国内外这些相悖的事实,引发了本文对金融国际化与国家金融安全二者关系的思考：第一,推进金融国际化进程对一国金融安全而言,产生的是正效应,还是负效应?若是正(或负)效应,那么产生这种正(或负)效应的作用路径是什么?第二,一国不实行金融对外开放,是否就不存在金融安全问题?如果仍然存在,那么在金融国际化与金融非国际化的不同条件下,金融安全问题的表现特征有何差异?第叁,二者之间的关系与金融国际化推进国的国家类型和形态是否有关(即是否具有国别效应)?第四,二者间的关系是否与金融国际化的推进阶段有关(即是否具有时变效应)?第五,就中国而言,在推进金融国际化的过程中,金融国际化对国家金融安全的总体影响是净的正效应,还是净的负效应,二者关系有何特征?第六,未来中国在推进金融国际化的进程中,应该怎么做才能尽可能地获得净的正效应?应重点关注哪些因素?基于这六个核心问题的引导,本文的研究欲采用下述思路逐层推进：首先,界定金融国际化、金融安全的概念,并探讨金融国际化进程中存在的金融安全问题,并分析前者正、负向作用于后者的路径,以厘清其内在机理；然后,基于美、韩两国的案例,分析其各自在金融国际化进程中遭遇的金融风险与安全问题,比较其共性和差异性,以总结出有益于中国的政策启示；接着,以中国为样本,研究中国金融国际化程度与金融安全状况之间的数量关系与特征；随后,对中国自1979年以来金融国际化进程发展的历史轨迹划分阶段,并分析每个金融国际化子进程中存在的主要问题；最后,基于维护国家金融安全的视角,对中国金融国际化未来的宏观发展方向进行展望,并初步设计出中国金融国际化进程的推进模式、次序和方向。基于上述研究思路,本文将研究分为理论、案例、实证、政策分析四大篇,各篇具体的研究内容与主要观点、结论如下：第一、二章是理论分析篇。其目的是,在提出问题且理清本文逻辑框架的前提下,为全文研究奠定理论基础。重点想解决的是本文提出的第一和第二个核心问题。本篇完成的工作主要有五个方面：1.从国别视角,定义了金融国际化。其核心内涵是“两个经济体之间金融融合的双向过程与状态”,主要表现为资本运动、金融机构、金融业务、金融市场、金融监管、货币政策和货币的国际化。其中,货币国际化是大国金融国际化进程中的最高层级。2.基于金融国际化的视角,对金融安全的概念进行了界定,并指出金融国际化进程中的金融安全是一种“动态”而非“静态”的安全。同时,厘清了个体金融风险、系统性金融风险、金融安全与金融危机四者之间逐层递进的关系。3.回顾了国内外有关金融国际化与金融安全关系的研究成果,并在此基础上,分析了现有文献在研究内容、视角、方法上存在的研究倾向与不足,以此找寻到了本文的研究切入点。4.从金融国际化的表现维度入手,分析了资本运动国际化等七个金融国际化子进程中,存在的风险与金融安全问题,并较系统地梳理出金融国际化正、负向作用于国家金融安全的路径。正向作用路径主要有助推经济增长、促进金融发展、弱化制度落差叁大路径。负向作用路径主要有资本外逃、增加外源性风险导入渠道、加剧金融体系脆弱性、国际监管套利、监管与金融国际化进程错配、削弱货币政策独立性、特里芬难题、货币国际化进程逆转引发国内通胀等多重路径。同时,指出大、小国在各金融国际化子进程中面临的风险程度不同。大国在货币政策协调、监管国际协作、货币国际化进程中所面临的金融风险与安全问题,比小国突出；小国主要面临的是资本运动、金融机构、业务、市场的国际化进程中的金融安全隐患问题。5.跳出“就事论事”的思维模式,进一步分析了金融国际化与金融安全二者的关系。指出,虽然同时存在金融国际化正、负向影响金融安全的渠道,但金融安全问题与金融国际化并没有必然联系。金融国际化与金融非国际化情况下,一国都可能存在金融安全隐患,甚至爆发危机。只是两种情况下,金融安全问题表现出的特征有所差异。因此,不能因为爆发金融危机,就因噎废食,中止金融国际化进程。一味地“闭关锁国”,反而容易使一国金融系统中已经出现的金融风险,暂时隐匿并囤积起来,从而得不到及时释放,而一旦遭遇冲击,便易引发危机。第叁章是案例分析篇。本章想重点解决的是本文提出的第叁个问题。想要达到的研究目的是,通过对比发达国家和发展中-市场经济国家金融国际化进程的异同,总结出值得中国在推进金融国际化的过程中借鉴的共性与差异性启示。为此,本章主要进行了四个方面的工作：1.选取美国、韩国分别作为发达国家和发展中-市场经济国家的代表国,梳理了各自金融国际化的发展历程。