股市震荡会否影响“中概股”回归，本文主要内容关键词为：会否论文,股市论文,中概股论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
半个月之内，上证综指从5178点最低跌到3373点，34.9%的跌幅重挫了A股的市场人气，或许影响中国概念股回家的进程。 虽然中概股回归面临较高成本和各种不确定，但有越来越多的市场参与者认为，A股暴跌已经波及到了中概股。 暴跌考验回归 6月29日，在纳斯达克上市的中国游戏公司空中网宣布，公司董事长兼CEO王雷雷和IDG-Accel中国成长基金提出非约束性私有化收购要约，拟以每股美国存托股(ADS)8.56美元，或约每股普通股0.2140美元的价格现金收购尚未持有的公司全部已发行普通股，此价格较过去30个交易日平均收盘价溢价20%。29日当天，该司ADS价格收涨5.1%至每股7.39美元。空中网也成为今年第25只收到私有化收购要约的中概股。 在此之前，6月23日，同样在纳斯达克上市的陌陌也宣布，公司董事会已经收到来自陌陌的联合创始人、董事长兼首席执行官唐岩以及经纬中国、红杉、华泰瑞联基金的非约束性私有化要约。买方拟以每ADS18.90美元的现金收购其尚未持有的已发行普通股，该价格相对于此前最后一个交易日即6月22日陌陌的收盘价有20.5%的溢价。而这距离陌陌在美国上市的时间才刚刚半年。 对于陌陌这样海外上市不足一年便宣布私有化的公司，外界的看法并不积极。 “选择在什么地方上市，企业考虑最多的是成本和融资效率的问题。选择A股时间成本较大，融资效率较高；而选择海外上市则是上市要支付的中介费用较高，融资效率要看中介机构的实力和当时的整体市场环境。”总部在江苏的一家海外上市公司高管蒋辉表示，“付出了很高的成本海外上市，没多久又要回归A股，还要支付高额的成本，这并不明智。” 有媒体计算，从上市到私有化，陌陌大致花费了1.1亿美元，折合人民币近7亿元。 今年以来，宣布私有化的中概股数量创最高纪录。据海外媒体统计，今年在美上市中国公司收到的私有化要约的总金额增至创纪录的250亿美元，收购溢价为23%，创2010年以来新低，而且几乎60%的收购出价都低于相关中概股IPO的发行价。 “中概股回归A股的目的很简单，在A股，同类小盘股的估值高得多。中小盘中概股在海外市场并不太受关注。”某资产管理公司董事总经理林宇栋表示。 不过，如今A股市场的震荡行情，或许会让中概股们的回归步伐减慢。 在上证综指下挫的时候，创业板指没能独善其身，甚至跌幅更大。6月15日以来，创业板指数累计最大跌幅接近50%。不少创业板个股股价腰斩。 以具有风向标作用的乐视网为例。今年前5个月，乐视网股价从30元一路上涨至179元，翻了5倍，但5月12日，除权之后，公司股价便出现一路下探，由82元一路下探到47元。 有乐观者认为，虽然二级市场行情震荡，但国内政策正为中概股回归开启了便利之门，还是会吸引中概股。 “过去选择海外上市主要原因是企业无法满足A股上市的条件，如果这个障碍排除，企业肯定还是愿意在A股上市。”蒋辉说，“现在政府推动力度很大，不少公司都有回来的意愿，不过这仅限于一些高科技的公司。” 6月4日，国务院常务会议提出要推动特殊股权结构类创业企业在境内上市，而这其中主要是指红筹架构和VIE模式的企业。6月5日，国家发展改革委副主任林念修在国务院政策吹风会上表示，研究建立尚未盈利的互联网和高新技术企业到创业板发行上市制度，加快推进全国中小企业股份转让系统向创业板转板试点。与此同时，上交所正在筹备的战略新兴板也计划采用更包容上市条件、配备差异化制度等多个方面作详细解读，未来将对承接中概股回归发挥重要作用。 虽然私有化的中概股数量在上升，但仔细观察公司的情况会发现，一些中小公司的回归冲动较大，知名度高、市值较大的公司都表现淡定。 回归面临多重考验 除了国内市场巨大波动带来的震动之外，中概股要想顺利回归，还将面临多重考验。 根据资料显示，一家中概股若想要成功回归，则至少需要通过三个步骤来完成：第一步为私有化，第二步拆除VIE结构转为内资公司，第三步在国内申请IPO或者借壳，也就是说，只有完成这三步，一家中概股才能算真正回到A股市场。 但是就在第一步私有化的过程中，根据往年的公开资料显示，折戟的现象就已经频频发生，从2010年到2011年年底的两年时间内，至少有25家中概股选择开启私有化进程，其中总共有6家公司的私有化案例最终以终止收场，占比达1/4。 另据公开资料显示，2011年实际上是中概股开启私有化频率极高的一年，根据Roth Capital Partners的一份数据显示，当年在美国已经或正在通过私有化交易退市的中国企业股本总额高达78亿美元。然而正是在这一年里，泛华保险、西藏天然气、新澳混凝土、双威教育、香格里拉藏药等6家中概股均遭遇了启动私有化后却最终无奈折戟的尴尬局面。 “造成中概股私有化进程终止的原因有很多种，王要包括公司的股东、投资人对要约价格不满，或者是受到了机构报告的质疑，或者来自律所的调查，而这一点在中概股中较为常见，如果真的发现问题属实，那这家公司私有化的进程可以说将会受到严重影响，另外，就是公司管理层和董事会之间的矛盾，也是直接影响公司私有化进程的因素。”一位美国资管公司人士表示，“而上面这几家公司私有化失败的主要原因也均涵盖在其中。” 值得注意的是，上述6家公司自私有化失败之后，从此再也没有传出任何和私有化有关的消息。而上述的这些问题，尤其是诉讼和调查，以及来自股东的质疑，在今年的中概股私有化浪潮中，同样也频频发生。 资料显示，随着陌陌6月23日晚间宣布私有化之后，美国律师事务所L&K发出针对陌陌股东的通知书，声明已启动对陌陌私有化提议是否公平的调查。该律所正在收集股东的意愿，准备发起针对陌陌的股东集体诉讼。 而在做空机构袭击方面，随着中概股私有化浪潮的兴起同时，做空浪潮也同样在不断涌动。仅仅在2015年，就分别有中国手游、阿里巴巴、京东、奇虎360、唯品会等多家中概股遭遇做空机构的质疑。