当前中国金融业发展面临的困难与风险，本文主要内容关键词为：金融业论文,中国论文,困难论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、存量风险严重，短期内难以化解，是今后金融改革与发展沉重的历史包袱
1.银行及资产管理公司不良资产状况分析
截至2003年末，我国境内的主要银行机构包括：政策性银行3家，国有独资商业银行4家，股份制商业银行12家，城市商业银行112家，农村商业银行3家，城市信用社710家，农村信用社34577家。此外还有合资银行、外资银行的分支机构、代表处等。国有独资商业银行本外币各项存款128601亿元，各项贷款94123亿元；按五级分类不良贷款余额19168亿元，不良贷款率为20.36%。政策性银行资产总额21247亿元，负债总额20291亿元，所有者权益1011亿元，本外币各项贷款19328亿元，不良贷款率17.39%。城市商业银行本外币各项存款11725亿元，各项贷款7726亿元。城市信用社人民币各项存款1270亿元，各项贷款836亿元。农村信用社本外币各项存款23760亿元，各项贷款16987亿元。
商业银行的风险来自以下方面：第一，财务性风险。部分银行损失类贷款增加，准备金提取不足，潜亏问题严重。从2003年全年贷款5级分类统计情况来看，在整体不良贷款余额和比例比年初大幅度“双降”的情况下，部分银行损失类贷款增加。其中农行增加363亿元，工行28亿元，中信实业银行6.6亿元，广东发展银行6.77亿元，深圳发展银行6.94亿元，兴业银行1.68亿元，民生银行3.3亿元。第二，不良贷款的行业和地区集中度依然较高。2003年，从行业分布情况来看，国有独资商业银行不良贷款主要集中在制造业和批发零售业，不良贷款余额分别为7988亿元和4139亿元，占比分别为41.67%和21.59%，合计则高达63.27%。分地区看，国有独资商业银行不良贷款主要集中在广东、辽宁、山东、河南、江苏、湖北、黑龙江、河北和吉林九个省，合计为10513亿元，占54.85%。第三，资本充足率风险。银行机构的风险准备金缺口依然较大，资本充足率依然偏低。2003年末，主要金融机构世纪贷款损失准备金缺口高达11859亿元。而风险资产的比重却高达62.42%，较上年同期增加2.37个百分点。即使不考虑准备金缺口，按照我国目前的资本充足率计算方法测算，金融机构的资本充足率也仅为6.36%。如果严格按照国际审慎资本监管方法计算，资本充足率将会出现负数。
2.证券业风险分析
截至2003年末，我国境内上市公司总数共达1287家，总市值42457.71亿元，流通市值13178.51亿元。
第一，经营机构的财务风险。证券经营机构的债务渠道仅限于短期拆入、债券回购、银行同业拆借、股票质押贷款等短期渠道上（而且，融资额度受到种种限制），于是普遍出现借短用长现象，一旦利率的期限结构发生逆转，可能发生系统性危机。第二，资产结构不合理，长期资产占总资产的比例高达三分之一，占净资产的52%，资产流动性明显不足。资产质量总体状况不好，而且有下降的趋势。第三，经营风险。来自经纪业务的手续费收入占营业收入的比重大，2002年为59%，2003年为52%，如果考虑利差收入，则经纪业务占营业收入的比重，还会更高（2002年为77%）。第四，产权分置的风险。目前，占上市公司股份70%以上的国家股和法人股不能上市流通，终究不是长久之计。但若上市流通，将造成大规模扩容，市场短期内将不堪重负，可能导致一些证券公司出现危机。
3.保险业风险分析
1999年至2003年间，我国保险业保费收入以年均29.2%的速度持续增长。其中人身险保费收入年均增长36.3%，财产险保费收入年均增长13.7%。保险公司的可运用资金不断增加，资金运用渠道却集中在银行存款和国债投资。到2003年末，保险公司的银行存款和投资资金合计余额为8379亿元，比1999年增长3.6倍。
