旅游上市公司经营状况分析，本文主要内容关键词为：经营状况论文,上市公司论文,旅游论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
[中图分类号]F590[文献标识码]A[文章编号]1002—5006（2000）01—0015—07
进入90年代以来，我国旅游业继续保持高速增长，1990到1998年接待国际旅游者人数年平均增长速度达到11.04%； 同期我国国内旅游者人数年平均增长速度达12.05%。1998年， 我国旅游业总收入也达到创记录的3439亿元，总体收益非常可观。就是在这种旅游形势下，在90年代，旅游上市公司纷纷进入市场了。然而，这几年旅游板块的效益下降得非常剧烈，是除房地产业外下降幅度最大的。今年上半年旅游上市公司的总体净资产盈利率下降到了2.72%。宏观报喜与微观报忧形成了鲜明的对照。本文将重点分析旅游板块效益升降的原因。
一、旅游上市公司的基本发展情况
目前旅游上市公司的经营范围基本上是饭店业、旅行社业和景点娱乐业及与旅游业密切相关的旅游商品开发等方面，一般将旅游上市公司分为酒店类、景点娱乐类和综合类。但是由于上市公司大都通过资本运作，向旅游业的其他方面以及旅游业之外投资。因此，对于旅游上市公司这一板块的认识范围也没有公认的界限，从19家到34家不等。对于旅游业板块内的分类也不完全一致。本文将针对大家比较公认的29家上市公司的情况进行分析。
表一 近年旅游上市公司净资产收益率统计表（单位：%）
股票代码 名称
1999年中 1998年中 1998年
0033 新都酒店-1.46-1.34 0.15
0428 华天酒店 3.55 7.4411.87
0524 东方宾馆 1.73 3.71 5.91
0600 国际大厦 1.02 3.0410.48
0610 西安旅游 4.09 4.9610.55
0613 ST旅游 -2.34 0.32
-12.05
0616 大连渤海 1.30 4.4410.21
0639 ST株庆云
-20.24 4.51
-62.17
0691 寰岛实业 3.56 5.47 6.42
600007中国国贸 5.0917.4122.69
600175宝华实业 1.88 4.3113.57
600209罗顿旅业 5.5015.3232.58
600650新锦江
0.20 0.74 0.73
600721百花村 -10.59 0.65-7.60
600754新亚股份 3.76 7.2610.01
600873西藏明珠-0.50 0.72 0.39
酒店类总计
1.99 4.87 6.73
0069 华侨城
3.63 9.3011.47
0430 张家界
1.14 1.2512.05
0802 京西旅游 3.62 2.8411.06
0888 峨嵋山
3.58 3.75 9.53
600054黄山旅游 6.63 5.0611.80
6000756
泰山旅游 6.11 6.1614.85
6000088
中视股份 2.85 5.9110.43
景点类总计
4.12 5.5511.31
0602 金马集团 0.02 1.11 0.36
0711 龙发股份 5.09 5.1612.21
0721 西安饮食 2.96 3.07 7.67
600138中青旅 10.89 7.3414.18
600118中国泛旅 3.44 5.5712.04
600749西藏圣地 3.41 5.93 6.50
综合类总计
5.63 4.90 9.55
total 2.72 5.04 8.17
股票代码 名称 1997年1996年
0033 新都酒店 -3.84
1.20
0428 华天酒店 22.70 20.00
0524 东方宾馆 10.03 10.93
0600 国际大厦 10.23 19.05
0610 西安旅游 11.58 11.01
0613 ST旅游5.61 13.22
0616 大连渤海 12.64 15.15
0639 ST株庆云 10.33 11.96
0691 寰岛实业 10.50 26.65
600007中国国贸 52.40 98.72
600175宝华实业 14.25
8.80
600209罗顿旅业 38.77 22.38
600650新锦江2.85
3.70
600721百花村7.64 10.09
600754新亚股份 10.00 10.02
600873西藏明珠 0.33 11.03
酒店类总计
13.28 33.24
0069 华侨城
10.66 22.45
0430 张家界
10.98 11.29
0802 京西旅游 12.13 43.41