发现,伴随着资本运动国际化的美元国际化启动于20世纪初期,而美国其他维度的金融国际化则集中发端于1960年代末期。其采用的推进模式是,借助两次世界大战,以资本输出的方式实现美元国际化,并以美元国际化带动金融业务、机构、市场的国际化进程。而韩国的金融国际化进程,发端于1980年代的利率管制的放松,随后金融机构、市场、业务国际化进程陆续启动,并于1990年代提速了资本运动国际化进程,实现了经常账户和资本账户的可自由兑换,进而以此为契机,开启了韩元国际化进程。2.运用比较分析的研究方法,对二者金融国际化的发展模式进行了对比研究。结果发现,美国的金融国际化具有“松-紧-松”螺旋式放松金融管制的自然演进特征,与韩国在政府主导下赶超式的金融国际化发展模式有着本质不同。一是美韩两国金融国际化的初始目的不同,所以立场不同；二是美韩两国金融国际化进程的起始点不同,从而开放的受益情况不同；叁是美韩两国大、小国的不同国家形态决定了其开放策略的不同；四是美韩两国发达国家、发展中-市场经济国家的不同国情决定了其金融国际化各维度推进的先后次序不同。3.阐释了美韩两国各自在推进金融国际化进程中遭遇的金融风险与危机问题,并总结出几点启示。共性启示有四：稳定的宏观经济环境与良好的实体经济基础是—国推行金融国际化战略的首要条件；奉行自由主义,并不意味着政府丧失了调控、干预的作用和功能,相反地,政府应主动、适时地调整金融国际化的推进进度；超越监管边界的金融创新必将带来风险的集聚；放松金融管制与强化金融监管并举,不断修正、改进、更新监管方式方法,动态地优化金融监管体系,使其能与金融自由化、国际化改革的进度相匹配。差异性启示有二：其一,美国经验告诉我们,金融国际化进程是一种“松-紧-松”式的螺旋循环。这种具有自然演进特征的金融国际化发展模式往往伴随金融危机的产生,这要求我们关注金融制度建设、金融监管、金融创新的合理边界,并能有效地对虚拟经济予以管理,保持社会信用总量与经济总量的适当比例。能否对虚拟经济实施有效的管理,是影响政府宏观调控和危机救助效果的重要因素。其二,韩国作为与美国不同的赶超型国家,其经验启示我们,发展中国家必须注重金融国际化进程的合理次序安排；金融自由化改革,须以政府主导为主,具备计划性、渐进性的特点；一旦危机爆发,采用政府干预、激进型、彻底性的金融改革方案,能更快地走出危机困境。4.基于美国和韩国,分别具有发达国家、发展中-市场经济国家的国家类别和大国、小国的国家形态,通过对其实施的案例分析和比较分析,得到了金融国际化与金融安全二者关系具有“国别效应”的结论。第四章是实证分析篇。本章欲解决的是本文提出的第四和第五个问题。想要达到的研究目的是,探寻中国金融国际化程度与金融安全状况二者之间在长、短期内存在的数量关系及其特征,从而为现有有关二者关系的研究提供来自中国样本的证据。为此,本章主要进行了叁个部分的工作：1.对中国金融国际化程度进行了量化研究。其一,运用经济指标法,利用包含官方外汇储备在内的跨境资本流动规模,度量了中国的“广义金融开放度”；其二,基于金融国际化表现维度的视角,构建了能较全面刻画中国金融国际化各维度子进程的“中国金融国际化程度综合评价指标体系”,并沿用法规描述指标法的思想,对各指标进行赋值,最后运用主成分分析法,对指标样本数据提取主成分,从而构建出综合衡量金融国际化程度的“中国金融国际化指数”(CFII)。进一步地,通过分析该指数在[1979,2010]区间段上曲线斜率、趋势与波幅的变动情况,全面描绘出中国金融国际化程度在入世前后的变化特征。2.对中国金融安全状况进行了量化研究。从金融机构、金融市场、宏观环境的视角,分别构建了中国微观、中观、宏观金融安全状况综合评价指标体系。基于数据的可得性,运用主成分分析法,测度了中国1982-2009年间的宏观金融安全状况。通过对由此合成的中国金融安全指数(CFSI)的走势予以分析,得到的结论主要有二：(1)随着金融国际化程度的提升,内源性危机(外源性危机)爆发的概率分别会降低(增加)；(2)金融国际化与国家金融安全之间的关系具有时变效应。二者间的关系会随金融国际化进程的推进,呈现动态变化的特征。在金融国际化初始阶段,金融国际化对国家金融安全的负向影响效应通常会起主导作用,使得二者呈现负向关系；在中后期,正向影响效应往往会起主导作用,从而令二者间呈现正向关系。3.对量化研究得到的中国金融国际化指数和中国金融安全指数,实施了计量经济学分析。