高丹[1]2005年在《不同并购模式下的企业财务问题研究》文中研究说明企业并购,本质上是企业控制权的转移和集中。作为企业外部交易型战略的重要形式,并购对企业的成长影响重大。在西方经济发展过程中,先后爆发过五次大规模的并购浪潮,尤其是在从20世纪90年代进入至今的第五次浪潮阶段,全球并购总额接连飙升,并购市场呈现出如火如荼的发展势头。同西方上百年的发展历程相比,中国企业并购的运行史并不长。但随着经济体制改革的深化和资本经济的迅速崛起,中国经济和资本结构调整的步伐不断加快,企业间的要素流动及资源整合越来越成为政府和企业关注的核心经济问题之一,中国政府和企业一直致力于借助政策法规、市场机制等各方面力量,积极利用并购手段调节产业结构、优化资源配置,因此,在这段不长的时间内已经取得了令世人瞩目的成就。 但是我们也应该看到,目前中国的企业并购还存在诸多的问题和不足,譬如,并购的理念、技术及方法跟不上并购创新的要求、并购的规范性不强、对并购模式选择的分析不够全面、对目标企业价值评估缺乏适当的定量分析模型、并购后的整合没有得到企业的重视等。本文认为,财务问题作为并购过程中的核心问题之一,直接关系到企业并购是否成功。结合当前中国企业的并购现状,可分别对传统并购模式和现代并购模式两种模式下的企业财务问题进行研究。在传统并购模式下,并购企业应选择合适的目标企业价值评估方法、支付方式及会计处理方法,进行并购的成本、风险、收益分析,并关注并购后的财务整合。当前中国企业常采用的现代并购模式主要有换股并购、杠杆收购、管理层收购等,在这些并购模式下除了关注上述传统并购模式下存在的财务问题外,还应关注各种模式下的特殊问题,如换股并购中换股比率的确定、杠杆收购中的融资结构等。通过对不同并购模式下的企业财务问题的研究,有助于进一步规范中国企业的并购行为,同时也为中国企业能更好地掌握并购——这一参与全球化竞争的利器提供了一定的帮助。
王青林[2]2016年在《集团并购的财务问题研究》文中认为自从中国改革开放以来,企业并购就逐渐成为中国经济的一个重要现象,成为中国企业深化改革、加快发展,提高获利能力的一个重要途径。企业并购中涉及到许多财务问题,如何做好财务预警,实施有效财务管控手段,运用合理的融资方式等。企业并购是一项复杂的投资活动,并购过程当中不可避免的存在各种不确定因素,使企业面临巨大风险。由于企业并购的整个过程都离不开财务活动,因此降低财务风险是提高并购成功率、处理各项风险问题的重中之重,决定着企业并购能否顺利完成。对并购中的财务风险进行研究和分析,一方面有利于企业发展,在面临财务风险时能够采取相应的解决措施;另一方面对于改善我国投资环境,促进区域经济绿色转型具有重大意义。因此,本文针对且并购中融资、预警、监管叁方面存在的财务问题进行深入研究,提出了解决并购的财务问题的相关建议与方法。本文主要由七个部分组成。第一章对本文的研究背景、研究意义、研究方法以及目前国内外对于企业并购财务问题现状的梳理;第二章则是对本研究涉及内容的涵义、类型以及相关理论进行了阐述,提出了企业并购重组过程中财务风险形成的过程与根本原因;第叁章是对企业并购重组过程中融资问题的研究,该章对并购重组企业的融资概念、融资渠道、渠道问题进行了分析,并提出了相关建议措施;第四章是对企业在并购重组过程中财务风险预警的研究,该章主要对目前企业并购重组的财务风险现状、意义、以及存在的风险进行探讨,最后提出了并购重组企业财务风险的防范建议;第五章则是对并购重组企业并购管控问题进行探讨,分析了并购重组企业并购管控的意义、风险以及建议措施;第六章如意集团案例浅析;第七章为结语,对全文的研究结果进行总结。
郭丹[3]2009年在《企业并购中的财务问题研究》文中研究指明近年来,我国企业资产重组、兼并收购风起云涌。企业并购的迅速发展对理论研究提出了严重挑战。市场经济发达的西方国家在此方面已有了较为丰富的研究成果,相比之下,我国的这一领域还是比较薄弱的。然而,并购是企业扩张的一项重大战略投资行为,其间涉及大量的财务决策活动,与企业日常生产经营中的其他活动相比,其涉及面更广,影响因素更多,内容更为复杂,对企业发展前景产生的影响更大。因此,企业并购中财务决策是否正确,所形成的财务方案是否恰当,决定了并购行动的成败和企业发展前景的好坏。这便是本论文选题的现实意义之所在。