保险业的风险主要有以下五个方面：第一，利差损风险。2002年底，我国保险业的利差损累计达到626.9亿元，部分寿险公司的利差损还在逐年增加，成为当前保险业最主要的风险。第二，诚信风险。少数保险公司培训和管理代理人不严格，存在唆使、误导代理人从事违背诚信义务的活动。有些保险公司及其工作人员阻碍投保人履行如实告知义务。由于保险业缺乏诚信纪录披露制度，投保人无法考察保险人的信用度，也无法了解其承保能力、赔付能力、资产质量和风险管理等信息。第三，内控风险。目前，保险公司经营管理技术水平普遍较低，业务管理体制不健全，对部分分支机构管理真实经营行为缺乏有效监督和约束，内部稽核和外部审计制度形同虚设，无法保证会计和统计数据的真实性和准确性。个别保险公司治理结构不完善，内部人控制比较突出，风险隐患大。第四，恶性竞争。在保险产品单一的情况下，随着保险经营主体的不断增加，保险市场竞争越来越激烈；一些保险公司采取了高返还、高手续费、高佣金、降低费率等违规手段抢占市场份额。2003年以来，财产险费率的下滑已经影响到再保险业务。第五，产品风险。当前保险产品结构单一，保费收入主要来自少数品种：财产险业务集中在机动车辆险上，企业财产险、家庭财产险和责任险的占比很低；寿险业务的快速发展主要依赖储蓄型险种和分红型险种，保障型险种发展缓慢。也就是说，目前的保险产品主要是对银行储蓄和投资基金的替代，而较少具备保险的功能。
4.政策性金融风险分析
第一，政策性银行的不良贷款率较高。截至2003年末，政策性银行贷款余额为19328亿元，其中不良贷款余额为4196亿元，不良比率为21.71%。其中，国家开发银行不良贷款余额196亿元，不良率1.72%；农业发展银行不良贷款余额39.3亿元，不良率为56.55%；进出口银行不良贷款余额97亿元，不良率9.33%。第二，政策性银行存在较大的呆账准备金缺口。截止2003年末，3家政策性银行呆账准备金缺口共计1404亿元。只有开发银行按规定提足呆账准备金，农发行实际准备金余额仅69亿元，而按银监会规定应提准备金1427亿元，缺口1358亿元；进出口银行实际准备金余额仅10亿元，而应提56亿元，缺口46亿元。第三，政策性银行存在一定数额的非信贷资产损失。截止2003年末，政策性银行待处理的非信贷资产为898亿元，其中869亿元集中在开发银行。第四，中国出口信用保险公司亏损严重，实际支付能力不足。从2001年成立到2003年末，该公司累计亏损13.6亿元，此外还面临前南联盟、津巴布韦等项目约1.2亿美元的巨额赔款责任。目前，该公司的风险基金（资本金）仅有35.7亿元，按承包责任不超过风险基金的20倍测算，公司最多可承担100亿美元的风险责任。而目前公司的承包责任已达到72亿元美元，预计2005年上半年将超过100亿美元。
5.财政等系统可能转移的金融风险
我国财政赤字较大和债务依存度较高，财政风险有可能转化为金融风险。整个国家财政有1/3以上的支出、中央财政有3/5以上的支出需要靠发行国债来维持。2003年当年的债务收入占全国财政支出的25%，债务收入占中央财政支出的82.9%，均超过国际公认的安全线。2003年我国政府财政赤字达到2916亿元。另外，财政综合负债数额较大，国有银行等不良贷款损失形成的政府隐性债务约占GDP的20%，国有企业亏损、隐性的退休金负债和社会保障支出负债占GDP的40%以上，其中有相当一部分由银行信贷资金充当，进一步增加了金融体系的风险。
中央银行资金运用财政化，是这种风险转移的一个重要渠道。截至2004年6月底，人民银行对农发行再贷款6500亿元，已形成挂账，贷款本息很难收回；对金融资产管理公司再贷款余额为7662亿元，预计本息不能收回；对国有独资商业银行（主要是农行）再贷款余额1924亿元，其用途作为政策性专项贷款，这部分再贷款还款期限无法确定，已经实行零利率；截止2002年底，经国务院批准的地方政府向中央专项借款余额为1109亿元，一些地方政府采取拖欠、躲债等办法拒不归还；截至2003年末，中央银行对中央政府的债券为2901亿元。中央银行再贷款的财政化，使再贷款的收息率降低，中央银行的人民币业务连续亏损，2000～2002年亏损额分别为131亿元、297亿元和320亿元。央行的财务状况恶化，可交易资产减少，调控货币供应量的能力受损。