0888 峨嵋山
12.06 53.72
600054黄山旅游 11.90 18.60
6000756
泰山旅游 17.43 15.21
6000088
中视股份 12.61 49.61
景点类总计
12.11 25.26
0602 金马集团 8.60 12.52
0711 龙发股份 10.84 21.32
0721 西安饮食 10.70 11.56
600138中青旅
10.09
——
600118中国泛旅 12.93 23.93
600749西藏圣地 8.34
5.48
综合类总计
10.29 11.27
total 12.61 30.88
资料来源：1997～1998年数据根据《’99上市公司速查手册》（新华出版社，1999）整理。1998年中、1999年中数据根据互联网（http://www.genius.com.cn/Gen Home/Defoult.html）资料整理。
通过对29家主要旅游上市公司近3 年的资产净收益的分析可以看出，1996年旅游上市公司总体的净资产收益率为30.88%， 在上市公司所有板块中效益是比较突出的；1997年下滑到12.72%，比1996 年下降了18.27个百分点（中青旅1997年才上市，因此1996年无其资料， 在对比中未剔除）；在此基础上，1998年又下降到7.8%，比1997 年又下滑了近5个百分点，并且有3家出现了亏损。1999年上半年在我国旅游业初步摆脱国际金融风波的影响，旅游业总体水平继续保持稳定发展时，旅游上市公司的净资产收益率更下降为2.72%，比1998年上半年下降2.32个百分点。
从三类上市公司的情况看，酒店业效益下降得最多，从1996 年33.42%的高额回报率下降到今年上半年的1.99%的微乎其微的回报率； 景点类的资产回报率从1996年25.26%的资产回报率， 下降到今年上半年的4.12%；相比之下综合类的资产回报率比较稳定，1996年为11.27%，今年上半年为5.62%，比1998年上半年上升了0.73个百分点，是今年上半年旅游上市公司各类中唯一上升的类型。
二、对饭店业板块的分析
（一）饭店类上市公司的基本情况
目前饭店类上市公司共有16家，这些饭店大都是经过资产重组，集中优势资产的上市公司，总资产平均为85023.57 万元、 净资产平均为51449万元，虽然在上市公司中相对比较小， 但是在饭店业中都是“巨无霸”级别的。这些饭店在当地都是地理位置好、档次高的饭店（绝大多数都是四、五星级饭店）。
表二 1998年酒店类上市公司基本情况
股票代码
名称 总资产
股东权益 主营业务收入 主营业务
(万元)(万元) (万元)利润(万元)
0033 新都酒店79427 50989
11641 8315.73
0428 华天酒店 64130.86 44065.1915961.04 9350.91
0524 东方宾馆 80317.96 74519.8224518.47 20699.31
0600 国际大厦82246 31217
20509 6366.91
0610 西安旅游 31225.24 22593.67 8436.1 6475.04
0613 ST东海
59476.01 45162.37 2928.38 2362.97
0616 大连渤海43152 250889821 6953.85
0639 ST株庆云 19107.65
6561.55 6612.41 3037.18
0691 寰岛实业106321.25
59901.516551.58 9223.03
600007
中国国贸 276263.5113374 73703.3 44689.1
600175
宝华实业 54420.44 23792.1911779.82 8277.75
600209
罗顿旅业 37449.17 13840.2215376.45 7620.25
600650
新锦江 166492.74 150854.8620458.08 15653.27
600721
百花村 47766.15
26295.2111483.95 3283.41
600754 新亚股份168553.91 104456.45
640695.99 33309.58
600873 西藏明珠 44027.2
30466.04 3464.61 2524.35
饭店类total1360377.08 823177.07
893941.18188142.64
股票代码
名称 利润总额
净利润 主营利率
投资收益
(万元) (万元) (万元) (万元)
0033 新都酒店 78.79 79 71.43306