本文在总结国内外企业并购动因理论的基础之上,分析得出其目的都不外乎体现在企业并购的财务目的之上,财务问题是企业并购中的核心问题;文章沿着企业并购的整个过程这一线索依次探讨了并购中几个主要的财务问题,即并购前的财务评价(包括对目标企业的选择、财务审查和价值评估),并购期间的融资支付(包括如何决策),并购后的财务整合与绩效评价(包括财务整合的必要性、目标、内容以及绩效评价),以期能够在企业进行并购财务决策时发挥实际的指导意义,提高企业并购的成功率。在对有关问题的探讨上,文章不仅进行了详细的定性分析,而且还建立了相应的评价指标与评价模型,引入了案例研究,以验证所提出理论和方法的适用性。需要说明的是,本文所讨论的并购中的财务问题均是站在并购企业的角度进行的,对目标企业相应的财务问题有所忽略。
张楠[4]2017年在《传统企业并购互联网企业的财务风险研究》文中指出2015年3月5日,李克强总理在中华人民共和国第十二届人大第叁次会议上陈述了政府工作报告中,并提出了“互联网+”行动计划的概念。我们国家已经处在互联网时代,互联网的产物及经济环境已经逐渐渗透我国传统产业,处于这种环境中的传统企业急待转型。近几年,越来越多的传统企业对某个互联网企业实施并购,走上传统企业“互联网+”的转型道路。本文通过对资料文献收集及阅读、对典型案例进行研究分析。结合并购的概念、并购的动因、并购类型、一般程序、评价应用及传统企业与互联网企业并购中财务风险概念,总结出我国传统企业与互联网企业在并购中财务风险产生的原因及传统企业与互联网企业并购过程中的财务风险试对我国传统企业并购互联网企业的财务风险动因进行分析。结合互联网企业概念、互联网企业的经济特征、互联网企业的盈利模式、传统企业概念、我国传统企业与互联网企业的经济特征与他们有差别的盈利模式的比较对传统企业与互联网企业的关系进行阐述,根据以上概念及研究以及传统企业并购互联网企业的背景及动因及现状我们可以在传统企业并购互联网企业的过程中总结出以下四个财务风险:由于信息不对称或者评估方法不合理导致的并购企业对被并购企业的估值过高,增加企业并购成本所导致的估值风险;因我国传统企业对支付方式选择的不合适而影响企业财务状况的支付风险;因资金不足导致并购企业不能够按时足额筹集到支付并购对价所需要的资金,造成并购活动不能顺利完成的融资风险;由于不同的企业文化、经营特点。在并购初期,两个企业会出现不相容的状态。一些企业因后期整合不好而发生亏损的整合风险。本文对利欧集团股份有限公司并购上海漫酷广告为案例进行分析,在案例分析中结合其案例背景、并购动机、并购效果等,分析其在并购前中后的并购的风险包括:利欧集团股份有限公司对上海漫酷并购过程前的估值风险、利欧集团股份有限公司对上海漫并购过程中融资及支付风险、利欧集团股份有限公司对上海漫并购过程后并购整合风险,学习利欧集团股份有限公司在其并购上海漫酷广告公司及其他公司是如何对财务风险进行控制的最后得出以下结论:在互联网企业与传统企业并购发生前财务风险需要做出正确的综合分析和学会运用中介在相关收购工作中的作用的防控措施;在传统企业并购互联企业时并购财务风险需要建立适合自身企业私人化的具有企业自我特性的财务风险防范系统、互联网企业与传统企业并购发生采用定性分析法和定量分析法两种方法结合并且采取把企业的行为和公告信息相结合的方法的防控措施;在并购后财务风险防需要建立有效的现金预算管理体系并且统一经管治理的防控措施。
张国杰[5]2005年在《国有企业并购中的财务问题研究》文中研究说明我国虽然从计划经济向市场经济转轨己有二十余年,但国有企业政企不分、权责不分、产权模糊、管理不善、设备陈旧、技术创新不足、投资效益低下、市场风险不足的现象仍相当严重,许多企业资不抵债,己濒临破产的边缘。 改革国有企业,不仅是我国所要面对的问题,也是世界各国所面对的问题。综观世界,各国国有企业改革由于国情不同、企业状况有别,其改造的方式及改革的模式也不尽相同,但大体上都通过并购等手段来实现国有企业民营化、实现国有企业股份制改造。因此,从国外的成功经验可以看到:并购在国有企业改革的中起到相当重要的作用。 近些年来,我国也开始尝试运用这一手段对国有经济进行改造。但是,由于种种原因,我国国有企业的并购活动,往往伴随着许多问题。而这些问题的存在,不仅影响并购的效果,还阻碍了国有经济改革的进展,更严重的是给国民经济带来动荡的风险。 本文回顾了我国叁个并购浪潮,同时结合我国国有企业的情况对我国的并购现状进行分析,并在此基础上总结出国有企业并购中存在的一些财务问题:国有企业并购的财务动因问题;国有企业并购的财务分析与评价问题;杠杆收购在国有企业并购的运用问题;国有企业并购后的财务整合问题。随后,抓住这些问题,分析其产生的原因,并运用相关财务理论,提出解决这些财务问题的建议。