将CFII和CFSI分别作为解释变量和被解释变量,引入协整模型和误差修正模型中,对二者间的长、短期关系进行了实证研究。研究结果表明：(1)长期内CFII与CFSI之间存在稳定的协整关系,短期内二者间存在误差修正关系。但无论是从长期还是短期来看,在t时刻二者之间均呈现出正向的数量关系；(2)从长期来看,在其他条件不变的情况下,CFII每变动1%,CFSI将平均同向变动18.05个基点；从短期来看,在其他条件不变的情况下,CFII增长率每变动一个单位,CFSI波幅将平均同向变动15.26个基点,而当CFSI的短期波动偏离长期均衡关系时,非均衡误差将以0.49的调整力度把这种短期波动导致的非均衡状态,反向拉回至长期的稳定状态。第五章是政策分析篇。本章欲解决的是本文提出的第六个问题。想要达到的研究目的是,为中国今后一段时期推进金融国际化进程提供一定的实践指导,以期尽可能地发挥金融国际化提升国家金融安全状态的正向作用。为此,本章进行了四个部分的工作：1.基于金融国际化表现维度的视角,回顾了自1979年改革开放以来中国金融国际化进程发展的历史轨迹,并分析了各维度国际化进程中存在的主要问题。研究表明：(1)虽然自入世以来,中国金融国际化各维度对应的国际化程度均从总体上呈现上升态势,但不同维度的国际化程度却有着非一致性变化。总体而言,金融机构和市场的国际化程度最高,业务次之；金融监管国际化程度虽稳步提升,但仍略滞后于金融机构、市场、业务；货币政策国际化进程因1993、1994年的利率、汇率市场化改革,显着提速,这种相对于其他维度的领先状态一直持续到了2003年,而此后,该子进程推进得相对平稳；资本运动的国际化程度,随经常账户的完全开放和资本账户的逐步开放而逐渐提升,但其推进进度相对于前述五个维度,更为审慎；人民币国际化在入世前的较长一段历史时期内,一直处于相对停滞状态,而自次贷危机以来却显着提速,更在2009-2010年一举超越了其他六个维度的国际化程度；(2)每个维度包含的各子国际化进程呈现出非对称的发展格局。以人民币国际化进程为例,其虽自2008年以来显着提速,然而“重贸易、轻金融”的问题依旧存在——人民币国际化的贸易进程远远领先于金融进程,呈现出明显的非对称发展状态。2.结合CFIl在不同时间段中斜率与数值的变化以及对中国金融国际化发展历史的回顾,将中国金融国际化进程划分为了四个主要阶段,分别是金融抑制阶段(1979-1991)、金融运行机制开始逐步走向市场化的阶段(1992-2000)、走向金融全面开放的过渡阶段(2001-2005)和金融业全面对外开放阶段(2006年至今)。3.基于维护国家金融安全的视角,对未来金融国际化的宏观发展方向予以了展望。一是要推进社会信用体系的国际化演进,逐步缩小与发达国家间的制度落差,以降低被风险转移、危机转嫁的可能性；二是要借后危机时代世界金融格局变革之机,通过多种途径积极参与国际金融秩序的重构,以在维护国家金融安全的国际博弈中占据主动；叁是要突破原有局部性思维模式,转货币政策决策的一国视角为全球视角,加强货币政策操作的国际协作,并根据自身与其他参与货币政策国际协调国的经济融合度,确定选用规则性还是相机性政策协调模式；四是要在动态修正自身金融监管框架的基础上,强化在监管细节方面的国际合作,强调国际联合监管的及时性与实效性,将已签署的“谅解备忘录”落到实处；五是要把握国际监管的演进趋势,及时将监管模式、方法、技术的最新变化吸纳到本国的金融监管体系中,以各种监管模式、方法、手段并举的方式,构筑国家金融安全的监管防线。4.结合美韩两国推进金融国际化进程的经验、启示与中国金融国际化推进过程中存在的问题,提出了“中国金融国际化战略推进模式”,对今后一段时期,中国金融国际化的推进次序、方向进行了探讨。提出,中国可采取“以人民币国际化为核心,以货币政策国际化为先导者,以金融机构、业务、市场、资本运动国际化为助推者,以金融监管国际化为并行者”+“产业国际化与金融国际化联动、共振”的金融国际化战略推进模式,即为实现人民币国际化这一中国金融国际化的终极目标,需要首先以利率、汇率市场化改革为金融国际化创造利益驱动源,并通过逐一推进金融机构、业务、市场国际化与资本运动的国际化,借四维度之合力,为人民币搭建起“走得出、留得住、流得回”的循环途径,助推人民币国际化进程；同时,由于前述六个维度的国际化进程都离不开金融监管体系及时的更新与修正,以实现相互间的动态匹配,因此需要将金融监管国际化作为其余国际化维度的并行者；另外,一国金融要实现国际化需要充足的原始动力源,因此单一从金融领域出发,促进某一个或几个子维度的国际化进程,不足以持续性地推动中国金融国际化进程,必须从实体经济领域寻找动力源,即应以实体企业的海外扩张带动金融企业“走出去”,以发挥实体企业国际化与金融企业国际化之间的联动效应,最终实现产业国际化与金融国际化共振的目标。