0428 华天酒店
6090.945229.21 58.59
-126
0524 东方宾馆
5210.324403.82 84.42
-159
0600 国际大厦4640.2
3272 31.04436
0610 西安旅游2803.22382.85 76.75-12
0613 ST东海-5445.37
-5445.37 80.69 -1472
0616 大连渤海
3014.65
2562 70.81-17
0639 ST株庆云 -4079.69
-4079.69 45.93
-133
0691 寰岛实业
4525.743844.68 55.72
1537
600007
中国国贸
38370.425720.9 60.63 0
600175
宝华实业
4379.863229.86 70.27512
600209
罗顿旅业
5304.714509.27 49.56 0
600650
新锦江 1372.251103.58 76.51752
600721
百花村 -2092.2
-1998.72 28.59 -2
600754
新亚股份 11146.31
10456.62
5.20
3017
600873
西藏明珠144.23 118.18 72.86265
饭店类
total 75464.34
55387.93 59.29
4904
资料来源：根据《’99上市公司速查手册》（新华出版社，1999 ）整理。
酒店类上市公司在旅游板块中所占比重较大，其业绩变化对旅游板块的影响最大。酒店类上市公司1996年的净资产回报率为33.42 %， 1997年下降为13.28%，1998年更下降到6.73%。 这种下滑是除房地产业以外最为严重的。1998年还有 3家酒店上市公司加入了亏损的行列，甚至有两家戴上了‘ST’（特别处理）的帽子。如果说1998年是受到亚洲金融危机的影响，情有可原的话，今年上半年，我国接待国际旅游者人数3468.64万人次，同比增长14.95%，而同期酒店类上市公司的净资产收益仅为1.99%，同比下降2.88个百分点，则很难用整个旅游市场不好来解释了。酒店业上市公司经济效益持续下滑有着更深层次的原因。
（二）酒店类上市公司经营情况不好的原因
A、从饭店自身的原因
1.上市时剥离的优良资产的效益逐步丧失
目前的酒店类上市公司，在其上市之初都对其不良资产进行了剥离。但饭店的更新改造的周期比较短，所谓三年一小改，五年一大改。新组建的饭店上市公司由于资产优良，并且大都刚刚更新改造过，其经营的效益比较好。上市三、五年后，各种矛盾都开始显现出来，饭店也必须进行更新改造了。目前，许多上市饭店都将上市得来的资金用于更新改造，一方面造成大量资金固化导致资金大量沉淀，另一方面也加大了折旧费用支出，使资金回报率开始大幅度下降。
2.经营管理上对各项费用的控制不够
16家酒店类上市公司的平均毛利率为59.29%， 但是由于各项费用过高，利润率仅为23.78%。 这些费用中除固定资产折旧和更新改造费用的分摊等固化的费用外，人工成本费用、培训费用等在饭店成本费用中居高不下，且有呈固化态势。
在净利润上升的几家饭店中，仅有西安旅游是通过控制成本和费用实现的利润增长，其余都是通过清理资产、调整经营结构获得的。这一方面说明，目前酒店类总体上的经营管理水平有待提高；另一方面也说明，资产结构的调整目前还有增效的余地，随着资产结构调整和不良资产清理的到位，酒店类上市公司的效益有可能进一步下降。
ST株庆云1998年亏损4079万元，也主要是由于经营不善，造成管理费用同比增加224%。西安饮食上半年主营业务收入9775.4万元， 比上年同期增长16.04%，但是由于管理费用同比增长了16.64%，造成净利润同比反而下降。
3.多种经营效益欠佳
经营饭店的管理者中缺乏开发型的人才，上市后募集来的资金不知投向，投资失误过多是造成饭店类上市公司效益连年下滑的又一重要原因。1998年16家饭店类上市公司平均投资收益仅有305万元，其中有7家投资收益为负数，投资收益只有新亚股份和寰岛实业比较大，如果除去上述两家外，其余公司平均投资收益仅有微乎其微的25万元（详见表二）。
西藏明珠今年上半年主营收入、主营利润分别为2018万元和1536万元，基本上与上年同期持平，但由于新建项目出现严重亏损使净利润下降为-150万元。
B、从旅游市场整体上看
4.旅游市场供求关系变化的结果