据有关机构提供的材料显示，2003年末，我国金融企业财务风险总量3.6万亿元，超过我国国民生产总值的20%。其中，人民银行10728亿元，政策性金融机构2844亿元，国有商业银行10553亿元，资产管理公司11300亿元，保险公司869亿元。国有商业银行历年积累的亏损仅靠自身消化需要漫长的时间，必须依靠外力改善财务状况；政策性金融机构和人民银行的财务风险至今尚无化解渠道；在处置不良资产过程中，资产管理公司的资产损失可能还会增加，保险公司已经出现的最大风险利差损可能还会进一步扩大。目前新增风险主要来自证券公司。由于证券市场连续低迷，一些券商违规经营造成的风险正在逐渐暴露出来。南方、闽发、华夏、汉唐等证券公司和德隆企业相继出现危机，是证券市场出现系统性风险的预警信号。所以，金融风险总量有进一步增加的趋势。
二、融资结构严重扭曲，制度缺陷风险仍将是金融风险的重要组成部分
1.直接融资与间接融资比例失调
我国间接融资比例较高，增加了银行贷款风险。发达国家直接融资和间接融资的比例一般水平为3:7，而我国2003年为1.5:8.5，而且间接融资具有继续上升的趋势。我国企业外援融资比例较高，并主要依赖银行贷款。从国内金融市场融资看，2003年前三个季度各项融资比例：贷款89.8%，国债7.5%，企业债0.5%，股票2.2%。从企业融资看，最近几年，间接融资比重增加。从2001、2002到2003年，银行贷款占企业融资的比例分别为75.9%、80.2%和85.1%，2004年第一季度上升到93.8%。这种单一的融资结构导致企业资本金不足，全社会投资杠杆率非常高，孕育着非常大的金融风险。2002年美国股票市场的总市值与银行储蓄存款之比为1.57:1，但中国2002、2003和2004年6月股票市场的总值与银行储蓄之比分别为0.17:1、0.13:1和0.11:1。一方面，企业融资过度依赖银行贷款，银行不仅因资本重组率过低难以支撑信贷的超量扩张，而且大量中长期贷款实际变相成为企业资本金，增大了银行系统的贷款风险。另一方面，从银行的资产负债表看，科目十分单一。贷款是主要的资产科目，存款是主要的负债科目。
在间接融资中，大中型企业和中长期基建项目贷款占比高，中小企业贷款占比低。在始于2004年的一轮经济过热和紧缩的过程中，资金愈加集中到大中型企业，中小企业贷款难问题愈加严重。在直接融资中，股票融资比重高，债权融资比重低。发达国家债权融资金额通常是股票融资金额的数10倍，企业的债券融资通常是其股票融资的3至10倍。而我国的债券市值还不到股票市值的30%。
衡量金融体系风险的另外一个常用的指标是M2/GDP，值得关注的是，近年来这一指标持续升高，2003年为187%，2004年6月末达到200%，达到国际最高水平。从国际金融监管的经验看，这一指标过高，往往蕴藏着较为严重的金融不稳定因素，东南亚金融危机之前，主要的危机爆发国家的这一指标均居高不下。这一指标的持续上升表明我国的经济增长具有明显的信贷推动特征，而且信贷资产的运用效率趋于下降。2004年6月末，国内非金融部门融资总量为1.89万亿元，其中银行贷款占82.7%。另外，我国银行业流动资金贷款总量与GDP之比达到90%（折合年率），风险过度集中于银行体系，全社会资产负债率进一步提高，政策性的信贷紧缩对经济运行的冲击明显加大。同时，因为直接融资发展之后，使得现有间接融资中，大中型企业和中长期基建项目贷款比重高，贷款集中度高容易形成不良资产，不利于金融风险防范。
2.债券市场结构失调
债权品种结构不合理：国家财政债券比重过高，企业债券比例过低，市政建设债券几乎是空白。由于地方政府缺少合法合规的融资渠道，于是体制外融资方式层出不穷，非法集资屡禁不止，是造成金融秩序混乱的根源。
