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中图分类号：F201文献标识码：B
一、双周经济要点
*中国经济在2006年上半年表现出色。GDP同比增长10.9%，第二产业增长13.2%，第一和第三产业分别增长了9.4%和5.1%，出口和投资仍然是中国经济增长的两大强劲推动力。
*上半年中国的贸易顺差总额达到611亿美元而2005年同期值为504亿美元。出口大幅增长 25.2%，而进口增加21.3%。6月底，中国的外汇储备达到9441亿美元。
*固定资产同比增幅29.8%城市房地产投资增加24.2%。1～6月，能源、金属和铁路建设实现强劲增长。
*工业生产同比增加17.7%。汽车、纺织品和计算机产出增长迅速。农业产出依然稳定。
*零售额增长13.3%。中国的消费者对奢侈品如汽车、通讯设备和珠宝的兴趣很高。
*6月的通胀率仍然处于可接受的程度内，但是增幅加快。消费者价格上涨1.3%。而生产者价格上涨2.7%。
*我们预计中国经济在下半年的增幅将继续强劲。第三季度，我们预测10.4%的增幅，第四季度增幅将稍稍放缓，达到10.0%。
*第三季度，消费者价格指数(CPI)将上涨1.3%。第四季度的CPI将为1.0%。
*第三季度生产者价格指数(PPI)将上涨。从第一季度的2.9%到第二季度的2.6%，第三季度的 PPI将上涨3.8%。但是，PPI到第四季度将下降为3.0%。
二、回顾和展望
中国经济表现非常出色。根据中国国家统计局的最新报告，2006年上半年中国经济同比增长 10.9%，快于第一季度的10.3%。1～6月，中国的名义GDP已达9.1万亿元。
从行业来说，第二产业的增幅最快，达到13.2%。紧随其后的是第三产业的9.4%和第一产业的 5.1%。
出口和投资仍然是中国经济成长的关键推动力。强劲的出口增幅也使工业生产稳定增长。同时，由于经济增长和收入的稳定预期，私人消费继续大幅增加。
就贸易表现，中国的贸易顺差达到611亿美元，而2005年同期为504亿美元。出口大涨25.2%，达到4286亿美元，而进口增加21.3%，达到 3671亿美元。
表1 GDP预测记录（同比增幅）
日期
2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4
10月21日 109.1
11月4日
109.2
11月18日 108.7
12月2日
108.5
12月16日 108.8
12月30日 108.8
1月13日
109.3
1月27日
109.6
109.6
2月10日
110.1
110.0
2月24日
109.9
109.7
3月10日
109.9
109.7
3月24日
109.8
109.7
4月7日109.8
109.7
4月21日
110.2
110.3
109.9
5月5日110.2
110.6
110.0
5月19日
110.2
110.6
110.0
6月9日110.3
110.4
109.9
6月23日
110.3
110.2
109.6
7月7日110.3
110.7
109.8
7月21日
110.3
110.9
110.4110.0
黑体字是CQM的预测值，其他是国家统计局公布的数据。
尽管中国制造业的工资水平已有小幅增加，中国和其他国家，如美国和欧盟之间的工资差异依然巨大。因此，中国对其贸易伙伴依然保持竞争优势。为利用中国便宜的劳动力资源，外国公司对在中国投资依然很感兴趣。中国的统计者认为，中国目前30%至40%的出口额是受外资企业推动。就商品而言，中国主要的出口产品包括纺织品、电子产品、计算机、家用电器和汽车。从进口而言，中国对原材料和工业机械的进口增加，以满足制造业的迅速扩张活动。贸易是中美之间的重要话题。美国不断要求中国政府对人民币升值，而中国政府偏向于渐进式的汇率改革，使对经济和金融市场的冲击降到最低。
在过去几年的强劲增长之后，1～6月，外国直接投资减少0.5%，至284亿美元，这相比前几年创纪录的FDI流入依然是巨大的。
随着出口的迅速增长和FDI的稳定流入，中国的外汇储备在上半年增长迅速。据央行的报告，到6月底，中国的外汇储备已达到9411亿美元，而第一季度的数额是8751亿美元。
中国仍然是世界上最大的外汇储备国，紧随其后的是日本，其外汇储备是8640亿美元。
“热钱”继续稳步流入中国。强劲的经济增长预期、房地产市场的发展和人民币的稳步升值都是“热钱”流入的主要动力。根据中国外汇储备和贸易和FDI数字间的差异，1～6月间流入的“热钱”达到327亿美元，和2005年同期持平。
固定资产投资增速加快。上半年，固定资产投资（从国家来看，包括城市和农村）增长29.8%，去年的同期水平是25.4%。
同时，城市投资增长31.3%，高于2005年同期的27.1%。房地产投资增加24.2%。