本文可能有的贡献之处如下：1.理论研究方面可能有的贡献其一,比较系统地梳理了金融国际化七个表现维度下存在的金融风险问题及其负向作用于国家金融安全的一般路径,与此同时,基于金融开放性收益,提出了金融国际化正向作用于一国金融安全的叁个主要路径。其二,基于金融国际化表现维度的视角,分门别类地梳理了自1979年以来中国金融国际化各子进程中发生的代表性事件,并在此基础上刻画出了中国金融国际化各维度具有的“非对称性”结构特征。其叁,初步构建了“中国金融国际化战略推进模式”,探讨了在以人民币国际化为中国金融国际化终极目标的假设前提下,应如何通过其他维度的国际化,辅助、推动人民币的国际化?其推进的先后顺序、主次关系应如何安排?每个维度应重点推进的方向是什么?2.实证研究方面可能有的贡献其一,首次比较系统地测度了中国在1979～2010年间金融国际化程度的大小与变化趋势。在对金融国际化的量化研究中指出,金融国际化是个多维概念,并不简单地等同于金融开放度,因此,在量化其程度时需要从其表现维度出发对其进行全面界定。本部分的主要贡献有叁：一是基于金融国际化表现维度的视角,全面构建了“中国金融国际化程度综合评价指标体系”；二是对法规描述指标法予以了一定修正,弱化了事件赋值的主观性；叁是运用主成分分析法,合成了可用于纵向比较的“中国金融国际化指数”,由此创建了“中国金融国际化时序数据库”,为后续的相关研究奠定了数据基础。其二,基于金融国际化动态演进的视角,分宏观环境、金融市场、金融机构叁个层面,构建了宏、中、微观金融安全评价指标体系。与现有研究的主要差异在于,观察视角的不同(强调是在金融开放条件而非封闭条件下,并且突出是在金融国际化进程中动态而非静态地考察金融安全状况),从而指标选择与设计的侧重不同,以此反映中国金融国际化加速进程中金融安全状况的动态变化特征。其叁,基于包含相关系数与交叉系数在内的相关性检验、正态性检验、序列相关检验、异方差检验、协整检验以及误差修正模型等计量经济学检验方法与建模手段,对中国金融国际化程度与金融安全状况之间的关系进行了系统的实证研究,较全面地刻画了二者长、短期关系具有的数量特征。
李蒲贤[3]2007年在《中国证券市场国际化研究》文中进行了进一步梳理经济全球化加速了世界资本市场的一体化历程，推动了各国证券市场的国际化。加入WTO后，中国经济的对外开放程度进一步提高，证券市场的国际化步伐明显加快，中国证券市场的国际化问题已经成为当前资本市场发展的重要课题。目前国内学者对中国证券市场国际化从宏观层面的研究较多，主要涉及金融自由化与金融危机、国际化的机遇与挑战、宏观金融政策以及证券市场开放战略等方面的研究文献，但从中国证券市场国际化的微观条件方面进行系统研究的成果较少。由于证券市场国际化的核心是市场要素与国际惯例的接轨，必须深入研究中国证券市场的基本条件与国际化的发展规律，因此，本文将研究重点放在证券市场国际化的内外因素方面，主要剖析了中国证券市场国际化的基本矛盾、利弊条件以及国际化的利益与风险的辩证关系，同时结合证券市场国际化相关理论和主要国家证券市场国际化的经验教训，系统分析了中国证券筹资、证券投资、证券服务业和证券市场监管的国际化问题，并在最后提出了我国证券市场国际化的目标模式和发展战略。中国证券市场如何顺应经济全球化潮流，从国际化中获取最大收益和降低金融风险，是论文研究的核心。本文力求客观评价中国证券市场国际化的基本条件，辩证分析中国证券市场国际化的利弊因素，通过对国际化的利益与风险对比研究，归纳出中国证券市场的对外开放策略。文章的结论是，顺应全球金融国际化的历史趋势，借鉴国际证券市场的发展经验，结合中国证券市场发展的阶段性特征，以培育市场的国际竞争力为核心，采取从间接到直接、从局部到全面、从限制到鼓励的顺序，按照间接开放、有限制直接开放和证券市场全面开放叁个发展阶段逐步实现中国证券市场的国际化。论文由十章构成，具体结构安排如下：第一章，导论。说明选题的目的和意义、研究问题的思路和方法、论文的结构安排，最后提出了论文的创新和存在的不足。