3.股票市场结构失调
首先，股票市场层次结构还比较单一，多层次资本市场体系还在建设之中，现有的市场层次结构还不能满足国家经济改革和结构调整的需求。其次，市场产品结构严重失衡。不仅缺少规定收益产品，而且缺乏必要的衍生产品。第三，投资者结构不合理。目前投资者主要以中小投资者为主，缺少多元化的、具有竞争性和互补性的、拥有长期稳定资金以及长期投资来源的机构投资者。
4.中小金融机构体系不健全
中小企业贷款存在较高的风险和交易费用，加之博弈双方机会成本的差异决定了中小企业在与商业银行“一对一”的谈判过程中处于不利地位，于是商业银行大多倾向于采取“大客户优先”的策略，致使中小企业较早受到紧缩政策影响。此外，为中小企业服务的银行市场存在地域分割。在金融机构密度较大的地区，中小企业能够得到较好的服务；中小银行为中小企业服务的能力受制于分支机构数量，国有商业银行仍然是发放中小企业贷款的主角。
5.政策性金融机构职能定位模糊，存在显著的风险隐患
政策性金融机构的业务迅速膨胀，2003年底开发行和进出口银行的负债总额为11904亿元和1139亿元，分别为资本金的24倍和23倍，与资本金比例极不相称；农发行不良贷款余额3903亿元，不良贷款率高达56.55%，其机构臃肿，管理链条过长，每年运营成本高达50多亿元；开发行贷款周期长，贷款行业集中度高，对于地方政策的信用依赖程度较高；信保公司累计亏损13.6亿元，实际偿付能力不足。
客观地讲，制度缺陷本身并不是金融风险。但我国金融市场存在的诸多制度性缺陷，随时都有转化为金融风险的可能性。如果沿着既定路径滑下去，我国的金融市场将可能被“锁定”在某种无效率的状态而导致停滞。为摆脱困境，就需要通过金融创新来纠正金融市场缺陷，种种努力的结果必将影响着金融市场的稳定运行。
三、内部制度和外部环境缺陷制约着金融企业的发展，夯实我国金融体系的微观基础尚需假以时日
1.国有商业银行、股份制商业银行以及城市商业银行的制度缺陷
银行业的制度缺陷主要表现在以下四个方面：第一，银行业结构不合理，金融产品过于单一。第二，公司治理普遍薄弱，国有独资商业银行、城市商业银行和农村信用社的治理结构尤其薄弱，有待经过股份制改造等途径尽快加强。第三，业务创新不够，中间业务有待发展，证券业缺乏金融衍生产品市场，保险业的投资渠道和投资工具受到限制。第四，银行业普遍存在财务风险，存在较大规模的不良资产，资本充足率偏低，大量新增贷款的质量不能得到保证。
国有商业银行在人事制度、报酬制度、职工福利、社会保障以及内部激励机制上，都存在明显的行政级别制度，与之相对应的是一套严格的官本位意识。
2.证券公司的制度缺陷
证券业的制度缺陷表现在以下方面：第一，证券公司内部风险监控缺乏有效的手段；第二，监管机构需要同时承担监管市场与发展市场的职能，在不少时候二者之间会形成冲突；第三，部分上市公司业绩不稳定，证券价格缺乏业绩支撑，导致证券市场基础不牢固，构成潜在风险。
3.保险公司的制度缺陷
保险业的制度缺陷表现在如下几个方面：第一，利差损。2002年底，我国保险业的利差损累计达到626.9亿元，成为当前保险业最主要的损失。部分寿险公司的利差损失还在逐年增加。第二，资金运用的制度缺陷。目前保险业可运用资金已经接近1万亿元，资金运用面临很大压力。第三，应对巨灾风险的制度风险。据联合国统计资料显示，上世纪全球54个最严重的自然灾害中，有8个发生在中国。地震、洪水和台风带来的损失最大。第四，政策调整的制度缺陷。政策性风险包括利率变动风险、税收风险和制度风险等。从目前情况来看，其中利率变动风险对保险业、特别是寿险业影响最大。
在商业信用和商业文明严重缺失的情况下，金融企业总体表现为有限理性甚至非理性，道德风险和逆向选择严重，金融风险有可能被人为放大，有效保护存款人、投资者和被保险人合法权益的工作任重而道远。
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