这些年饭店的建设速度大大快于旅游业的发展速度。1990年我国饭店拥有涉外饭店1987座，客房293827间， 1998 年旅游涉外饭店猛增到5728座，客房增长到764797间，分别增长了1.9倍和1.6倍，年均增长速度分别为14.2%和12.7%，这还不算各地的培训中心、招待所等等。与此同时，我国接待国际旅游者人数每年仅增长11.04%。 接待能力的增长幅度明显高于旅游者人数的增长，造成单个旅游企业的效益在迅速下滑。旅游涉外饭店的平均利润率1994年～1997 年分别为9.83%，9.3%，4.7%，1%，1998年全面亏损。
5.旅游市场结构变化的影响
从增长的结构上看，国际旅游业主要是港澳台和华侨的增长，1998年来华旅游者人数上升10.2%，但其中的外国人反而下降了4.31%；与此同时，国内旅游业增长7.8%，其中农民增长了15.5%， 其花费增长了56.2%，而城镇居民出游的人数和花费却下降了3.5%和2.4%。目前上市的酒店类公司大都是高档次的，其针对的客源市场是高档次的客人，这样的结构变化对其的影响是比较大的。
6.受房地产业超前发展的影响
一方面房地产业的公寓、写字楼等将饭店的长住客户大批拉走，另一方面许多房地产业建的就是饭店（如北京的东方广场等），房地产业的发展等于增加了饭店的供给，无疑使饭店业雪上加霜。因此，房地产业的效益下滑往往造成饭店业效益的下滑。1998年房地产业净利润下滑了167.22%，这也拉动了饭店效益的下滑。
总之，饭店业上市公司的效益大幅度下滑，是有着深刻的内外部原因的。
三、对景点娱乐类的情况分析
（一）景点娱乐类上市公司的一般情况
景点娱乐类的上市公司主要由自然风景类和主题公园类组成， 共8家。其中峨嵋山、黄山旅游、泰山旅游是自然景观类的上市公司，华侨城和中视股份是主题公园类的上市公司，张家界、龙发股份和京西旅游是以自然、人文景观为主的比较综合的上市公司。这类上市公司的平均总资产为43119万元，净资产为31833万元，资产负债率比较低，资产结构比较好。
1998年景点娱乐类上市公司的主营业务收入平均增长了10.41%， 净利润略有下降，资产回报率为11.31%，基本上与上年持平；1999 年上半年净资产回报率为4.12%，同比下降1.43个百分点。
（二）景点娱乐类上市公司效益稳定的原因
1.自然景点天然的垄断性
自然景点上市的公司都是我国的名山，具有天然的垄断性。但一般也不会有游客猛增猛落的情况。这就是泰山旅游、黄山旅游、峨嵋山、张家界这些景点几年来效益比较稳定的重要原因。今年上述4 家自然景点类上市公司的资产回报率大都与上年持平（详见表一）。特别是峨嵋山和黄山旅游，在1998年特大洪水的影响下，能保持比较稳定的效益，充分说明自然景点的垄断作用。自然景点的收入主要是门票收入、索道收入和景区内的宾馆、餐饮等收入，几乎都是旅游必需的，只要旅游者人数稳定，其收入将是比较稳定的。
表三 1998年景点娱乐类上市公司基本情况
股票代码
名称 总资产
股东权益 主营业务收入 主营业务
(万元)(万元) (万元)利润(万元)
0069 华侨城
102400.37
64334.9116790.92
4980.08
0430 张家界30050.64
21879.24 8174.51
1954.16
0711 龙发股份 16939.3616545.8 2577.28
1882.97
0802 京西旅游 46292.81
28717.8317973.18
5906.59
0888 峨嵋山46246.65
38310.93 8714.81
4215.74
600054黄山旅游 78574.03
64370.7223958.74
11115.4
6000756
泰山旅游 24451.1920512.2 5826.874019.34
6000088
中视股份 65129.12
62680.5116969.518289.58
景点类 total 344955.05 254671.6384016.31
34074.28
股票代码
名称 利润总额 净利润主营利率
(万元)
(万元)
(万元)
0069 华侨城 8504.69 7378.09 29.66
0430 张家界 3020.24 2637.14 23.91
0711 龙发股份2327.92 2020.23 73.06
0802 京西旅游4486.13 3175.87 32.86
0888 峨嵋山 4342.45 3652.46 48.37
600054黄山旅游
11086.35 7601.75 46.39
6000756
泰山旅游4228.38 3045.87 68.98
6000088
中视股份7633.33 6535.51 48.85
景点类 total37996.16 29511.41 40.56