第二章，研究综述。对经济全球化、金融国际化以及中国证券市场国际化的相关文献进行综述。目的在于了解证券市场国际化问题的研究现状，已经取得的成果和存在的不足，以便寻求研究的方向。第叁章，证券市场国际化的相关理论探讨。在对证券市场国际化基本认识的基础上，分析了证券市场国际化的理论基础。主要探讨了证券市场国际化的内部和外部相关因数，同时对金融发展主要理论、金融深化相关理论、金融创新理论、国际资本流动理论和国际证券投资理论等作了阐述。第四章，证券市场国际化的国际经验比较。从经验借鉴角度，选择性地分析了主要发达国家证券市场的国际化历程与发展特征，重点研究了新兴市场国家证券市场国际化的政策措施，并通过对发展中大国印度的证券市场国际化实证分析，探索出值得中国证券市场国际化借鉴的经验与教训。第五章，中国证券市场国际化的发展状况。介绍了中国证券市场的发展规律与特征，分析了中国证券市场国际化的现状与格局，客观地评价了中国证券市场国际化的发展成绩与不足。第六章，中国证券市场国际化的条件分析。系统研究了中国证券市场国际化的市场背景及发展条件，主要从WTO原则与相关条款、证券市场国际化的机遇与主要障碍、内外条件与辨证关系、国际化的利益与风险防范等方面对中国证券市场国际化的利弊因素进行了微观分析，为中国证券市场国际化的战略选择提供了市场层面的理论支持。第七章，中国证券投资与筹资的国际化。在认识中国证券投资与筹资的国际化现状的基础上，辩证地分析了中国证券市场筹资与投资的功能定位问题，明确指出了中国证券筹资和投资国际化的辨证发展思路，并通过对境内外证券投资机构间的博弈分析提出了优化中国国际证券投资环境的措施。第八章，中国证券服务业的国际化。通过对中国证券公司和中国基金业的国际化发展现状与特征分析，提出了中国证券业的国际化发展策略，同时对QFII制度的现状、影响和发展思路进行了探讨。第九章，中国证券市场监管的国际化。探讨了证券市场监管的基本理论和国际证券组织法律监管原则，结合中国证券市场监管的发展状况，阐述了中国证券市场开放的监管思路。第十章，中国证券市场国际化的目标战略。在分析总结证券市场国际化的国际经验基础上，重点分析了中国证券市场国际化的目标模式，确立了中国证券市场国际化的发展战略，并提出了推进我国证券市场国际化的政策建议。本文的主要创新点：1、本文将研究视角主要集中在微观的市场层面，以中国证券市场的发展规律与国际化利弊为线索，研究中国证券市场国际化的基本条件，并结合证券市场国际化相关理论和全球主要国家证券市场国际化的经验教训，就中国证券市场的国际化的战略目标、发展模式与演绎历程进行了对比性分析。2、在分析方法上，主要采用定性分析与定量分析、静态分析与动态分析、比较与归纳相结合的方法，注重理论基础与实证研究相结合，本文尝试通过证券市场国际化的背景条件、内外因数、利弊性和相关性等比较研究，使得理论基础更具有实际意义，同时借鉴西方经济学、国际金融学、发展经济学的不同学术观点的精华，提出的政策建议更具针对性。3、在中国证券市场筹资与投资功能的定位上，指出国际化道路是推进中国证券市场从筹资主导向投资主导功能转换的助推器，把握证券市场投资和筹资功能的辩证关系，坚持以投资功能为发展导向，实现筹资主导和投资主导的动态平衡是中国证券市场国际化的长远目标。4、在证券服务业的国际化问题上，提出了以金融创新和特色培育为核心的后发优势战略，由点及面的渐进式竞争性扩展策略，以及进行阶段性目标分解的国际化演绎路径。在证券市场的监管问题上，论文从监管目标与市场定位、监管模式与监管体系、跨境监管与风险防范等视角进行了国际化分析。5、本文结合我国证券市场国际化的功能定位，提出了证券市场国际化的目标模式与发展的阶段性问题，特别对中国证券市场与国际接轨的实现途径作了较为深入的探讨，并在此基础上提出了中国证券市场国际化的原则与发展思路。6、文章总结出中国证券市场国际化的发展规则：中国证券市场国际化必须按照国家经济安全优于资源配置效率，国际证券筹资优于国际证券投资，证券服务开放优先于证券交易开放，放松交易管制优先于放松外汇管制的四大原则。坚持以法规体系和监管体系为前提，以市场化和规范化为主线，以金融创新和创造优势竞争力为核心，分段有序地推进中国证券市场的国际化。由于论文涉及的方面较广，加上时间和篇幅有限，以及在国外证券市场发展的实证方面资料的收集受到一定的影响，因此论文对国外证券市场国际化进程的实证研究和对中国证券市场国际化的深度和广度分析略显不足，同时论文对中国证券市场国际化的条件指标和国际化模型的定量分析也比较薄弱，使论文存在一定的遗憾，这是作者今后努力完善的方向。