徐翠梅[6]2013年在《中国企业跨国并购的财务风险研究》文中研究表明20世纪90年代以来，资本国际流动进入全新发展阶段，跨国并购逐渐成为对外直接投资（FDI）主导方式。中国经济腾飞和“走出去”战略的实施为中国企业跨国并购提供了良好的物质基础和政策支持，中国企业跨国并购迅猛发展。然而，其成功率并不高。在高并购率、高失败率的背景下，对其失败原因的探析显得尤为重要。本文认为造成中国企业跨国并购失败的主要原因是财务风险，因为跨国并购本身就是一项财务活动，在并购过程中每一项决策的实施都会通过成本反映到企业的财务状况上。由此，本文拟从跨国并购流程出发，对并购过程中有可能出现的财务风险进行研究，在此基础上提出可行性的防范建议，以期对中国企业跨国并购实践提供有益的指导。本文从跨国企业并购流程入手，针对跨国并购各个环节（目标企业筛选、目标企业价值评估、并购可行性分析、并购资金筹措、出价方式确定以及并购后整合）找出可能出现的财务风险——并购战略风险，定价风险，融资风险，支付风险，财务整合风险，并且逐一对这些风险的成因作了分析。另外，利率和汇率变动会使企业面临的不确定性增大，所以将利率和汇率风险纳入财务风险范围。在对财务风险成因及作用机制进行论述之后，以2002-2009年间进行跨国并购的22家上市企业的财务指标作为研究样本，利用Z-Score模型考察企业在并购前后4年由财务指标变动引起的Z值变动，以此判断企业面临财务风险的大小。实证检验结果表明，中国企业跨国并购后财务风险存在逐年加大的趋势。最后，针对各环节财务风险的成因提出了可行的防范建议：并购战略风险方面，企业应明确自身发展战略；定价风险方面，努力消除信息不对称性的影响，选取合理的定价模型为被并购企业定价；融资风险方面，拓宽融资渠道，保障资金供给；支付风险方面，合理使用现金、股权和杠杆支付方式；财务整合方面，重视并购后的财务整合；利率、汇率风险方面，适当利用金融衍生工具规避利率、汇率风险。
王瑶[7]2017年在《互联网+背景下互联网企业并购财务风险研究》文中指出随着工业革命如火如荼地进行,以铁路、冶金、机械为代表的许多行业都开始聚集各自的资本从而形成了一些具备一定规模的垄断企业。并购所涉及的巨大交易金额无疑是一场巨大的资本盛宴,而这交错的觥筹中也蕴藏了巨大的风险,这其中则以财务风险最为突出。尤其是近年来互联网+时代的到来,互联网企业颠覆式的创新和发展速度之快,更加为中国互联网企业的并购之路增加了不确定因素。另一方面,相比于西方,我国对于企业尤其是互联网企业并购的研究起步较晚、文献较少,对互联网企业并购活动中财务风险的研究和控制,对于现阶段澎湃发展的互联网企业意义重大。为了有效降低和规避企业在并购交易活动中面临的的财务风险可能会给企业带来的损失,应用归纳法、比较分类法以及案例分析法对近几年企业研究。全篇以阿里巴巴并购优酷土豆为案例,在探讨选题背景、研究目的及研究意义并理清研究框架的基础上,应用归纳法对阿里巴巴和优酷土豆近几年并购财务风险和控制的文献内容进行深入研究,对所涉及的相关概念进行阐释并介绍相关理论基础;接下来对阿里巴巴并购优酷土豆过程中企业估值风险、融资支付风险分别进行定性和定量分析,最后,提出具有针对性的防范和控制并购财务风险的具体措施。通过对阿里巴巴并购优酷土豆的案例分析,强调了对目标企业估值准确性的重要意义,企业应根据自身财务状况并结合当前实际,合理选择并购融资方式并且要注意并购后的双方企业文化、管理战略、经营理念等方面的整合,提高并购成功率。旨在通过对互联网企业并购案例的分析,为我国互联网企业并购财务风险的防范提供一些参考。
史淳毓, 宋明[8]2016年在《企业并购中的财务问题研究》文中研究表明财务风险是企业在并购活动中必须面对的风险,企业如果对并购融资、并购支付、并购整合等信息不了解,容易遭受难以预测的经济损失。想要使并购工作顺利地进行,企业管理者就必须重视财务评价工作,在财务人员的帮助下做出正确的并购决策。在并购工作中,支付环节最为重要,企业应该选择合适的支付方式。