资料来源：根据《’99上市公司速查手册》（新华出版社，1999 ）整理。
2.自然景点的无形资产巨大
自然景点的无形资产非常巨大，但是在其上市过程中，仅仅是将其门票和其他有关项目的收益权作为上市的资本，自然景点的无形资产并没有体现在其账上。这也就是为什么4 家自然景点的总资产平均才仅仅44830万元的原因。由于其无形资产没有体现在账面上， 其资产的回报率当然就高。
3.目前我国上市的景点娱乐类公司的目标市场是国内旅游者
当前，无论是上市的自然景点还是主题公园，其针对的目标市场主要是国内旅游者，国际旅游业数量和结构的变化对其影响相对不大，而目前国内旅游业正处于上升阶段。黄山今年上半年接待的旅游者人数创历史最高记录，其中绝大多数是国内旅游者。
4.主题公园科技含量高，可替代性不强
众所周知，我国的主题公园有点泛滥成灾，但是目前上市的两家都是主题突出、科技含量比较高的，对旅游者有较大的吸引力。如华侨城投资去年建成的“欢乐谷”由卡通城、冒险山、欢乐岛和玛雅海滩构成，这些景点集娱乐性、参与性和知识性为一体，弥补了我国人造景点参与性不强的空白。中视股份努力拓展影视业务，将影视业务与景点开发结合起来。公司将投资1.15亿元的太平天国影城作为《太平天国》的外景基地以2044万元的价格租给海南中视影视基地，合同期限为10年，这将为该公司带来稳定的收入。
5.娱乐业综合发展效益好
一方面景点娱乐业的主营利润率只有41%，低于酒店业，但净资产收益率自1998年以来明显好于酒店业，说明其在综合经营上的收益比较大，如京西旅游不仅开发三山两寺，而且投资建筑业等，并取得可观收益；另一方面在旅游业内的综合经营效益也比较好，如峨嵋山不囿于门票等传统景点收入，而是投资开发了峨嵋山酒店二期工程、金顶大酒店的建造（该酒店的建造改变了峨嵋山上无星级宾馆的历史）、建设高山滑雪场、开发黄湾温泉等，使其综合效益大大提高。
（三）景点娱乐类上市公司的问题
1.效益增长缺乏后劲
无论是自然景点还是主题公园，如何保持吸引力是景点娱乐类旅游上市公司能否长期保持效益的关键。就目前看，这些景点虽然在旅游业内的多种经营上有一些特点，但是没有特别大的突破。
2.拓展新项目的潜力不够
目前景点娱乐类上市公司在多种经营和开发新项目上有一些办法，但是总的来讲还过于单调，还没有真正摆脱“看”的局限，而且与国外同类景点比较，知识性、娱乐性、参与性以及科技含量都非常落后。这将大大限制景点娱乐类上市公司的发展。
3.景点容量与旅游高峰的矛盾
由于我国特有的季风气候，旅游景点受季节的影响非常大，像泰山这样的景点在旅游旺季往往是人满为患，但是在淡季却门可罗雀。因此如何解决旺季景点容量问题和淡季缺少游客问题也是景点能否保持效益的重要问题。
四、对旅游综合类上市公司的分析
旅游综合类上市公司是指其主业在旅游业内的比例上比较均衡，没有一项特别突出的上市公司，这些上市公司是金马集团、龙发股份、西安饮食、中国泛旅、中青旅和西藏圣地6家。从表四中我们可以看出， 综合类旅游上市公司的经营范围是非常广泛的，但主营业务基本上是围绕旅游业进行的。
表四 综合类旅游上市公司主营业务范围
股票代码名称主 营 业 务
0602 金马集团 旅游业、酒店业、旅游产品生产及配套服务
0711 龙发股份 高新技术研制、开发，旅游项目开发、索道，基
础设施建设、物业管理
0721 西安饮食 餐饮、宾馆、娱乐、旅游服务
600118中国泛旅 旅游业的商品、物资购销、服务设施建设
600138中青旅旅游及相关业务、旅游资源开发、高科技开发、
服务、销售
600749西藏圣地 旅游接待、体育旅游、酒店服务，工业等
注：根据《’99上市公司速查手册》（新华出版社，1999）整理。
综合类上市公司的总资产平均为39662万元，净资产平均为28696万元，资产负债率为27.6%（详见表五）。
表五 1998年综合类上市公司基本情况
股票代码 名称 总资产 股东权益 主营业务收入
(万元)
(万元) (万元)
0602金马集团48226.2331664.047336.45
0711龙发股份16939.3616545.8 2577.28
0721西安饮食40250.0928769.0519218.79
600118 中国泛旅26473.5424350.3415721.56
600138 中青旅 87767.4259351.8658210.91
600749 西藏圣地18317.2611498.55 3847.89
综合类total 237973.9172179.64
106912.88
股票代码 名称主营业务利润 利润总额 净利润 主营利率
(万元)
(万元)
(万元)
(%)