曾钢[4]2000年在《金融国际化研究》文中研究说明一、问题的提出与选题背景 在当今世界，经济的国际化和金融国际化已成为整个世界经济和金融发展的基本特征。由于国际化，把整个世界变小了，国与国之间的距离拉近了。使国与国之间优势互补，相互间的联系和合作更加广泛和密切，相互间的依赖更强，竞争也日益激烈，给各国经济金融发展带来了机遇与挑战，也带来了矛盾和问题。金融国际化在整个世界经济乃至世界各国的经济发展中已成为一个事关全局的核心问题。金融国际化的作用和影响已超越一国国界，越来越影响甚至改变着世界经济的格局。1997年7月由泰国开始引发的亚洲金融危机，在短短的一年时间里席卷了整个世界，亚洲的日本、韩国、菲律宾、马来西亚、新加坡；欧洲的俄罗斯、美洲的巴西均未能幸免。金融对世界经济的影响是如此的深刻，如此的广泛而又如此的迅猛。这充分说明，金融问题已不再是一个国家的内部问题，它已成为整个世界经济中的一个共同问题。因此，在世界经济金融发展中，我们必须正视和需要认真研究的一个问题，就是金融国际化问题。 我在攻读硕士学位期间，主要研究中国商业银行问题，其中也涉足到中国金融国际化问题，但更多的是研究中国商业银行的国际化经营，对金融国际化问题的认识还是很肤浅的。在攻读博士学位期间，开始仍然以中国金融业国际化经营问题为主线。通 内容提要展的角度来看，金融国际化是在货币的国际运动的基础上，通过资本的国际流动和各国货币政策的国际传递与协调，实现金融资源在世界范围的优化配置，从而有助于世界经济的稳定发展和各国人民生活水平的提高，是在国际间、国与国的金融开放、交往。相互理解、协调、平等、互利、共同发展的基础上逐步融合为一体化，由此建立起来的一种各国所认可的并共同遵守的一种国际金融新秩序。我也正是从这个基点出发来研究金融国际化问题白勺。 二、研究方法 金融国际化问题是一个非常复杂的问题，其涉及的内容十分广泛，既有历史的问题也有现实的反映；既是理论问题也是客观实际的表现；既突出了特殊也代表了共性；既包含了发达国家也涵盖了发展中国家，可以说这是一个世界性的国际问题。那么，如何研究这个问题，从不同的角度、不同的层面、客观而准确地表述，以达到研究的预期目的，这就需要选择恰当的研究方法。本文主要采用了以下几种研究方法： l、理论与实践相结合。通过理论的分析来研究客观存在的实际问题。在研究金融国际化问题时，首先要讲清楚经济与金融的关系，从理论上说明金融发展在经济发展中的历史地位，结合实际阐明金融发展在经济发展中的历史作用和现实影响。在研究货币国际化、资本国际化、金融创新和货币政策的国际传递等问题 3 ＼ ＋ — — 时，货币国际化、资本国际流动、金融创新和货币政策国际传递 Zy平论依据是什么？在金融国际化进程中有什么作用和影响，存 在什么问题？这都需要我们从理论上和实际中来研究和回答。 2、历史与现实相结合。通过历史的演进并结合现实问题进 行研究、分析和比较，表述自己的观点和立场。在本文的研究中， 首先提出的一个问题就是金融国际化的定义。为了更好地表述自 己的观点，先摆出了当前对金融国际化定义的不同观点和不同的 表述，然后从金融国际化的历史发展，即从世界经济国际化的发 展、国际货币的历史发展、资本国际化的历史发展和金融体制改 革等四个方面来分析金融国际化的发展情况，在此基础上提出了 自己对金融国际化定义的观点。这一研究方法是本文的主要研究方法之一，在其它章的研究中也常运用此方法。 3、理论分析与数据分析相结合。通过运用历史和现实的数据资料及图表，作为理论研究和分析的依据，用数字“说话”的方法又是对自己理论观点的支持和旁证，能较好地体现论文的观点和内容，提高论文的准确性，具有较强的说服力，使论文有血有肉、有根有据，内容充实可信。。遍找差黑￥王翼翼中苏g二￥同国家的典型历史事件、发展中国家或发达国家及中国的典型例子的分析，来研究分析金融国际化中存在的带有共性的问题或具’有普遍指导意义的经验。教训。在研究货币国际化问题时，通过英镑。美元。日元和欧元形成国际货币的典型分析来研究中国人民币及世界其他l司家货币成为国际货币的问题。在研究金融危机