吴婷[9]2017年在《企业并购财务风险防范研究》文中研究指明随着我国供给侧改革的提出,"一带一路"政策利好的环境下,企业并购从传统行业向新兴行业转变,我国并购或迎来第四次并购浪潮。在供给侧改革下,企业并购趋势加强,并购政策更推向于技术创新和产业结构优化方向,许多企业谋求新的行业和新的机遇发展来拓展平台。并购作为一种能够帮助企业提升行业战略地位、实现多元化战略、增强企业竞争力的手段,越来越受到企业的青睐。但从并购的结果来看,并购不都是以成功收尾的,并购是一个长期的、复杂的过程,在并购的整个过程中会遭遇许多的风险,诸如法律风险、反收购风险、营运风险等等,这其中财务风险贯穿始终,企业在并购前有目标价值评估风险,并购中有融资风险和支付风险,并购后有财务整合风险。并购财务风险对于企业并购成功与否具有重要的影响。因此,对于并购财务风险的防范研究对提高企业并购成功率具有重要意义。通过文献研究法,系统的回顾了国内外研究文献,并对其进行梳理,结合并购财务风险相关理论基础,运用规范研究法和案例分析法,对企业并购可能遇到的财务风险种类:并购前对目标企业的价值评估风险,并购中融资风险,并购中支付风险和并购后财务整合风险进行介绍,并对其成因进行了深入的探讨分析。以P企业并购B企业财务风险的案例为例,跟踪P企业并购情况,对P企业并购B企业的进程进行阐述,并对P企业在并购整体进程中对财务风险所进行的规避和防范进行分析,对P企业并购后期可能遇到的财务整合风险提出防范建议,进而提出企业并购财务风险的总体防范建议,对企业并购防范财务风险具有指导作用和借鉴意义。
李举媛[10]2013年在《钢铁行业并购财务风险评价与防范研究》文中研究说明钢铁行业是我国国民经济的重要组成部分，其发展状况时刻影响着我国国民经济整体发展，目前我国钢铁产量已连续十六年排名世界第一，但与世界发达国家相比，我国钢铁行业存在整体技术水平较低、产品附加值较低、企业规模较小、产业布局较为分散、集中度较低等问题，2011年发布的《我国国民经济和社会发展十二五规划纲要》强调要以钢铁等行业为重点，推动优势企业实施强强联合，跨地区兼并重组，提高产业集中度。在这一背景下，并购重组是我国从钢铁大国走向钢铁强国的有效途径。然而，钢铁企业在并购重组活动中不可避免并购风险，其中财务风险尤为突出，对并购财务风险的度量和防控十分重要。因此结合我国钢铁行业的特点，深入研究国内钢铁企业的并购活动财务风险，具有积极的理论意义和现实意义。本文采用定性和定量结合的分析方法。首先对企业并购和并购财务风险的内涵进行了界定，应用定性分析法论述了并购财务风险的类型和成因，将并购财务风险分为四大类：定价风险、融资风险、支付风险和财务整合风险；其次介绍了我国钢铁行业的发展现状和并购情况，分析了我国钢铁行业的并购动因和并购特点；再次，根据我国钢铁行业的特点，建立并购财务风险的指标评价体系；然后，综合运用层次分析法和模糊矩阵模型，在并购财务风险的指标评价体系基础上，建立数学模型；接下来，结合国内宝钢集团并购八一钢铁的案例，进行并购财务风险的定量分析；最后对我国钢铁行业并购财务风险的防范和控制提出具体可行的建议，以期提高我国钢铁行业并购财务风险的防控能力。
参考文献：
[1]. 不同并购模式下的企业财务问题研究[D]. 高丹. 昆明理工大学. 2005
[2]. 集团并购的财务问题研究[D]. 王青林. 青岛大学. 2016
[3]. 企业并购中的财务问题研究[D]. 郭丹. 天津财经大学. 2009
[4]. 传统企业并购互联网企业的财务风险研究[D]. 张楠. 云南财经大学. 2017
[5]. 国有企业并购中的财务问题研究[D]. 张国杰. 广东工业大学. 2005
[6]. 中国企业跨国并购的财务风险研究[D]. 徐翠梅. 山东师范大学. 2013
[7]. 互联网+背景下互联网企业并购财务风险研究[D]. 王瑶. 哈尔滨商业大学. 2017
[8]. 企业并购中的财务问题研究[J]. 史淳毓, 宋明. 科技创业月刊. 2016
[9]. 企业并购财务风险防范研究[D]. 吴婷. 哈尔滨商业大学. 2017
[10]. 钢铁行业并购财务风险评价与防范研究[D]. 李举媛. 江苏科技大学. 2013
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