0602金马集团2366.82 134.55
114.37
32.26
0711龙发股份1822.97 2327.92
2020.23 73.26
0721西安饮食10518.372597.65
2206.71 54.73
600118 中国泛旅1541.68 3114.97
2932.48
9.81
600138 中青旅 12968.689849.14
8415.91 22.28
600749 西藏圣地1325.17 838.66
747.85
34.44
综合类 total
30603.69
18862.89 16437.55 28.62
注：根据《’99上市公司速查手册》（新华出版社，1999）整理。
（一）综合类旅游市场的情况
目前旅行社业的效益滑坡严重。据统计，1990年全国共有各类旅行社1603家，到1998年增长到6222家，8年间增长了2.88倍， 年平均增长18.47%。而有组织接待旅游者人数年均增长仅10%左右。 旅行社的利润总额1995年比1994年下降12.6%，1996年比1995年下降6.9%， 1997年比1996年下降17.48%，到1998 年全国所有旅行社的利润总额仅有3.34亿元，比1997年又下降34.9%。旅游商店、旅游景点等旅游设施也飞速发展，大都进入总体上供过于求的状态。因此，旅游企业的利润早已从高额利润下降到社会平均利润水平，甚至下降到平均利润水平之下。
（二）综合类上市公司效益分析
综合类旅游上市公司是旅游板块中今年上半年效益唯一上升的类型（详见表一），今年上半年的净资产收益率为5.63%，比去年同期上升1.63个百分点，这在旅游企业效益总体下滑的情况下是非常难能可贵的。但总体上看，在综合板块中绝大多数公司的净资产收益还是下降的，只是下降的幅度比较小，或基本上与去年持平。事实上，在所有综合类公司中只有中青旅是上升的，这对于以旅行社业为主要业务之一的中青旅非常难能可贵。
中青旅1998年实现主营业务收入58210.9万元，净利润8415.9 万元，分别比上年增长46.8%和44.7%，1999年上半年净资产收益率是唯一上升的公司。中青旅主要是得益于“旅游主业，高科技次主业”的战略方针的正确。该公司1998年重组了创格高科技公司，增资控股尚洋电子，参股北京科技风险投资公司，到1998年止累计向高科技投资1.75 亿元，高科技在其经营比例越来越重要。此外，投资收益也是该公司的一项重要收益，1998年该公司债券投资收益为2807.3万元。正是高科技和正确的投资收益为中青旅带来了可观的收益。龙发股份净资产收益与去年持平的原因也是由于其对旅游业进行了深层次开发，使松花江索道和二龙山滑道项目收入稳定。综合类上市公司的效益稳定的重要原因是，其利润大都来自旅游业之外的其它方面的效益。
五、旅游上市公司的发展前景
从目前的发展上看，旅游上市公司的经营项目越来越广泛，并且大有脱离旅游业的趋势，特别是经营效益好的公司，如中青旅经营的主业正在向高科技转移，京西旅游今年上半年净资产收益同比上升也主要是旅游业之外的收益。而利润下滑的公司，如金马集团、中国泛旅等则是由于在其他领域发展不利使其效益下降。
当然，作为上市公司多元化发展是必然的趋势。然而，让旅游业内人士担心的是，如果这样发展下去，旅游业板块到底会怎样。
其实旅游业不是没有发展的余地，高科技、专业化经营，创新的项目以及旅游项目、线路的重组等等都为旅游企业提供了广阔的发展空间；逐步成熟的国际旅游业、成长着的国内旅游业和方兴未艾的出国旅游业，也为旅游企业提供了稳定的客源市场，关键是如何在这样的大市场中赢得客源。国际上成功的迪斯尼、交通公社、假日集团等等都是在旅游业竞争激烈的局面下一步步走向成功的。相比之下，我们的旅游上市公司却在旅游业市场稍一变化就赶紧向其他方面转移。正如我们上述分析，旅游板块效益下降的重要内部原因是管理不善。因此，提高管理水平，挖掘旅游业内的效益，在激烈的市场竞争中占有有利位置才是旅游上市公司的唯一出路。
上海新亚股份深挖旅游业内的发展，积极投资与旅游业密切相关的餐饮业，目前在上海的肯德基网点已增加到50多家，并且还收购了上海众多餐饮品牌，使公司的发展潜力大增。黄山旅游根据旅游者在黄山住宿的难题，投资建设了狮林大酒店。目前主题公园作为国际上通用的招徕旅游者的手段是非常成功的；我国的主题公园效益不佳，主要是档次过低，且重复建设过多，但并不是讲主题公园没有搞头，中视股份和华侨城的成功充分说明了这一点。这些公司的做法使我们有理由期待着旅游板块走出低谷，取得更好的效益。
[收稿日期]1999—11—17；[修订日期]1999—11—26