曾宪久, 胡定核, 黄道平[5]1988年在《中国金融国际化问题初探》文中研究表明金融的国际化是发展外向型经济,加入国际经济大循环的内在要求。在世界各国掀起的金融国际化浪潮中,推进我国金融国际化进程,已不是一个纯理论的问题,而是一个重大的实践问题。现在,是我们明确提出中国金融国际化的时候了。
俞科[6]2001年在《中国金融国际化问题研究》文中认为迅速成长的中国经济金融化和大步推进的中国经济国际化客观要求中国金融国际化。本文首先介绍了金融国际化的含义以及西方金融国际化的发展，在此基础上把中国金融国际化界定为金融机构国际化、金融市场国际化、人民币国际化、中央银行的宏观监管与调控国际化四个方面，阐述了中国金融国际化的必要性和可能性，然后围绕以上四个方面展开讨论。 本论文分析了中国金融机构国际化和金融市场国际化的进程、现状、阻碍，指出了今后的发展方向。然后，详细探讨了人民币国际化的条件、经济效应，指出人民币国际化是一个渐进的过程，提出了实现人民币国际化的战略设想。最后，在对人民币国际化、国际资本流动、汇率变动等对中国宏观经济影响的定性和定量分析的基础上，建立了一套中央银行进行宏观监管与调控的统计指标体系，建议中央银行要加强国际资本流动管理、外汇储备管理以及人民币汇率的调控，并提出了一些观点，希望对推进中国金融国际化有所帮助。
吴婷婷[7]2012年在《中国金融国际化程度的实证研究》文中提出本文从金融国际化表现维度出发,构建了中国金融国际化程度综合评价指标体系。运用改良后的法规描述指标法对指标予以赋值,并对指标得分矩阵进行主成分分析,合成了中国金融国际化指数,以此对中国1979-2010年间金融国际化程度的数量、结构特征进行了实证研究。结果表明,加入世贸组织以来,中国金融国际化各维度对应的国际化程度呈现出总体上升却非同步、非对称发展的状态;中国金融国际化进程可划分为4个阶段,每一阶段的金融国际化程度变化特征差异显着。
蒋桂芹[8]2004年在《论中国金融体制改革》文中研究说明本文根据制度变迁路径依赖理论，围绕中国金融体制改革这一重大现实，回顾中国金融体制改革的历程，对中国金融体制改革路径、绩效和遗留难点进行深入剖析，并提出在金融国际化的背景下，中国金融体制改革的应对措施。 经过20多年的探索，中国金融体制改革取得重大进展。但由于改革最初是按照“摸着石头过河”的方式展开的，因此留下了许多的“后遗症”，并表现出渐进性、政府主导性、滞后性和非均衡性的特点。 目前，中国金融体制改革的顽疾和难点：公共选择失灵：国有银行商业化进程滞缓；利率市场化、汇率自由化步伐缓慢；宏观金融调控、金融监管手段落后。 按照制度变迁路径依赖理论来分析，当前中国的金融改革处于“系统自锁定”的胶着状态，一切好像陷入了困境。但当我们将目光投向所处的经济全球化的国际背景时，就会发现：金融国际化能为中国金融体制改革提供外力推进和“引致性突破”，成为中国金融体制改革的“引擎”。 金融困际化作为经济全球化的核心，对中国金融体制改革产生了很大的冲击。为此，我们的应对措施有：创造市场化的宏观金融环境：实现分业经营向混业经营的转变：大力推进国有商业银行改革：扩大金融业的对内开放；实行利率市场化；建立符合国际惯例的金融宏观调控与监管机制。
王金龙[9]2000年在《金融国际化效应研究》文中研究指明本论文把金融国际化效应作为研究对象，把在金融国际化中趋利避害尤其是降低风险代价作为研究目标，把优化中国金融国际化战略作为研究的归宿点。依据试图体现理论性、实证性和对策性叁性结合的研究特点，本论文除导论外，也相应分为上篇理论研究、中篇实证考察、下篇战略选择共叁部分。 导论重点介绍本论文的选题依据和意义、结构体系和方法、主要观点和创新。 上篇重点对金融国际化的双重效应尤其是国际化金融风险从理论上进行分析。共分四章。 第一章在评价马列和西方学者关于金融国际化原因论述的基础上，进一步分析了金融国际化的必然性。一是科技的巨大进步乃至知识金融初步兴起的促进，二是商品经济的发展乃至全球市场化改革的推动，叁是各国资源优势的差异乃至经济金融发展不平衡规律的作用，四是发达资本主义国家金融扩张的欲望乃至金融霸权的影响等。这些诸多因素的不同属性，初步决定了金融国际化的双重效应，也初步预示了这种双重效应的不平等性。 第二章论述了金融国际化的双重效应及其主要特性。任何事物都是一分为二的，金融国际化效应也是如此。其积极效应主要表现为能推动世界经济的增长、优化资本等生产要素的配置，促进金融业自身效率的提高，加强金融领域的国际合作等；它的消极效应主要表现为强化金融资本对全球经济的控制，削弱国家宏观经济政策的效能，加快金融风险在全球范围内的传递，增大全球性金融监管的难度，扩大全球范围内贫富的差距等。