华生:当前需用债市为股市“减负”,本文主要内容关键词为:需用论文,债市论文,股市论文,华生论文,此文献不代表本站观点,内容供学术参考,文章仅供参考阅读下载。
“十二五”期间,宏观经济持续增长和结构调整需要资本市场发挥更加积极的作用,决策层和社会各界也将为股市功能的充分发挥提供更积极的政策支持。著名经济学家、燕京华侨大学校长华生首先作出了回应,向记者阐释了他眼中的“积极政策”。
“双向扩容”需辩证看待
华生认为,目前股市还没有在实体经济中发挥更大作用,有其深层次的原因。从整个宏观经济对金融的要求来说,希望股市能承担更大的融资职能,这样能够减轻信贷投放间接融资的压力,也可以分散风险。但这样一来,股市本身扛的担子更重了。当前,中小企业上市“长流水不断”,还有不少大企业等着上市。“可以说,整个经济对资本市场,尤其对股市在融资职能方面有很强的期待,但十年来股市本身上涨幅度很小,赚钱效应不大,承担目前的融资任务已经是勉为其难,这是一个客观真实的矛盾”。
华生说,保险基金、企业年金等这些机构资金入场的比例是有限的,即便提高入市比例,对股市来说还是杯水车薪。尤其当市场没有赚钱效应的时候,即便提高了入市比例,机构也不一定增加投资。“真正要想让资金踊跃入场,还得靠股市的赚钱效应,让股市对全社会资金都有吸引力”。
华生将此归纳为:这个市场总体要有更大的投资效益,才能吸引更多的资金进来,股市才能为国民经济扛更多的担子,起更大的作用,占更重的分量。
用债市为股市“减负”
华生说,扩大债券融资以后,银行信贷的压力就会降低,银行的扩张速度就将减慢,也就不用到股市大规模融资。同样,在公司债大规模发行之后,上市公司再融资的压力也将减轻,不用老跟股东伸手来满足资金需要。
“资本市场也要调结构”。华生说,我们的资本市场结构不合理,股市太大债市太小,导致了股市承担的担子太重而发展不起来。而这个担子是应该由债券市场扛走一半的。
华生建议,要大力发展债券市场,就要让普通投资者能够进入这个市场,解决债券对公众发行的问题。如果债券发展起来了,地下金融的问题也顺带解决了。“整个资本市场走活的关键是在债券,债券走活全局就活,债券走活的关键就是债券对大众发行。”
华生总结,发展债市对于股市还有两大直接好处。一是银行等上市公司不用再向股市融资,有了钱之后还可以分红,西方的金融企业不断给投资者丰厚的分红,这会增加股市的资金。二是提高股市的质量。有了债券做比较,大家对上市公司的要求就高了,这将对股市产生良性的压力。
至于发展债券市场会不会分流股市资金,华生表示这并不值得担忧。因为债券是固定收益品种,它跟银行存款是同类产品,与之形成竞争的是银行存款,而它跟股票是异类产品。
华生表示,除了大力发展债券市场,我们还需要加强各方面的制度建设。包括打击金融交易、打击操纵市场,规范信息披露等,使市场更规范,使大家更有信心,这些工作是永远要做的。