从行业来说，铁路建设的投资增幅最快，高达87.6%。而纺织行业投资增幅为40.6%。同时，煤炭业的投资达到45.7%，石油和天然气投资达到30.3%。
外国对中国制造产品的偏好转变为制造业的强劲增长。2006年上半年，工业产出增加17.7%。外资公司的工业产出增加了19.0%。同时，国有企业由于生产效率较低，其增幅仅为11.8%。
重工业在上半年的增幅为18.5%，快于轻工业15.8%的增幅。从行业而言，汽车生产大幅增加，达到53.2%。计算机产出增加34.0%，煤炭产出增加12.8%，而钢铁产量增加20.8%。
上半年农业产出也持续增长。丰收使今夏的粮食产量增加了7.0%。肉类产出增加了4.4%。
中国的零售市场稳步增长。1～6月间，零售额增加了13.3%。去除价格影响，真实零售额增长 12.4%。城市零售额增长14.0%，而农村地区增幅为12.0%。
受近月来高企的石油价格影响，石油销售额增加了38.4%。奢侈品销售仍然可观，汽车销售额增加 27.7%，电信设备销售额增加25.5%。上半年的通胀仍处于可承受范围之内，但是价格、尤其是生产者价格在近几个月来增长迅速。与其他工业经济国家一样，中国也受到全球能源价格持续上涨的影响。
上半年，消费者价格上涨1.3%。6月消费者价格上涨1.5%，是其连续上涨的第四个月。1～6月，城市价格上涨1.3%，而农村地区价格上涨1.2%。
从商品来看，受租赁价格和水电煤费用增加的影响，居住价格上涨4.7%。同时，受供应过剩的影响，非耐用品，如农服和通讯设备的价格涨幅趋缓。
表2 GPI预测记录（同比增幅）
日期
2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4
10月21日 100.6
11月4日
100.7
11月18日 101.7
12月2日
100.9
12月16日 101.1
12月30日 101.1
1月13日
101.1
1月27日
101.5
101.4
2月10日
101.5
101.4
2月24日
101.5
101.4
3月10日
101.3
101.2
3月24日
101.3
101.2
4月7日101.3
101.4
4月21日
101.2
101.0
101.0
5月5日101.2
101.3
100.3
5月19日
101.2
101.2
100.9
6月9日101.2
101.2
100.9
6月23日
101.2
101.3
100.9
7月7日101.2
101.4
101.0
7月21日
101.2
101.4
101.3101.1
黑体字是CQM的预测值，其他是国家统计局公布的数据。
表3 PPI预测记录（同比增幅）
日期
2006Q1 2006Q2 2006Q3 2006Q4
10月21日 102.8
11月4日
103.1
11月18日 103.1
12月2日
103.0
12月16日 102.5
12月30日 102.3
1月13日
102.1
1月27日
103.1 102.8
2月10日
103.0 102.7
2月24日
103.0 102.6
3月10日
102.9 102.3
3月24日
102.9 102.4
4月7日103.0 102.7
4月21日
102.9 102.5 102.1
5月5日102.9 102.5 102.5
5月19日
102.9 101.7 101.6
6月9日102.9 102.0 102.5
6月23日
102.9 102.2 102.6
7月7日102.9 102.2 102.6
7月21日
102.9 102.6 103.8
103.3
黑体字是CQM的预测值，其他是国家统计局公布的数据。
同时，今年的前两个季度，生产者价格增加2.7%。6月，生产者价格上涨3.5%，这是2005年10月以来PPI的最大增幅。原材料和燃料的生产者价格增加6.1%。
从货币供应来看，上半年M2增幅18.9%。这高于央行年初设定的16%的目标增长值。经济增长的强劲和人民币的稳步升值是货币供应大幅增加的原因。
从汇率来看，这几个星期，人民币一直在1美元兑8元人民币区间浮动。一年前央行放松了人民币对美元的盯住。此后，人民币已升值3.5%。
鉴于最近几个月的数字，我们预计经济第三季度的增幅为10.4%，第四季度为10.0%（见表1）。
CPI在下半年仍然处于可承受范围之内。第二季度消费者价格上涨1.4%，与我们的预测相同。
第三季度CPI预计上涨1.3%，随后将微降至第四季度的1.1%（见表2）。
但是第三季度的PPI预计将上涨，随后在第四季度微幅下跌。第二季度生产者价格上涨2.6%，紧跟第一季度的2.9%。
我们的CQM模型预测PPI将在第三季度上涨3.8%，随后第四季度将上涨3.3%。商品价格的持续上涨是生产者价格在下半年持续增长的主要推动力（见表3）。