具体到每个国家，金融国际化影响也是机遇和挑战并存，收益和风险同在。但是在发达国家和发展中国家之间，由于竞争实力的悬殊，资本主义国际生产关系以及市场经济本身的优胜劣汰机制等因素的作用，金融国际化的效应又是不平衡、不对称的，即发达国家往往利大于弊，发展中国家往往弊大于利。但这种－不平等性也不是固定不变的。对发展中国家来说，虽不能在短期内从总体上改变上述格局，但就单个国家来说，只要金融开放政策科学精·明，也会取得利大于弊的效果。 第叁章揭示了国际化金融风险的存在形式、生成机理、主要危害－和基本特征。强调国际化金融风险是指由金融国际化或者说金融开放引致的风险。它虽不包括国内金融风险，但却与国内金融风险有着密切联系。具体存在形式有汇率风险、国际利率风险、证券价格风险、国际资本流动风险、金融创新风险、国家风险等，并且这些风险都有各自的生成机理。它的危害是多方面的，最严重的后果是导致金融危机的爆发。国际化金融风险具有不确定性、客观性、相对性、隐蔽。性、扩散性和可控性等基本特性。对国际化金融风险应有一个正确的－态度：一方面，它是客观的。只要金融开放，国际化金融凤险就会产生，这是规律。既然如此，就不应“谈风险色变”，尤其是不要因为发－－·生了金融危机，就关闭金融对外开放的。窗口”Z 另一方面，它是可控的，这就意味着人们在国际化金融风险面前并不是无能为力的。通过“认识它的生成、运行过程中的规律，采取各种措施，积极进行防范和“化解，还是能把它降低到较低程度的。 第四章对防范和化解金融风险进行了探讨。提高金融国际化效果应从扩展积极效应，降低成本代价两方面多途径地进行探讨。但鉴于国际化金融风险危害严重且日益增大，是决定金融国际化负面效应并进而影响金融国际化整体效应的主要因素。同时，扩展积极效应最关键的是掌握好金融开放节奏和方式，这最终又与国际化金融风险联系。在一起，所以就把分析的重点放在防范和化解国际化金融风险上了。”与一般的分析相比，这里把防范和化解比较严格地区分开来。强调防 1＿范国际化金融风险，要依赖于建立起一个防范体系，这个体系的几大，支柱是保持国内经济运行的健康和稳定，确立与本国经济发展水平相 适应的渐进式金融国际化方式，加强政府全方位的审慎监管，促进国 际社会的通力合作。指出化解国际化金融风险包括识别、衡量、消除 叁个环节。对国际化金融风险的识别，可以借助建立风险图的方法进 行；对国际化金融风险的衡量，重点应抓住估计风险损失发生的概率 和测算风险损失严重程度两个方面，对国际化金融风险的消除可以采 取回避、转移、补偿等办法和策略进行。 中篇重点对金融国际化效应从历史和现实典型例证比较两个角度 分别进行了实证考察。共分两章。 第五章对金融国际化的历史发展及其效应进行了考察。把金融国 际化
郭增丽[10]2013年在《关于中国金融国际化问题的思考》文中指出金融国际化是经济全球化的重要表现,全球性金融危机的频繁爆发致使现有国际金融体系的弊端暴露无遗,国际金融体系调整进程不可阻挡。中国作为世界第二大经济体,推进自身金融国际化的进程既是中国经济实现质的蜕变的新机遇,亦是中国作为世界性大国应该承担的经济责任与义务。文章先简单阐述了金融国际化的具体内涵,随后侧重剖析目前我国金融国际化过程中存在的问题,进而有针对性的提出加强我国金融国际化的政策建议。
参考文献：
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[3]. 中国证券市场国际化研究[D]. 李蒲贤. 四川大学. 2007
[4]. 金融国际化研究[D]. 曾钢. 西南财经大学. 2000
[5]. 中国金融国际化问题初探[J]. 曾宪久, 胡定核, 黄道平. 财经科学. 1988
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[7]. 中国金融国际化程度的实证研究[J]. 吴婷婷. 国际金融研究. 2012
[8]. 论中国金融体制改革[D]. 蒋桂芹. 安徽大学. 2004
[9]. 金融国际化效应研究[D]. 王金龙. 中共中央党校. 2000
[10]. 关于中国金融国际化问题的思考[J]. 郭增丽. 中外企业家. 2013
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